Cómo multiplicar una inversión bursátil por 600

El inversor debe estar dispuesto a apostar a 20 años, con paciencia, visión y capital de riesgo. En el país, estos rendimientos no se encuentran fácilmente

Aquellos que en su momento se animaron a comprar activos de alto riesgo: Microsoft, Dell, Intel, Cisco, Amengen y Genentech obtuvieron retornos extraordinarios.

Leer esos nombres y asociarlos con “alto riesgo” parece una locura hoy, pero en su momento lo fueron. La biogenética es una realidad a la hora de utilizarse en tratamientos para el cáncer, y una vez que las computadoras invadieron los hogares y las empresas del mundo, dejaron de ser riesgosas para ser los sectores industriales más rentables de las últimas décadas.

Mil dólares invertidos en 1982 valdrían hoy u$s660.000 si uno apostaba a que la biotecnología sería el futuro de la medicina y compraba acciones de firmas como Amengen.

Cuando Bill Gates salió a buscar dinero en el Nasdaq, aquel que confió en su modelo de negocio e invirtió u$s1.000 llegó a tener 900 veces más a fines del 1999, antes de la explosión de la burbuja de las puntocom. En la actualidad tendría u$s300.000.

Visionario
Los que por su parte apostaron por el estudiante de la Universidad de Texas, Michael Dell, y su novedoso sistema de ventas de computadoras sin intermediarios y con cero stock tuvieron retornos sorprendentes. Mil dólares invertidos representan a la fecha u$s360.000.

La mayoría de los inversores se asustan de comprar acciones por el solo hecho de que "ya subieron mucho". Piense en los retornos extraordinarios mencionados. En algún momento la acción había subido 200% ó 1000%, pero siguió trepando.

La consultora estadounidense Ibboston & Asociados elaboró un estudio que hoy es motivo de debate en varias universidades. El mismo se remonta a 1925 (antes del crack bursátil del 29) y analiza el rendimiento teórico (asume reinversión de ingresos y ausencia de costos de transacción) de acciones de empresas pequeñas y grandes, bonos y depósitos.

El podio se lo lleva las llamadas “small caps”: u$s1.000 invertidos en 1925 representan hoy u$s 13,7 M (un retorno compuesto anual del 12,6%), mientras que las empresas tradicionales o “blue chips” subieron a un ritmo anual del 10,4%, esos dos puntos porcentuales menos significan que u$s1.000 invertidos en esos activos valen hoy “sólo” u$s2,6 millones.

Argentina
Ahora bien, la pregunta del millón es si los inversores locales pueden acceder alos mismos rendimientos colocando su dinero en la Bolsa porteña. El índice Merval acumula ganancias anuales del 13% en dólares desde 1990, dijo Guillermo López Dumrauf, profesor de la UBA y el CEMA. Este comportamiento es muy similar al de las acciones norteamericanas medidas en el período (1925-2005).

En la plaza local es difícil encontrar rendimientos de más de 20 veces, aún en el largo plazo, en la medida que el mercado de capitales no atrae a empresas en un estado embrionario.

El venture capital en EE.UU. financia a emprendedores con modelos de negocios en “papeles” a cambio de una porción del negocio. Si el mismo empieza a funcionar y a mostrar números positivos, se recurre a una nueva ronda de financiamiento en el mercado. Una vez que la empresa cotiza en la Bolsa, los capitalistas iniciales pueden monetizar su inversión inicial con grandes beneficios.

En cambio, aquí los empresarios son reacios a la apertura del capital porque temen perder el control de sus negocios. Los pocos accionistas controlantes que se atrevieron últimamente, como Tenaris y el Banco Macro, han comprobado que la emisión en la Bolsa de Nueva York disparó el nivel de su riqueza.

Claves para elegir las posibles ganadoras del futuro
Nadie tiene la “bola de cristal” para saber cuáles serán las vencedoras del 2030, pero los analistas coinciden en que:

• 
  Hay que asumir riesgos elevados. El capital deberá ser inmovilizado por varios años (o décadas) y tolerar la volatilidtad de los mercados. Expertos recomiendan no colocar más del 20% en este tipo de acciones, llamadas en los EE.UU “acciones de crecimiento”.
• 
  Comprar acciones que están en una etapa embrionaria, que tengan bajo volumen de ventas y que estén abriendo nichos de mercados no existentes.
• 
  Seguir el principio básico de las finanzas: diversificar la inversión en un portafolio de acciones de crecimiento.
• 
  Pensar en positivo. Lo que hoy parece “una locura”, en 20 años puede ser una actividad normal (viajes espaciales, líneas aéreas para fumadores).
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  Para cerrar, una cita del novelista George Eliot, quien dijo: “Nunca es demasiado tarde para convertirte en lo que deberías haber sido”. Esa cita debería inspirar a los inversores a mirar aquellas oportunidades en el futuro que no aprovecharon en el pasado.

La Bolsa es un casino…al revés
(El análisis de Guillermo L. Dumrauf. Doctor en ciencias económicas; profesor titular en la UBA y el CEMA).
Un mito o cuestión de debate entre los inversores es si las acciones, siendo claramente una inversión de riesgo, tienen un comportamiento similar a un juego de azar o en realidad es una inversión que recompensa con rendimientos justos el riesgo que se está dispuesto a asumir.
A corto plazo es imposible predecir lo que ocurrirá exactamente con el precio de una acción, pero, ¿qué sucede en el largo plazo? La respuesta es: La Bolsa en el largo plazo es un casino… al revés.

El casino, para ganar dinero, precisa que entren muchos jugadores: la ley de los grandes números está a su favor. Es posible que pierda en algunos casos, pero siempre ganará con la mayoría; las probabilidades están a su favor. ¿Qué ocurre si entra sólo un jugador al casino? Es posible que un día gane, tal vez, dos o tres, pero si vuelve todos los días, con toda seguridad terminará mal, ya que la ley de los grandes números vuelve a estar a favor del casino.

Si el jugador se “queda a vivir” dentro del casino, acabará perdiendo toda su riqueza. En la Bolsa, la situación es justamente al revés. Si hubiéramos invertido u$s1 en un portafolio que replique la composición del Merval desde el ’90 hasta el 22 de junio pasado habríamos obtenido un rendimiento anual de ¡11,21% en dólares!

Fuente: Ricardo Borini