La Tasa De EE.UU. Amagó Con Volver A Dispararse y El Mercado Salió a Vender

La suba en la tasa a 10 años reavivó los temores. El retorno pasó de 5,08% a 5,13%. El acto reflejo fue una masiva toma de ganancias encabezada por el Dow Jones, que bajó 1%. Hay extrema sensibilidad.
La pasividad de inversores institucionales le restó volumen al mercado doméstico.

A los operadores ayer los salvó la campana. Literal. De mayor a menor (en operaciones, precios, expectativas y afines) la jornada dejó un resabio a cautela y hasta a inminente seguidilla de recortes. Sin adherir a la corriente del alarmismo, los operadores consultados sostuvieron que la caída se aceleró en la última hora y media.

Con el pesimismo cotizando en alza, la razón de fondo fue la caída en el precio del bono del Tesoro a 10 años, una activo cuya evolución sirve de "testigo" para medir el riesgo de invertir en mercados emergentes como el argentino. Esta baja implicó una suba del 1% de evolución en la tasa que paga del título, dejándolo en un nivel de 5,13% anual.

El razonamiento de los implicados no tuvo desperdicio: si con el mínimo repliegue de la tasa a 10 años desde 5,29% (el mayor nivel en 5 años) a 5,13, los mercados de la región respondieron con un salto mayúsculo a nuevos niveles máximos –incluso para algunos injustificado–, con la suba minúscula de ayer, lo que vendría ostentaría el mismo tenor, aunque en sentido inverso. "Esto arengó a una toma de ganancias colectiva", señaló Juan Cosentino, de Grup Cohen.

Escenario temido si los hay los que más los sufrieron fueron los bonos largos que perdieron hasta el 2%. Así, el Discount en pesos cayó 1,8% mientras que el Par en pesos no le fue en zaga y restó 1,34%. A los cupones no les fue mejor y en todas sus versiones las caídas fueron desde 1% a 1,9%. Para los títulos largos, pero en dólares, hubo compasión: no hubo variaciones en el precio. Para los que gustan del mediano plazo, el Bogar 2018 tampoco se salvó y cayó 1,45%.

‘La suba de la tasa del bono del Tesoro reavivó los temores que se habían anidado desde fines de mayo cuando el costo del dinero a 10 años pasó de 4,60% a 5,30% para luego retroceder‘, señaló Juan José Vázquez, analista de Bull Market Brokers.

Todas de cal

En el mercado accionario el que inclinó el tablero fue el Dow Jones, cuyos papeles retrocedieron, en promedio un 1,07% motorizado por la caída en el precio del petróleo que tocó los u$s 68,19 con una baja de 1,32%. Este "paquete" indujo a que tanto el Bovespa como el Mexbol hicieran lo propio. En esta línea, el Merval no tuvo más remedio que seguir la tendencia capitaneada por los jinetes del norte, –perdió 0,61%-– con gran resistencia por parte de la trilogía de empresas que goza de popularidad en estos días: Pampa Holding, Edenor, YPF (ver página 2). "Empezó bien, parecía que seguía el clima optimista de ayer sobre todo en los sectores de petróleo, energía y gas", señaló Jorge Alberti, de elaccionista.com, "pero a lo largo del día los principales mercado se fueron replegando y salvo en algunos papeles, el saldo doméstico fue negativo".

En esta lista se anotaron los papeles del sector bancario como Banco Francés, que cayó 2,16%; Galicia, que lo hizo por 1,6% e Hipotecario, que perdió 1,29%. Del sector energético una de las que más sufrió fue Petróleo Brasileiro, que retrocedió 2,12% mientras que Tenaris lo hizo por 1,48%. Edenor, que el martes había trepado 10,2% ayer perdió 1,8% mientras que tanto Pampa Holding como YPF fueron a contramano del resto y sumaron 0,3%. "En el saldo, el volumen de $ 86 millones estuvo lejos del registrado el martes, en especial por la ausencia de inversores institucionales", dijo Santiago López Alfaro, de Delphos Investment.

Fuente: http://www.cronista.com

Tendencias: La Hora Del Accionista: Las Empresas Están Premiando Al Inversor Con Más Dividendos

En el mercado de acciones doméstico, las empresas nacionales y extranjeras han sabido recompensar al paciente inversor. Los $ 16.069 millones pagados en el primer trimestre del año, son el valor más alto desde el año 2000. Sin embargo, en el mercado persiste el renovado debate: ¿pagar o no pagar dividendos? Esa parece ser la shakespereana cuestión de fondo.

Más allá de la duda –que la literatura inmortalizó con Hamlet y la osamenta de su bufón Yorick–, y más acá de la pregunta de fondo sobre si el inversor valora o no el pago del dividendo, hay un dato objetivo: en el primer trimestre del año, las compañías que cotizan en la Bolsa porteña pagaron más dividendos. De hecho entre enero y marzo del corriente, y según los datos de la Bolsa, hubo pagos por $ 16.069 millones, que triplican lo cosechado en el mismo período del año precedente. Incluso si de hacer historia se trata, desde la época del "temible" efecto y2k que no se tenía un nivel tan alto.

He aquí el vaso medio lleno: cada vez son más las empresas domésticas que después de la crisis están pagando a los inversores dividendos en efectivo (según el IAMC, en 2006, sumaron $3.395 millones,la cifra más alta desde 2001). Sin embargo, he aquí el vaso medio vacío: las empresas extranjeras concentran $ 7 de cada $10 que se pagan. En marzo de este año, Petróleo Brasileiro le pagó al inversor $ 0,68 por acción, lo que implicó unos $ 1.947 millones. Antes, Repsol YPF había concedido $ 0,36 por acción, unos $ 439 millones, mientras que Banco Santander hizo lo propio por

$ 669 millones. Claro que la argentinísima YPF fue la más generosa y pagó $ 6 por acción, unos $ 2.359 millones. Para Mariana de Mendiburu, de CIBSA, uno de los cambios obedece a que muchas empresas ya han puesto en orden sus deudas y ahora gozan de un mejor perfil corporativo: "muchas venían recuperándose de la crisis y hasta este momento les había sido imposible pagarle a sus accionistas".

Desde el IAMC, señalan que si bien en la década del 90 se hicieron algunos intentos por incorporar una política de dividendos, "recién a partir de 1999 se evidencia un punto de inflexión, que se profundiza en los años siguientes, coincidiendo con el endurecimiento de las condiciones de financiamiento para las empresas".

La historia sin fin

Más allá de las cuestiones numéricas, existe en el mercado –e incluso en los más recónditos parajes de la web–, una polémica sustanciosa: ¿Pagar o no pagar dividendos? El dúo de teóricos Modigliani y Miller (o M&M, como se los conoce en la actualidad), han demostraron hace ya más de 40 años que en ausencia de imperfecciones de mercado (nos referimos a impuestos o asimetrías de información), la política de dividendos que elija la empresa no tendrá un efecto en la riqueza de los accionistas de la empresa. En su famoso artículo demuestran que si una empresa pagase hoy mayores dividendos, éstos serían acompañados necesariamente por menores ganancias de capital, las que compensarían exactamente los mayores dividendos, dejando al inversor con un nivel de riqueza idéntico al inicial.

Esto va de la mano con el menosprecio de inversores locales para los que el 6% promedio de recompensa anual en dividendos resulta bajo en comparación con una inflación del 12%.

Claro que hay otras teorías que abonan por una posición contraria y le rinden culto a la ornitología (la teoría del pájaro en mano) o a la interpretativa (hay que saber "leer" en las señales que se dan).

La primera propone que los dividendos generarán un mayor valor de la empresa ya que, para el inversor, el dividendo es seguro y se re cibe en efectivo mientras que la ganancia de capital (vender los papeles para tomar ganancias) debe ser realizada.

Para la segunda, existen varias versiones, pero todas parten de la premisa de que existen asimetrías de información, y que tanto los principales ejecutivos de la empresa como los accionistas controlantes saben más de la empresa que el accionista minoritario: ergo, si se decide implementar una política de dividendos o acrecentar su nivel, es muy probable que esa decisión se mantenga en el tiempo. Más allá de las teorías, las empresas saben que la generosidad también puede ser un buen negocio.

Fuente: http://www.cronista.com

Mercados: Las Bolsas Europeas Avanzas A Media Sesión

Las bolsas europeas se muestran con ganancias a media sesión, alentadas por el cierre positivo de Wall Street y de la Bolsa de Tokio.

El descenso de la construcción de viviendas iniciadas en EE.UU., que alejó la posibilidad de más subas en las tasas, se alinea detrás de estas mejoras. Además, los inversores esperan hoy más noticias positivas que invitan a realizar compras. Por ejemplo, la caída de la rentabilidad de la deuda tanto americana como europea, que disipa temores ante mayores subas de tasas. Así, el bono americano a 30 años baja por cuarto día consecutivo, hasta el 5,18%, mientras que el bono alemán a 10 años cae, hasta el 4,57%.

Otro factor que estimula las compras es la caída del precio del petróleo brent que baja por segunda jornada consecutiva, aunque aún cotiza en niveles preocupantes, por encima de los 71,50 dólares.

A mitad de jornada, el principal índice de la Bolsa de Madrid, el Ibex 35, registra un avance del 0,48%, hasta los 15.072,60 puntos. El Cac 40 de París suma un 0,75%, hasta los 6.117,26 puntos. El Ftse 100 de Londres sube un 0,57%, hasta las 6.688,10 unidades. Por último, el Dax de Francfort registra ganancias con un avance 0,95%, para ubicarse en los 8.110,19 puntos.

Fuente: http://www.cronista.com

Mercados: La Tasa En EE.UU. Cedió Un Poco Y Los Bonos Tuvieron Un Buen Día En Wall Street

Aunque en Estados Unidos hubo leves bajas por la suba del petróleo, el mayor apetito de riesgo impulsó a los bonos de toda la región. Las accciones locales, en cambio, cerraron mixtas en Nueva York. Ayer se supo que la confianza de los constructores de EE.UU. es la más baja en 16 años.
El riesgo de Brasil cerró en un mínimo de 138 puntos. El de Argentina cayó 8 puntos a 267.

De la mano de Wall Street, el mercado local se prepara para afrontar una semana de recuperación de precios. Así lo afirman los analistas, que confían en que una menor volatilidad en la tasa de EE.UU. a 10 años volverá a impulsar el apetito por el riesgo.

Sin ir más lejos, mientras ayer los inversores locales disfrutaban del feriado, los bonos argentinos subían hasta 1,2% en la plaza estadounidense. El Descuento y el Par, por ejemplo, operaron con alzas de 1,2% y 0,3%, respectivamente. De esta forma, el riesgo país de Argentina cayó ayer ocho puntos a 267 unidades, mientras que el de Brasil cerró en su mínimo histórico de 138 puntos, tres menos que el viernes.

"Las últimas cifras económicas de EE.UU., en particular el dato de inflación del viernes, contribuyó a una recuperación de los bonos del Tesoro de EE.UU.. Creo que ahora se abre un período para que la tasa a 10 años se consolide entre 5,10% y 5,20% anual", destacó Siobhan Manning, del ABN Amro Nueva York, quien además agregó que "esta consolidación permite la recuperación de los activos de riesgo, incluido los argentinos".

La verdad es que luego del positivo dato del viernes en la inflación minorista americana (la core inflation salió 0,1% versus el 0,2% proyectado), los mercados tuvieron la noticia que necesitaban para frenar con la racha negativa del último tiempo.

Rafael Ber, de Argentine Research, dijo que "la plaza local está lista para recuperarse". Sin embargo, Ber alertó que "esto no implica que la volatilidad desaparezca y que exista un festival financiero. Hay que seguir siendo prudente y selectivo".

Específicamente, ayer, Wall Street se tomó un pequeño respiro luego de tres ruedas consecutivas de subas. Los principales índices de esa plaza cerraron con leves caídas de hasta 0,2%, mientras que la tasa a 10 años cerró en 5,13% anual (tres puntos menos que el viernes y 16 puntos por debajo del máximo de hace una semana atrás).

La suba en el precio del crudo, que subió un dólar y cerró arriba de u$s 69 por barril, fue lo que opacó ayer el desempeño de algunos papeles americanos. No obstante, la región cerró positiva. México subió 0,28% y el Bovespa ganó 0,4%.

Los ADRs locales, en cambio, estuvieron mixtos. Telecom y Petrobras ganaron 0,7%, mientras que Macro y Tenaris cayeron 0,5% y 1,8%, respectivamente.

Aunque para los próximos días la agenda estadounidense parece no tener grandes novedades, los operadores sostienen que habrá algunos datos relacionados al sector inmobiliario que habrá que monitorear. Ayer, por ejemplo, se conoció que la confianza de los constructores bajó en junio a su menor nivel en 16 años. El índice del mercado inmobiliario, NAHB, cayó dos puntos a 28, su menor nivel desde 1991. Pero este no es el único dato que se conocerá sobre el sector. Hoy, se difundirá el indicador de construcción de viviendas iniciadas y los permisos de construcción autorizados en mayo. El jueves, en tanto, se conocerá el índice de indicadores líderes.

Fuente: http://www.cronista.com

América Latina: Duros Cuestionamientos Del FMI Al Control De Precios

El Fondo Monetario advirtió que las medidas económicas demagógicas y el control de precios "son una amenaza y perjudican a pobres". El organismo rechazó las políticas de tipo de cambio alto.

El director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Rodrigo Rato, advirtió sobre los riesgos que entraña para América Latina la adopción de medidas económicas populistas que agraven los déficits fiscales, y el control de precios, a la vez que recomendó a los países miembros evitar la manipulación del tipo de cambio.

Aunque reconoció un descenso en las tasas de pobreza de la región, señaló que "no hay duda de que América Latina sigue siendo altamente desigualitaria (en materia de distribución del ingreso) comparada con otras regiones del mundo. Y es desigualitaria en varias de las áreas más importantes para promover el crecimiento", señaló de Rato en un discurso pronunciado este lunes durante el Foro Económico Internacional sobre las Américas en Montreal, Canadá que reproduce la AFP.

Respecto de las políticas cambiarias, de Rato expresó que "los miembros deben evitar la manipulación de las tasas de cambio del sistema monetario internacional de manera de prevenir una balanza de pagos eficaz o de ganar ventaja de forma injusta sobre otros miembros".

"Los efectos de la desigualdad en las Américas también pueden verse en su tendencia a producir malas políticas. Por ejemplo, programas populistas financiados mediante el incremento de los déficits fiscales han frecuentemente derivado en episodios de alta inflación y altas tasas de interés, las cuales perjudican sobre todo a la gente que los populistas están tratando de ayudar", advirtió.

"De forma similar, el control de precios con frecuencia perjudica principalmente a los productores rurales de alimentos", añadió, sin mencionar países específicos.

"Afortunadamente, muchos gobiernos en América Latina se han dado cuenta de esto.

Estamos viendo ahora una nueva generación de líderes interesados en hacer cambios sociales y también atentos a la importancia de la estabilidad macroeconómica", destacó.

En particular, el titular del fondo elogió programas de asistencia como "Oportunidades" en México, "Bolsa Familia" en Brasil, y "Chile Solidario" en el país trasandino. "Estos han sido altamente beneficiosos para los pobres", señaló Rato.

Fuente: http://www.infobae.com

Opciones Y Bolsas En el Mundo

Segunda rueda consecutiva de alzas en las opciones.

El mercado finalizó ayer con un alza del 1.13% en lo que constituyó la segunda rueda consecutiva con alzas significativas luego del sacudón del día martes. El volumen negociado en opciones ascendió a $11.253.700, mientras que en acciones se operaron $86.460.783. Si bien los montos operados alcanzaron niveles importantes, hay que tener en cuenta que los mismos se encuentran afectados por el vencimiento de las series de junio (afecta la operatoria normal del mercado).

De todas maneras la rueda tuvo un tono netamente bullish de la mano de un contexto internacional que resultó muy favorable para los acciones (no tanto para los bonos porque la tasa de los treasuries terminó levemente para arriba). Es que si bien los datos económicos de ayer y del miércoles mostraron signos de inflación creciente y mayor a la esperada, lo cierto es que el mercado accionario se mostró muy firme.
Todavía a la semana le queda una jornada más con publicación de estadísticas muy relevantes (la de hoy donde se conocerán los datos de precio minoristas, cuenta corriente y flujo de capitales netos hacia Estados Unidos), por lo que la elevada volatilidad registrada en las últimas ruedas podría volver a dar sorpresas a los operadores de opciones. Son tiempos para estudiar detenidamentelas estrategias planteadas, y tener mucho cuidado con respecto a la delta del portfolio.

Fuente: Ambito Financiero

Mercados: Los Mercados Se Tranquilizaron Con Un Dato De Inflación Que Desbarató Sus Peores Miedos

Ayer fue un día de subas. El Merval avanzó 1,1% y los bonos pudieron recuperar hasta 1,4%, aún cuando la tasa a 10 años en EE.UU. no cede. El retorno cerró en 5,22%
La inflación mayorista core, que excluye los precios de la energía y los alimentos, fue de 0,2%. Para hoy, se espera que la evolución de los precios minoristas core arroje también una suba de 0,2%.

Nunca mejor dicha aquella frase que reza que "no hay mal que dure cien

años". Cuando el pánico parecía apoderarse definitivamente de los mercados, ayer lograron convalidar la segunda rueda consecutiva de recuperación gracias al buen dato de inflación mayorista en EE.UU.. Y, según los analistas, los precios minoristas que se publican hoy podrían llegar a actuar como un antes y un después. Con el sólo hecho de salir en línea con las estimaciones, se juegan algunos operadores, las Bolsas retomarían el tan ansiado rally alcista.

El positivo clima de ayer se hizo sentir prácticamente en todas las plazas: el Dow Jones escaló 0,43% y el Nasdaq subió 0,66%. Misma tónica o incluso aún más profundizada se verificó en Europa. Londres trepó 1,38% y Madrid 1,70%, mientras que París y Francfurt operaron con un alza del 1,90% y 2,20% respectivamente. La "mini fiesta" también se vivió en América latina. Y para continuar con la tradición, o por lo menos con esa idea preconcebida, la "alegría" siguió siendo toda brasileña: el Bovespa finalizó en 53.712 puntos, con un avance del 1,36%, alcanzando así otro récord histórico. La rueda en Buenos Aires también capturó ese mayor optimismo global, lo que permitió que el Merval subiera 1,13%, con un volumen operado de $ 86 millones en acciones domésticas. Con respecto a los títulos públicos, que venían golpeados desde el frente externo y el interno (efecto INDEC), tuvieron una jornada muy positiva: el Discount y el Par en pesos treparon 1,40%. Los cupones PIB también se beneficiaron del contexto y de que la economía argentina creció 8% en el primer trimestre, y por todo eso se alzaron alrededor del 4% las versiones en pesos y en dólares.

La inflación, idea fija

La explicación de por qué los mercados pudieron recuperarse ayer viene a cuento del dato de inflación mayorista. Si bien subió 0,9% en mayo cuando se esperaba 0,6%, la core inflation (que excluye de la medición a los alimentos y la energía) cerró 0,2%, en línea con lo que preveía el mercado. También los nuevos pedidos de desempleo estuvieron en el rango estimado por los operadores. Y el frenesí estadístico de EE.UU. no termina ahí: ahora todas las miradas están puestas en la inflación minorista, que se conocerá hoy. Según los especialistas, se salir un dato en línea serviría para convalidar las recuperaciones de los últimos dos días. Incluso, a pesar de que la tasa del bonos a 10 años no merme lo suficiente. De hecho, la jornada alcista de ayer se dio con un rendimiento del 5,22%. "Tal vez mañana (por hoy) sea la prueba de fuego para los mercados", dijo Freddy Vieytes, analista de De la Vera Cruz Sociedad de Bolsa. Aunque aclaró que estos subibajas en las plazas podrían continuar. "Los mercados le dieron excesiva gravedad a los miedos globales, y los movimientos casi histéricos de las Bolsas se calman con la realidad", consideró Vieytes en referencia a que los datos irían convalidando el escenario. ¿Y cuál es ese? Según Javier Salvucci, jefe de analistas de Silver Cloud Advisors, que la economía de EE.UU. está marchando a buen ritmo, idea no tan asimilada hace un tiempo. "Antes se pensaba en una recesión inminente y los datos muestran lo contrario", afirma. El indicio técnico es que la curva de rendimientos ya no está tan invertida: la tasa de 10 años se encuentra en los mismos niveles que la de referencia. Cuando lo estaba, había presagio de recesión. "Si salen bien los precios minoristas es probable que haya un rally importante", remarcó el analista de Silver Cloud. De hecho, agrega, que la tasa del bono a 10 años se estabilice entre 5,10-5,25% serviría para que la renta fija emergente pueda mejorar su performance. Llegado ese momento, en el caso local, tendrá más peso que la inflación oficial deje de estar tan manipulada. "Si el dato sale por arriba de lo estimado va a volver el temor. Pero debería estar en línea, lo que ayudaría al mercado. Somos optimistas con el equity", apuntaron desde el equipo de estrategia de inversión de Puente.

Fuente: http://www.cronista.com

Mercados: Colocación De Deuda

La distribuidora eléctrica Edesur completó la colocación en el mercado de capitales de su serie de obligaciones negociables clase 7 en pesos por un monto total de $ 165 millones.

Las ofertas recibidas superaron ampliamente el monto de la colocación, mientras que la asignación final por tipo de inversor fue de 96,2% a fondos de inversión offshore, 2,4% a compañías de seguro y 1,4% a fondos de inversión locales. En la empresa destacaron que los fondos obtenidos mediante la colocación de deuda se aplicarán a la cancelación de pasivos financieros, lo que le permitirá "mejorar sustancialmente la estructura, el costo y el perfil de vencimientos de la deuda".

Fuente: La Nación

Economía Dice Que La Argentina Está Blindada Ante La Suba De Tasas Mundiales

Kirchner mantuvo contactos con Miceli ante la volatilidad en los mercados. La ministra trazó un escenario optimista. Reforzarán los pilares del modelo.

Hubo varios contactos en las últimas horas entre el Ministerio de Economía, la Presidencia y el Banco Central. Es que Néstor Kirchner quiso saber qué impacto puede tener en la marcha de la economía argentina la fuerte turbulencia por la que atraviesan los mercados financieros mundiales.

El diagnóstico que recibió del ala económica del Gobierno fue alentador: si bien la crisis puede propinar algún coletazo, la economía argentina está "blindada" ante shocks externos más profundos. Esta semana Miceli dialogó a diario con Kirchner y el lunes –tras el encuentro con los directivos de la Bolsa en la Casa Rosada– mantuvo una conversación de una hora donde entre otros temas se analizó el contexto financiero mundial.

La visión oficial es que la Argentina hoy está protegida por los superávit gemelos. Esto es, el excedente fiscal y comercial, que aseguran solvencia interna y externa, para cumplir con todas las obligaciones. En particular se espera para mayo y junio un fuerte repunte fiscal debido al alza de la recaudación y a la reforma del sistema previsional. En junio los ingresos rondarían los $ 18.000 millones, orillando cifra alcanzada en mayo. Pero también mejoraría el superávit comercial por la liquidación de la cosecha gruesa.

Desde el Banco Central, que dirige Martín Redrado, también llegaron respuestas tranquilizadoras. Las reservas hoy superan los u$s 41.600 millones. Además, el clima financiero actual podría contribuir a aliviar la tarea del BCRA para sostener al dólar. Así tendría que emitir menos pesos y salir a esterilizar en una proporción inferior para evitar cebar a los precios.

De todas formas, se acordaron pautas de acción. "La idea es darle más modelo al modelo", definió una fuente oficial. El BCRA saldrá a sostener el dólar en los actuales niveles para no generar volatilidad interna. En el interín, sigue madurando en el Gobierno un aumento a los jubilados para reforzar el consumo interno, que explica dos tercios del PIB y es una variable que no está afectada por los vaivenes internacionales. De hecho, la Argentina casi no depende del ahorro externo.

Dos aspectos son los que más inquietan. Por un lado, si los bonos siguen cayendo, se podría complicar el financiamiento. No está en duda el cierre del Programa Financiero porque para cubrir el año restan sólo u$s 2.000 millones. Pero su costo podría elevarse.

El otro punto que preocupa en el Gobierno está también relacionado con la prolongación de la suba de tasas internacionales. Los periodos de tasas altas en EE.UU. se asocian a una creciente fortaleza del dólar y una consiguiente caída en el precio de los commodities que exporta la Argentina (que hoy están en sus máximos históricos).

Por lo tanto, si eventualmente la tendencia actual se profundiza, cabría esperar un deterioro en los términos de intercambio de la Argentina, aunque no en el corto plazo.

Precisamente ayer, el dólar se apreció frente a la mayoría de las monedas del mundo. La tasa del Tesoro de EE.UU. subió a su mayor nivel en cinco años: 5,26%. Ello gatilló una ola de bajas en los mercados, y la Argentina no fue la excepción.

Fuente: El Cronista

Mercados: Sólo La Mitad De Las Acciones Del Merv al Le Ganan A La Inflación Real

Hubo papeles que escalaron exponencialmente mientras que otros mostraron una performance pobre. Se destacaron Aluar, Telecom y Banco Hipotecario.

Si hay una variable que el inversor mira casi con fijación es la tasa de inflación. Este dato, al momento de descifrar si se ganó realmente, es fundamental.

En la Argentina, saber si uno quedó arriba o abajo del aumento de precios de la economía no es tarea sencilla. Como el Gobierno se empecina en difundir estadísticas que están lejos de la realidad, hay que recurrir a las estimaciones del mercado.

Mientras que según el INDEC la inflación en los primeros cinco meses del año llegó a 3,4% en el acumulado, los economistas privados como el caso de MVAS Macroeconomía calculan 6,9%. Ese, de hecho, sería un piso ya que si se considera el dato que surge de los empleados del organismo de estadísticas, en el año los precios subieron 7,4%.

¿Cómo repercute esto? Una primera lectura indica que tomando los guarismos del mercado, sólo el 50% de las acciones que cotizan en el índice Merval le ganaron a la inflación "real" acumulada hasta mayo, según publica hoy un matutino porteño.

Si bien utilizando el número oficial sólo una acción más se sumaría al pelotón de las ganadoras (el caso de Alpargatas), aquellas que sí batieron a los precios oficiales habrían rendido menos ya que se debería descontar una inflación que es el doble (3,5% contra 7%).

Como muchas veces sucede en el mercado, hubo papeles que escalaron exponencialmente mientras que otros mostraron una performance pobre.

Entre los que se destacaron se encuentra Aluar que trepó el 50,24% (superó en siete veces la inflación "real"), mientras que Telecom y Banco Hipotecario con alzas del 44,54% y 43,2% respectivamente, subieron seis veces el aumento de precios.

En el caso de la empresa productora de aluminio, el salto se debe al buen momento que está pasando el sector y ese commodity a nivel global, además de haberle jugado a favor que el balance del primer trimestre de 2007 haya superado las expectativas de los analistas.

En el caso de la compañía de telecomunicaciones, su salto fue por el aumento del precio target que los bancos del exterior le asignan, y por claras mejoras en los márgenes, otro indicador que dejó el último estado contable. Y con respecto al banco de Clarisa Estol, la suba se explica básicamente por el split (dividió cada acción por 10).

Entre las perdedoras contra la inflación sobresalen Siderar (golpeada por el efecto Chávez y su nacionalización de empresas), que bajó 8,81%, y Acindar, con una merma del 9,13%.

En estos casos, el efecto de la manipulación estadística sólo profundiza el rojo en donde estaban sumergidas las cotizantes.

También se vieron papeles que quedaron en terreno positivo, los cuales igualmente estuvieron bastante por debajo del aumento de precios: la poderosa Tenaris, otrora estrella del mercado, sólo ganó 1,50% en el año; y Transener 2,08%.

Una cotizante que se dirimiría entre las ganadoras y perdedoras es Alpargatas, que si bien subió 5,22% y con eso le alcanzaría para superar el IPC oficial, tomando el dato más bajo que estima el mercado (6,9%) el papel termina cediendo ante la inflación.

Otra conclusión es que el índice Merval, hasta fines de mayo, ganó 7,30%, prácticamente la misma variación que tendría el IPC según los empleados no alineados con el Gobierno.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com

Cumbre En EE.UU. Por Más Inversión

El secretario de Industria, Miguel Peirano, afirmó ayer en Estados Unidos que la Argentina mantendrá las condiciones macroeconómicas y los incentivos sectoriales a fin de contribuir con la demanda interna y externa durante los próximos años, lo que implicaría una oportunidad para los inversores.

Peirano disertó durante el Foro de Competitividad de las Américas 2007, que se realiza hasta hoy en la ciudad de Atlanta, EE.UU., en la que remarcó que «la Argentina está frente a una etapa muy positiva que implica una oportunidad para los inversores».
El funcionario -que viajó en representación de la ministra de Economía, Felisa Miceli- fue uno expositores de la mesa que se desarrolló en horas de la mañana, cuya coordinación estuvo a cargo del embajador de EE.UU. en la Argentina, Eart Anthony Wayne.
Participaron también el viceministro de Desarrollo, Industria y Comercio de Brasil, Ivan Ramalho; el ministro de Economía de Chile, Alejandro Ferreiro; el ministro de Producción de Paraguay, Carlos Ibáñez; y el ministro de Industria, Energía y Minería de Uruguay, Jorge Lepra.

Mercosur
En el bloque referido a oportunidades de negocios en el Cono Sur, Peirano resaltó la fortaleza del Mercosur y la importancia que tiene el mercado de la región.
Durante el intercambio, los funcionarios discutieron una amplia gama de políticas de cooperación bilateral y regional, y destacaron los beneficios de la integración para los miembros del Mercosur.
El ministro uruguayo mencionó el acuerdo firmado el mes pasado con el ministro de Planificación Federal, Julio De Vido, para construir una planta de regasificación en Montevideo con el fin de aumentar el abastecimiento de gas licuado de petróleo para el Gran Buenos Aires y para todo el Uruguay.

Más de 800 participantes de 30 países, entre ellos funcionarios de gobierno, empresarios,académicos y miembros de organizaciones no gubernamentales, asistieron al primer Foro de Competitividad de las Américas.

Fuente: Ambito Financiero

Argentina: Multan Con $400 Mil A Importante Fondo De Inversión Por Dar Información Falsa

En una decisión resonante, la CNV multó con $400 mil a la administradora 1784 S.A. por haber dado información falsa a un inversionista durante tres años.

En una de sus decisiones más resonantes, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso aplicar una multa de $ 400 mil a 1784 S.A., la administradora de fondos de inversión del ex BankBoston, sus directores y síndicos, por haber dado a una inversora, durante tres años, información errónea sobre la composición de su cartera.
La multa es una de las más elevadas que resuelve la CNV, y se suma a otra, aún mayor, por $ 800 mil, que recibieron varios de los mismos ejecutivos de 1784 S.A. en el 2004, por haber comprado activos por encima de su valor de mercado.

Las conductas penadas ocurrieron entre el 2001 y el 2003.

Mala información
El primero de los expedientes se inició con la denuncia de una cliente de la administradora de fondos, quien manifestó haber recibido de la compañía respuestas dispares a los requerimientos que le formulara sobre la composición de la cartera del fondo del cual era cuotapartista, el 1784 FIX 2001. La mujer también informó que al momento de suscribir el fondo, no se le había entregado el Reglamento del mismo

Realizada una primera inspección en las oficinas de 1784 S.A, la CNV advirtió que la información que se había dado a la mujer “carecía de consistencia”.

En su defensa, la administradora de fondos aseguró haber incurrido en errores de tipeo en una carta documento que enviara a la mujer, errores que adjudicó a “desbordes de tareas a raíz de la normativa dictada para paliar la emergencia económica”. Y dijo además que no estaba demostrado que la información errónea hubiese producido perjuicios patrimoniales a la inversora.

En el año 2002, la mujer rescató el efectivo correspondiente a su tenencia, y en cuanto a la participación que le correspondía en títulos, no se opuso al canje de deuda instrumentado por el gobierno.

Finalmente, se aseguró que el certificado de entrega del Reglamento se había quemado en un incendio.

Para la CNV, los descargos no invalidan hechos sustanciales, como ser que en varias oportunidades los órganos del fondo brindaron información errónea a la denunciante, y no sólo en una ocasión aislada. Con respecto a la carta documento, la misma se envió después de varias comunicaciones dirigidas por la denunciante; por lo que la CNV deduce que no fue una respuesta irreflexiva, sino sustentada con amplitud de argumentos jurídicos y firmada por funcionarios jerárquicos que debieron contar con el debido asesoramiento profesional.

1784 S.A. aseguró a la inversora que el 30/11/01 “el 40% de la cartera del fondo se encontraba invertida en plazos fijos”, cuando en realidad esta inversión era del 29,66% del fondo.. Y le dijo que al 20/12/01 “aquel porcentaje (40%) que representaban las disponibilidades en cartera del fondo se redujo a 22%”, cuando en realidad a esa fecha las “disponibilidades” alcanzaban el 1,96% del patrimonio neto, y las inversiones en “plazo fijo” el 25,86%, según datos obtenidos por la CNV.

“Ninguno de los sujetos encargados de suministrarle información y prestarle una atención adecuada a la cuotapartista cumplimentó su cometido básico de actuación acorde a su carácter profesional y a la responsabilidad que se suscita en consecuencia, resultando un obrar negligente en el caso particular”, señaló la CNV.

Con respecto al reglamento del fondo, la CNV subrayó que el mismo constituye la pieza fundamental, en la medida en que registra el mecanismo de administración de las cuotapartes de la cartera.

Finalmente, “la circunstancia de no haberse acreditado perjuicios económicos concretos a la cuotapartista, no significa la inexistencia de todo perjuicio; sino que la información errónea sobre la composición del patrimonio del fondo pudo haber obstaculizado la decisión sobre la oportunidad del rescate de su tenencia”, señaló la CNV.

La multa, dice la resolución, debe ser asumida solidariamente por los directores, administradores y síndicos. Como agravante se encuentra la sanción arriba mencionada, por $800 mil, recurrida y en trámite ante la Cámara Nacional de Apelaciones, y como atenuante se menciona el hecho de que no se haya producido un daño económico concreto a la cuotapartista.

Comprar caro
En septiembre del 2001, los mismos administradores de 1784 S.A. fueron sumariados por la CNV por haber comprado Letras en el mercado secundario a un precio superior al que cotizaron en su emisión (primero los compraron en la emisión, y con diferencia de horas anularon la operación y adquirieron los mismos títulos, más caros, en el mercado secundario). Eso significó, para los cuotapartistas de los fondos involucrados, un sobreprecio de u$s 136 .000.

Con esta operación, lesionaron la rentabilidad de los inversores, privilegiando sus propios intereses por encima de los intereses de los ahorristas que les habían confiado su dinero.

Como agravante, en ese caso, la administradora de fondos le compró los títulos al propio BankBoston, que era integrante del mismo grupo económico. Este fue el caso por el que la CNV aplicó la multa de $ 800 mil.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com

Argentina: Los Desafíos Para Reducir El Riesgo Económico

Según una encuesta, los movimientos políticos influyen en los inversores, aunque también preocupan la inflación, la crisis energética y la manipulación del índice de precios al consumidor.

Pese a transitar por el camino de la estabilidad política y el alto crecimiento económico, la Argentina afronta, sin embargo, una posición no muy favorable en un índice internacional de riesgo político por la incertidumbre que perciben los inversores sobre el largo plazo.

El encargado de rankear al país en este caso ha sido Eurasia Group, una consultora que prepara desde hace ocho años el índice de riesgo político global (GPRI, por sus siglas en inglés) para inversores financieros y que considera que la Argentina está peor que Brasil y México, aunque se ubica mejor que China, Sudáfrica, Turquía, la India, Rusia, Indonesia, Ucrania, Colombia, Venezuela, ciertos países africanos y los del explosivo Medio Oriente.

El GPRI, que mide la habilidad de un país de absorber shocks geopolíticos, indica que cuanto más alto es el número asignado a un país (de 0 a 100), mayor es su estabilidad.

La Argentina se sacó en el último índice, elaborado en mayo, un 65, frente a Hungría, que lideró con 78, seguida por Corea del Sur con 76, Polonia con 73, Bulgaria con 71, Brasil y México con 66. Muy por debajo de la Argentina aparecen Colombia con 55, Irán con 51, Venezuela con 50, Nigeria con 49 y Paquistán con 47.

El presidente de Eurasia, Ian Bremer, indicó que "los inversores les temen a los cambios imprevistos, aun si persiguen ganancias de las oportunidades que crea esta propia incertidumbre". Para otorgar un panorama más amplio que los simples datos de la economía, la consultora considera que hay que medir el impacto de la política en los mercados.

Eurasia admite que el riesgo político es más complejo de medir que la incertidumbre económica. Por esa razón, determinan algunos parámetros fijos: cuánto dinero gana un juez para vivir, de cuánta información dispone respecto de las nuevas leyes y, por qué no, qué riesgo enfrenta de ser asesinado en los países más violentos.

Esas variable se cruzan con otras más concretas, como el producto per cápita, la balanza de pagos y la deuda del país. El resultado de esta combinación es un índice global que se divide en cuatro aristas: gobierno, sociedad, seguridad y economía.

En esta grilla se observan diferencias entre las variadas facetas del país: la economía está ubicada en el mejor lugar de los cuatro factores mencionados, con un resultado que rondó entre 70 y 79 desde enero; luego, se ubicó la sociedad civil con un rango de 60 a 68; tercero, el Gobierno, con 61 a 66, y, por último, la seguridad con 61 a 65.

Daniel Kerner, analista político de Eurasia para América latina, afirmó a LA NACION desde Estados Unidos que claramente existe una dicotomía en la percepción sobre la Argentina. "Se observa un gobierno fuerte, en parte por la fortaleza propia y en parte por la debilidad y la fragmentación de la oposición, que convive con un empeoramiento de la situación del sector privado, y por eso la Argentina ha venido estando penalizada", sostuvo Kerner.

El analista admitió que para la consultora "no tiene tanta importancia si un país es democrático o no". "No es un tema tan importante respecto de los inversores extranjeros ni se penaliza tanto", se sinceró.

¿Por qué un país que crece al 8 o 9 por ciento desde 2003, que tiene superávits gemelos, reservas por más de US$ 40.000 millones y un tipo de cambio más competitivo en términos nominales que otros vecinos de la región no puede imponer una imagen más positiva? Estos son algunos de los motivos de esa desconfianza, según el análisis de Eurasia:

La marcha de la inflación: "El IPC subió en mayo el 0,4% según el Indec, una vez más menos que las expectativas del mercado. Esto confirma nuestra visión de que el Gobierno continuaría manipulando el IPC en lugar de apelar a una reforma seria y positiva en el Indec... [como] el Gobierno está tratando de mantener el IPC por debajo del 2006, cabe esperar una agresiva manipulación del índice en los próximos meses".

Las elecciones: "El Gobierno evitó un golpe mayor en las elecciones porteñas porque su candidato, Daniel Filmus, alcanzó a la segunda vuelta. Pero la inesperada ventaja de Mauricio Macri puede complicar las cosas para el Gobierno, al convertir la campaña del ballotage en un referéndum sobre la gestión de Kirchner".

La situación energética: "La decisión oficial de racionalizar el gas y la electricidad a fines de mayo afectó por primera vez a los consumidores. Aunque esto tuvo un efecto limitado, refleja un problema estructural que continuará deteriorándose. Mientras la liberalización de precios no está garantizada, dado su impacto en el ingreso real y la inflación, un gobierno de Cristina Kirchner podría ser forzado a cambiar de dirección en esta materia".

La crisis con los maestros en Santa Cruz: "Aunque el episodio se resolvió, demuestra la debilidad global de Kirchner frente a los gremios, en especial respecto de los empleados que no están afiliados a la CGT. En el caso específico de los maestros, los sindicatos locales tienden a tener una orientación más de izquierda que a estar ligados al partido peronista, lo que reduce la habilidad de los líderes de resistir las presiones de sus afiliados".

Disyuntivas del Gobierno
Evitando las recetas clásicas -aunque sin haber descuidado hasta este año el superávit fiscal alto-, el Gobierno no pudo comprar el amor de los inversores extranjeros desde 2002, aunque esto no se refleje en la gran avidez de los que quieren comprar bonos argentinos masivamente por sus tasas de interés más que atractivas.

"En economía, lo que se ve es que hay alto crecimiento, altas reservas en el Banco Central, superávits gemelos, pero a la vez hubo políticas malas para el crecimiento y para la estabilidad monetaria que afectan la posición del país", indicó Kerner.

En particular, agregó, los niveles de gasto son tan fuertes, que le agregan fuego a la inflación; en menor medida, las intervenciones continuas del Banco Central en el mercado de cambio para sostener el dólar arriba de $ 3 operan en el mismo sentido. El Gobierno no quiere modificar esta estrategia, aunque algunos funcionarios admitan por lo bajo que habría que darle cierta volatilidad (controlable) al tipo de cambio para evitar volver a caer en un cambio fijo a tres pesos.

Curiosamente, ciertos analistas del denominado campo heterodoxo o progresista también afirman en voz baja que el Gobierno está desaprovechando una oportunidad increíble para generar un proceso de desarrollo perdurable.

Uno de estos grupos de pensamiento es el plan Fénix, que está conforme con las raíces del plan productivo que está diseñando el gobierno con las provincias, pero que cree que el famoso eslogan oficial de "crecimiento con inclusión social" está lejos de cumplirse.

El economista Jorger Schvarzer, director del Centro de Estudios de la Situación y Perspectivas de la Argentina (Cespa) e integrante del Fénix, dijo a LA NACION que hay que establecer pautas para el futuro.

Sin embargo, opinó que si la estabilidad del crecimiento se mide por el nivel de inversión, esta variable "crece más que el PBI y, por lo tanto, sería lógico pensar que el crecimiento permanece en un nivel estable".

Schvarzer admitió, como muestran claramente las cifras, que no hay inversiones externas importantes, pero destacó que, igualmente, todos los días se ven máquinas nuevas.

La semana pasada, para alegría del Gobierno, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), Rahuram Rajan, dijo en las jornadas monetarias y bancarias del Banco Central que la experiencia demuestra que en los países no industriales resulta más significativo el aporte del capital nacional que del extranjero en el desarrollo industrial.

Schvarzer ratificó: "De hecho, en todos los países del mundo, el 80% la inversión es nacional".

"¿Y qué nubarrones ve?", preguntó LA NACION. "La inflación es manejable incluso en un 10% anual; prefiero que se mantenga en ese nivel y seguir creciendo al 8%, a perder fuerza en el nivel de actividad. Lo que sí es preocupante es la cuestión energética, porque ninguna solución parece barata o próxima a concretarse: si la demanda sigue creciendo fuerte, puede haber más problemas", advirtió Schvarzer.

Desde otra perspectiva ideológica, el economista jefe de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), Daniel Artana, resumió las preguntas que se hacen los inversores en el exterior y que se reflejan de algún modo en el informe de Eurasia:

La cuestión energética: "Creo que la estrategia del Estado está demorada".
La inflación: "Hay inflación reprimida que el Gobierno no mejora sino que cambia los índices".
El gasto público: "Existe una explosión del gasto público porque el Gobierno supone que la situación internacional actual es permanente".
La cuestión política: "Todo el mundo cree que ganará uno de los dos Kirchner [Néstor o Cristina] y, por lo tanto, la pregunta es si van a cambiar o seguir con medidas populistas, como los subsidios y controles".

"Es bastante obvio que la Argentina necesita un cambio en la política económica para pasar de la recuperación al crecimiento sostenido, aunque para un gobierno cambiar no es fácil sobre todo cuando le ha ido bien hasta ahora", dijo resignado Artana.

Los futuros índices de riesgo político de Eurasia indicarán si la Argentina puede mejorar o no su imagen ante los exigentes inversores del mundo.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Mercados: Burbujas Por Todas Partes

La Bolsa de Brasil ha subido 19% en lo que va del año y casi 350% desde 2003. En China, son millones los nuevos capitalistas que están descubriendo las mieles de las finanzas: la Bolsa de Shanghai trepó 45% este año. Con tantos nuevos millonarios en los papeles, el Banco Central chino está introduciendo cada vez más controles para frenar el auge especulativo.

Los precios de los commodities siguen en carrera (el petróleo a 65 dólares), atizando los temores de un rebrote inflacionario. Las autoridades monetarias de EE.UU. ven con buenos ojos que aumenten las tasas de interés para frenar las presiones sobre los precios.

Cada tanto, cunde un pequeño pánico, los mercados se "corrigen" un poco, como ya ocurrió en febrero de este año, y después sigue la fiesta.

En la economía real, hace rato que los precios de las propiedades en Estados Unidos y España están perdiendo algo de altura después de estar volando muy alto durante varios años.

Las burbujas, de eso se trata, parecen estar por todos lados. Hasta en Latinoamérica.

Hace cinco años, las economías de la región sucumbían por falta de financiamiento y recurrían al FMI y el Banco Mundial como "prestamistas de última instancia". Pero hoy se ha pasado de la sequía a la inundación.

Los tesoros de los bancos centrales rebalsan de reservas. Y los capitales financieros de corto plazo tocan a la puerta de la mayoría de los países, aún de la Argentina. La ironía es que el país que declaró un default histórico y al que el crédito no retornaría jamás, recibió esta semana una avalancha de ofertas para comprar un bono en pesos. Se recibieron pedidos por 5.200 millones de pesos para una emisión de 1.500 millones del BONAR V.

El sector privado tampoco puede quejarse. El jueves, Alto Paraná (propiedad del chileno grupo Arauco) colocó 270 millones de dólares en bonos a 10 años, garantizados por la casa matriz.

La emisión será posible, informó la compañía, "dado el contexto favorable en los mercados internacionales y el mejor posicionamiento logrado por Argentina".

Fuente: http://www.clarin.com

La Familia De Los BONAR, Un Menu De Bonos No Apto Para El Pequeño Inversor

Economía colocó ayer con éxito el primero en pesos y sin indexación.
Hay vida para el Bonar, pero todavía no mucha. Paga buena tasa pero devuelve el capital al vencimiento. Y casi no tiene mercado. El de pesos no tiene ajuste, lo que conviene evitar.

Con la salida al mercado de ayer, donde el Gobierno colocó su primer título en pesos sin indexación –una nueva versión del Bonar X–, la flamante casta de los Bonar en sus versiones V, VII y X –en dólares– y el nuevo Bonar X –pero en pesos– ya hizo pie en los mercados, pero aún no logra sacar la cabeza y resultarle atractivo al pequeño inversor. ¿Por qué?

Para Diana Gattegno, analista de renta fija de Maxinta Valores, una de las razones es el poco tiempo que ha pasado aún desde que fueron licitados. "El mercado secundario siempre se va armando de a poco. Cuando el bono está recién emitido, generalmente va a tener un bajo volumen en el mercado secundario", señaló la analista. Gattegno subraya que en el caso de los Bonar, este argumento se refuerza "ya que fueron colocados entre grandes inversores y para que estos títulos retornen al mercado secundario habrá que esperar a que se decidan a colocarlos".

Para Rafael Ber, el nuevo Bonar X ostenta aún un mayor número de exigencias para el pequeño inversor. "Como se trata de un título en pesos, que no ofrece indexación, entonces el inversor tiene que cubrirse del riesgo de inflación". Según sostiene el analista de Argentine Research, existen dos factores que gravitan con peso propio a la hora de colocar dinero a cambio de los títulos de esta clase. El primero es el riesgo inherente a cada título de default, donde la salud del emisor del activo en cuestión será "fundamental". El segundo, sólo aplicable a títulos que no indexan, es el riesgo cambiario fogoneado por la inflación. "Para los mayoristas existe la posibilidad de cubrirse utilizando futuros u otro tipo de herramientas, ya que pueden afrontar los costos pero para los chicos sólo les queda rezar", bromea Ber. Y existe un tercer riesgo para el que nadie está advertido de antemano: una indexación tramposa.

Otro de los motivos que señalan los analistas es que, en este caso, la devolución del capital invertido en el bono se realiza una vez llegada la fecha de vencimiento, es decir, 2011, 2013 y 2017. "Existen otros títulos que le pagan una tasa similar al inversor pero le van devolviendo el capital comprometido año tras año, lo que puede ser utilizado para reinvertirlo", sostuvo Gattegno (ver recuadro).

Sacándole la ficha al Bonar

El más antiguo de la familia Bonar es el "V", un título en dólares que vio la luz en marzo de 2006 y que vence en 2011. Se emitieron u$s 1.500 millones en total. Con este bono, la Argentina volvió al mercado voluntario de deuda después de la profunda crisis de 2001. Hoy, con una cantidad de negocios endeble – un promedio de $ 1,1 millón– el título cotiza a $ 307, un 98% de su valor técnico y le promete al inversor 7,11% de rendimiento anual. Para el Bonar "VII" no hubo mejor suerte. Lanzado en septiembre de 2006, se negocia día por medio en Bolsa con un promedio de $1 millón y le paga al inversor una tasa de 8,19%. Vence en 2013. La cotización es de $ 297,80 por cada lámina, es en dólares y se encuentra a un 95% de su valor técnico. El Bonar "X" es el tercero. Lanzado en abril de 2007, la versión en dólares cotiza a $ 276, un 88% de su valor técnico. Paga 8,93% anual y vence en 2017.

Fuente: Diario El Cronista

Argentina: Dicen Que El País Se Beneficia De Una Sed Inversora Global

El secretario de Finanzas, Sergio Chodos, sostuvo ayer que los países emergentes como la Argentina están a merced de una "sed inversora" global, que les permite financiarse internamente y depender menos del capital extranjero, pero también advirtió que la actual expansión económica mundial puede revertirse y afectar al país.

"Sin lugar a dudas, como nunca antes en los mercados emergentes, se está en presencia de una manifiesta sed inversora", destacó Chodos en el cierre del 24° congreso anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

Esto se debe, explicó, a "la debilidad del dólar, los bajos niveles de tasa de interés internacionales, mayor presencia de regímenes cambiarios flexibles y una sensible expansión de la base de inversores locales y globales".

Reducción de los déficit

Por otro lado, destacó "la sustancial reversión de los déficit externos y la consiguiente acumulación de reservas hasta llegar a niveles récord. La mayoría de los emergentes aprendieron su lección de los 90; la cuenta corriente de estos países promedio registra un superávit del 3% del PBI [en la Argentina es del 3,8%]", afirmó.

Esta situación, indicó el funcionario, tiene dos importantes consecuencias: "los mercados emergentes se han tornado menos dependientes del capital extranjero y relativamente más inmunes a los efectos cíclicos de los flujos financieros". En el plano interno afirmó que "el actual contexto macroeconómico protege a la economía de la reiteración de patrones similares de auge y depresión". De todos modos, Chodos no descartó que se produzcan acontecimientos internos o externos que puedan modificar el actual escenario positivo.

En este sentido, subrayó que "el principal riesgo para los emergentes es un débil crecimiento económico global, que podría ser menor al 3%, que podría impactar en el precio de los commodities y ampliaría los diferenciales de riesgo".

También puede haber problemas "por la fuerte correlación inversa que existe entre el desempeño de los mercados emergentes con el nivel de riesgo país (EMBI+), que podría en su caso aumentar el costo de la deuda pública y morigerar el ingreso de capitales".

Por esta razón, agregó, hay que "proseguir los esfuerzos por mejorar la situación presupuestaria y las prácticas de gestión de la deuda, arraigar la credibilidad de las políticas monetarias y fiscales, y garantizar la sostenibilidad de nuestra posición externa".

Según Chodos, en el mediano plazo "seguirá siendo una prioridad fundamental avanzar en mejorar el funcionamiento de los mercados financieros internos".

Tras resaltar el aumento de la inversión, el secretario de Finanzas aclaró que el país necesita "expandir aún más la capacidad de producción y, en este sentido, se abren excelentes oportunidades para la estructuración de esquemas de "project financing" (financiamiento de proyectos)".

Fuente:http://www.lanacion.com.ar

Argentina: El Merval Alcanzó Un Nuevo Máximo Histórico

Alentado por otro día muy positivo en los mercados mundiales, con máximos en Europa y Estados Unidos, el Merval alcanzó un récord histórico de 2.243 puntos, con un volumen operado en acciones de $181 millones. Volvieron a comprar los fondos institucionales, como fondos comunes y AFJP.

Al cabo de una jornada en la que se registró una importante suba del volumen operado, el índice Merval cerró ayer con un nuevo récord histórico, de 2.243, 03 puntos, por un alza de 0,93%. El indicador marcó también un récord intradiario, de 2.247, 8 unidades, y cerró el mes de mayo con una suba acumulada de 4,11%. Así, en lo que va del año, el Merval arrastra una ganancia de 7,3%.
Los negocios operados en acciones sumaron $ 181,9 millones, unos u$s 58,5 dólares, el volumen más alto desde el 8 de febrero, cuando se negociaron $248,2 millones.

"Los fondos de pensiones están tomando nuevamente participación en el mercado bursátil a través de papeles exportadores, los más atrasados del mercado", dijo Juan Diedrich, de Capital Markets Argentina. "Resalto el muy buen volumen de negocios acompañado con una dosis de alta selectividad. El interés pasó por los papeles que ofrecían un gran retraso en sus cotizaciones", añadió.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com