Merval: Qué Se Espera Para Las Próximas Ruedas

Frente al interrogante sobre hasta dónde llegará el recorte que comenzó ayer en los mercados, la suerte de la Argentina está atada al de los emergentes.

Los mercados no son lerdos. Y la notica sobre la medida del gobierno chino contra la especulación financiera se convirtió rápidamente en el factor desencadenante -pero no excluyente- del derrumbe de empresas del sector bancario, aviación, comunicaciones y minería de ese país, que cayeron en promedio 10%.

El efecto fue inmediato también en otros mercados como Nueva York, donde el índice Dow Jones perdió todo lo ganado en el 2007. En la región, México, Brasil y la Argentina cayeron estrepitosamente.

El desplome del 7,49% para el Merval - sólo comparable con mayo del 2004, cuando el indicador se derrumbó 8,36%- hizo desaparecer toda la ganancia que habían acumulado los papeles a lo largo del mes. Los principales retrocesos se dieron en acciones de bancos; seguidas por Siderar, 8,49%; Comercial del Plata, 8,21%; Pampa Holding, 8,01%; Grupo Financiero Galicia, 7,71%; Tenaris, 7,70%; y Alpargatas, 7,47%.

Los títulos públicos locales también retrocedieron y esto disparó una suba en el riesgo país hasta los 232 puntos básicos, 9% de suba.

El interrogante está planteado. ¿Hasta dónde llegará el recorte que comenzó ayer en los mercados del mundo? En este sentido, la suerte de la Argentina aparece “atada” al resto de los mercados emergentes. Los analistas consultados destacaron que “nadie sabe bien hasta dónde llegará la toma de ganancias” aunque arriesgaron un pronóstico.

Santiago López Alfaro, de Delphos Investment fue el primero. Para el analista, lo principal es ser cauteloso. Sin embargo, no es cuestión de quedarse varado en medio de la tormenta. El analista propone seguir por un lado las tasas de interés de los EE.UU. y el precio de los commodities. “Si ambos permanecen con alteraciones leves es poco probable que un recorte en los mercados se extienda en el tiempo”.

Para Tomás Nilsson, de Capital Markets Argentina, la importante caída en la Bolsa de Nueva York podría prenunciar la continuidad de la tendencia bajista.

Desde Compañía Inversora Bursátil, acercaron más datos. “El comportamiento de la última media hora no permite asegurar que el mercado ya haya alcanzado su piso”, agregaron.

Para Santiago Palma Cané, de la consultora Fimades, es seguro que la tendencia bajista continúe. Para Cané, la fuerte venta en la Bolsa de Nueva York hace pensar que hubo una “corrida”. “La acción que replica el S&P genera negocios en promedio por 60 millones de acciones. Ayer se hicieron 300 millones con tendencia a la baja”.

Inversores: qué hay que saber
Los datos clave que hay que seguir para no quedar expuesto en un momento de “alta sensibilidad” en todas las plazas bursátiles.

Tasa del Tesoro
Para muchos, se trató del único factor que alertó sobre lo que estaba por suceder. En los últimos 3 días, la tasa había caído de 4,73 a 4,51%. Esto implicó que el precio del título subió, producto de una mayor demanda (de inversores que buscaron refugio).

Commodities
Otro dato sensible. Para los analistas, seguir el precio del crudo o de los cereales es clave para anticipar movimientos de mercado de largo plazo, ya que constituyen los “fundamentals” con los que se manejan los grandes inversores.

Inflación
Uno de los “top” que ya ha provocado un gran retroceso en todas las Bolsas en mayo del 2006. Los datos sobre el IPC ayudan a los analistas a predecir las acciones de la FED.

Indicadores EE.UU.
La información periódica que entrega la economía de los Estados Unidos también es considerada clave. Habrá que prestar especial atención al dato de Producto Bruto Interno que se conocerá en el día de hoy.

Tasa FED
En medio de un debate al que se sumó Alan Greenspan sobre los próximos pasos en política monetaria, un movimiento en este instrumento generaría grandes cambios en los mercados financieros globales.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

China Se Sacudió y Hubo Terremoto

El derrumbe de la Bolsa de Shanghai arrastró al resto en el mundo.
La política de enfriamiento de la economíachina y las advertencias de recesión en EE.UU. provocaron un martes negro bursátil mundial.

Los mercados financieros tuvieron ayer su peor jornada en años. El terremoto bursátil empezó de madrugada en la Bolsa de China, que se anotó una caída del 8,8 por ciento, y se propagó durante el resto del día por los principales recintos de Asia, Europa, Estados Unidos y América latina. En Buenos Aires, el índice MerVal se hundió un 7,5 por ciento, el retroceso más profundo desde mayo de 2004, y se extinguió la ganancia acumulada desde que arrancó 2007. En Wall Street, el índice Dow Jones cedió 400 puntos, un 3,3 por ciento, la pérdida más importante desde el atentado a las Torres, en 2001. En Europa, las caídas fueron del 3 por ciento en promedio. La Bolsa de San Pablo bajó 6,6 por ciento y la de México, el 5,8. Con la excepción de Argentina, hubo devaluaciones de las monedas latinoamericanas.

El derrape de los mercados recordó a los peores momentos de la crisis financiera global, iniciada en 1997, también en Asia. Financistas consultados por Página/12 manifestaron que todavía no se puede advertir si las caídas de ayer se retroalimentarán a partir de esta madrugada, cuando reabran los recintos asiáticos. A diferencia de hace diez años, esta ola bajista se produjo en medio de un proceso de valorización financiera, con fuertes alzas en las principales bolsas del mundo durante los últimos meses. Tanto en Wall Street como en la city porteña enmarcaban lo sucedido en lo que los operadores denominan una “toma de ganancias”. Nadie sabe, no obstante, si este ajuste se traducirá en que inversores internacionales con posiciones en activos financieros se terminen asustando por el abrupto quebranto y ordenen desarmar sus carteras, dando lugar a un ciclo bajista.

El sacudón de ayer se disparó con lo ocurrido en China, pero se potenció con otras situaciones. El desplome en la Bolsa de Shanghai se produjo no bien el gobierno anunció mayores controles a las operaciones bursátiles. Hay serias sospechas de que los bancos están prestando dinero para que los pequeños inversores adquieran acciones, una operatoria prohibida en ese país. Ese circuito explica en parte que la Bolsa de Shanghai haya subido un exorbitante 130 por ciento durante 2006. La perspectiva de que el gobierno chino finalmente pinche la burbuja financiera impulsó la corrida. La otra iniciativa que se complementa con la anterior y que también provocó temor fue la suba de dos puntos en el encaje bancario. De esa manera, las entidades financieras tendrán menos dinero (y más caro) para prestar, lo que impactaría sobre el ciclo económico, que el año pasado mostró una expansión del 10,6 por ciento.

La repentina incertidumbre sobre la marcha de la principal economía emergente se sumó a un diagnóstico pesimista formulado por Alan Greenspan sobre la situación en Estados Unidos. El ex presidente de la Reserva Federal (banca central estadounidense), un gurú para los inversores, pronosticó que la economía de ese país podría entrar en recesión hacia fines de este año. “Es posible, no lo descarto”, mencionó durante una exposición realizada en Hong Kong. Para algunos bancos de inversión líderes de Wall Street, esta apreciación negativa de Greenspan tuvo mayor peso que la situación en China, al momento de decidir el destino de los fondos. Un informe oficial sobre una fuerte caída, del 7,8 por ciento interanual, en las ventas de bienes durables durante enero en los Estados Unidos, divulgado a media mañana, impulsó las órdenes de venta de papeles en Wall Street. El dato sorprendió a los corredores.

Una desaceleración del ciclo chino y una recesión en los Estados Unidos modificaría el actual escenario de la economía global. De la suerte de ambos depende el precio de los commodities, principal rubro exportador de la Argentina. El panorama se completó con el atentado sufrido por el vicepresidente estadounidense, Dick Cheney, del que salió ileso, durante un viaje a Kabul, en Afganistán.

En Buenos Aires, la histeria de los operadores se trasladó al mercado de bonos. Los títulos públicos bajaron entre 3,0 y 4,1 por ciento, como fue el caso del Par en pesos. El cupón atado al PIB perdió 6 por ciento. Los inversores también tomaron en cuenta que la caída de los papeles empresarios se produjo con un volumen de operaciones de 126 millones de pesos, el doble del promedio de las últimas semanas.

En cambio, hubo tranquilidad en el mercado cambiario. El dólar se mantuvo en 3,12 pesos para la venta y el Banco Central tuvo que adquirir divisas para sostener el tipo de cambio. Las reservas ya se encuentran en 34.800 millones de dólares. Diferente fue lo ocurrido en otros mercados, como Brasil y México, donde las monedas se devaluaron frente al dólar. El real pasó de 2,08 a 2,13 unidades, mientras que el peso mexicano lo hizo de 11,07 a 11,19.

El clima de tensión tampoco se trasladó a la licitación semanal de Letras y Notas del Banco Central. El BC debía afrontar un vencimiento por 726 millones de pesos y las ofertas de los bancos duplicaron ese monto. La autoridad monetaria terminó aceptando 1438 millones y logró un abaratamiento en las tasas de interés para todos los tramos de los títulos emitidos.

Fuente: http://www.pagina12.com.ar

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Bancos Centrales Incrementan Sus Tenencias De Euros

Italia, Rusia, Suecia y Suiza han hecho “importantes ajustes” en sus tenencias de divisas, favoreciendo al euro y a la libra británica, según un informe.

Los bancos centrales están diversificando cada vez más sus reservas, incluso reduciendo tenencias en dólares, según un sondeo patrocinado por el Royal Bank of Scotland Group Plc, el segundo banco británico por tamaño.

Italia, Rusia, Suecia y Suiza han hecho “importantes ajustes” en sus tenencias de divisas, favoreciendo al euro y a la libra británica, según un sondeo realizado por Central Banking Publications Ltd. entre septiembre y diciembre. Además, China también planea gestionar sus reservas más activamente, dice el informe.

“Los bancos centrales están abiertos a decir que vienen diversificando para mejorar rendimientos y reducir la exposición a cualquier moneda única”, dijo a la agencia Bloomberg Sean Callow, estratega monetario senior en Westpac Banking Corp, en Singapur. “No cabe duda de que cuando dicen ‘diversificación’ quieren decir vender dólares”, agregó.

La diversificación podría dificultarle a los Estados Unidos financiar su déficit de cuenta corriente y podría elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro.

“Los bancos centrales están diversificando más aún en términos de instrumentos, monedas y mercados”, escribió Nick Carver, editor asistente en la editorial londinense Central Banking Publications, en el informe titulado Reserve Management Trends 2007 (Tendencias en la gestión de reservas 2007).

Diecinueve de 47 bancos centrales encuestados redujeron su cuota de dólares, mientras que 10 dijeron haber aumentado sus tenencias. Veintiuno de los interrogados dijeron haber aumentado sus reservas de euros, frente a siete que las habían reducido. Los 47 encuestados en el sondeo tienen un total de u$s1,5 billones de activos en reserva.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Argentina: Ahora, Los Cheques Se Pueden Llevar A La Bolsa

Se trata de la venta de cheques de pago diferido. Hay dos sistemas posibles, patrocinado y avalado, y la tasa de descuento resulta atractiva.

Los cheques de pago diferido continuaron en enero mostrando un sorprendente dinamismo, al igual que a lo largo de 2006, y marcaron un nuevo récord al superar el máximo alcanzado en agosto del año pasado", sostiene el informe de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Se trata, en concreto, de la negociación en la Bolsa de cheques de pago diferido.

Es una operación que está destinada especialmente a las pequeñas y medianas empresas (pymes) y que les permite conseguir efectivo de manera inmediata a tasas de interés razonables y sin impacto sobre su historial bancario.

¿Qué puede hacer una pyme proveedora de una gran empresa cuando le pagan con un cheque a 90 o 120 días? ¿Y si el cheque no es de una gran empresa pero igual necesita el efectivo?

Hasta no hace mucho tiempo, la solución para infinidad de empresarios era dirigirse al circuito informal ("las cuevas") y pagar entre un 30% o 40% —o sea, cobrar el dinero con ese descuento— para tener el efectivo por anticipado. Ahora disponen de otra opción: negociar —vender, en definitiva— el cheque de pago diferido en la Bolsa de Comercio.

Según la CNV, organismo encargado de controlar el mercado de capitales en el país, "en 2006, el monto negociado fue de 431 millones de pesos, a una tasa de 11,4% y un plazo promedio de 104 días". En enero, por su parte, se negociaron 52,4 millones de pesos, a una tasa promedio de 12,87%, según un informe de la Compañía Inversora Bursátil.

Hay que tener en cuenta, que la tasa varía en función del tipo de cheque (patrocinado o avalado), de la empresa libradora y del plazo de cobro. Por ejemplo, mientras que los cheques con vencimiento entre 61 y 90 días pagaron en enero una tasa del 13,03%; aquellos con fecha de cobro entre 331 y 365 días, tuvieron un descuento del 15,7%.

El sistema

"El trámite es fácil, los costos muy buenos y los cheques que se negocian no afectan la línea bancaria. Además, se transparenta el costo del dinero para las pymes, ¿no es bueno?", pregunta —y se responde—, Guillermo Busso, Presidente de Cohen Sociedad de Bolsa y Director de Grupo Cohen S.A. El financista sabe de qué habla: fue subsecretario Pyme, director del Banco Nación, presidente de Nación Factoring y de Nación Fideicomisos, vicepresidente de la Bolsa y jefe del departamento pyme de la Bolsa, entre otras funciones vinculadas, siempre, al financiamiento de pyme.

Y siguió: "Al Gobierno no hay que pedirle nada, tenemos el marco normativo adecuado. Sólo hay que lograr que el mercado gane volumen para tener más liquidez y poder seguir bajando la tasa de descuento".

¿Cómo se puede negociar un cheque de pago diferido?

Hay dos maneras de lograrlo. Uno, utilizando los llamados "cheques patrocinados"; el otro, con los "cheques avalados".

Los patrocinados

Son cheques de pago diferido a favor de terceros librados por sociedades comerciales de cualquier tipo, cooperativas, asociaciones civiles, mutuales o fundaciones, endosados a favor de la Caja de Valores y depositados dentro de la reglamentación que prevé la Bolsa.

Si bien las empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa tienen un trámite simplificado, en realidad cualquier empresa puede hacerlo. Sólo tiene que firmar el convenio y enviar la lista de cheques que "patrocina" (en realidad por los que responde directamente sin necesidad de afectar al endosante) para su negociación en el mercado. Cuando llegan al recinto de la mano de un intermediario, se ofrecen en un tablero especialmente destinado a esos cheques y los interesados hacen sus ofertas. El negocio se cierra cuando el oferente acepta la mejor tasa de descuento que le ofrecen.

Los avalados

Son los cheques de pago diferido cuyo pago está garantizado por una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). Así, de no pagar el librador, la SGR se hace cargo del pago. En este caso, las pymes pueden presentar cheques de terceros e incluso propios.

Incluso hay grandes empresas que formaron SGR para avalar los cheques de sus proveedores. Otra opción es que una gran empresa "apadrine" (por decirlo de alguna manera) a sus proveedores ante la SGR. La empresa que quiere negociar los cheques tiene que presentarse en alguna de las SGR autorizadas, abrir una "carpeta" y presentar las garantías del caso. Este trámite se realiza una sola vez y, a lo sumo, se deberá actualizar si crece mucho el monto de los cheques presentados a negociación. Luego, el sistema de operación es el mismo que en los patrocinados.

"El mecanismo de negociación es muy transparente, ya que oferta y demanda aparecen en el tablero. La tasa de descuento se fija en función de los parámetros de la SGR, por lo cual siempre es más baja de lo que debería pagar la pyme si quisiera negociar el cheque de otra manera. Actualmente, los cheques se están negociando en torno del 13% anual, que es una muy buena tasa", sostuvo Guido Tavelli, vicepresidente de Garantía de Valores SGR, una sociedad que depende de la Caja de Valores.

Las ventajas del sistema —que admite incluso la presencia de inversores particulares para adquirir los cheques— chocan con la falta de volumen. Para algunos especialistas, esto se debe a una palabra: negociación.

Y explican que los cheques "se negocian" y que esto impide la presencia de inversores institucionales, como las AFJP que tienen un flujo mensual de efectivo que ahora aplican en parte a otras opciones menos rentables y, en definitiva, menos útiles que financiar a la producción.

Fuente: http://www.clarin.com

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Mercados: El Día De Los Emergentes

Las buenas noticias desde Estados Unidos marcaron el paso.

Las buenas noticias provenientes de Estados Unidos suelen repercutir con fuerza en los mercados emergentes, y ayer no fue la excepción. Que el presidente de la Reserva Federal (Fed, según sus siglas en inglés), Ben Bernanke, haya destacado que la economía seguirá creciendo en forma moderada y que las presiones inflacionarias se reducirán sirvió para empujar hacia a la suba a los índices de las bolsas del mundo y, en algunos casos, a alcanzar récords. El Merval registró un alza del 0,67%, hasta 2129,94 puntos, y los títulos de deuda subieron un 0,68 por ciento.

Lo que más influyó en los mercados emergentes -entre ellos, el argentino- fue que Bernanke haya sugerido que las tasas de interés de Estados Unidos se mantendrían estables y hasta podrían llegar a bajar, lo que favorece la llegada de capitales a plazas con mejores rendimientos.

Ayer, los bonos argentinos siguieron recuperando terreno después del efecto Indec, aunque, según los analistas, la desconfianza de los inversores respecto de futuras intervenciones en el índice de precios al consumidor no se aplacó. También influyó que la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense haya quebrado la barrera del 4,8% para cerrar la jornada en 4,73 por ciento.

El Par en pesos subió un 0,83%; el emitido en dólares bajo legislación argentina, 2,8%, y el que cotiza en dólares bajo legislación de Nueva York, 1,73 por ciento. También se registraron alzas en las tres variantes del Discount, aunque el Boden 2008 y el Bogar 2018, que también se ajustan por el coeficiente de estabilización de referencia (CER) perdieron algo de terreno. Sin embargo, los bonos cayeron, en promedio, un 0,7% en lo que va del mes.

Las palabras de Bernanke ante el Senado norteamericano impregnaron de optimismo a la Bolsa porteña y 35 acciones incrementaron su valor.

Entre los papeles líderes, los de Alpargatas fueron los más destacados, al subir un 4,64%. Las acciones de Siderar, en tanto, registraron una suba del 1,37% y las Tenaris, un 0,55%, a pesar de la leve baja de los precios del petróleo, aunque Petrobras cayó un 2,67 por ciento.

Entre los valores de los principales bancos, los del Grupo Financiero Galicia marcaron el ritmo al subir un 2,43%, con un volumen negociado superior a los 10 millones de pesos; los del Macro ascendieron un 1,74% y los del Francés terminaron sin cambios. El volumen negociado fue de 69.798.506 pesos, casi un 20% menor que el de la rueda anterior.

En Estados Unidos, las noticias sobre la marcha de la economía llevaron al índice Dow Jones de Wall Street a subir un 0,69% y alcanzar un nuevo máximo histórico: 12.741,86 puntos. El Nasdaq ganó un 1,16% y cerró en 2488,38 unidades. Lo mismo ocurrió en San Pablo, Brasil: el Bovespa llegó al récord de 45995,60 unidades, gracias a una suba del 1,77 por ciento.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Argentina: La Economía Mantiene Un Fuerte Crecimiento: En 2006 Fue De 8,5%

Es el cuarto año consecutivo que lo hace por encima del 8%. Hay arrastre para 2007.

En el 2006 la economía creció 8,5% según informaron fuentes cercanas al Gobierno. De esta manera, funcionarios de la Casa Rosada anticiparon el dato que se difundirá hoy a través del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de diciembre que elabora el INDEC y que confirmará que la economía creció por encima del 8% por cuarto año consecutivo.

El dato del crecimiento de todo el 2006, —que podría sufrir alguna corrección de ajuste que lo empujaría más cerca del 8,6%—, no sorprendió para nada a los economistas del sector privado, que culparon al mal clima de no poder concretar el "poker de nueves", como se vaticinaba que podía ocurrir si la economía crecía durante cuatro años seguidos al 9% anual.

"Este crecimiento del 8,5% estaba dentro de lo previsto, porque se sabía que por la sequía de la primavera del 2005 la agricultura le quitaría medio punto de crecimiento al 2006", sostuvo el economista Miguel Bein.

También Luciano Laspina, de Macrovisión, subrayó que no se llegó al 9% de crecimiento por el retroceso del campo. "Si el sector rural hubiera mostrado la performance del 2005 o la que se espera este año, el 2006 hubiera cerrado con un incremento del PBI de más del 9%".

Es que, aunque el Gobierno soñaba con poder alcanzar el tan ansiado "poker de nueves", la mayoría de los economistas ya sabía que el número final estaría más cerca de 8,5% que de 9%.

"La mayoría esperábamos un 8,6%, así que esta cifra está en línea con las perspectivas de los analistas", le dijo a Clarín Dante Sica, de Abeceb.com.

De todas maneras, Sica prefirió ser prudente y dijo que "ahora habrá que esperar la revisión que hace el INDEC, y que se difunde en marzo, porque en los últimos años, siempre se corrigió algunas décimas hacia arriba el crecimiento del producto".

Esto también fue confirmado con fuentes del Gobierno, que señalaron que todavía resta computar algunos datos relativos al crecimiento de la actividad financiera en el 2006, lo que podría impulsar la cifra hasta el 8,6%.

De todas maneras, más allá de las décimas que tenga la cifra final, lo cierto es que la economía creció fuerte por cuarto año consecutivo. Y esto genera un arrastre para el 2007.

"Si, hipotéticamente, la economía se estancara —algo que está lejos de ocurrir—, este año se crecería al 3,7%", señaló Bein a modo de ejemplo para dejar en claro el arrastre que genera le crecimiento del 8,5% del 2006. Y precisó: "Para este año, nuestro pronóstico de crecimiento de la economía es 8,3%, aunque sabemos que lo más probable es que tengamos que corregir esa cifra hacia arriba".

Según el ex viceministro de Economía, esa corrección dependerá en buena medida de cómo evolucione la cosecha. "Lo que la agricultura le quitó al 2006 se lo devolverá con creces al 2007, ya que sólo la cosecha récord de 90 millones de toneladas implicará una suba de siete décimas en el crecimiento económico previsto para este año", dijo Bein.

Esta cosecha récord de 90 millones de toneladas generará, a su vez, el ingreso de divisas por 25.000 millones de dólares.

Fuente: http://www.clarin.com

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

El Costo De Limitar El Calentantamiento Planetario Será Altísimo E Impopular

Políticos y empresarios se apuran a decir que "hay que hacer algo" contra el calentamiento. Pero esa retórica no debe engañarnos, sostiene el columnista.

Es comprensible que usted crea que pronto se hará algo serio respecto del calentamiento planetario. Este mes, el Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático (IPCC), un grupo internacional de científicos, llegó a la conclusión de que, con un 90% de probabilidad, la actividad humana esté calentando la Tierra. En Washington, días antes, los congresales demócratas dieron prioridad a la legislación sobre calentamiento global. Y diez grandes empresas estadounidenses (entre ellas General Electric y DuPont) piden una regulación federal. Todo indicaría que se avecinan grandes avances.

No se engañe. El calentamiento planetario esconde este terrible secreto: no tenemos ninguna solución. Casi el 80% de la energía mundial viene de combustibles fósiles (carbón, petróleo, gas), que constituyen la principal fuente de gases de efecto invernadero producidos por el hombre. El uso de la energía sostiene el crecimiento económico, que, a su vez, en las sociedades modernas, sostiene la estabilidad social y política. Hasta que podamos reemplazar a esos combustibles fósiles o encontrar modos prácticos de capturar sus emisiones, los gobiernos no sancionarán los fuertes recortes del uso de la energía que verdaderamente modificarían el calentamiento.

Teniendo en cuenta esta realidad, usted debería tomar todos esos llamados piadosos a "hacer algo" con escepticismo, incredulidad o desdén. Esos pronunciamientos son (elija usted el calificativo): ingenuos, egocéntricos, erróneos, estúpidos o deshonestos. Los políticos, más que nada, quieren que usted piense que están reduciendo el calentamiento global. Las empresas quieren mejorar su imagen y explotar los mercados creados por las nuevas regulaciones ambientales.

Cualquiera que honestamente examine las tendencias mundiales llegará a estas terribles conclusiones. En 2004, la emisión mundial de dióxido de carbono (CO2, el principal gas de efecto invernadero) totalizó 26.000 millones de toneladas. Las emisiones de CO2 alcanzarán las 40.000 toneladas para 2030, proyecta la Agencia Internacional de Energía. Se estima que tres cuartas partes del aumento provendrán de países en desarrollo, dos quintos sólo de China. La AIE calcula que, para 2009, China superará a EE.UU. como principal fuente de CO2.

Los países pobres no sacrificarán el crecimiento económico para aplacar los temores del mundo rico por el calentamiento. ¿Por qué lo harían? Sus emisiones de dióxido de carbono per cápita representan apenas un quinto de las de los países industrializados. En «áfrica, menos del 40% de la población tiene electricidad.

Escenario alternativo

Tampoco un uso mayor de las tecnologías de hoy nos salvará. La AIE analizó un "escenario alternativo" que simulaba el efecto de 1.400 medidas para reducir el uso de combustibles fósiles. Asumió que el ahorro de combustible de los nuevos vehículos en EE.UU. aumentaría un 30% para el 2030. Y que las fuentes renovables (energía solar, eólica, hídrica, biomasa) cuadruplicarían su participación en el mundo (hasta un 8%). Resultado: para 2030, las emisiones anuales de dióxido de carbono subirían 31% y no 55%.

Desde 1850, las temperaturas del planeta aumentaron casi 1 grado. El nivel del mar subió alrededor de 18 centímetros, aunque la relación con el calentamiento global no es clara. Hasta ahora, el calentamiento global ha sido un cambio, no una calamidad. El IPCC pronostica rangos amplios para el próximo siglo: aumentos de temperatura de entre 1,1 y 6,4 grados; subas del nivel del mar de entre 18 y 60 centímetros. La gente podría adaptarse, o podría haber perturbaciones costosas (por ejemplo, inundaciones frecuentes de ciudades costeras como producto del derretimiento de las capas de hielo polares).

No digo que no debamos hacer nada, pero no debemos engañarnos. En EE.UU., el remedio elegido es el sistema de derechos de emisión de CO2, conocido como "cap and trade". Pura retórica.

Las empresas reciben o compran cupos ("caps") para emitir dióxido de carbono. Para exceder los límites, adquieren los cupos no utilizados de otra compañía ("trade"). Qué simple. Basta con ordenar a las empresas que recorten sus emisiones. Las empresas absorben todos los costos.

Pero en la práctica, ningún programa creíble de "cap and trade" es capaz de disminuir el calentamiento en forma significativa. Los cupos tendrían que ser tan bajos que paralizarían la economía. O bien el costo de los escasos cupos sería altísimo y se trasladaría a los consumidores a través de una gran suba de precios de la energía.

El programa representaría una carga regulatoria con poco beneficio.Una bonanza para los lobistas, abogados y asesores, porque las industrias y ciudades asediarían a Washington en busca de excepciones y trato especial. Una invitación al tráfico de influencias y los ilícitos.

Lo que realmente necesitamos es un programa más urgente de investigación y desarrollo que se centre en la energía nuclear, las baterías eléctricas, los combustibles alternativos y la captura del dióxido de carbono. Naturalmente, nada garantiza que las tecnologías den resultado.

Mientras tanto, podríamos aplacar nuestra sed de energía. Abogo por un impuesto alto al petróleo para que los estadounidenses compren vehículos menos consumidores. El objetivo principal sería limitar la importación de petróleo, pero también controlar las emisiones de CO2. Y también haríamos bien en trasladar parte de la carga impositiva de los sueldos y las ganancias a la energía y el carbono. Así, favoreceríamos el uso de procesos in dustriales, artefactos y bombitas de luz que ahorrasen energía.

Es un debate que debe plantearse pero que probablemente nadie quiera plantear. Cualquier respuesta realista sería costosa, incierta y, sin duda, nada popular.

Fuente: http://www.clarin.com

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Rechazan La Oferta Del Nasdaq Para Comprar La Bolsa De Londres

Sólo la aceptó un 0,41% de los accionistas.

LONDRES.- Nasdaq Stock Markets Inc., el mercado bursátil en el que operan las más importantes empresas de tecnología y comunicaciones, entre otras, sufrió anteayer una resonante derrota en su oferta de 2700 millones de libras esterlinas (5310 millones de dólares) por la London Stock Exchange (LSE), operadora de la Bolsa de Londres, al decir que obtuvo sólo el 0,41 por ciento de las aceptaciones.

Sumado a la participación accionaria de 28,75 por ciento que ya posee, estuvo muy lejos del nivel de algo más del 50 por ciento de las aceptaciones de los accionistas que necesitaba para tomar el control de la LSE, el mayor mercado bursátil europeo.

La London Stock Exchange, que ya vio cuatro intentos fallidos de adquisición en los últimos dos años, dijo que ahora estaba libre para cumplir su visión de ser el principal mercado de capitales del mundo, sin la distracción de tener que defenderse de "acercamientos desconsiderados que no logran entender el valor del negocio".

"La Bolsa tiene la intención de construir sobre su marca excepcionalmente valiosa, progresando en varias oportunidades competitivas, de colaboración y estratégicas, y por lo tanto reforzando su posición extraordinariamente poderosa en un sector global de rápida evolución", dijo en un comunicado el presidente de la LSE, Chris Gibson-Smith.

Las acciones de la LSE cerraron el viernes a 1282 peniques, con una prima del 3 por ciento sobre la oferta del Nasdaq, de 1243 peniques por acción.

Esta es la segunda vez en menos de un año que el Nasdaq fracasa en su intento de comprar el LSE, con un precio propuesto por debajo del precio del valor del LSE.

El mercado electrónico estadounidense, que había insistido en que las acciones de la Bolsa de Londres valían mucho menos sin su OPA, llamó a los accionistas del LSE a aceptar su oferta final de adquisición. "Un rechazo a Nasdaq dejará a la Bolsa de Londres en un vacío estratégico", había advertido la semana pasada el operador estadounidense.

Dos analistas dijeron que probablemente las acciones se mantengan relativamente firmes cuando abran las operaciones mañana, ya que los inversores y los fondos de cobertura que actualmente controlan los intereses en la Bolsa, han demostrado, con su rechazo de la oferta del Nasdaq, que creen que las perspectivas futuras de la LSE apuntalan el nivel del precio de la acción.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Luz Verde Para La Primera Bolsa Transatlántica

La SEC se dispone a dar el visto bueno: 80 de las 100 mayores firmas globales cotizarán en NYSE Euronext.

(The Wall Street Journal) La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) se dispone a aprobar en los próximos días la fusión de NYSE Group Inc., la controladora de la Bolsa de Nueva York, y el operador europeo Euronext NV. La decisión elimina el último gran obstáculo regulatorio para concretar el histórico acuerdo, según fuentes al tanto.

La aprobación de la SEC allana el camino para la formación de la primera bolsa transatlántica. Se espera que en las próximas semanas los inversionistas de NYSE voten para intercambiar sus acciones por una parte de la nueva empresa, NYSE Euronext Inc., con oficinas en Nueva York y París.

Representantes de NYSE esperan que el acuerdo se cierre a finales de marzo o abril, creando una compañía de US$ 29.000 millones que, por primera vez, unirá a dos grandes bolsas.

Se espera que la unión de ambas empresas facilite la compraventa de valores para sus clientes y reporte mayores ganancias a sus accionistas.

“Estamos en medio de una transformación gigantesca”, opina Nelson Chai, director general de finanzas de NYSE.

En la nueva compañía, que contará con cerca de 3500 empleados, cotizarán las acciones de 80 de las 100 mayores compañías del mundo por valor de mercado, incluyendo el conglomerado estadounidense General Electric Co. y la energética francesa Total SA.

La bolsa también jugará un papel protagónico en los crecientes mercados de futuros y derivados, cuyos contratos derivan su valor de otros instrumentos como bonos y commodities.

Jean-François Théodore, el máximo ejecutivo de Euronext, estará a cargo de las operaciones internacionales de la nueva compañía. Sin embargo, el presidente ejecutivo de NYSE, John Thain, ya comenzó a impulsar su propia agenda internacional al buscar más acuerdos globales.

En enero, NYSE expandió su alianza con la Bolsa de Tokio y accedió a pagar US$ 115 millones por un 5 por ciento de la Bolsa Nacional de India.

NYSE también busca expandir su presencia en China.

La integración de NYSE y Euronext tomará tiempo y habrá que convencer a los clientes. Evitar las fallas técnicas que se pueden producir en medio de una transacción es un asunto de primera prioridad para NYSE Euronext, el cual depende de que los corredores expertos en tecnología usen su plataforma. NYSE enfrenta la competencia de rivales como la Bolsa de Londres y de mercados de derivados como Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc., así como de las plataformas lanzadas por las grandes firmas de corretaje.

Bajo la nueva estructura gerencial, ambos continentes estarán representados por 11 directores. El presidente ejecutivo será estadounidense, siempre y cuando el presidente de la junta sea europeo.

Los principales mercados de la compañía —Nueva York, París y Amsterdam— mantendrán cierta independencia operativa en el control de sus bolsas, una señal a los reguladores nacionales de que aún tienen jurisdicción sobre sus mercados, pese a esfuerzos internacionales para lograr una mayor cooperación.

Los analistas esperan que NYSE Euronext estimule a las compañías globales a cotizar tanto en NYSE como en Euronext, especialmente cuando esas compañías ya tienen inversionistas en Estados Unidos y están sujetas a las leyes de valores de ese país.

NYSE Euronext espera que su combinación contrarreste los avances de la Bolsa de Londres, que alberga a muchas compañías que temen el rígido sistema regulatorio de EE.UU.

“El objetivo (de la nueva bolsa) es buscar escala, a través de zonas horarias, a través de productos, a través de monedas”, afirma Brad Bailey, analista de la compañía de investigación en tecnología Aite Group LLC.

“Hará que los gestores de inversión encuentren oportunidades con mayor facilidad.”

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com

Detiene Bolivia Proceso De Nacionalización

Frena el presidente Evo Morales los tramites para la entrada en vigor de los nuevos contratos firmados con las petroleras, al tiempo que anuló los servicios de valuación financiera de las cinco empresas nacionalizadas el año pasado.

(EFE) El gobierno del presidente de Bolivia, Evo Morales, detuvo por razones administrativas los tramites para la entrada en vigor de los nuevos contratos firmados con las petroleras, al tiempo que anuló los "servicios de valuación financiera" de las cinco empresas nacionalizadas el año pasado.

La empresa estatal Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB) informó hoy, a través de dos comunicados, que se determinó "no llevar adelante todavía" el trámite para protocolizar en una notaría del Gobierno los 44 contratos firmados con 12e compañías multinacionales suscritos en octubre del 2006.

Según la empresa, se detiene ese proceso "hasta garantizar las condiciones adecuadas" para la puesta en vigencia de esos contratos que fueron firmados con compañías como la hispano argentina Repsol YPFB y la brasileña Petrobras.

"Se ha tomado esta decisión por razones técnicas y operativas y con el propósito de garantizar que cuando los contratos sean protocolizados entren en plena vigencia y se puedan llevar adelante adecuadamente todas las tareas, deberes y responsabilidades acordadas por las partes", indicó la petrolera estatal.

La semana pasada, la notaria encargada de protocolizar esos documentos, Ruth Villarroel, dijo que necesita incluir en ellos la documentación del nuevo presidente de YPFB, Manuel Morales Olivera, nombrado el pasado 29 de enero.

Morales asumió como tercer titular de YPFB en un año, en medio de críticas de opositores y expertos porque no tiene título universitario ni diez años de experiencia en el sector, como exige el estatuto de la petrolera.

Según otro comunicado, YPFB también resolvió anular el proceso de contratación de los "servicios de valuación financiera" de las cinco empresas, tres mixtas y dos privadas, que fueron nacionalizadas por el presidente Morales en mayo del 2006.

Esas compañías en las que YPFB pretende asumir el control de la mayoría de las acciones son las sociedades mixtas Andina, filial de Repsol YPF; Chaco, participada por grupo British Petroleum (BP) y Transredes, que tiene como socios a Shell y Ashmore.

También se detiene la valuación financiera de Petrobras Bolivia Refinación y de la Compañía Logística de Hidrocarburos Bolivia, ésta última con participación de capitales peruanos y alemanes.

La empresa estatal YPFB explicó que ese tramite se paralizó porque cuando fue iniciado el año pasado no existía una resolución administrativa que dé paso a la contratación de las consultoras y no se hizo una selección de firmas que podían participar en el proceso.

"La falta del acto administrativo que dé inicio al proceso de contratación ocasiona que los actos siguientes carezcan de validez" , puntualizó el comunicado de la empresa estatal.

El gobierno de Morales pretende concluir en mayo de este año las negociaciones con las multinacionales petroleras que aún gestionan las cinco empresas nacionalizadas para que la estatal YPFB pueda asumir finalmente el control accionarial de las mismas.

Fuente: http://www.eluniversal.com.mx

Editado por Paola Totonelli, Equipo de Redacción de www.proactivos.com