Mercados: Sólo La Mitad De Las Acciones Del Merv al Le Ganan A La Inflación Real

Hubo papeles que escalaron exponencialmente mientras que otros mostraron una performance pobre. Se destacaron Aluar, Telecom y Banco Hipotecario.

Si hay una variable que el inversor mira casi con fijación es la tasa de inflación. Este dato, al momento de descifrar si se ganó realmente, es fundamental.

En la Argentina, saber si uno quedó arriba o abajo del aumento de precios de la economía no es tarea sencilla. Como el Gobierno se empecina en difundir estadísticas que están lejos de la realidad, hay que recurrir a las estimaciones del mercado.

Mientras que según el INDEC la inflación en los primeros cinco meses del año llegó a 3,4% en el acumulado, los economistas privados como el caso de MVAS Macroeconomía calculan 6,9%. Ese, de hecho, sería un piso ya que si se considera el dato que surge de los empleados del organismo de estadísticas, en el año los precios subieron 7,4%.

¿Cómo repercute esto? Una primera lectura indica que tomando los guarismos del mercado, sólo el 50% de las acciones que cotizan en el índice Merval le ganaron a la inflación "real" acumulada hasta mayo, según publica hoy un matutino porteño.

Si bien utilizando el número oficial sólo una acción más se sumaría al pelotón de las ganadoras (el caso de Alpargatas), aquellas que sí batieron a los precios oficiales habrían rendido menos ya que se debería descontar una inflación que es el doble (3,5% contra 7%).

Como muchas veces sucede en el mercado, hubo papeles que escalaron exponencialmente mientras que otros mostraron una performance pobre.

Entre los que se destacaron se encuentra Aluar que trepó el 50,24% (superó en siete veces la inflación "real"), mientras que Telecom y Banco Hipotecario con alzas del 44,54% y 43,2% respectivamente, subieron seis veces el aumento de precios.

En el caso de la empresa productora de aluminio, el salto se debe al buen momento que está pasando el sector y ese commodity a nivel global, además de haberle jugado a favor que el balance del primer trimestre de 2007 haya superado las expectativas de los analistas.

En el caso de la compañía de telecomunicaciones, su salto fue por el aumento del precio target que los bancos del exterior le asignan, y por claras mejoras en los márgenes, otro indicador que dejó el último estado contable. Y con respecto al banco de Clarisa Estol, la suba se explica básicamente por el split (dividió cada acción por 10).

Entre las perdedoras contra la inflación sobresalen Siderar (golpeada por el efecto Chávez y su nacionalización de empresas), que bajó 8,81%, y Acindar, con una merma del 9,13%.

En estos casos, el efecto de la manipulación estadística sólo profundiza el rojo en donde estaban sumergidas las cotizantes.

También se vieron papeles que quedaron en terreno positivo, los cuales igualmente estuvieron bastante por debajo del aumento de precios: la poderosa Tenaris, otrora estrella del mercado, sólo ganó 1,50% en el año; y Transener 2,08%.

Una cotizante que se dirimiría entre las ganadoras y perdedoras es Alpargatas, que si bien subió 5,22% y con eso le alcanzaría para superar el IPC oficial, tomando el dato más bajo que estima el mercado (6,9%) el papel termina cediendo ante la inflación.

Otra conclusión es que el índice Merval, hasta fines de mayo, ganó 7,30%, prácticamente la misma variación que tendría el IPC según los empleados no alineados con el Gobierno.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com