Argentina: La Ola De Frio A Favor De Las Acciones Energéticas

Los analistas afirman que la mayoría de los papeles del sector están baratos y que una crisis, a largo plazo, los termina favoreciendo. Se proyectan subas de hasta 20% en un año.

El frío polar que azota al país por estos días reavivó los fantasmas de que estalle una profunda crisis energética. Sin embargo, no todos parecen asustarse con esta posibilidad. Sin ir más lejos, dentro del mercado se apunta que la probabilidad de una crisis –hoy, al parecer, muy alta– juega a favor de la rentabilidad futura de las empresas del sector.

Simplificando: los analistas afirman que invertir en acciones energéticas, aún con una profunda crisis en puerta, resulta hoy una apuesta interesante. De hecho, se sostiene que la mayoría de estos papeles están hoy baratos, ya que se confía en que tarde o temprano el Gobierno termine autorizando una actualización de sus tarifas. Y la crisis, de hecho, es un factor que puede acelerar los tiempos.
Puntualmente, en el Merval 25 existen cinco acciones de este sector: Central Costanera (CECO) y Puerto (CEPU), Transener (TRAN), Transportadora Gas del Sur (TGS) y Pampa (PAMP). En tanto, aún fuera de este índice pero destinada a ser líder a futuro, está Edenor (EDN).
"La realidad muestra que las compañías no están afectadas por la crisis, un tema que viene desde 2002, sino por tener tarifas pesificadas desde hace cinco años con costos que subieron a un ritmo superior a la inflación", destacó Guido Bizzozero, de Allaria Ledesma.
El tema es que si bien en los últimos meses hubo cierta actualización tarifaria en ciertos segmentos(por ejemplo, Edenor y Edesur subieron precios para la industria y el comercio ), el ajuste aún no es generalizado y no llega al sector residencial.
Por ende, las expectativas de los inversores deben hoy estar puestas en la posibilidad que ese aumento se otorgue tras las elecciones de octubre. Las estimaciones de mercado, de hecho, hablan de que en los primeros meses del 2008 el Gobierno ya debería haber realizado un ajuste tarifario general.
Bizzozero explicó que el potencial de estas acciones se da porque se confía en que no habrá congelamiento tarifario por siempre. "Ya hubo signos que existirá una actualización que compense el aumento de costos", afirmó el analista que sugirió para el corto plazo TGS, Edenor y Transener.
Por su parte, Juan Semmoloni, de Delphos Investment, explicó que aún cuando en el corto plazo algunas empresas – en especial, CECO y CEPU– puedan verse afectadas por la crisis, más a largo plazo está situación les otorga mayor poder de negociación para realizar las inversiones necesarias en el sector.
"Y si apostamos a que ese aumento se dé en el 2008, las acciones están hoy baratas", sostuvo Semmoloni, que recomendó las generadoras y TGS.
Pero lo cierto es que en el corto plazo los analistas no pueden dejar de destacar que algunas compañías sí podrían estar afectada por la crisis. Este caso, como se mencionó, son las generadoras eléctricas. Emiliano Wachs, de Grupo SBS, sostuvo que "las más complicadas son CEPU y CECO que por la crisis no pueden usar gas para la generación, sino que deben utilizar fuel oil que es más caro y afectaría su rentabilidad en el trimestre en curso". Sin embargo, y al igual que sus colegas, Wachs volvió a remarcar que "en algún punto la crisis juega a su favor porque hace más urgente la necesidad de solucionar los temas que las afectan".
Wachs, en tanto, destacó que la situación de Transener es un poco más complicada.
Días atrás, Transener vio estallar una de sus subestaciones, un reflejo de lo sobrecargada que está la red. Miles de personas quedaron sin luz.
Desde Research For Traders, por su parte, hasta se llegó a sostener que una crisis implica exceso de demanda y falta de oferta para satisfacerla, ambos hechos que se conjugan a favor de una suba de tarifas. "Hay ratios muestran que hay acciones subvaluadas. Creo que Pampa es la más atractiva", se dijo.

Con ganancias
La performance de las principales acciones energéticas en lo que va del año son positivas. Pampa y Central Puerto, por ejemplo, acumulan ganancias de entre 15% y 16,5%.
Detrás se ubica TGS con una suba del 6%, y Central Costanera con un alza del 3%. Transener, encambio, registra un rojo del orden del 2% en el año. Y las proyecciones de mercado a futuro lucen, en términos de rentabilidad, más que interesantes.
Aunque como se remarcó, mucho dependerá del ajuste tarifario aún en veremos. Según algunas estimaciones, el target objetivo a doce meses en CECO o Transener se ubica 20% arriba de los actuales. En Pampa, por su parte, se estima un alza adicional mayor al 10%.

Fuente: http://www.cronista.com

Argentina: El Superávit Fiscal Dio Otro Fuerte Salto En Abril

La ministra Miceli indicó que en el primer cuatrimestre del año, el saldo positivo superó los $6.700 M, un 4,1% superior al mismo período del año anterior.

El superávit fiscal primario alcanzó en abril a los 1.617,1 millones de pesos, un 5,5% superior al del mismo mes del año anterior, mientras que en el año aumentó 4,1%, anunció la ministra de Economía, Felisa Miceli.

Miceli y el secretario de Hacienda, Carlos Mosse, brindaron una conferencia de prensa, en la Casa de Gobierno, luego de reunirse con el presidente Néstor Kirchner para informarle sobre la evolución de las cuentas públicas de abril.

En ese marco, Miceli reveló que con el superávit el Gobierno "está ayudando muy fuertemente al Banco Central en la compra de divisas". Y recordó que en el primer trimestre del año, el Estado aumentó en un 56% los recursos del Tesoro destinado a la compra de dólares.

La titular del palacio de Hacienda señaló que los esfuerzos que realiza el Banco Central para la compra de divisas "estaban previstos y calculados, porque se sabe que estacionalmente aumenta la oferta de divisas", debido a las cosechas de granos.

Opinó que esa superoferta de divisas "se normalizará a partir del tercer trimestre". Según los datos difundidos, el superávit de abril mostró un incremento de $83,8 millones, en tanto que acumuló en el primer cuatrimestre del año $6.703,3 millones, con un aumento de $261 millones, comparado con igual período del año anterior.

Hasta abril, el superávit del primer cuatrimestre se ubicó 18% por encima de los proyectado en la ley de presupuesto. Miceli proyectó que el superávit "seguirá creciendo en mayo y junio".

De acuerdo con los datos oficiales, hubo una suba en los ingresos de $11.343,4 millones y un incremento de las erogaciones primarias del gasto público de 11.082,4 millones de pesos.

Miceli especificó que prácticamente la mitad del gasto se explica por "el crecimiento interanual en las prestaciones de la seguridad social, por los aumentos salariales y la moratoria previsional que incorporó más de 1,2 millones de personas al sistema jubilatorio".

Puntualizó que el resto del gasto se explica "por las transferencias a gobiernos provinciales y los fondos girados a la Dirección Nacional de Vialidad para obras públicas".

Los datos oficiales señalan que e resultado financiero sin privatizaciones alcanzó a los 636,3 millones de pesos. En abril, el gobierno debió hacer frente también a pagos de intereses de la deuda interna y externa por 980,8 millones de pesos, según informó la agencia NA.

Fuente: http://www.infobaeprofesional.com

Mercados: Los Bonos, Con Alzas Muy Leves

Bolsas y Mercados: A pesar de la Alta liquidez, los bonos, con alzas muy leves.

Los bonos argentinos en pesos tuvieron una buena reacción a mitad de semana, en particular el miércoles, por el rumor de un posible alejamiento del secretario Moreno del Gobierno y a la espera de una propuesta de renovación del INDEC.

Lo concreto es que la expectativa de que en el futuro ya no pueda manipularse el índice de precios tendrá un doble efecto: un índice que vuelva a ser creíble, y que la inflación se ubique en torno de los dos dígitos ya más cómodamente. De todos modos el futuro de estos títulos como alternativa de inversión atractiva en el corto plazo dependerá de ver si esta expectativa se consolida o se diluye nuevamente.

Mientras tanto el nivel de reservas ya se encuentra casi en el nivel de U$S 40.000 millones, sin que esa demostración de poderío financiero alcance a plasmar una reacción alcista en el mercado de títulos en dólares, de tal modo que el riesgo soberano de Argentina acorte distancias con el resto de los emergentes —en febrero llegó a estar en el mismo nivel que el de Brasil—. Cabe la posibilidad de que al menos desde los actuales niveles se pueda acompañar al resto de los emergentes y no seguir cediendo terreno en términos relativos.

La liquidez de plaza sigue siendo abundante, y todo indica que esta situación no va a cambiar en el corto plazo. Prueba de que sobra el dinero es que en la semana el BCRA se vio desbordado por las propuestas de los inversores en la licitación de Lebac, que alcanzaron un total de $ 1.600 millones de títulos. Terminó adjudicando $ 1.382 millones, con bajas en las tasas de casi todas las series. Del total adjudicado el 96% fue en Letras a tasa fija. Los analistas de Research for Traders esperan para la próxima licitación una leve tendencia a la baja de las tasas, a causa de la abundante liquidez. También consideran que continuará la tendencia a posicionarse en Letras a tasa fija, ya que la Badlar está evolucionando por debajo de lo esperado.

Según explican distintos analistas financieros, resulta difícil pensar que el esfuerzo de esterilizar tanta compra de dólares por parte del Banco Central, siga recayendo en la colocación de títulos. En el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas no descartan que durante este cuatrimestre la entidad decida concretar una suba de encajes.

Fuente: http://www.clarin.com