Las mejores apuestas del Semestre

Una vez más los inversores conservadores se quedaron con el podio en los primeros seis meses del año. Oro, euro y plazo fijo en pesos fueron los ganadores. Tenaris subió 60%. El peso, el premio sorpresa.

No fue un semestre fácil. Tripa corazón, tampoco el año fue demasiado bueno. Y si bien el lustro no estuvo mal, al abordar la década seguramente la cosa hace agua. En fin, más allá de la arbitrariedad que significa tomar una fecha u otra como punto de partida, y remitiéndonos al cortísimo plazo, lo concreto es que en los primeros seis meses del 2008 la evolución de las apuestas por parte de los inversores no ahorró volatilidad. Por eso, el podio no fue para los arriesgados que decidieron volcarse a acciones sino para los conservadores. El resto fue barrido por la inestabilidad e incertidumbre que afectó también a los títulos públicos.

Volviendo a la tablita, aquél que le apostó al “vil metal” se ganó más del 11% sin repetir y sin soplar, tan sólo con algún certificado financiero que replique el precio del oro y de los u$s 927 que vale la onza. Claro que aquellos que eligieron otra forma de materializar la inversión y que invirtieron en mexicanos, lingotes y hasta argentinos de oro, también tuvieron su premio. Y hablando de argentinos de oro... El premio “sorpresa” del semestre es para la moneda doméstica, que en los sueños más delirantes de los oficinistas dedicados a la ingeniería financiera, se le parece, y mucho, a los productos estructurados.

Tal como sucede con el cupón atado al PBI, hoy, el peso argentino parece “atado a Martín Redrado” o como gustan llamarlo aquellos que alaban el equilibrio que ha sabido mantener en la política monetaria, al “argentino de oro”.

Por supuesto, la devaluación del dólar tuvo mucho que ver en la apreciación del oro. La contrapartida fue que el euro se vio fortalecido casi un 8% desde comienzos de año. Pero no todos lo hicieron bien. Aquellos que insistieron con la renta fija local se vieron sorprendidos, ya que después de un buen comienzo auspiciado por los rumores que hablaban de una reingeniería del IPC, esta expectativa no prosperó. Es más: sin el accionar del Banco Central, les hubiera ido mucho peor. Ergo tanto el Discount como el Par en pesos salieron dañados por 10% y 20% respectivamente.

Es que desde el conflicto entre el Gobierno y campo, pasando por la no confirmada idea de gravar la renta financiera, los inversores debieron arreglárselas. Hubo un gran número que ante la incertidumbre se vio tentado a comprar dólares y esperar. Y hubo otro grupo que, un poco por duda y otro por imposibilidad de retirar sus depósitos, decidieron dejar el dinero en plazo fijo en pesos. En la tablita de resultados, éstos fueron los que quedaron mejor parados. Pudieron capitalizar una suba de tasas de interés que hoy ya paga 5% en el año aunque de aquí a fin de año el rendimiento seguramente mejorará.

A la cartera del Merval, en cambio, no le fue bien. En rigor, le fue mal al perder 2,7%. Claro, no es una pérdida severa y si se mira en forma regional, al Bovespa tampoco le fue tanto mejor: apenas una suba del 2,4%. Claro que hablar de acciones es meterse en un terreno desigual. Los hubo que acertaron en la apuesta. Y no era difícil. El asunto era replicar el precio del crudo, que acumuló una escalofriante suba.

Bueno, desde comienzo de año el papel de la metalúrgica Tenaris ya ganó 60%, mientras que la petrolera Petrobrás trepó 22%. Claro, es un ranking con trampa. En realidad hay otros papeles que también resultaron ganadores. Colorin, la empresa de pinturas, por ejemplo, que ganó casi 200%. Pero en el top ten de liquidez (que es lo que importa cuando hay que entrar y salir rápido) sólo que estos son los más operados.

Una curiosidad: entre los papeles más negociados de la plaza, sólo Tenaris y Petrobras Brasil tuvieron una evolución positiva. Pampa Holding, ubicada en el tercer lugar, arrojó una caída del 37% mientras que Banco Macro, en el cuarto lugar, también estuvo por debajo del punto de partida con 23% de caída.

Por Julián Guarino

Fuente: http://www.cronista.com/