Proactivos News: Todo Sobre Educación Financiera

Cayó el Shanghai un 2,4% afectado por financieras

2008-11-28T09:57:00.001-02:00

El mercado sigue pesimista ante el recorte de tasas de China.

Las acciones en China cayeron fuerte al cierre de la jornada de hoy lideradas por las del sector financiero, mientras el mercado continuaba retrocediendo luego de que el banco central anunció esta semana un recorte de tasas.

Pero de todas maneras el principal índice bursátil local registró su mayor ganancia mensual en el año, favorecido por el paquete de estímulo fiscal que el gobierno anunció a principios de noviembre.

Así, el índice compuesto de Shanghai cerró el día con una caída del 2,44%, en 1.871,156 puntos, con un nivel de negocios menor al de ayer, jueves.

Sin embargo, el referencial ganó un 8,24% durante noviembre y su desempeño fue superior al de otros mercados regionales importantes.

Las acciones de China Life Insurance, la mayor aseguradora de vida, cayeron hoy un 7,39%, a 18,80 yuanes, en medio de rumores en el mercado de que un importante fondo mutual fijó un precio objetivo interno mínimo para la acción a 10 yuanes por la desaceleración económica en China.

Fuente: http://www.cronista.com

Las bolsas europeas se suman al rebote positivo de Wall Street

2008-11-27T10:10:00.001-02:00

La designación de Paul Volcker como principal asesor financiero del presidente electo de EE.UU., Barak Obama, y la baja de tasas de interés de China alientan a los mercados.

Los mercados europeos cotizan con subas a media rueda de hoy y mantienen la tendencia alcista que marcó ayer la bolsa de Wall Street, de la que también se han contagiado esta madrugada las bolsas asiáticas.

Así, el principal índice de la Bolsa de Londres, el Ftse 100, sube un 1,58% hasta los 4.218,16 puntos, el Dax de Francfort gana un 1,85%, hasta las 4.644,75 unidades; el francés Cac suma un 1,77%, hasta los 3.225,93 puntos, y el Ibex 35 de Madrid avanza un 1,28%, hasta las 8.765,10 unidades.

La sesión de hoy se prevé más tranquila debido al cierre de Wall Street, que celebra el Día de Acción de Gracias. Lo cierto es tanto el Dow Jones como el S&P 500 registraron en cuatro días su mayor avance desde la Gran Depresión.

La suba de las acciones estadounidenses continuó ayer por cuarto día consecutivo, gracias a que los inversores salieron a aprovechar los bajos precios de los activos, luego de la ola de ventas que se dio en el mercado la semana pasada. Algunas buenas noticias, como la designación de Paul Volcker al frente de un panel de asesores financieros de Obama; y las medidas que implementó China para incentivar el consumo, fueron lo que insufló el buen ánimo a Wall Street.

Así, el mercado sobrepuso a una avalancha de datos macro pésimos y término con fuertes avances. Y eso que los atentados en India restaron fuerza a un repunte que podría haber sido mayor.

Fuente: http://www.cronista.com

Cuáles son los bancos que saldrán victoriosos de la crisis

2008-10-29T10:04:00.001-02:00

La escasez de crédito afecta a todos. Pero algunas entidades internacionales están mejor plantadas para enfrentar la debacle de los mercados.

El proceso de crisis que hoy vive el sector bancario mundial se parece en muchos aspectos a la teoría de la selección natural de las especies, desarrollada por Charles Darwin en el siglo XIX. Frente a un contexto internacional de falta de liquidez y de proliferación de activos financieros de baja calidad, son muchos los bancos que han quebrado o que han sido absorbidos por competidores mejor pertrechados para atravesar este “tsunami crediticio”, como lo ha descripto recientemente el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan. Pero dentro de este “darvinismo bancario”, hay entidades que están atravesando con mayor presteza la debacle de los mercados, por lo que una vez que la economía mundial logre purgarse de los excesos subprime, estarían en mejores condiciones de aprovechar la recuperación y de convertirse en los nuevos campeones de la banca mundial. Así, a más de un año del inicio de la crisis, ya se perfilan los bancos que quedarán en pie y en una posición dominante, tanto en EE.UU., como en Europa y Asia.

En EE.UU., en donde la banca de inversión ha sido enviada a los libros de historia económica, las entidades con más posibilidades de liderazgo surgen de la banca minorista, que es la que pudo mantener la liquidez suficiente para seguir operando. De este sector, Bank of America, J.P. Morgan Chase, Wells Fargo y Citigroup parecen ser los que mejor van a aprovechar la necesaria consolidación del mercado, que ya comenzó con la venta de Bear Stearns al Morgan, de Merrill Lynch al Bank of America y de Wachovia Securities a Wells Fargo. Estas entidades controlan más de un tercio del total de depósitos bancarios estadounidenses, por lo que de no profundizarse la crisis, se puede esperar que su participación de mercado siga creciendo en detrimento de los más débiles. Pero como algunos de estos bancos han necesitado fuertes inyecciones de capital para sobrevivir (tal el caso del Citigroup, que tuvo que capitalizarse en u$s 22.000 millones a fines del año pasado y a principios de 2008 con aportes de fondos soberanos), todavía existen dudas sobre la solidez del sistema bancario estadounidense en su conjunto. De todas formas, la reestructuración que se lleva adelante cuenta con una fuerte intervención estatal, por lo que también se puede esperar que este nuevo mapa bancario siga contando con el respaldo financiero del gobierno de Bush.

En Europa, el panorama luce más sólido para algunos de sus mayores bancos. El británico HSBC, el español Santander y el francés BNP Paribas lograron mantener la confianza de sus clientes e inversores, con un crecimiento en sus volúmenes de depósitos y caídas en bolsa menores a las del índice de bancos europeos que elabora Bloomberg (desde enero, HSBC perdió un 7,5%, BNP un 25,3% y Santander un 37,7%, mientras que el índice sectorial cayó un 52,7%). HSBC, el mayor banco mundial por valor de mercado y con uno de los mayores ratios de capital, pudo darse el lujo de prescindir del rescate orquestado por el gobierno británico de u$s 58.000 millones que permitió salvar a otras entidades. Es uno de los que mejor puede salir parado de la crisis, con una presencia muy fuerte en los mercados emergentes, de donde obtiene el 75% de sus ganancias. El Santander, por su parte, está embarcado en una fuerte estrategia de expansión y de compra de bancos en problemas. Es así que se consolidó en Gran Bretaña, luego de adquirir varias entidades, y sigue creciendo en EE.UU. Para José Antonio Alvarez, director financiero de la entidad española, “el Santander puede beneficiarse de un mercado en crisis en el que el ganador se lleva todo, rescatando a bancos en apuros a precios atractivos”. Sin embargo, su fuerte sigue siendo Latinoamérica, que representa 51% de sus ingresos.

El BNP, tercer banco europeo por capitalización y el primero de Europa por monto de depósitos, no se ha embarcado en una fuerte expansión como el Santander (si bien se quedó con parte del belgo-holandés Fortis), pero su mayor fortaleza está en las bajas pérdidas que sufrió por la crisis subprime, de u$s 3.600 millones, según Bloomberg. El banco posee además una de las acciones mejor calificadas del mundo (AA+ para S&P).

En Asia, los bancos japoneses vuelven al ruedo internacional, después de más de una década de replegarse en el mercado interno por la gran crisis financiera que vivió el país durante los años ’90. Pero esto les permitió mantenerse al margen de la burbuja subprime y poder hoy darse el lujo de adquirir participaciones en competidores de EE.UU. como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Merrill Lynch y quedarse con las actividades europeas y asiáticas de Lehman Brothers. Las entidades que lideran esta movida son Nomura Securities, Mitsubishi UFJ y Sumimoto Mitsui, gigantes bancarios que surgieron cuando el mercado japonés se tuvo que consolidar por la crisis y varias entidades se fusionaron. Casi una copia de lo que está sucediendo hoy en EE.UU..

Fuente: http://www.cronista.com

Alivio mundial: el Senado aprobó el rescate

2008-10-02T11:08:00.001-03:00

El proyecto, que fue modificado por los legisladores, obtuvo un contundente respaldo de 74 votos, entre ellos los de Obama y McCain, contra 25; crece la presión sobre la Cámara de Representantes, que había rechazado el plan; volverán a votar mañana.

WASHINGTON.- El Senado norteamericano dio anoche una contundente señal a todo el mundo, y a los mercados financieros en particular, al aprobar por amplio margen y con importantes modificaciones el plan de rescate de 700.000 millones de dólares que había sido rechazado el lunes por la Cámara de Representantes.

Tras las dramáticas advertencias del presidente George W. Bush y los dos candidatos presidenciales, Barack Obama y John McCain, sobre los riesgos de un nuevo rechazo, el Senado sancionó el plan, considerado crucial para evitar un colapso económico en Estados Unidos, por 74 votos contra 25. El proyecto incluye importantes modificaciones, entre ellas un alivio impositivo para la clase media y una mayor protección de los depósitos bancarios.

La aprobación del proyecto modificado incrementa aún más la presión sobre la Cámara de Representantes para que apruebe el plan antes del fin de semana. Se estima que será sometido nuevamente a votación mañana, pocos días después de que el rechazo anterior provocara un derrumbe histórico en los mercados mundiales, que ayer contenían la respiración a la espera de la votación (ver aparte).

"El pueblo estadounidense espera -y nuestra economía lo requiere- que la Cámara de Representantes apruebe esta buena ley esta semana y la envíe a mi escritorio", dijo Bush anoche.

"Esta no es una medida republicana o demócrata. Es nuestra medida", afirmó poco después de la votación el líder de la mayoría demócrata, Harry Reid. "Los norteamericanos tienen el derecho a estar frustrados por la crisis, pero la inacción no es una opción", añadió.

Momentos antes de la votación, había afirmado que si el Senado no actuaba "con responsabilidad", los jubilados podrían perder sus ahorros, los pequeños negocios sus ganancias y las familias no podrían obtener créditos para adquirir sus casas o autos.

Por su parte, el líder de la minoría republicana, Mitch McConnell, dijo que la aprobación demostró que ambos partidos pueden "actuar juntos para atender una crisis importante".

Obama y McCain suspendieron sus campañas para estar presentes en la votación en su calidad de senadores. Ambos respaldaron la medida después de haber advertido sobre los graves riesgos que implicaría no aprobar el paquete. "La presencia de ambos fue muy constructiva", dijo McConnell.

Durante la votación, Obama advirtió: "Esto es lo que necesitamos hacer ahora mismo para evitar la posibilidad de que una crisis se convierta en catástrofe". En la misma línea, McCain afirmó: "Si no actuamos, los engranajes de nuestra economía rechinarán y se detendrán".

Deudas "tóxicas"
El rescate de 700.000 millones de dólares, la mayor intervención en la economía desde la Gran Depresión, autoriza al gobierno a comprar "deudas tóxicas" por 700.000 millones de dólares. El plan había sido rechazado el lunes por 228 votos contra 205 en la Cámara de Representantes, luego de una semana de febriles e infructuosas negociaciones.

La mayoría de los representantes, especialmente los republicanos que protagonizaron una inédita rebelión contra un gobierno, optó por el rechazo, sensibilizados por las críticas que ha despertado entre la población el paquete financiero, elaborado por el secretario del Tesoro, Henry Paulson.

Antes de esa votación, algunos ciudadanos habían reaccionado con furia contra la medida y les enviaron a los legisladores una avalancha de correos electrónicos para repudiarla. Su argumento era que el rescate no hace más que entregar dinero de los contribuyentes a Wall Street, que, en su opinión, debería ser castigada por ocasionar la crisis.

Para "suavizar" el plan y hacerlo más digerible para la Cámara de Representantes, el Senado hizo algunas modificaciones, entre ellas las reducciones impositivas, con la esperanza de lograr su aprobación para reactivar la deteriorada industria del crédito.

"Esta iniciativa ha sido acompañada por una gran cantidad de medidas populares", dijo el senador republicano Jeff Sessions.

De este modo, la propuesta inicial del Tesoro, que daba poderes casi ilimitados a Paulson para administrar los 700.000 millones de dólares, y tenía sólo tres páginas de extensión, pasó a ser un documento de 450 páginas.

Entre otras medidas, eleva de 100.000 a 250.000 dólares la garantía que se aplica a los depósitos bancarios, con el objetivo de mantener la confianza en el sistema y evitar la fuga de dinero de una entidad a otra.

Mientras el Senado votaba anoche, los líderes de ambos partidos en la Cámara de Representantes estaban a la caza de los 12 votos que necesitarán para revertir la votación del lunes contra el plan.

Agencias EFE, Reuters, AP y diario New York Times.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Prudencia y leve optimismo en los mercados a la expectativa de la sanción del plan de rescate financiero

2008-10-01T10:19:00.002-03:00

Las bolsas europeas se mueven con sutiles avances, mientras en Asia se registraron subas impulsadas por Wall Street; el Senado de los Estados Unidos discute hoy una nueva versión del salvataje propuesto por George W. Bush

WASHINGTON.- Tras el dramático pedido del presidente George W. Bush, y en medio de una creciente presión internacional, el Senado norteamericano votará esta noche una versión modificada del plan de rescate de 700.000 millones de dólares con el que la Casa Blanca intenta poner fin a la grave crisis financiera.

En este contexto, los mercados internacionales, más precisamente las bolsas del Viejco Continente reflejan una excesiva prudencia y un leve optimismo en sus movimientos. En tanto, las plazas asiáticas avanzaron a la par del rebote que se dio en Wall Street.

El FTSE 100 londinense gana un 1,61% mientras el DAX alemán, el índice más importante de Europa, pierde un leve 0,50%. El CAC 40 parisino sube un 0,12% y el IBEX 35 de la bolsa de Madrid muestra un alza de un 0,78%.

No obstante, una consultora estadounidense difundió hoy un informe que que el sector privado de ese país perdió 8000 empleos en septiembre, lo que arrastró los futuros de las acciones de Wall Street.

El informe de empleo de la firma ADP se publica todos los meses, días antes de que el Gobierno dé a conocer su propio reporte sobre la creación de puestos de trabajo.

Un nuevo plan. El proyecto de ley que votará el Senado incluye una mayor garantía estatal de los depósitos bancarios, que será aumentada de los 100.000 dólares actuales a 250.000 dólares.

Ambos candidatos presidenciales, el demócrata Barack Obama y el republicano John McCain, habían apoyado esta medida luego de que el plan de rescate fracasara anteayer en la Cámara de Representantes.

El nuevo texto será sometido a votación esta noche cuando los legisladores vuelvan tras el feriado por el año nuevo judío. El Senado se pronunciará excepcionalmente sobre el plan antes que la Cámara de Representantes la examine nuevamente el jueves.

La campaña. Ayer el candidato presidencial republicano John McCain había criticado la "inacción" del Congreso tras el rechazo del plan. "Ayer [por el lunes] el país y todo el mundo contaban con Washington para mostrar su capacidad de liderazgo, y una vez mas el Congreso llegó con las manos vacías", acusó.

Mientras, el candidato presidencial demócrata Barack Obama, que viajará a Washington para la votación, llamó ayer al presidente George W. Bush y a los líderes del Congreso en un intento por ayudar a pulir la versión revisada del plan.

Bush. El mensaje de Bush, que se comprometió a luchar para lograr la aprobación de su programa de salvataje financiero, tranquilizó a los mercados mundiales, que volvieron al terreno positivo con la esperanza de que una versión modificada sea adoptada en los próximos días.

"Estamos en una situación de emergencia y las consecuencias serán cada día peores si no tomamos medidas [...]. Si nuestra nación continúa por este sendero, el daño económico será penoso y duradero", advirtió ayer el presidente norteamericano.

El lunes último Wall Street vivió el peor derrumbe de su historia tras el sorpresivo rechazo del plan de rescate en la Cámara de Representantes al rescate.

"Prometo a los ciudadanos [norteamericanos] y a los ciudadanos del mundo que éste no es el fin del proceso legislativo [...]. Mi administración seguirá trabajando estrechamente con los líderes de los dos partidos [en el Congreso]", declaró Bush.

Asia. En tanto, la Bolsa de Tokio subió hoy un 0,96 por ciento y se repuso del desplome que sufrió ayer cuando cayó a su nivel más bajo en tres años. Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong avanzó un 0,76% mientras que el S&P/ASP de Australia subió un 4,22%.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

La quiebra del sexto banco de EE.UU. y el retraso del plan de salvataje tiran abajo los mercados

2008-09-26T11:53:00.001-03:00

Washington Mutual, la mayor caja de ahorro de Estados Unidos, se declaró en bancarrota, y parte de sus negocios serán comprados por Morgan Chase. Las bolsas europeas caen en promedio un 2,6%. En Wall Street, el Dow Jones abrió con un rojo de 1,15% y en Asia las bolsas cedieron 1%.

El pesimismo volvió a apoderarse de los mercados . Las dudas en torno al futuro legislativo del plan de rescate del Gobierno de EE.UU. y la quiebra, ayer a última hora, del sexto banco más importante de ese país volvieron a empujar a la baja a las bolsas de todo el mundo.

Wall Street abrió en rojo hoy: exhibió una caída de 1,15% en el arranque, medida por el índice de las industriales, Dow Jones. Con igual tónica, las tecnológicas ceden 2,15% en el panel del Nasdaq, mientras que las empresa más poderosas de EE.UU decaen 1,52%, según el indicador S&P 500.

Hoy las asitáticas perdieron cerca de 1%, mientras que el índice de las principales acciones europeas, el FTS Eurofirst 300 , perdía un 2,6 por ciento, a la media mañana, hora argentina.

En tanto, el presidente George W. Bush advirtió hoy que Estados Unidos está ante un "grave problema" y que por ello el país "necesita un plan de rescate" en forma urgente. "El procedimiento legislativo no es siempre agradable, pero lograremos que se alcance un acuerdo. Demócratas y republicanos se unirán y aprobarán un plan de rescate" confió el mandatario en un nuevo mensaje desde la Casa Blanca.

Washington Mutual (WaMu), que es el sexto banco pero la principal caja de ahorros de Estados Unidos , se declaró anoche en bancarrota, afectada por una alta exposición a los créditos hipotecarios y por la persistente caída de la cotización de sus acciones , acelerada después de que sus títulos cayeran a la categoría de "chatarra".

La quiebra es la más importante de un banco minorista de los Estados Unidos , ya que la aún mayor de Lehman Brothers involucraba a una banca de inversiones. Según se informó, gran parte de los negocios, depósitos y filiales de WaMu serán adquiridos por el banco de inversiones J.P. Morgan Chase, que pagará US$ 1.900 millones. La Oficina de

Supervisión de las Instituciones de Ahorro (OTS) aseguró que la venta no tendrá repercusiones para los clientes y sus depósitos de casi US$ 190 mil millones.

La novedad se sumó a la demora de un acuerdo entre demócratas y republicanos para hacer avanzar de algún modo el plan de salvataje de entidades financieras propuesto por el gobierno de George Bush y que es bien visto por los mercados, a pesar de que implica un golpe para las arcas públicas estadounidenses.

El pesimismo no logró ser contrarrestado por un anuncio del Banco Central Europeo (BCE). La entidad estableció un mecanismo de inyecciones semanales de efectivo en su lista cada vez más grande de medidas para estabilizar los mercados.

Fuente: http://www.clarin.com

Shanghai cayó arrastrado por precio del crudo

2008-09-23T10:10:00.000-03:00

Después de dos días de euforia, el índice de China descendió un 1,56% afectado también por la caída de ayer de la bolsa de Nueva York.

El principal índice de China, el Shanghai, descendió al cierre un 1,56%, después de dos días de euforia en los que subió un 17,96%, debido al fuerte aumento del precio del petróleo y a la caída ayer de la bolsa de Nueva York.

El índice general (acciones convertibles y no convertibles) concluyó la jornada de hoy en 2.201,51 puntos, lo que supuso 34,90 puntos menos que ayer, lunes.

El volumen de negocios fue de 80.025 millones de yuanes (11.728 millones de dólares), por debajo de los 117.652 millones de yuanes (u$s 17.218 millones) de ayer.

La fuerte suba del precio del petróleo, de un 15,7%, hasta los u$s 120,92 por barril contribuyó a la caída del mercado chino, donde registraron fuertes pérdidas las empresas lácteas por el escándalo de la leche contaminada con melamina.

La caída de la Bolsa de Nueva York por la incertidumbre ante la eficacia del ‘plan de rescate‘ ideado por el gobierno estadounidense para superar la crisis no contribuyó a mejorar la confianza de los inversores, que llevan meses reticentes ante la situación económica china e internacional, a pesar de la suba de los dos últimos días.

El pasado viernes, la bolsa subió un 9,46% después de sufrir tres mínimos consecutivos, y ayer aumentó un 7,77%.

Los analistas ya señalaron estos días que las medidas del gobierno chino para impulsar el mercado sólo serán efectivas a corto plazo debido a la ralentización general de la economía china y a las malas expectativas de ganancias de las empresas que cotizan en bolsa.

El gobierno de Pekín eliminó la semana pasada el impuesto del 0,1% sobre la compra de acciones para impulsar el mercado.

Además ayer anunció que la recompra de acciones ya no requerirá la aprobación de la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China, tan sólo será necesario informarle y hacer pública la operación.

El sector bancario también se estabilizó tras unos días de pérdidas por el anuncio de sus relaciones con el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers, que quebró la semana pasada, ya que la compañía de inversiones estatal Huijin, que depende del banco central chino, está comprando acciones de los tres mayores bancos del país asiático.

Fuente: http://www.cronista.com

Tensión en los mercados ante el fantasma de la quiebra de Lehman

2008-09-15T10:40:00.002-03:00

Barclays desistió de comprarlo y el gobierno de EE.UU. negaría un rescate. Sería la mayor bancarrota financiera de la historia de los EE.UU.

El mercado comenzará la semana convulsionado porque en las últimas horas de ayer se supo que Lehman Brothers va camino a la quiebra, luego de que fracasaran los intentos de compra de Bank of America y Barclays.

Lehman, que hasta esta crisis era el cuarto banco de inversión de los Estados Unidos, podría declararse en quiebra abrumado por las pérdidas que sufrió por poseer activos vinculados al sector inmobiliario. De hecho, la semana pasada la acción de este banco cayó 74% en la Bolsa de Nueva York.

Hasta ayer, los posibles compradores esperaban algún tipo de ayuda del Tesoro o de la Reserva Federal --tal como ocurrió cuando JP Morgan compró Bear Stearns en marzo-- pero en esta ocasión el auxilio no llegó. El Secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, se mostró firme al señalar que los fondos de los contribuyentes no deben ser utilizados nuevamente para rescatar a una firma financiera. Lo mismo argumentaron desde la FED. La negativa del Gobierno a rescatar a Lehman Brothers hizo que tanto el Bank of America como Barclays (el tercer banco inglés) desistieran de sus ofertas de compra por Lehman. Esto despertó intranquilidad entre los banqueros y reguladores, que previendo que esto puede acabar en una quiebra convocaron a una reunión de urgencia ayer a la tarde. Allí se estudió seriamente la posibilidad de que Lehman presentara su quiebra antes de la medianoche. Esto dejaría a salvo a quienes tienen activos en custodia en este banco de inversión, pero no a quienes poseen bonos emitidos por Lehman.

De todas maneras, el impacto se sentirá en todo el sistema bancario y en el mercado de acciones, ya que Lehman es el banco especializado en productos estructurados, que son los principales actores en esta crisis crediticia. ¿Es por eso que el Tesoro decidió no rescatarlo, para castigar el riesgo moral y dar un ejemplo en plena crisis? Los analistas señalan que esa es una posibilidad.

"Tardo o temprano el Tesoro terminará aportando fondos por esta quiebra, si es que finalmente así se da", dijo un experto analista del mercado estadounidense. Otros advirtieron que "se trata de una institución de 158 años de antigüedad que tiene negocios con todas las entidades de Wall Street". Ayer, en un premercado que comienza a operar antes que Wall Street, el derrumbe era claro. Hasta ahora, esta crisis crediticia le ha costado muy cara a los bancos de EE.UU, que ya suman pérdidas por US$ 750.000 millones.

El miércoles, una semana antes de lo previsto, Lehman Brothers informó pérdidas por US$ 6.212 millones en los nueve primeros meses del 2008 frente a los US$ 3.306 millones que había ganado en ese período del 2007. Ya había recortado el dividendo trimestral de 68 a 5 centavos por acción.

Fuente: http://www.clarin.com

No hay moneda que resista: se espera que caiga el euro y hay dudas acerca del dólar

2008-09-10T10:26:00.003-03:00

La divisa norteamericana parece ser hoy la apuesta más atractiva. Pero las dudas sobre la economía de Estados Unidos la complican.

Si usted está entre los afortunados que aún tiene dinero ahorrado, póngase a mirar los clasificados del diario. Cómprese un departamento, un auto o lo que se le antoje, porque todo indica que no encontrará en la plaza financiera ningún vehículo de ahorro que esté al margen de la debacle actual. Ni siquiera el dólar, que en el último mes y medio ha tenido su avance más pronunciado en 10 años, es seguro por estos días: los analistas dicen que la fortaleza de la moneda podría disminuir en el último trimestre del año.

“La escalada que sacó al dólar desde un mínimo de u$s 1,6038 contra el euro y lo posicionó en u$s 1,4103 (ayer) va a ceder”, aseguró John Normand, jefe de estrategia internacional de monedas de JPMorgan Chase. “La escalada del dólar en agosto fue impulsada por una tormenta perfecta de elasticidad estadounidense, desaceleración económica en el resto del mundo y colapso de los precios de commodities”, escribió Normand en un informe. “Sólo parte de esta dinámica es sostenible para el cuarto trimestre”.

La mala situación económica que atraviesa EE.UU. es la principal razón por la cual se desconfía del billete verde. Pero además, se cree que la reticencia de la mayor parte de los bancos centrales a relajar sus políticas monetarias este año hace improbable que el dólar obtenga impulso de los mercados de tasas de interés en los próximos meses.

Pero si no es el dólar, ¿qué moneda conviene? En el actual contexto, pareciera que ninguna. El euro no es una alternativa: la divisa viene cayendo con fuerza en las últimas semanas, y los analistas prevén que siga así hasta fin de año. Tampoco atraen las monedas de América latina, debido a que el mal momento de los commodities está afectando a las economías de la región.

De hecho, en el último mes y medio todas las divisas del continente se han depreciado frente al dólar. Según Bloomberg, el peso colombiano cayó un 13,54% desde el 1 de agosto hasta ahora, al tiempo que el real brasileño cayó 12,06%. Ayer la moneda de Brasil se ubicó en un mínimo de 7 meses, en 1,773 reales por dólar. En el mercado aseguran que todas las monedas latinoamericanas sufren el aumento de la aversión al riesgo de los inversores. “Se está presentando un reajuste de riesgo de los mercados emergentes. Las menores expectativas de crecimiento económico y la caída en los precios de las materias primas continúan siendo el conductor de las monedas emergentes”, dijo una nota de la casa de bolsa colombiana Ultrabursátiles. “En el corto plazo, esperamos que la tendencia de devaluación de las monedas emergentes continúe”.

Además, las divisas emergentes se han visto perjudicadas por un masivo desarme en las posiciones de “carry trade”. El “carry” consiste en tomar deuda en monedas de renta baja para invertir en mercados de mayor rentabilidad pero mayor riesgo, como los emergentes.

“En estos momentos no hay ninguna moneda que sea recomendable. Para nada me arriesgaría a tomar posición en una divisa latinoamericana en el actual contexto de baja de los commodities”, dijo Horacio Rosales, operador de monedas de Arpenta. “Tampoco puede recomendarse al euro, porque esa moneda ya cayó 12% desde sus máximos y seguirá así. Puede que llegue a u$s 1,35 a fin de año”, agregó. En la misma línea, desde una de las principales administradoras de fondos local dijeron que “ni siquiera el dólar es una alternativa: la economía de EE.UU. pone al dólar en una posición de debilidad. Hay que ahorrar en ladrillos”.

Pero más allá de todo esto, hay quien todavía tiene esperanzas en el billete verde. Desde Morgan Stanley indicaron que esperan una recuperación del dólar de aquí a fin de año, impulsada “por los inversores que buscarán refugio en la moneda”.

Fuente: http://www.cronista.com/

Mercados. Cada vez menos negocios

2008-09-04T11:10:00.002-03:00

Precios debilitados porque se agravó la iliquidez en la Bolsa.
La plaza accionaria local ratificó ayer que el anuncio de la próxima cancelación de la deuda que la Argentina mantiene con el Club de París no logró inmutarla ni quitarle su depresión.

La conclusión surge, más que del pobre desempeño de los precios (en algún caso, afectados por la tendencia bajista entre las principales commodities), de la magra dimensión que alcanzan las operaciones con papeles locales.
De hecho, ayer se registraron apenas $ 31,1 millones en negocios con este tipo de instrumentos,una suma que se ubica 40% por debajo del promedio anual de operaciones, que no era para nada envidiable.

Lo concreto es que el volumen operado en acciones en la Bolsa porteña no cambió su tendencia descendente pese al anuncio sobre el Club de París. Y en un comparativo anual el monto de operaciones retrocedió 45% promedio entre octubre de 2007 y agosto de este año, según destacó un reciente informe de la consultora Portfolio Personal.com.

En este marco de paupérrimas operaciones, el principal índice de la Bolsa porteña cerró nuevamente ayer sin mejoras: apenas logró un empate. Y el más criollo Merval Argentina, que pondera la evolución de los precios sólo de las principales acciones domésticas, avanzó apenas 0,56% en una rueda de ganancias que dejó como símbolo de la precaución generalizada la toma de ganancias que sufrieron los papeles bancarios.
La conducta de los precios Por caso, ayer cedieron valor los papeles de los bancos Macro (1,3%), Hipotecario (0,9%), Galicia (el grupo perdió 0,7%) y Patagonia (0,6%).

La excepción fue la módica mejora del 0,3% con que cerró el Francés. En el caso del Merval, el decepcionante resultado fue nuevamente consecuencia de la debilidad que ahora muestra el precio internacional del petróleo, al que ya ni el fantasma del huracán Gustav logra sostener.

Hay que tener presente que el descenso del 0,3% que registró la cotización del crudo (el WTI perforó ayer el nivel de los US$ 110) fue la causa de desvalorizaciones del 1,8% y 1,7% en Petrobras Brasil y Tenaris, respectivamente, es decir, las empresas con mayor ponderación sobre el índice líder, que cayeron, al igual que otras 23 acciones.

En el caso de la siderúrgica, la baja sobrevino pese a que al cierre de la jornada previa había anunciado que invertirá US$ 1600 millones en una nueva planta de producción de tubos sin costura en Veracruz, México.

En la lista de alzas hay que anotar las de Aluar (+6,8%), por la favorable expectativa que se abrió respecto de su próximo balance; Pampa (+3,5%), Cresud (+2,6%), Telecom (+2,2%), el Grupo Clarín (+2,1%) y Petrobras Energía (0,6%), en el total de 29 mejoras que dejó la mediocre jornada.

Fuente: http://www.lanacion.com

Según los empresarios, el pago al Club de París no alcanza para retomar inversiones

2008-09-03T12:40:00.001-03:00

Los hombres de negocios respaldaron el anuncio pero reclaman atacar la inflación, despejar la incertidumbre política y la pérdida de competitividad.

“Este pago pone a las empresas que podrían tener financiamiento de los países del Club de París en una pole position que hasta ahora no tenían”, manifestó ayer la presidenta Cristina Fernández cuando anunció que la Argentina honrará la deuda que mantiene con las naciones más ricas del planeta.
A primera impresión, los empresarios que ayer colmaron la Casa de Gobierno invitados a participar del anuncio se manifestaron favorablemente y sostuvieron que salir del default con el Club de París devolverá a la Argentina al sistema internacional de financiación y permitirá la llegada de inversiones a tasas razonables.
Sin embargo, con el correr de las horas la excitación dejó paso a la cautela. Muchos siguieron con el lenguaje de Fórmula Uno utilizado por la Jefa de Estado para explicar que no basta un buen tiempo para hacer pole position, sino que es necesario reparar otras piezas del auto para que el motor funcione.
Advierten que la Argentina viene desde hace muchos años construyendo un nivel de desconfianza tan alto que no va a desaparecer en un instante por una medida puntual.
“Es una señal positiva y necesaria pero no suficiente para pensar en nuevos planes de inversión de un día para el otro”, graficó el CEO de una multinacional alimenticia. “Hace falta despejar la incertidumbre política, arreglar con los holdouts y recomponer la confianza en los índices internos”,agregó.
En una automotriz europea calificaron de “positiva” la decisión, pero remarcaron que “se deben tomar otras medidas para disipar las dudas”.
Mas exultante se lo notó al titular de Fiat Argentina, Cristiano Rattazzi, para quien la cancelación de la deuda con el Club de París es “un placer nacional, de una Argentina que va a insertarse en el mundo”. Consideró además que “estando el default con el Club de París las grandes financiaciones estaban bloqueadas y ahora deberían abrirse y liberarse”.
Por su parte, Enrique Pescarmona coincidió con su colega automotriz. “Va a bajar la tasa internacional para el país y va a aumentar el crédito para las empresas a largo plazo”, sostuvo el titular de IMPSA.
El presidente de la Cámara del Software, Miguel Calello, también se sumó a los elogios y remarcó que esto “puede apuntalar muy bien los negocios de la Argentina en el exterior”.
Por su parte, Daniel Benvenuti, presidente de Bridgestone Firestone Argentina, dijo que la medida “le permitirá a muchas empresas acceder a créditos a tasas internacionales, que hoy está vedado.Ese es un paso para invertir y seguir creciendo”.

Cautela y análisis
Pero si bien la mayoría acompaña el anuncio también reclamó eliminar ineficiencias productivas que provocan cuellos de botella y freno al aumento de la oferta. Piden obras de infraestructura y terminar con factores artificiales que causan subas de costos, pérdida de competitividad y productividad.
Por eso, a la hora de anunciar nuevos proyectos o retomar inversiones la mayoría prefirió la cautela. “En ningún momento frenamos nuestras inversiones mientras Argentina era deudora del Club de París pero los planes de largo plazo son analizados también bajo otros parámetros”, sostuvieron en Carrefour Argentina.
Igual escenario describieron en un grupo chileno fabricante de insumos para la industria alimenticia. “Ayuda la decisión presidencial, pero que haya crédito mas barato o mejores condiciones para la inversión depende de otros parámetros que no se resolvieron”, agregaron.
Por eso, Teddy Karagozian, presidente de TN&Platex, consideró que “pagar la deuda es una excelente idea”, pero sostuvo que el sector textil “no se verá afectado de manera directa por el mejor acceso al crédito porque a nosotros no nos gustan los bancos y a los bancos no les gustamos nosotros. El crecimiento de los últimos cinco años se hizo con inversión propia”.
También Miguel Faraoni, tesorero de la Cámara Argentina de la Industria del Juguete, sostuvo que con la cancelación de la deuda destraba el financiamiento internacional. Sin embargo, agregó que “no va a beneficiar de manera directa a las pymes que todavía sigue necesitando muchos requisitos para tener un crédito y el respaldo suele no ser suficiente”.

Fuente: http://www.cronista.com

Moody’s: “El país está a un shock del default y no tiene plan B”

2008-09-02T11:16:00.003-03:00

Según el analista para la Argentina, Gabriel Torres

La especulación ante el posible “default argentino” zanjó el debate y ahora, los grandes gurúes quedaron en dos: unos, preocupados por persuadir a los inversores sobre los riesgos locales de los próximos años; y otros, decididos a disipar los temores que genera esa misma incertidumbre.

Se le nota a Gabriel Torres, analista para la Argentina de la calificadora Moody’s, el esfuerzo por no quedar atrapado entre esos “halcones” del inminente default pero, tampoco, debajo de ese cómodo “colchón de liquidez” que, desde la otra óptica, garantizan las “palomas”.

-–¿Moody’s es de las que ahora disipan temores sobre el default o de los que los advierte?-–Nosotros creemos que el hecho de que la Argentina esté calificada con un B3 está reflejando un alto riesgo de default. En esa categoría se encuentran los países que están a un “shock” del default: que tienen tal debilidad política, económica o financiera, que basta un “shock” -–que puede ser hasta “meteorológico”– para que dejen de pagar. Pero no lo vemos como algo inminente.

–¿Y cómo se explica que Chávez pida 15% por deuda local?–Porque los mercados en general sí están preocupados. Ellos reaccionan instantáneamente: ven que hay problemas y el seguro contra default pega un salto. Nosotros no cambiamos la nota de un día para otro. No vemos que se esté a punto de caer en default: no solamente por el superávit fiscal, y porque vemos que la economía crece, sino porque hay casi u$s 50.000 millones de reservas.

–¿Las reservas no serían sólo para pagar a organismos internacionales?-–Sí, pero son recursos que igual están en el país, sobre los cuales el Gobierno tiene cierto control. Entiendo que legalmente hay límites, pero las leyes se pueden cambiar.

–¿La recompra de bonos sirvió para devolver la calma?–Creo que no fue lo suficientemente grande como para que en términos de carga de la deuda haga la gran diferencia. Es buena, porque muestra al Gobierno dispuesto a enfrentar el problema, pero creemos que es más profundo.

–¿Creen peligrosa una baja en precios de commodities?–No todavía. No podemos saber qué tan probable es, pero sí analizar qué pasará si bajan, y si el país está preparado. ¿Argentina puede tener un shock? Claro. ¿Cuál puede ser? Puede ser político, económico, financiero. ¿Está preparada? Y... no, no parece que esté preparada. Si gasta casi todo lo que recibe de más, ¿qué va a pasar cuando estos precios caigan? El modelo argentino sirve si uno piensa que los precios de los commodities se van a mantener altos siempre. Pero nada se mantiene para siempre, ¿no?

Entonces, ¿cuál es el plan B? No hay.

–¿Qué probabilidades hay de que se modere el gasto si viene un año electoral?–Pocas... Pero no juzgamos qué es lo que debería hacer el Gobierno. Es cierto: los países que tienen elecciones por delante tienden a no moderarlo. Pero en el ‘95, ante la crisis del Tequila, Menem bajó los salarios nominales del sector público por la crisis que se venía, y la gente lo reeligió. Es decir que, a veces, los políticos reconocen que tienen que hacer ciertas cosas que no son populares, y la población lo acepta y son ley. En esa época, la Argentina todavía recordaba
muy reciente la hiperinflación, entonces estaba dispuesta a hacer ese sacrificio. Ahora creo que la gente no quiere volver a la recesión, y el Gobierno ha estado raspando tanto que se le va a hacer difícil decidir no gastar tanto.

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No hay tregua para la Bolsa: 7,4% en agosto

2008-09-01T10:32:00.002-03:00

Algunos bonos ganaron por las recompras.

Se suma otro mes para el olvido en el mercado bursátil argentino. Aunque en menor medida que en julio, cuando el Merval perdió 9%, con el cierre neutro del viernes el principal índice de la bolsa porteña terminó en agosto con un rojo de 7,43%, ubicándose en los 1.777,14 puntos. Una caída muy superior a la de sus pares de Brasil, donde el Bovespa cedió un 3,38% y EE.UU., cuyo principal indicador, el Dow Jones, retrocedió sólo un 1,47% en agosto.

Lo llamativo es que ningún sector salió invicto de pérdidas. En esta línea, entre los papeles que más perdieron estuvieron el Grupo Clarín (-28,46%), seguido por el papel de Edenor (-26,47%) y Socotherm (-21,53%). En la otra punta, las mayores alzas llegaron de la mano de Celulosa (+27,76%), seguido por Petrobras Energía(+9,30%) –la única de las energéticas que se salvó– y Grimoldi (+9,17%). En tanto, el sector energético, fuertemente castigado el mes pasado con pérdidas que llegaron hasta el 25%, esta vez –sin evitar un mal desempeño–, suavizó sus caídas.

Así, los papeles que tiene mayor ponderación en el índice como Tenaris y Petrobras Brasil cedieron 8,80% y 4,71%, respectivamente. Por otra parte el sector financiero, para algunos la apuesta en adelante, tampoco tuvo un buen desempeño, salvo por las acciones de Banco Macro, (+4,63%) y Banco Francés (+1,60%). Los demás, si bien no mostraron las cuantiosas caídas de meses anteriores, retrocedieron la mayoría por encima de 7%.

Por otra parte, los bonos mostraron un resultado mixto.
Aún con la recompra por parte del Gobierno tampoco se vieron grandes mejoras, aunque parte de los títulos que rescató mostraron subas: el cupón atado al PBI en dólares (+3,87%); el PRO 12 (+5,10%) y el PRO 11 (+3,78%).

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Más dudas sobre la economía

2008-08-29T09:57:00.002-03:00

Críticas a la Argentina. Dos diarios de Francia advierten inquietud entre los inversores.

PARIS.- La "manipulación de las cifras de la inflación" inquieta a los inversores extranjeros que operan en la Argentina, según dos artículos coincidentes, publicados en los últimos días por la prensa francesa, que se suman a las recientes críticas del diario económico Les Echos.

En extensos artículos firmados por sus corresponsales en Buenos Aires, Le Monde y Libération pusieron énfasis en la inquietud de los inversores y las instituciones financieras internacionales sobre la solidez de la economía argentina.
"Tras una crisis de tres meses con el mundo agrícola, una dura derrota en el Senado y una estrepitosa caída de su popularidad, Cristina Kirchner enfrenta hoy una inflación del 30% y las dudas de Wall Street sobre la solvencia de su país", escribió el martes Libération .

Para el matutino de izquierda, sólo en los ocho primeros meses de su mandato, la Presidenta "eclipsó la recuperación económica que había logrado su predecesor -y marido- Néstor Kirchner".

Ritmo chino
En esa línea, destacó que, con excepción del PBI, "todos los demás índices económicos están en rojo".
"A pesar de cinco años de crecimiento a un ritmo chino, la economía argentina inquieta", escribió por su parte el prestigioso vespertino Le Monde el 26 del actual.
El informe de Le Monde pone énfasis en señalar la importancia que tiene en la situación la decisión de las agencias de notación internacionales de reducir la calificación de la Argentina. También evoca la manipulación de las cifras de la inflación por parte del Indec, que es "criticada por numerosos sectores de la sociedad argentina".
La adulteración estadística, agrega el diario, contribuye a "ensombrecer la imagen de Cristina Kirchner, incluso hasta en las filas de su propio partido".

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Los rebotes que se vienen

2008-08-27T11:11:00.001-03:00

Luego de grandes caídas en el mercado financiero, en algún momento llegan las subas, donde los oportunistas pueden hacerse de jugosas ganancias. Los expertos prevén que algunos papeles tienen un upside potencial de hasta 25% en los próximos seis meses. La incógnita a develar es cuándo es el momento justo de hacer la movida, ya que el mercado suele anticiparse entre tres y seis meses a lo que pasará en la economía real. Las acciones más atractivas son las ligadas a los mercados internacionales, como Tenaris y Petrobras, que dependen de la suba del precio del petróleo; como así también las de exportación (Aluar) o aquellas vinculadas con el mercado interno con nichos atractivos de mercado (bancos proveedores de crédito al consumo como Banco Macro y Banco Francés), o con posibilidad de trasladar a los precios sus costos incrementados por inflación.

Todo lo que pega en el piso, ¿luego sube? Las leyes de la física y los mercados financieros no siempre coinciden. Como regla general, en momentos como el actual, con valores depreciados, es esperable una recuperación. Pero atención: no todos los papeles reaccionan de la misma manera, ni son siempre los mismos factores los que posibilitan el upgrade. Las subas de precios luego de grandes caídas obedecen, en primer lugar, a rebotes técnicos, con presión compradora por los bajos precios; luego, más en el mediano plazo, se debe a repuntes de la economía, como lo que se vio desde 2002 hasta 2007. Sin ir más lejos, el último rebote del Merval ocurrió cuando el Senado votó en contra de las retenciones: las acciones ligadas al sector agropecuario tuvieron subas de casi un 10% en algunos casos en un solo día. Otro rebote se produjo hace unas semanas, cuando el gobierno anunció la recompra de bonos, que recuperaron un 5%.

La psicología del mercado indica que grandes caídas puedan ser percibidas como oportunidades de compra. Los rebotes, en general, pueden ocurrir a raíz de la aparición de noticias que cambien la percepción del mercado. Para aquellos inversores que tienen una visión optimista, las caídas son percibidas como correcciones y, por ende, representan oportunidades para armar o aumentar posiciones en los portfolios. A su vez, la caídas representan puntos de depuración, con inversores comprados que cierran posiciones.

Tomando como ejemplo la historia estadounidense, los ciclos bajistas tuvieron una duración promedio de 13 meses, mientras los alcistas se extendieron 23 meses.

“Si tomamos en cuenta el comportamiento del mercado luego de las recesiones ocurridas desde 1946, se puede advertir que las acciones de empresas de alta capitalización tuvieron en promedio un rendimiento del 11,4% a seis meses de finalizada la crisis, 19,1% luego de transcurrido un año y 48% a los tres años. Para empresas de baja capitalización, los valores son 20%, 34% y 74% respectivamente”, explica Gabriel Ruiz, CEO de RJ Delta Fund Management. En el caso de la Argentina, Ruiz cree que la debilidad del mercado pasa más por incertidumbres sobre el rumbo económico y, en ese sentido, el contexto internacional contribuye de manera asimétrica.

¿De qué depende?

El momento y la potencia de la recuperación está en función de dos factores principales: la situación financiera internacional y el panorama político interno. En algunos activos, es más influyente el panorama externo (acciones, sobre todo) mientras que en otros hay mayor dependencia de la cuestión doméstica (bonos soberanos, principalmente). Dependiendo de cómo evolucionen estas situaciones se puede prever diferentes escenarios.

Las mayores expectativas en ese sentido están puestas en una mejora de la situación internacional. En cambio, en el mercado local todavía existe una falta de confianza entre los inversores, que ansían que el gobierno imponga en la agenda dos aspectos importantes en el corto plazo: la culminación definitiva del conflicto del campo y recuperar la confianza del Indec y, por otro lado, comenzar a combatir la inflación. De hecho, la mayor parte de la suba del Merval depende de que se solucionen los problemas locales antes que los globales. De no mejorar el clima de negocios a través de la implementación de medidas concretas de política económica, no se vislumbra que desaparezca la crisis de expectativas.

“Por lo tanto, el panorama de la economía es incierto”, advierte Rodrigo Conde, asesor financiero de InvertirOnline. La evolución va a depender de las decisiones que se tomen en los próximos seis meses: si se decide combatir la inflación o se la continúa tapando. Otro factor a considerar será qué política se va a tomar con las tasas; y qué tipo de modelo económico se va a utilizar. “Hoy, teniendo en cuenta los precios, tenemos un tipo de cambio similar al de la convertibilidad”, sostiene Conde.

Aun con esta situación, y asumiendo que no habrá cambios significativos en el manejo de la política económica doméstica, hay sectores que tienen un alto potencial de rebote, por el solo efecto del cambio en el panorama internacional. Así, los analistas creen que tras la fuerte baja experimentada en el primer semestre, el Merval podría recuperarse con fuerza desde su actual nivel de 1.760 puntos hasta el entorno de 2.000 puntos (el nivel al que había llegado a comienzos de julio). El índice local lleva un año muy volátil, luego de haber iniciado en 2.150, haber caído a 1.900, luego tener una recuperación con un pico de 2.250 en mayo y luego otra caída.

Dentro del panorama accionario, algunas industrias tienen condiciones para recuperarse por encima del promedio. A continuación, los escenarios de upside según cada tipo de inversión, según la visión de los expertos.

Los bancos, con upside potencial de 25% en el corto plazo

“En el corto plazo, podemos esperar una recuperación en los bancos, luego de haber perdido casi el 50% de su valor desde principios de año”, anticipa Marcelo Elbaum, autor del libro “Hombre Rico, Hombre Pobre: al arte de incrementar la riqueza personal”. El que más le gusta es el Francés, porque tiene los mejores fundamentals, aunque el que está más atrasado es el Galicia, dado que es el que tiene mayor exposición a títulos públicos: un 25%. Por lo tanto, en un lapso no mayor a 30 días debería tener un upside de este 25%.

Conde opta por los papeles del Macro, que debería tener un buen recorrido a seis meses, dado que es la entidad con mayor liquidez, el menos expuesto a los títulos públicos del sistema financiero y es proveedor de crédito al consumo. Pero si la inflación no se controla y las tasas siguen altas, puede haber un desaceleramiento del consumo y de la producción, que impactaría directamente en el sector, que no se ha recompuesto de la crisis con el campo.

Todo dependerá de lo que suceda con el Indec, por cuanto se trata de un sector que posee estrecha relación con la evolución de bonos del gobierno y títulos del Central. Igualmente, la contracción del crédito y el alza que se observó en el costo de los pasivos debe afectar los márgenes financieros.

Por otra parte, hay que tener en cuenta que Standard & Poor’s bajó la calificación a seis bancos por el estrecho vínculo entre la calidad crediticia del país y el sector financiero. Cuatro de estos seis bancos cotizan en Bolsa y son Banco Hipotecario, Banco Francés, Banco Patagonia y Banco Galicia. “Es indispensable un giro profundo de este gobierno, si no se producirá un deterioro progresivo hasta que se generen las condiciones necesarias”, alerta Leonardo Chialva, economista de Delphos Investment.

A su criterio, hoy es momento donde lo primordial es la preservación del capital hasta que el horizonte aclare, y habrá que esperar hasta el último trimestre del año para tomar posiciones arriesgadas, aprovechando las caídas de precios. Chialva es de los que prefieren montarse en una tendencia sostenida y definida, aunque sea unos días después, antes que correr el riesgo de agarrar un mercado en baja.

Pampa, la mejor en un complicado sector de servicios públicos

Las acciones energéticas difícilmente suban por el reciente ajuste de tarifas, dado que el mercado ya había descontado esta situación, y no es esperable en el corto plazo otro incremento. “Para que mejoren estos papeles deberíamos seguir viendo avances concretos en la problemática energética”, entiende Ruiz.

De todos modos, Pampa Energía se perfila a ser la gran empresa en el sector, ya que inauguró una planta que producirá energía que se va a vender a precio libre; además, sigue invirtiendo. Por lo tanto, este papel no es para nada despreciable, y más pensando en un horizonte de acá a un año. De todos modos, hay que tener en cuenta que gran parte del negocio depende de las tarifas controladas por el gobierno, y con la inflación de hoy en día, van a quedar desactualizadas rápidamente.

Siderar, por su parte, presentó un balance muy bueno y, a pesar de la última suba, es esperable que de acá a fin de año esté en valores por encima de los $ 30, no sólo por el buen desempeño que va a tener la empresa en el país, sino también por las inversiones en subsidiarias, que aportan buena parte de las ganancias. Pero la contra de Siderar es que las ventas son principalmente al mercado interno y, ante una desaceleración de la construcción o del sector automotor podría caer, aunque son escenarios no tan cercanos.

Otro papel que aparece como una opción más que interesante es Telecom, con un upside potencial del 25% una vez que se solucione el problema societario. Para Elbaum, “posee una estacionalidad positiva en ventas en los cuartos trimestres, donde suele registrar niveles máximos de llamadas y ventas de celulares por motivo de las fiestas”. Por otra parte, en términos de valuación ya está en un valor prácticamente del peor escenario, al estilo de lo que señala Ben Graham (el padre de la inversión de valor, cuyo discípulo más famoso es Warren Buffet): “Hay que valuar la empresa como si se fuera a liquidar todos los activos y pagar las deudas; a partir de ahí, habrá que ver si vale más o menos del precio de mercado”.

Otra compañía que ha tenido buena performance en los últimos meses, a pesar de la volatilidad del mercado, fue Mirgor, dedicada a proveer sistemas de climatización para la industria automotriz. En los próximos tres meses podría crecer un 10%, ya que provee de insumos al sector industrial que más ha crecido.

Por último, los papeles de Cresud y Molinos, a pesar de la solidez y el buen management, están sujetos a la política de comercio exterior del gobierno, al precio internacional de los alimentos y a la demanda externa. La dirección que tomen estas variables determinará que las acciones del sector sigan cayendo (como lo han hecho desde abril) o retomen el rumbo alcista de los últimos años. “No me posicionaría en estas acciones dada la política de control de precios en el mercado local y a las restricciones a exportar que enfrenta el sector”, alerta Yanina Zupnik, analista de Research de Provinfondos. Sin duda, las acciones menos atractivas para los próximos meses serían las de empresas ligadas al consumo interno, con pocas o nulas posibilidades de trasladar inflación de costos a precios; y aquellas con un alto nivel de apalancamiento.

Acciones ligadas al petróleo, una buena jugada

El principal motor que los analistas ven para una recuperación bursátil fuerte es el mercado internacional de materias primas, y particularmente del petróleo. El precio del petróleo podría duplicarse en los próximos años, al llegar a u$s 200 como consecuencia de la falta de inversiones en nuevos suministros y a la nacionalización de recursos.

“El petróleo frenó su fuerte recorte, por lo tanto es esperable que acciones como Tenaris y Petrobras Brasil tengan un repunte de acá a un mes, más que nada si el crudo continúa recortando parte de las pérdidas que tuvo”, entiende Conde. Tenaris es la más llamativa, dado que a pesar de que el tercer trimestre es el más complicado por cuestiones estacionales, presentó un balance en línea con lo esperado. Pero la contra es que sus costos siguen presionando, de manera que los márgenes son reducidos (aunque sea por el trimestre creciente), después es factible un traslado a precios; aunque cuenta con la ventaja de un alza por el tema del petróleo, al igual que Petrobras Brasil.

Los balances de Tenaris, Petrobras Brasil y Petrobras Participaciones y Energía del segundo trimestre del año fueron mejores a lo esperado. “La acción de Tenaris y de Petrobras Brasil puede caer hasta $ 72 en el corto plazo, para luego rebotar”, vaticina Yanina Zupnik, analista de Research de Provinfondos. En tanto, el papel de Petrobras Energía puede llegar a subir casi un 15% en pocos meses, como consecuencia del alza del precio del petróleo.

Los bonos, ligados al clima político: baratos pero con riesgo

El problema con los bonos soberanos no aparece tan afectado por la situación externa como por los problemas de la política doméstica: lo que más preocupa a los inversores son los problemas con el Indec, y la deuda que todavía está en default. Por lo tanto, para que los bonos suban en el exterior se deberían revertir estas dos situaciones. La baja en la calificación de Standard & Poor’s y de Moody’s no afecta a los bonos que cotizan actualmente -creen los analistas- dado que las calificadoras siempre van detrás de lo que pasa y no se anticipan a los problemas políticos de los países. Por lo pronto, los especialistas de la City optan por los bonos de corto plazo, tanto en pesos (ajustables por Badlar o CER) como en dólares. En el caso de los bonos en dólares, asumen una duration mayor que los bonos en pesos.

“Los bonos que están más subvaluados y recomiendo recomprar los de duration media: el Pre 9, el Pro 12, el Boden 14 y el Bogar 18, que tienen un precio menor a su nivel de equilibrio”, asegura Zupnik. Actualmente su TIR es muy superior a la que deberían tener y, en el mediano plazo, deberían recuperar el valor perdido en la primera mitad del año, que osciló entre un 10 y un 18%. Todos estos bonos ajustan por CER; en consecuencia, un sinceramiento de la inflación, una mayor solvencia fiscal o acordar con los acreedores externos ayudaría a que los bonos recuperen el valor perdido de los últimos meses.

Si bien muchos bonos ya recuperaron parte de los valores que tenían, todavía no es claro qué parte se debe a las compras del Banco Central y de los bancos públicos, y qué parte se debe en realidad a que se retomó la confianza en la capacidad de pago del gobierno. De todas formas, existen esperanzas de algún repunte en los bonos ajustados por CER, como el PR13, PARP, RS14, PR11 y PR12.

Claro que para que esto suceda debería haber señales contundentes respecto del sinceramiento en el índice inflacionario, pues los títulos públicos están sostenidos por bancos públicos y el BCRA; por lo que el ajuste de precios va a depender del sinceramiento de la inflación que se haga. En este sentido, el recorte de calificación por parte de Standard & Poor’s muestra una señal del ánimo de los inversores internacionales. Por lo tanto, no es esperable que continúe el alza de los precios de los títulos de renta fija, dado que la política del gobierno de la recompra de bonos no debería continuar.

“De acá a fin de año se podría ganar un 20% con los bonos, lo que daría un rendimiento del 60% anual. El discount en dólares, por ejemplo, podría subir un 14%. Pero de salir las cosas mal las caídas pueden ser fuertes, en más del 50%, porque estaríamos hablando de la reestructuración de deudas”, entiende Elbaum.

El especialista evitaría los títulos en pesos por la probable minidevaluación del peso argentino. Desde su óptica, cómo mínimo el dólar debería volver a valores anteriores al primer trimestre, cuando cotizaba a $ 3,20, pero estuna qye para ganar competitividad lo podrían querer llevar a $ 3,35 o $ 3,40. Este escenario se vislumbra para principios del año que viene y dependerá de que la inflación se modere en niveles del 18% anual.

En la actualidad, la curva está invertida porque se percibe riesgo de default y, en dicho caso, los bonos que no se pagarían son los cortos. En términos de spreads, deberían subir más que los largos, pero como estos últimos tienen mayor duration son los que más se beneficiarían. La TIR de los cortos debería bajar más que la de los largos para que la curva de rendimientos vuelva a tener pendiente positiva, pero de precio suben menos porque tienen menor duration. Esto está reflejando las altas chances de reestructuración, que acorde al CDS de cinco años, está casi en un 50%. CDS son las iniciales de Crédito Default Swap: el seguro que se compra por si el país hace default de la deuda. Es una medida de riesgo país, que hoy está en 800 puntos básicos.

Fuente: http://www.cronista.com

Para España, la Argentina es una economía de "alto riesgo"

2008-08-26T10:36:00.002-03:00

El banco central de ese país la ubica junto a la de Venezuela; dudas en varios sectores

MADRID.- El Banco de España (banco central de ese país) previno sobre eventuales riesgos en la naturaleza de su vínculo económico con nuestro país en los segmentos referidos a actividades comerciales, financieras e inversiones en activos bancarios.

En su relación con España, la Argentina quedó así catalogada como un país con "riesgo elevado o muy elevado" en esos tres estamentos de la actividad económica. La calificación se desprende de un ejercicio hecho por economistas de la entidad para evaluar la "exposición internacional" de la economía española, de la que pondera, precisamente, su grado de apertura.

El informe, de 64 páginas, se guía por variables económicas. Su exposición no incluye ninguno de los temas que, en los últimos meses, ocuparon las primeras planas en la relación bilateral, como la estatización de Aerolíneas Argentinas, la compra de parte del paquete accionario de Repsol YPF o la cancelación del contrato con Aguas de Barcelona, ex accionista de Aguas Argentinas.

"Este estudio analiza los niveles de interdependencia y riesgo que se dan en las relaciones económicas entre España y un gran número de países", previenen, en el texto, los analistas de la autoridad monetaria.

El informe no tuvo difusión en la prensa local y fue escrito puertas adentro en España por los economistas Miguel García-Posada y Josep María Vilarrubia. Entre varios puntos, consigna la situación de las relaciones económicas entre ese país y otros 132 Estados a partir de datos bilaterales sobre vínculos comerciales y financieros, lo que permitió elaborar índices cruzados.

De todos modos, relativiza el impacto en la economía española de sus calificaciones sobre la región, incluida la Argentina. Eso para concluir que "las mayores interdependencias de la economía española se dan con países asociados a niveles reducidos de riesgo, mientras que las principales interdependencias asociadas a niveles intermedios de riesgo se dan en relación con países de América latina y con países exportadores de productos energéticos".

Con el título de "Mapa sobre la exposición internacional" española, el texto explora los potenciales problemas que podría tener ese país en el mundo y asigna a la relación con la Argentina dificultades en tres de los cuatro ítems analizados.

En cuestiones de interdependencia energética, el país fue eximido de riesgo, pero fue incluido como de "riesgo moderado a alto" en los referidos a actividades comerciales, financieras e inversiones en activos bancarios.

En lo referido a relaciones comerciales, el informe no le da a la Argentina una calificación específica, sino que la sitúa como parte de un conjunto de países integrado por México, Brasil,Colombia, Venezuela y Chile, como "de riesgo moderado o ligeramente elevado".

En finanzas, como Chávez
En el frente financiero, reveló que la interrelación con España también había dejado a la Argentina en posición de riesgo, junto con Venezuela. Al contrario, dice, de lo que ocurre con Chile.

"Otros dos países latinoamericanos con los que España presenta una interdependencia media son Chile y la Argentina: el primero con un nivel reducido de riesgo y el segundo con un nivel elevado del mismo. Esta gran exposición de la economía española a los países latinoamericanos viene dada por la gran inversión que empresas españolas han realizado en determinados sectores (especialmente en telecomunicaciones y sectores bancario y primario) de dichos países", dice el
informe.

Nuestro país también figura con alguna advertencia en el rubro financiero, donde -aunque no se los menciona- los principales actores son los bancos BBVA y Santander.

Fuente: http://www.lanacion.com

Bolsas europeas caen por baja en el precio del crudo

2008-08-25T10:28:00.002-03:00

"La gente está nerviosa y apenas se arriesga dinero", dicen los analistas.

Las bolsas europeas caían a media sesión de un mercado de disminuida participación por las vacaciones de verano. Las recientes caídas de los precios del petróleo presionaban a las petroleras y a las energéticas en general.

Así, el Ibex 35 de Madrid es el índice que más retrocede y pierde un 1,24%, hasta los 11.354,70 puntos; el Dax de Francfort baja un 0,45%, hasta las 6.313,63 unidades; y el Cac 40 de París cae un 0,64%, hasta los 4.372,49 puntos.

En tanto, el único indicador que se mostraba en terreno positivo es el Ftse 100 de Londres que avanza un 2,52%, hasta los 5.505,60 puntos.

Los analistas comentaron que los valores europeos podrían tener dificultades para registrar sólidos avances en el corto plazo por el incierto panorama económico global.

"Las previsiones económicas son todavía bastante grises y depende de lo que suceda en EE.UU. y otras partes...los mercados seguirán deslucidos por el momento", dijo Frank Wenzel, estratega de AXA Investment Managers en París, a Reuters.

"La gente está nerviosa y apenas se arriesga dinero. Está más dirigido a los bonos de empresa", agregó.

Fuente: http://www.cronista.com

Mercados. La Bolsa tuvo dos caras

2008-08-22T11:01:00.001-03:00

Por las commodities, subió el Merval, pero sigue el mal clima.

Como había ocurrido durante buena parte del año, la suerte estadística del índice Merval volvió a quedar atada a los vaivenes del crudo.

Y, así como el retroceso del barril colaboró para incrementar la depresión de este indicador de precios, el proceso de reversión abierto esta semana en el ciclo bajista que mostraban en los últimos meses las principales materias primas (por el rebote mundial del dólar) le dio impulso ayer a una nueva mejora del 0,34%, que contrastó fuertemente con la realidad pesimista del resto del mercado.

Por esta razón, cada vez más analistas prefieren adoptar al Merval Argentina, el índice que excluye para su confección a las empresas "extranjeras", para examinar el clima de la plaza cambiaria local. Ayer este indicador retrocedió 0,45%, para sumar su tercer descenso consecutivo, dejando a la vista la "otra cara" del mercado.

Los vaivenes que exhiben estos dos indicadores es reflejo de la dualidad de la Bolsa local. El Merval se beneficia directamente por el renovado boom de las commodities, una situación que valoriza a los papeles ligados a la actividad petrolera, que tienen alta incidencia sobre este índice (básicamente, Tenaris y Petrobras Brasil), y que hace que esos papeles (también favorecidos por el renacido apetito dolarizador de la plaza local) se manejen en otra sintonía.

Algo de eso se vio ayer, cuando los precios de las materias primas obtuvieron su mayor ganancia semanal en tres décadas en el mundo: subieron fuerte el cacao, la plata, el platino, los granos, el oro y el petróleo. El alza se dio como consecuencia de la fuerte presión bajista a la que está nuevamente sometido el dólar estadounidense, que ayer registró su mayor caída diaria en cinco meses respecto de otras seis divisas importantes, una canasta que incluye al euro, el yen y la libra
esterlina, entre otras.

En el caso del petróleo, el salto alcista promedió el 5% en el mercado internacional, lo que aquí se reflejó en las mejoras del 4,3% de Petrobras Brasil y favoreció también a Celulosa (2,5%),Socotherm (2,4%), Tenaris (1,4%) y Petrobras Energía (1,3%).

Por otra parte, buena parte de la baja del Merval Argentina estuvo relacionada con la toma de ganancia verificada en torno de los papeles de Molinos (perdió 4%) y la debilidad que mantienen los papeles energéticos (cayó 1,9% Edenor) y los bancarios (perdieron 1,4% los del Grupo Galicia y 1,01% los del Macro), entre otros.

Pero la comidilla del día volvió a ser la situación del Grupo Clarín, cuya acción abrió el día con un desplome adicional superior al 18%, antes de que una serie de compras puntuales la rescataran y le permitieran recuperar terreno. Cerró el día con una aliviadora pérdida del 0,25 por ciento.
Sucedió el día en que el holding negó a la Bolsa contar con datos que pudieran estar causando semejante baja en la acción, respondiendo a un requerimiento puntual de esta institución.

Fuente: http://www.lanacion.com

En Brasil ven a la economía argentina entrar en fase recesiva

2008-08-21T10:37:00.002-03:00

Evaluaron el clima de negocios en la región y ubicaron a la Argentina en la peor calificación de los últimos dos años, por detrás de Venezuela y solo superando a Ecuador.

Por su situación actual y las expectativas futuras, Argentina estaría entrando en la fase recesiva de su ciclo económico, según la Encuesta Económica de América Latina elaborada por la fundación brasileña Getulio Vargas que consulta a empresarios y analistas económicos.

La realidad macroeconómica del país es la peor de los últimos años, señaló el reporte que la entidad brasileña realiza trimestralmente junto con el Instituto de Investigación Económica de la Universidad de Munich, Alemania.

Brasil, aún ingresando a la fase “contractiva”, se mantiene dentro del terreno positivo, según el reporte.

El informe busca anticipar las tendencias económicas de la región para los próximos meses. Para eso estudia la situación actual de los países y las expectativas futuras.

El Índice de Clima Económico (ICE) de Argentina muestra un deterioro constante desde hace dos años y sitúa al país en entre uno de los peores de Latinoamérica, ya que tiene por debajo sólo a Ecuador.

La Argentina tiene un puntaje de 3,9 puntos sobre 10 posibles, muestra que Uruguay, que lidera el ranking, llega a las 8 unidades. Brasil está tercero, con 6,2 puntos.

El ICE es elaborado en base a otros dos indicadores: el Índice de Situación Actual (ISA) y el de Expectativas (IE).

El ICE argentino se ubica en 2,7 puntos, 1,7 unidades por debajo de lo que se encontraba hace un año. El ISA marcó 3,7 puntos, dos menos que en julio de 2007. Y el IE marca 1,7 unidades, mientras que hace un año estaba en 2,2 puntos.

Hace dos años, la situación argentina era totalmente distinta, consignó el informe de la fundación Vargas. En julio de 2006, las expectativas marcaban 6 puntos sobre 10; el indicador que mide la situación del momento, 8 puntos y el clima económico se cuantificaba en 7 puntos.

Brasil, en tanto, muestra números no tan deteriorados. Su ICE es de 5,5 puntos, la Situación Actual, en 7,2, y las Expectativas, en 3,8 unidades.

Malos augurios

Según el informe, ISAs e IEs por debajo de los 5 puntos significan el ingreso a la fase económica recesiva.

La Argentina comparte este diagnóstico con Chile, Ecuador y Venezuela. Brasil, en contracción pero dentro de la fase positiva, se encuentra en la misma situación que Colombia, Costa Rica y México.

Uruguay, Perú y Brasil son los países de la región con el mejor clima económico. Uruguay, incluso, mejoró su calificación respecto de la de abril último: su ICE pasó de 7,6 a 8 puntos.

Sin embargo, la realidad económica de América latina está en franco deterioro. El ISA de la región cayó 0,5 unidades entre enero y abril y otra décima en la medición de julio, para situarse en 5,7 puntos. El IE, que mide las expectativas empresarias, cedió en los últimos tres meses 0,6 puntos, hasta las 3,4 unidades. Así, el ICE regional cayó de 4,9 a 4,6 unidades entre abril y julio. “En América Latina, el IE sugiere que la situación actual podrá empeorar en los próximos 6 meses”, señaló la Fundación Vargas.El empeoramiento en las condiciones económicas de América Latina sigue a la tendencia mundial. El ICE del mundo pasó de 4,6 a 4,1 puntos en los últimos tres meses. En Estados Unidos, Europa y Asia, el ISA y el IE están por debajo de los 5 puntos.

Fuente: http://www.cronista.com

El Merval cayó 0,35% con un volumen lastimoso

2008-08-20T12:54:00.002-03:00

Volvió a cear el Merval, esta vez 0,34% con un paupérrimo volumen negociado en acciones locales de tan sólo $ 35 millones. Los inversores, bien gracias. El saldo de las operaciones arrojó 14 alzas,41 bajas y 9 especies sin cambios. Es más, si no fuera por la oportuna suba de Tenaris y Petrobras Brasil (2,50% ambas) el índice líder lo hubiera tenido más que complicado. Tomando justamente el índice que excluye a estos dos papeles extranjeros (de Luxemburgo y Brasil), el Merval Argentina (M.Ar.) derrapó 1,30% en sintonía con performance de los mercados externos como Wall Street que tuvieron una jornada negativa.

“El Merval también sucumbió a la ola vendedora cayendo en menor magnitud gracias a la buena performance de las acciones ligadas al sector petrolero. Las energéticas Edenor (-3%), Pampa Holding (-5%) y TGS (-0,9%) lideraron la caída luego de que las perspectivas nacionales empeoraran para el sector. La rueda estuvo signada por el poco volumen que generó la ausencia de los inversores institucionales que se mantienen cautos a la espera de alguna señal por parte del ejecutivo”, dijo Pedro Kohn, analista de Bull Market Brokers.

El papel que más se hundió ayer fue Grupo Clarín. La acción perdió 11% en la rueda y los operadores no se explican la continua caída de esta cotizante que parece ser la que refleja más cabalmente el “riesgo argentino”.
En lo que va del año esta empresa está abajo casi un 70%, mientras que el índice Merval tiene un retorno negativo de -20% y el M.AR está 28% abajo en lo que va del 2008.

Fuente: http://www.cronista.com

Sin el apoyo oficial, a los bonos argentinos les costó sostenerse

2008-08-19T12:41:00.002-03:00

Leves bajas en Nueva York el día en que el Tesoro estuvo inactivo por el feriado.

El plan oficial de recompra de títulos de la deuda, aunque efectivo a la hora de generarle ahorros marginales al Tesoro Nacional de cara a un calendario de pagos cada vez más exigente, volvió a desnudar ayer las limitaciones que encuentra para sostener el valor de esos activos en los mercados.

Sin los bancos Nación y Central en acción para cursar sostenidas órdenes de compra que permitan generar la sensación de una demanda sostenida por el feriado que mantuvo inactiva la plaza local de negocios, los escasos títulos que registraron operaciones ayer en Nueva York se negociaron con tendencia bajista.

Con todo, se hace difícil discriminar si la decepcionante performance mostrada ayer por los bonos Par y Discount en dólares (retrocedieron 1 y 0,25%, respectivamente) se debe al sostenido recelo para con los activos financieros argentinos o al renovado pesimismo que hizo eclosión ayer en Wall Street por la crisis de confianza que afecta al sector bancario internacional, tomando en cuenta las posibles derivaciones de la denominada "crisis de las hipotecas".

También resultaron duramente golpeadas las acciones de los bancos argentinos que allí cotizan, con pérdidas que llegaron al 3% en el caso del Grupo Galicia y superaron el 2,5 y el 1,2%, respectivamente, en los del Banco Macro y el Francés.

La jornada de negocios de ayer era aguardada con expectativa, ya que, para algunos analistas, permitiría evaluar el comportamiento genuino de los inversores, dado que el feriado dejaba fuera de la cancha al Gobierno.

Pero anoche ningún operador se atrevía a extraer conclusiones por las características especiales que adquirió la rueda de negocios de ayer en Wall Street.
La duda tiene que ver con la reacción que mostró la Bolsa de Nueva York ayer, tras conocerse un informe del semanario financiero Barron s , según el cual el propio gobierno de EE.UU. no es optimista respecto de la posibilidad de que las reaseguradoras Freddie Mac y Fannie Mae logren captar del mercado el capital que necesitan para sobrevivir. Esto pondría a la administración de George Bush ante la disyuntiva de auspiciar un rescate de estas compañías, utilizando fondos públicos, o dejar que quiebren.

La preocupación entre los inversores respecto del escenario que se abriría con cualquiera de estas dos opciones hizo caer hasta 24% las acciones de esas empresas (fue lo que descendió el papel de Freddie Mac); renovó las sospechas sobre la solvencia de todo el sistema financiero estadounidense, y fue el causante de la baja del 1,55% con que cerró ayer el Dow Jones, el principal índice de Wall Street.

Uno de los más afectados por esta situación fue el banco de inversión Lehman Brothers, que cayó 7,05% por la ola de ventas que se activó tras divulgarse que esa entidad daría a conocer otro balance con fuertes pérdidas en breve: reportaría un quebranto de US$ 1800 millones para el trimestre que finaliza este mes, luego de otros 2900 millones durante el trimestre previo.

Fuente: http://www.lanacion.com

Mercados. Entre el alivio y las dudas

2008-08-14T11:24:00.001-03:00

La Bolsa rebotó 2,7% por la suba del petróleo y de los bonos

Oxigenada por el empuje que el plan oficial de recompra dio a los títulos de la deuda en los últimos días y por la mejora en el mercado internacional por el precio del crudo, la plaza accionaria local pudo poner fin ayer a un ciclo de cuatro bajas consecutivas (ocho, si se consideran las últimas 10 ruedas de negocios) al cerrar ayer el índice Merval con una recuperación del 2,73 por ciento.

Con esta mejora, el principal indicador de precios del mercado se volvió a ubicar por encima de los 1700 puntos (cerró en 1742,93), aunque le faltaría remontar otro 9,21% para neutralizar lo perdido en lo que va del mes.

Pese a la reacción de ayer, sostenida en una positiva expansión del volumen de operaciones, no hay analista que se anime a pronosticar si la plaza dio comienzo a un proceso de cambio de tendencia que permita que las empresas cotizantes alcancen una valoración de mercado más acorde con la marcha de sus negocios o apenas se trata de un rebote técnico.

De hecho, ayer se notó que el mercado sigue acomodándose a los deprimidos niveles en que lo dejó la sucesión de bajas, como queda a la vista cuando se observa que, pese a que todos los índices cerraron en positivo (a la suba del Merval se sumaron la del 2,38% del Merval Argentina; la del 2,77% del Merval 25; la del 2,12% del Burcap y la del 1,86% del indicador general), el balance en materia de precios volvió a dejar más bajas (53) que alzas (41).

Tiempo de recuperación
La recuperación vino de la mano de la mejora de los papeles petroleros, energéticos y bancarios,que habían resultado duramente golpeados en los últimos días por la ola de ventas relacionada con la desconfianza hacia la Argentina y la baja que, en las últimas semanas, habían registrado los precios de las principales commodities.
Las subas en el lote de las líderes fueron encabezadas por Transener (+5,88); el Grupo Galicia (+5,43%); Ledesma (+5,26%) y Petrobras Brasil que avanzó 5,22% impulsada por su último balance, en el que presentó su mayor ganancia trimestral de la historia: 8783 millones de reales,un 30% más que en igual lapso de 2007.

Al margen de la recuperación del mercado quedaron, entre otras, Edenor, que cedió 3,53%; el Grupo Clarín, que perdió 3,51%; Irsa, que cayó 3,47%, y Cresud (-2,56%), entre otras.
El resto de las novedades del día estuvieron vinculadas con la renovada predisposición que ArcelorMittal, la mayor productora mundial de acero, expresó de adquirir el remanente de acciones y obligaciones negociables convertibles en acciones de Acindar que se encuentran en poder de terceros. Por su parte, Socotherm confirmó la firma del contrato definitivo por US$ 15,2 millones para la aplicación de los sistemas de aislación térmica que desarrolla sobre una tubería que la Shell
Offshore Inc. pondrá en producción próximamente en el golfo de México.

Fuente: http://www.lanacion.com

Subieron los bonos por una versión de cambios en el Indec

2008-08-13T12:44:00.004-03:00

La crisis financiera: segundo día de recompra de deuda.
Avanzaron hasta 7% en la jornada de negocios con títulos más activa desde el fin del canje.

La aspirina a la que recurrió el Gobierno para tratar de bajar la fiebre de los mercados, la recompra de títulos de la deuda, funcionó ayer por segundo día consecutivo. Buena parte de su efectividad se debió a que -según los rumores a los que el mercado concedió certidumbre- al calmante aplicado se agregaría en las próximas horas una cirugía: la que extirparía del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) a los funcionarios ligados al secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno.

Impulsados por esto, los bonos de la deuda pública nacional emitidos en pesos y con capital "protegido" por una cláusula indexatoria, es decir, aquellos cuya valorización tiene relación directa con la medición de la inflación, registraron alzas que fueron del 2 al 7 por ciento.
Así, lograron la mayor recomposición de precios en dos jornadas de los últimos 30 meses. Fue al cabo de la rueda de negocios con títulos más activa (se negociaron un total de $ 3500 millones entre lo operado en el Mercado Abierto Electrónico -plaza por la que cursan negocios los bancos- y la Bolsa de Comercio) desde que la Argentina cerró la reestructuración de la deuda, a comienzos de 2005.

Incluso, estos bonos profundizaron su raid alcista en los negocios pactados tras el cierre de las operaciones formales (mercado gris), donde, por caso, el bono Discount en pesos se pagó a $104,50 cuando su valor de clausura en el día había sido de $ 103,40. "El sprint final responde a compras de inversores privados que parecen dar por hecho el desplazamiento de los hombres de Moreno del Indec", apuntó un avezado operador.

La reacción del mercado tuvo en cuenta, además, que el Gobierno intensificó sus compras. Dedicó a las adquisiciones un monto entre 30 y 40% superior al aplicado en la jornada previa, según describieron distintos banqueros, por lo que habría invertido poco más de US$ 200 millones,sumando las adquisiciones del Tesoro (mayoritarias) la de la Administración Nacional de la Seguridad Social y las del Banco Central.

Con estas apuestas logró que lo acompañen en su cruzada bancos locales y extranjeros, fondos de inversión y hasta las golpeadas AFJP. "La lógica es que, tomando en cuenta el monto que el Gobierno destinaría a estas operaciones, es dable pensar que reforzará su estrategia con alguna otra medida que sirva para recrear algo de confianza. De lo contrario está claro que será plata tirada. Y nadie cree que el Tesoro esté en condiciones de hacerlo", explicó Francisco Prack,economista jefe del SBS Group.
De hecho, las recompras oficiales apenas explican el 20% del total operado ayer con bonos en la plaza local, lo que permite dimensionar la magnitud alcanzada por las apuestas privadas.

La especulación sobre un inminente cambio en la conducción y tutela del Indec (el organismo que,en los hechos, depende de Moreno quedaría ahora bajo la órbita de la Jefatura de Gabinete)permitió que ni siquiera se desvalorizaran los bonos argentinos en dólares pese a que, sobre el cierre de las operaciones en la jornada previa, la agencia Standard and Poor s había rebajado la calificación otorgada a la Argentina como deudor y que, durante el día, otra evaluadora (Moody s)ratificó que analiza modificar a la baja la perspectiva asignada a la nota de "positiva" a "negativa".

Pero una desmentida o demora en la descontada decisión abriría la puerta a otra ola de ventas que difícilmente una recompra oficial de títulos pudiera detener, habida cuenta de la dimensión que tomaron las apuestas de negocios cursadas ayer.

Fuente: http://www.lanacion.com

Economía sale fuerte a comprar bonos para impedir otra caída

2008-08-11T10:27:00.002-03:00

Esta semana recompraría US$ 250 millones y completaría US$ 1.000 millones antes de fin de año. Así busca atenuar el malhumor de los mercados y evitar que hoy se produzca un "lunes negro". El viernes hubo una fuerte baja en los títulos.

Tras el derrumbe de los bonos, el viernes, el Gobierno tomó nota del costo que le generó haberle vendido títulos por 1.000 millones de dólares a Venezuela, lo que provocó una profunda caída en los precios. Por eso, tras realizar una autocrítica de esa operación, Cristina Fernández de Kirchner decidió enviar una señal al mercado: le encargó a Economía que haga una importante recompra de títulos de la deuda, para así demostrar que el Gobierno tiene voluntad y capacidad para pagar las deudas de 2008 y 2009.

La medida se tomó luego de largas discusiones que involucraron a funcionarios y técnicos del Ministerio de Economía y del Banco Central. Desde el viernes, ambos organismos le acercaron a la Presidenta distintas opciones para tratar de remontar la difícil situación en la que quedaron los bonos argentinos luego de las fuertes ventas que hicieron los bancos de Venezuela cuando nadie quería tener en sus manos un título argentino.

Tan fuerte fue la caída de los bonos que el mercado comenzó a comportarse como si existieran dudas respecto de la capacidad de pago de la Argentina. Por eso el Gobierno resolvió salir hoy a recomprar bonos que tengan fuertes vencimientos en los próximos 18 meses. Y aprovecha lo bajo que están los precios de los títulos y le genera un ahorro al Fisco.

"Es fundamental decirle al mercado que se equivoca cuando piensa que vamos a defaultear en tres meses, por eso queremos dejar en claro que no sólo tenemos voluntad de pago sino que también tenemos capacidad para hacer frente a los vencimientos", dijeron fuentes cercanas a la Casa Rosada.

Aunque en el Gobierno mantuvieron un férreo hermetismo respecto al monto que se invertirá para realizar la recompra de bonos --que operativamente correrá por cuenta del Banco Nación--, Clarín pudo averiguar que para empezar se destinarán unos 250 millones de dólares para comprar títulos en pesos y en dólares, pero el monto total podría rondar los 1.000 millones de dólares. Se comprarán, básicamente, los distintos tipos de Boden (2008, 2012 y 2013) y las distintas series de Bonar.

"La señal es clara, y es lo que haría cualquier director financiero de una compañía cuando ve que el mercado les está poniendo un precio injusto a sus activos: sale a recomprar su deuda", dijo un importante funcionario del Gobierno. Y consideró que "es bueno adelantar qué tipo de bonos se van a recomprar, porque lo que se quiere es despejar las dudas que tiene el mercado, que precisamente son respecto de los vencimientos del 2008 y 2009".

Además de llevar tranquilidad al mercado, la recompra de los bonos podría generarle un ahorro importante al Gobierno. "En algunos casos los bonos están tan baratos -lo cual es insólito teniendo en cuenta las variables macroeconómicas del país-, que es negocio comprar ahora porque nos ahorraremos en los próximos servicios de deuda casi un 25% de esos títulos", dijeron en el Gobierno. De todas maneras, aclararon que "el objetivo principal no es hacer negocios, porque el Estado no está para eso, sino llevar tranquilidad a los inversores". La recompra de bonos que el Gobierno hará hoy, irá acompañada por un nuevo plan de colocación de deuda que priorizará el
mercado local, y buscará captar fondos de las AFJPs y las compañías de seguro. "Queremos dejar claro que no dependemos sólo de Venezuela para hacer frente a los vencimientos de los próximos 18 meses", dijo un funcionario.

Susceptibilidad en los mercados
El disparador. Los economistas hablan de varios factores para el colapso de los bonos la semana pasada, pero coinciden en que la venta rápida de los títulos por parte de Venezuela fue el principal.

¿Cambio de ciclo?. La soja acumula una caída del 25% y daña las cuentas públicas, porque cae la recaudación por las retenciones.

Financiamientos 2009
1.Bonos: apenas se supo que el Gobierno pagó un 15% de tasa por los bonos que le vendió a Venezuela, el temor se instaló entre los inversores y los títulos cayeron hasta un 6%. La sobretasa que se pagó en esta colocación fue superior a la que se había pagado en el 2001 cuando Domingo Cavallo concretó el Blindaje.
2.Soja: tras haber llegado a valer 600 dólares la tonelada el 3 de julio, en la última semana tocó los 434 dólares. Así, se registró un "mes trágico" con una caída del 27% de su valor en apenas 30 días.
3.Riesgo país: el indicador cerró la semana en 731 puntos, un nivel que no tenía desde el 2005, cuando se hizo el canje de la deuda. Diez días atrás, el índice estaba en 626 puntos básicos.

Fuente: http://www.clarin.com

Crece la desconfianza inversora y se dispara otra vez el riesgo país

2008-08-08T10:49:00.002-03:00

Llega a 700 o 1000 puntos, según la medición; rumores sobre una baja en la calificación. Otra fuerte caída de los bonos argentinos

El mercado financiero local está reviviendo viejos tiempos. Los comentarios sobre indicadores como el riesgo país o los rumores sobre nuevas reprobaciones en el boletín de calificaciones que las agencias evaluadoras le asignan al país al juzgar su condición crediticia parecen demostrar lo que el propio Gobierno admitió de facto, al convalidar una tasa del 15% anual en dólares en la venta "a domicilio" de un bono a Venezuela: que su reputación como deudor vuelve a estar en tela de juicio.
Lo curioso, para los menos advertidos, es que la nueva ola de desconfianza hacia la Argentina la muestra con índices propios de un país al que se lo evalúa con serio riesgo de repetir problemas de pago, a poco más de 3 años de haber concluido una millonaria reestructuración de su deuda que parecía despejarle el camino en la materia por largo tiempo, y pocas horas después de haber honrado el mayor pago financiero del año, al cancelar más de US$ 2300 millones por la cuota del bono con el que se compensó a los ahorristas por el "corralón".
La jornada financiera de ayer fue reveladora al respecto. La tasa de riesgo país se disparó hasta los 684 puntos (subió unos 50 puntos en apenas dos días), en la medición que realiza el banco JP Morgan y considera sólo la deuda emitida en dólares y bajo legislación extranjera. Pero superó los 1000 puntos (llegó a 1068) en el cómputo que realiza la consultora local Ecolatina, un cálculo más abarcativo ya que también incluye la deuda que el país emitió en pesos y cuyo pago honra. El de ayer fue el mayor valor desde enero de 2004, cuando aún faltaba un año para que la Argentina diera fin a su canje de la deuda.
El fuerte salto en este sensible indicador (subió 47 puntos la medición de JP Morgan y 95 la de Ecolatina) se produjo al cabo de una jornada en la que una ola de ventas elevó hasta los $ 2100 millones el monto de operaciones con bonos cursadas en el país (la Bolsa y el Mercado Abierto Electrónico) y provocó bajas de hasta 5,8% en algunos de ellos; así, volvieron a precios de "liquidación".
El repaso de los precios es elocuente. El Discount en pesos, bono referente del mercado, se desplomó 5,04%; el Par en igual moneda (también surgido del último canje) derrapó 5,8%, y el Bonar V, un bono en dólares que vence en apenas 4 años, perdió 3,65%, por citar algunos casos.
Los analistas explican que esta reacción del mercado responde a un cúmulo de factores, entre los que destacan la justificación de las polémicas mediciones inflacionarias que la presidenta Cristina Kirchner realizó el fin de semana (y que inciden en la valorización de los bonos que ajustan su capital por inflación) y una dinámica de aumento en el gasto público, que, en momentos en que el calendario de pagos del Tesoro comienza a engrosarse, hace que los inversores vuelvan a dudar sobre la capacidad de pago de la Argentina.

Baja en los granos
A esto hay que agregar las fuertes bajas que mostraron en las últimas jornadas los precios de los principales granos que el país exporta (promedia el 25% en el caso de la soja), en momentos en que más del 80% del superávit fiscal se explica por el ingreso de las retenciones (alícuotas a las exportaciones). Y un rumor que señala que la agencia Standard & Poor s podría estar analizando recortar la calificación B+ asignada a la deuda soberana.
"Los inversores empiezan a fijarse en la peligrosa progresión de la caja en momentos en que se intensifican las señales de desaceleración de la economía", dijo Guillermo Curutchet, analista de Sudamericana de Finanzas, a la agencia Reuters, al explicar las fuertes bajas que mostraron los bonos en los últimos días.
Curutchet aludió así a los números que se proyectan para el año próximo. Ocurre que, según cálculos privados, el Gobierno deberá reunir US$ 20.200 millones sólo para pagar amortizaciones, recompras e intereses de la deuda.
Para otros operadores, la corrida contra los bonos argentinos se realimentó porque Venezuela comenzó a desprenderse de algunos de esos títulos, básicamente del Boden 2015, pese a que el presidente Hugo Chávez había dicho esta semana aquí que "valen oro". "Hay ventas generalizadas, aparentemente por descargas de Venezuela. Después se van arbitrando las tasas y se arma una venta en cascada sin discriminación", describió un operador. "Estamos ante una suerte de bola de nieve. A la mala predisposición que ya existía hacia la Argentina sumale que el Gobierno ratificó su decisión de subdeclarar los datos de inflación, y agregá las señales de fragilidad fiscal que se multiplican en el horizonte", coincidió Rodrigo Alvarez, economista de
Ecolatina.

Fuente: http://www.lanacion.com

Graham Dallas (LSE): "Hay mucho interés por los activos de América latina"

2008-08-07T12:09:00.002-03:00

Representantes de la Bolsa de Londres (LSE) explicaron en Buenos Aires las opciones que tienen empresas locales para cotizar en la capital británica. Anticiparon que el interés por participar en compañías argentinas se sostiene a pesar de la coyuntura local.

La Bolsa de Londres, el London Stock Exchange (LSE) no se anduvo con rodeos. Llamó y casi todos vinieron. 240 asistentes colmaron el Salon Posadas del lujoso hotel Duhau Park Hyatt para no perderse lo que Graham Dallas, responsable del departamento de desarrollo para las Américas de la LSE venía a proponerles: nada menos que llevar a las empresas argentinas a cotizar en Londres. Presentes estaban varios referentes de los sectores de minería, petróleo, pero también vitivinicultura o el agro. Según la propia LSE, las razones no podrían ser más obvias. En los últimos dos años, la plaza logró atraer a más de 202 empresas internacionales que, juntas, recaudaron US$ 60.000 millones. Hoy, cerca de 700 empresas de todo el mundo –entre ellas 31 de América latina que incluyen a ocho argentinas- están listadas en la capital británica. La plaza cuenta así con una capitalización de mercado de US$ 4,5 billones.Para varios expertos tales cifras reflejan el buen trabajo de marketing que logró hacer la plaza en los últimos años. Para otros, resaltan la capacidad de saber aprovechar el momento para posicionarse como alternativa bursátil después de que los escándalos de Enron y Worldcom obligaran a las autoridades estadounidenses a reforzar los mecanismos de control financiero, entre cuyas normas más conocidas figura la ley Sarbanes-Oxley. Pero, más allá de las dudas, el alto interés que generó la presentación en Buenos Aires indica que también para muchos empresarios locales tener un pie en el parqué inglés es más que un simple deseo.

¿Le sorprendió tal interés de parte de los empresarios locales?Cuando la gente empezó a registrarse, sí, un poco me sorprendió. En otros eventos de promoción, por ejemplo en San Pablo y Lima, que hicimos en febrero, no hubo tanta gente como aquí. En San Pablo tuvimos un poco menos de 200 personas y en Perú fueron 130. Por eso, la visita a la Argentina marcó un record.El mercado de capital local viene en baja desde hace algunos años. En los últimos años cayó del tercer puesto hasta estar más cerca del quinto que del cuarto. También por eso, el gran interés que ustedes generaron sorprende. Más aún si se considera el momento de crisis que se vive en el mundo, en general, y en el país, en particular.

¿Por qué una empresa local pueda tener más interés en cotizar afuera que en el mercado local? Creo que hay varias razones. Por un lado no se puede negar que las compañías argentinas sufren de la escasez de capital a nivel local. Por eso estarán buscando nuevas fuentes de capitalización. Porque, cualquiera que haya sido la antigua forma que tuvieron para proveerse de capital, claramente no alcanzó. Hay una gran cantidad de empresas que tendrían excelentes perspectivas de crecimiento si tuvieran acceso al capital que precisan, más fácil, más rápido o de una forma menos costosa.No quiero decir con eso que el mercado de capitales local no funciona. Lo que creo que pasa es que nosotros, los oferentes del mercado de capitales internacionales, tendemos a cubrir los huecos que se generan entre la comunidad empresarial financiera. Por eso, en algunos casos, una cotización en un mercado internacional puede tener más sentido que apostar por una local.

¿En qué casos?En estos momentos el mejor ejemplo es el de Recursos Naturales. Hoy, éste y a nivel internacional está que arde (ríe). Muchos inversores internacionales tratan de ingresar a sectores como minería o el agro. Aquí, la Argentina lo tendría todo para ofrecer. No sólo los recursos físicos, como tierra, espacio y agua, sino que también agrotecnología, además de mucha expertise en gestión.

¿En cuánto los inversores internacionales se acercan a ustedes para pedir información sobre empresas y sectores argentinos?Tenemos bastante interés desde hace dos años. Antes, la LSE no estaba presente ni hacía ningún tipo de promoción sobre su mercado en América latina. Pero desde 2006 comenzamos a tener muchos llamados y pedidos de información sobre posibilidades para invertir en mercados como la Argentina, pero también Chile, Brasil, Perú. Y ahí quedó claro que el paradigma de inversión cambió. El mercado ya no miraba sólo al mercado de Nueva York. Eso se potenció cuando la brasileña Vale do Rio compró Inco, la entonces segunda minera del mundo. Esto mostraba que empresas de mercados emergentes tenían la capacidad para hacerse presente en mercados desarrollados. Con esa compra, se multiplicaron las solicitudes de interesados que provenían de toda la comunidad internacional. Directamente nos decían “queremos poder tener acceso a activos latinoamericanos.

¿Qué podemos hacer?”¿Qué impresión se lleva de las preguntas que recibió tras su presentación aquí en Buenos Aires? ¿En qué se concentra el interés de las empresas?Más que nada fueron preguntas técnicas. Ya no era, “cotizar en Londres, ¿es bueno para mí?”. Era más bien: “¿cómo puedo hacer y qué debo hacer?”.

¿De qué sectores provenían las empresas que hoy se mostraron más interesadas?A simple vista no le podría decir porque nos los conozco demasiado. (Nota de redacción: según comentará luego Alejandro Dillon, managing partner de Columbus Merchant Banking, empresa que organiza y representa a la LSE en su actividad en Buenos Aires, los sectores fueron tecnología, recursos humanos, agrobusiness, vinos y real estate).

¿Qué condiciones debe cumplir una compañía local para poder cotizar en la LSE?Depende en que índice quiere figurar. Tenemos dos, el mercado principal, el main market, y el que llamamos junior o AIM. En el main market, la compañía debe poder presentar una historia financiera de por lo menos tres años. El free float (Nota de Redacción: el capital flotante: la parte del capital social de una empresa o sociedad que cotiza libremente en bolsa) debe representar un mínimo de 25 pro ciento de su capital. Y debe nombrar un sponsor. Por su parte, en el mercado junior, el AIM, los requerimientos ya no son tan rígidos. No hay cupos mínimos para el free float, la capitalización de mercado, historia financiera o el balance. El AIM está diseñado para empresas jóvenes. Aquí el principal requerimiento es que la empresa tenga un asesor, que puede ser una empresa especializada en finanzas corporativas, que fue autorizada y responde a las regulaciones de la LSE.O sea, tenemos una variedad de maneras para poder acceder al mercado. Una de las fortalezas de Londres fue, en los últimos años, la gran oferta de instrumentos y de servicios en la competencia con Nueva York.

¿Cuál es el promedio en términos de capitalización para una empresa que cotiza en el AIM?Los promedios siempre son peligrosos. Pero no es equivocado decir que el tamaño medio en capitalización es de US$ 100 millones. En este segmento, sólo el año pasado las compañías lograron reunir fondos por un valor de US$ 30.000 millones. No todas por IPOs (oferta pública inicial de ventas), obviamente, sino por vía de diferente tipo de instrumentos.

¿Qué sectores fueron los más exitosos?El de real estate, gas, minería, pero también tecnología y servicios financieros.

¿Cómo evalúa el desarrollo de la última compañía argentina que salió a bolsa en Londres, el Grupo Clarín, que lo hizo en octubre de 2007? Últimamente no parece haber tenido tanta suerte.Efectivamente, el precio está hoy por debajo del que tuvieron cuando hicieron la IPO. Pero también hay que recordar que todo el mercado está en un nivel mucho más bajo que entonces. Pero lo bueno que se debe destacar aquí es que de los US$ 520 millones que lograron reunir en su salida a bolsa, el 80 por ciento provenía del exterior de la Argentina y les permitió alcanzar a la comunidad de inversión internacional de una manera muy eficiente. Tampoco es nada fácil para la administración de una bolsa opinar sobre la cotización de una empresa listada, más aún cuando –como en nuestro caso- la cotización propia está aún más baja (ríe).

¿Cómo es el proceso de cotización para una empresa que querría entrar? ¿Qué debe hacer para poder acceder a la plaza? Si lo quiere hacer en el main market, generará una gran participación de parte de un ente regulador del Gobierno, que es la Autoridad de Cotización del Reino Unido. Esta cumple la misma función que la SEC (Securities and Exchange Comisión) en los Estados Unidos. En el proceso se estudian todos los aspectos legales y de contabilidad de la inclusión en el mercado de la nueva empresa. Una vez que la firma fue auditada y controlada, se conforma un prospecto, un informe, en la que participan todos los participantes del proceso de auditoría y que es luego elevado a la autoridad de control. Una vez que esta lo aprueba, la empresa puede empezar a salir a presentarse ante los inversores, especialmente ante los institucionales.

En tiempos, ¿cuánto se tarda? Como le decía, promedios son algo muy relativo. Pero creo que se puede decir que, para una empresa que quiera entrar en el main market, el tiempo es de entre cuatro a seis meses. Para ingresar al junior market, puede ser más rápido. Aquí, el que el rol regulador no lo cumple la autoridad de cotización sino que el asesor de emisión, que le mencioné antes. Este es directamente responsable a las autoridades de la bolsa que fija un compromiso de objetivos en términos de capitalización de la empresa en cuestión. Así se logra un camino más corto para las empresas más chicas.

¿Cuánto le pueda costar a una empresa querer cotizar ante la LSE?Hay dos elementos que entran en juego cuando de costos se trata: un factor fijo y uno variable, que se compone de las comisiones para los agentes aseguradores. Si hablamos del junior market, el costo en total puede rondar un 10 por ciento del capital reunido en la salida a bolsa. Si esta cantidad es menor, la parte fija del costo será más alta. Para el main market, en cambio, los porcentajes fijos suelen ser menores ya que la capitalización suele ser mayor. Madrid introdujo el Latibex hace unos años para que inversores europeos puedan comercializar acciones de empresas iberoamericanas. No le fue tan bien como quisieron.

¿En cuánto ustedes esperan poder tener más suerte? Yo diría que hasta ahora nos fue muy bien. Tuvimos muchos éxito tanto en varios de los mercados emergentes. La razón es simple: no vendemos América latina. Lo que vendemos es el beneficio que conlleva estar listado en una plaza como Londres. Y eso funcionó, hasta ahora, para empresas de China, India, Rusia o América latina. La proposición de valor es estar en Londres. No es un instrumento que mira hacia América latina. Londres es una plataforma, un vidriera desde y en la cual las empresas de todo el mundo pueden encontrar su lugar entre sus pares más exitosos. Un ejemplo es el sector de minería. Si usted fuera una empresa de ese sector, terminará hoy mirando siempre hacia Londres: aquí están todas las empresas más importantes del sector representadas, se reúnen los analistas, los consultores, la empresa financiera. Para decirlo más claro, lo que hacemos en Londres es ofrecerles a las empresas de América latina una plataforma para salir al mundo.

¿Cuál es el ratio de empresas que llegan a la LSE? Sólo en el último mes tuvimos los listings de: un desarrollador de real estate, de Egipto, una minera de México, un fondo de inversión, de Kuwait, un productor industrial, de Ucrania, una minera de carbón, de la República Checa.

¿Cómo evalúa el actual entorno financiero internacional? No parece ser muy promisorio para que una empresa quiera salir a bolsa, mucho menos en un mercado tan competittivo como el de Londres.No cabe duda: el mercado está dificil. Pero, al mismo tiempo, el mercado está abierto para las trasnacciones indicadas. Por ejemplo, los meses de abril y mayo fueron tiempos de mucho trabajo para nosotros. ¿Que pasará? No lo sé. Podría contarle y venderle muchas teorías, que suenan bien. Pero, la verdad es que no lo sé. Lo que sí creo es que los problemas que aparecieron en el mercado de deuda, sólo aumentan el atractivo que genera el mercado de acciones. Por el otro lado, no se olvide que salir a bolsa no es una trasnacción más. Es un paso que definirá un antes y un después en la historia de su empresa. Por lo tanto, es una decisión estratégica y de largo plazo. Baches o problemas coyunturales no son algo que deberían pesar demasiado a la hora de decidirse a hacerlo o no.

Fuente: http://www.apertura.com

Salen de la bolsa los últimos optimistas que todavía esperaban cambios

2008-08-06T10:24:00.002-03:00

Los inversores que especulaban con una recomposición de los precios locales a partir de nuevos anuncios ya descartan alguna novedad. Nuevo mapa inversor A pesar de que la sabiduría popular recomienda ser optimista y dejar el pesimismo para tiempos mejores, en la resignada city porteña ya nadie “compra” ilusiones de cambio. Más bien están terminando de vender las que tenían “en stock”.
En las mesas, señalan que ni el último de los mohicanos seguramente se habrá sentido tan solo como aquellos inversores locales que esta semana no tuvieron otra opción más que ponerse una pastilla de nitroglicerina debajo de la lengua y liquidar sus carteras de inversión a cualquier precio.
No ven que haya oportunidades a pesar de los precios. Son los últimos optimistas, una rareza criolla que sólo conserva buenos recuerdos de lo que alguna vez fue un mercado alcista que prometía y que ahora ha consumido gran parte de las expectativas
fatigosamente defendidas y atesoradas en las últimas semanas. También se trata de aquellos que reservaron una cuota de ilusión para la supuesta finalización del conflicto entre el Gobierno y el campo y que incluso apostaron que la entrada del jefe de Gabinete Sergio Massa era sólo “el principio” de una larga serie de cambios. Pero claro, después vino la conferencia de prensa del sábado y la confirmación de que no habría cambio ni profundización del cambio. Y entonces todo cambió. Al menos para aquellos que todavía tenían sus ahorros en activos en pesos que desde entonces se dedicaron a vender sus activos a cualquier precio.
“Que alguien diga que no se arrepiente de nada cuando el país estuvo muy complicado en los últimos meses es una negación alarmante”, señaló un portfolio manager de uno de los principales brokers del mercado refiriéndose a las declaraciones de Cristina Kirchner. Hay más. Aquellos que manejan los fondos de inversores sofisticados tampoco quieren. “Las AFJP han liquidado las posiciones que tenían en fondos comunes que seguían la evolución del mercado local”, señaló un operador. En fila india, en los últimos 5 días acciones como Pampa han perdido 17% de su valor de mercado.

Otras como Grupo Clarín, Ledesma y Molinos llevan una caída de entre 11% y 13%.
“La caída de la bolsa local dejó en evidencia lo delicado del momento que vive la plaza doméstica por la realidad política y los conflictos irresueltos”, señalaron en otra casa de Bolsa. Claro, casi u$s 8.000 millones ha perdido las empresas locales de valor de mercado.“Todo el mundo está muy desilusionado, la bolsa es una tristeza, son tiempos difíciles y más para aquellos aventureros que pretendían aprovechar estos buenos precios para posicionarse y quizás apostar a alguna buena noticia de balances”, dijo otro operador.

Jornada empetrolada
Ayer el Merval retrocedió 0,2%. Salvó el honor, eso sí, al quedar por arriba de los 1.800 puntos.
Para los analistas, todo lo definió el petróleo cuya cotización retrocedió a u$s 119 el barril. A contramano de los mercados internacionales que experimentaron fuertes subas. La baja en las acciones vinculadas al petróleo resultó determinante. El volumen de negocios repuntó levemente frente al promedio de los últimos días y cerró en $ 79 millones. En este sentido, las acciones que más cayeron fueron Petrobrás Brasil, que cedió 3,12%, Clarín,que volvió a retroceder 2,40% y Petrobrás Energía, que bajó 1,87%.

Acusan a un fondo de inversión por manipulación del precio del crudo

2008-07-29T10:10:00.001-03:00

La controversia con respecto a si son los especuladores los que están detrás de los altibajos en los precios del petróleo se profundizó la semana pasada, cuando los reguladores estadounidenses presentaran cargos contra un fondo por manipular los precios de los futuros de energía.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dijo que Optiver Holding, un fondo con sede en Holanda, dos de sus filiales y tres ejecutivos de alto rango manipularon los precios de los contratos a futuro de crudo, combustible para calefacción y nafta en el New York Mercantile Exchange al menos cinco veces durante marzo de 2007

Con un caso basado en una serie de correos electrónicos y registros de conversaciones telefónicas, la CFTC dijo que dos de los acusados se refirieron al “cuento de hadas” que le contarían a los reguladores en caso de que Optiver fuera investigado.

Un operador también señaló que sus intenciones eran operar en un volumen suficiente como para poder manipular los precios de manera favorable a Optiver, pero no de un modo tan notable que “terminemos hablando de eso en la cadena de televisión CNBC o algo así”.

En otros mails, los operadores comentaron que “golpearían” o “arrinconarían” al mercado energético. Uno de ellos, por ejemplo, especifica que “hay que ordeñarlo ahora mismo, tanto como se pueda, porque uno nunca sabe cuánto va a durar esto”.

Las acusaciones de la CFTC se producen en un momento en que crece la presión de los líderes políticos que culpan al exceso de especulación de los altos precios del crudo. Aunque este caso involucra la práctica ilegal de la manipulación y no la especulación, es probable que las autoridades lo usen como ejemplo del impacto que los jugadores financieros pueden tener en el mercado del petróleo y otros commodities.

Stephen Obie, director de Supervisión de la CFTC, negó que el caso tuviera una motivación política. La Comisión acusa a Optiver de hacer 19 intentos separados por manipular los precios a lo largo de once días, aunque por montos bajos. El plan produjo ganancias por u$s 1 millón.

Fuente: http://www.cronista.com

Se diferencian tres grupos de acciones

2008-07-28T10:39:00.001-03:00

Con intereses en el mercado de opciones de la Bolsa de Comercio, comenzaron a diferenciarse la semana pasada tres grupos de acciones con respuesta a distintos conductores. Por un lado y más importante en cuanto a volumen negociado en opciones, están Petrobras y Tenaris, cuyo comportamiento bajista responde a la baja del petróleo y en línea con las empresas ligadas directamente al producto y a su industria, representadas por los índices USO y OIH, respectivamente, con cotización en Wall Street. Para comprender la baja de Tenaris puede verse que el último de los índices tuvo una variación entre mínimos y máximos de 12% en las últimas cuatro ruedas y que el viernes recién sobre el final de la sesión quedó en el terreno positivo con recuperación de 0,4%. Por su parte el índice USO continuó para abajo el viernes cediendo otro 2,2%.

El segundo grupo de acciones está compuesto por las bancarias que reaccionaron de la mano de sus pares globales coincidentemente con los resultados de la votación en el senado tomados positivamente por la Bolsa en general, pero coincidentemente también una recaída de las acciones financieras globales y pocos cambios oficiales, el sector tuvo tomas de ganancias y fuerte retroceso el viernes.

El otro grupo compuesto por las acciones ligadas al sector energético, con un mercado bastante desarrollado de opciones, soportó bien tomas de ganancia y quedó al cierre de semana posicionado como para seguir recuperando. Queda por último la acción de Petrobras Energía Participaciones, tocando dos de los grupos, cuyo mercado de opciones fue perdiendo volumen con la baja, con un comportamiento muy estable en la última semana y escasa oferta de opciones call.

Fuente: http://www.ambitoweb.com

Mercados se aprovechan de la confusión política: hicieron subir los bonos y ayer los

2008-07-25T10:35:00.002-03:00

No es buen momento para hacer negocios en el mercado bursátil si no se está dispuesto a entrar y salir muy rápido. La crisis política local sumada a la turbulencia internacional provoca movimientos bruscos y muchas veces impredecibles. Una prueba es lo sucedido en los últimos días en el mercado de bonos.

Tras la votación del Senado y la marcha atrás de las retenciones móviles, algunos aprovecharon para instalar la idea de un cambio en la gestión de gobierno y sobrevino una súbita sensación de optimismo. La consecuencia fue suba de casi 10% en los bonos. Se especuló entonces con más cambios en el gabinete o la decisión del gobierno de avanzar sobre temas pendientes. Con la salida de Alberto Fernández algunos creyeron ver una señal. Pero como ocurre tradicionalmente en la Bolsa, sólo aprovechan los que saben manejarse con rumores: compran cuando empiezan los trascendidos, pero son los primeros en vender en cuanto aparecen los primeros signos de que todas las elucubraciones carecen de sustento. Una prueba: ayer los títulos cayeron hasta 4%.

El derrumbe de los bonos estaba anunciado. La salida de Alberto Fernández y la permanencia de Guillermo Moreno en el gobierno hicieron que el mercado sienta que nada cambió y que la inflación seguirá avanzando sin que el INDEC la registre. No ven una voluntad de modificar el plan económico, a pesar del ahogo que tienen las cuentas públicas.
Ante esta situación, la salida de los bonos argentinos fue importante. Además de los problemas internos, se sumó el derrumbe de Wall Street y la caída de los títulos en la región.

La baja se produjo con un alto nivel de negocios. Entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la
Bolsa de Comercio operaron $ 2.100 millones.
Los bonos más afectados fueron los del canje de la deuda. El Discount en pesos perdió 2,60%. Si su caída no fue mayor, se debió a que el Banco Central hizo compras considerables. El PAR en pesos fue el que más sintió el efecto, perdió 3,60%.
Los cupones PBI en pesos bajaron 3,50%, pero casi sin negocios, ya que en el MAE apenas se movieron $ 300 mil, un volumen irrelevante que hace que el precio de cierre sea «no representativo», como se denomina a las operaciones de menos de $ 1 millón.

La caída alcanzó a todos los bonos posdefault en pesos. El BOGAR cedió 1,80% y el resto de los títulos retrocedió 0,50% promedio.
En Nueva York, los bonos en dólares de la deuda perdieron hasta 1,50%, lo que hizo subir 4% el riesgo-país a 609 puntos básicos de acuerdo con la mediciónque hace JP Morgan. En Buenos Aires, el BONAR X, uno de los últimos bonos en dólares emitidos por el gobierno, tuvo una fuerte caída. Este título era comprado con frecuencia por el Banco Central, que así sostenía su precio, al tiempo que inyectaba dólares al mercado. Ayer, sin la ayuda de la autoridad monetaria, perdió 4,05%.

Vendedor
Para hoy el mercado de bonos quedó muy vendedor. No hay voluntad de retener los títulos de la deuda. Los rumores sobre la salida de Guillermo Moreno se debilitaron y eso desalentó a los operadores. Saben que aunque se vaya el secretario de Comercio, el gobierno no cambiará la forma de medir la inflación, aunque no tenga credibilidad.
Con las caídas de ayer, las ganancias del Discount en pesos se redujeron a 2% en lo que va del mes, y si el mercado sigue este rumbo va a ser difícil que termine julio con ganancias. Lo mismo ocurre con el resto de los títulos.

En el mercado cambiario, la venta de dólares encontró un único comprador: el Banco Central. En el Forex-MAE la divisa abrió a $ 3,017, pero enseguida comenzó a caer. A las 12.30, cuando llegó a $ 3,012, apareció el Banco Central y comenzó a barrer con todas las posiciones de venta que aparecían en pantalla. De esta manera consiguió subirlo a $ 3,017, el precio al que abrió. La entidad que preside Martín Redrado compró u$s 67 millones y el Banco Nación adquirió para el Tesoro, que pronto debe hacer frente al pago del cupón del BODEN 2012, u$s 10 millones. A pesar de las compras del Central, las reservas se mantienen casi sin cambios. Ahora están en u$s 47.640 millones. Para hoy el mercado se muestra más equilibrado.

Los negocios en divisas crecieron. En el Forex-MAE, el principal mercado mayorista, se operaron $ 432 millones y en el MEC, donde operan los corredores de cambio, el monto volvió a los niveles que tenía durante el conflicto con el campo: u$s 208 millones. Como en este mercado se abastece a una parte de la plaza minorista, se refleja el efecto de la renuncia de Alberto Fernández. El público no vio bien el movimiento y se refugió en los dólares. En las casas de cambio, la divisa se vendió a $ 3,04.

Si bien con menor intensidad que en los días de conflicto con el campo, los nervios han vuelto al mercado. Los pequeños y medianos ahorristas no dejaron de comprar dólares y los grandes operadores se volvieron a desencantar con los bonos.
Para hoy el mercado de títulos públicos está poblado de vendedores, porque creen que la caída va
a seguir. Como hay demasiada especulación, los futuros compradores están esperando a que lleguen al piso para volver a entrar. Un ciclo que se repite con bonos que están 40% debajo de lo que valían en su época de esplendor, en enero de 2007, antes de que Guillermo Moreno tomara el control del INDEC.

Fuente: http://www.ambitoweb.com

Mercados. Cautelosos y expectantes

2008-07-24T09:40:00.002-03:00

Los cambios en el gabinete dominan la atención de los inversores.
El mercado local se mueve entre la cautela y alguna expectativa de cambio. Se le nota que está dividido.

Se pudo observar ayer, por ejemplo, en la fuerte disminución que mostró el volumen de negocios con acciones y bonos, en una jornada donde la atención se desplazó hacia los cambios en el Gobierno y por la tendencia negativa que mostró la mayoría de los precios.
Los entendidos sostienen que lo positivo del día fue que muchos inversores no quisieron desprenderse de sus acciones o títulos de la deuda pública porque están a la espera de que el rebote generado por el "efecto Cobos" continúe haciendo recomponer los precios en breve.

Para algunos, quienes sostienen este tipo de apuesta creen que el Gobierno aprovechará la crisis abierta por el reciente revés en el Senado para relanzarse y tomar iniciativas que, desde el punto de vista económico, resultan impostergables a riesgo de que se desate una crisis general.
Este factor, por caso, deprimió el monto operado con acciones domésticas de los $ 141 millones del lunes y $ 96 millones de anteayer a los $ 52,8 millones de la víspera.

Reacomodamiento
Los más pesimistas no dejan de destacar la cautela, reflejada en la tendencia negativa que mostró
el índice Merval. Pero deberían reparar que buena parte de ella volvió a ser causada por el reacomodamiento que los papeles vinculados con el negocio petrolero muestran ante la nueva baja mundial del 3% promedio con que se operó el barril del crudo.
De hecho, si se observa la conducta del Merval Argentina en el día (el indicador que mejor refleja
el riesgo privado argentino, al menos, en renta variable) se observará que casi revirtió la baja, al
punto de recortarla a un mínimo 0,04% al final del día.

En materia de precios, la jornada dejó saldos negativos en Tenaris (-2,62%); Petrobras Brasil (-3,75%) y Socotherm (-4,01%), papeles pendientes de la evolución del petróleo y que ahora están
padeciendo que el barril haya retrocedido de US$ 147,3 a 123,83 en apenas 12 días.
En contraposición, el podio entre las acciones líderes que más subieron fue para Transportadora de Gas del Sur (+2,58%), Comercial del Plata (+2,50%) y Banco Hipotecario (+3,28%). Pero también fue un buen día para los papeles del Banco Patagonia, que se recompusieron 2,63 por ciento. Sin embargo, lo mejor del día pasó por las acciones de las empresas concesionarias que se verían beneficiadas por la suba en los peajes que impulsa el gobierno porteño.

Avanzaron 7,69% los papeles de Autopistas del Sol y los de Autopistas del Oeste, aunque con un volumen de operaciones que no superó los $ 140.000 entre ambas compañías, lo que habla de una reacción simplemente especulativa y sostenida por la expectativa de un reajuste tarifario.

Fuente: http://lanacion.com

Mercados: Pausa con Justificaciones

2008-07-23T10:51:00.001-03:00

Cayó el Merval por la baja del crudo y una toma de ganancias

La plaza accionaria local se replegó ayer, afectada por una nueva y marcada baja del crudo, que afectó la valorización de las empresas ligadas a la actividad petrolera (con fuerte incidencia sobre su parámetro de precios) y ante tomas de ganancias en determinados papeles después de dos jornadas de jugosas ganancias.

El índice Merval de la Bolsa porteña finalizó la rueda en los 1956,77 puntos, con una pérdida de 1,26% frente al cierre previo, en buena medida producida por los fuertes retrocesos de la siderúrgica Tenaris (3,83%) y de la brasileña Petrobras, las dos de mayor peso en la ponderación de ese indicador.

El ciclo bajista del barril se reactivó ayer ante la posibilidad de que la desaceleración de la economía mundial resulte mayor que la esperada en una jornada en la que, además, se supo que el huracán Dolly no será una amenaza para las instalaciones petroleras del golfo de México, como se preveía.

Por estas razones, en Nueva York el barril de WTI bajó 3%, para cotizar a US$ 127,27 (su menor nivel desde el 4 de junio); mientras en Londres el Brent cedió 2,55% (quedó a US$ 129,7).
Con todo, la jornada de negocios volvió a tener dinamismo con la atención de los inversores centrada en las empresas eléctricas y de servicios públicos, ante la posibilidad de que el Gobierno finalmente anuncie un incremento en las tarifas.

Sin embargo, en algunos de esos casos se impuso la toma de ganancias a la espera de que la especulación sobre una actualización tarifaria se concrete, como, por ejemplo, en el caso de Pampa Holding, que retrocedió 3,98% luego de haber avanzado un 24% promedio en apenas tres ruedas de negocios. La contracara fueron Edenor (4,16%), Central Puerto (4,43%), Central Costanera (2,63%) y Gas Ban (0,53%). Y otras afectadas por tomas de utilidades o nuevas bajas fueron Transportadora de Gas del Norte (9,09%) y Metrogas (3,17%).

Saliendo de este sector, la jornada fue positiva también para Banco Macro (3,55%) y Telecom (2,39%), dos de los papeles habitualmente más líquidos y que, últimamente, venían siendo duramente castigados.

La inercia de los bonos
Entre los títulos públicos volvieron a prevalecer las subas, una reacción favorecida por el valor de baratija que la mayoría de estas especies mostraba, más que por las perspectivas a futuro que muestra el frente fiscal nacional. El mejor recorrido correspondió a los bonos en pesos como los Bocon PR13 (+2,87%), Pre9 (+2,50%) y PR12 (+1,97%); el Discount (+1,93%), el Bogar 2018 (+1,80%) y el Bocon Pre8 (+0,68%). Por el contrario, entre los nominados en dólares lo mejor fue lo de los Boden 2012 y 2013 (subieron 0,74 y 1%, respectivamente), favorecidos por el cada vez más cercano pago de una nueva cuota de amortización, pero perdió 1,26% el Discount colocado bajo jurisdicción argentina.

Fuente: http://www.lanacion.com

Con el cambio de clima, subieron con fuerza los bonos y las acciones

2008-07-22T10:32:00.003-03:00

Los papeles de las empresas del sector energético ganaron hasta 15%.

La derogación de la resolución 125, los rumores sobre un posible aumento de tarifas, y las versiones acerca de algunos cambios en el gabinete presidencial, impulsaron ayer a la Bolsa porteña, que subió 3,91% y terminó cerca de los 2.000 puntos. También los títulos públicos resultaron beneficiados con el cambio de humor que hubo en el mercado: subieron, en promedio, 2,5%.

Si bien la marcha atrás que dio el Gobierno en materia de retenciones móviles fue el principal motivo del cambio de humor entre los inversores, ayer lo que impulsó al Merval fue la suba que registraron las compañías energéticas, debido a los rumores que circularon acerca de una posible suba de las tarifas. Estas versiones, hicieron que los papeles de Transener treparan un 15,3%, los de Edenor un 11,6%, y los de Pampa un 11,4%.

La expectativa por un posible ajuste en las tarifas, hizo que ayer en el mercado se operaran 140 millones de pesos en el mercado local, cifra que marca un récord, ya que no se registraba un volumen tan alto desde el pasado 6 de marzo, días antes de que estallara el conflicto entre el campo y el Gobierno por las retenciones.

"Dicen que ya está, que se va Moreno", era la frase que más se escuchaba ayer a última hora en el mercado local. Las versiones sobre la renuncia del polémico secretario de Comercio Interior fue el tema preferido de los operadores, que especularon durante horas con el futuro destino de Moreno, y con el nombre de su reemplazante.

Al cierre del mercado, no se había confirmado la salida de Moreno del Gobierno, pero muchos inversores se mostraron optimistas respecto de un posible cambio de política en materia de precios y en la forma en que se elaboran los índices del INDEC.

Todo este clima expectante respecto de un posible aumento de tarifas y de cambios en el Gabinete, posibilitó también la recuperación de los títulos públicos, que desde hace más de 120 días venían en franca y sostenida caída.

Ayer, el comportamiento de los bonos dejó en claro que hubo un cambio de humor entre los inversores: el Discount en dólares trepó 5,07%, el Par en pesos subió 2,94%, y el Discount en pesos recuperó 2,74%.
De esta manera, ayer el Banco Central no tuvo que salir a sostener el precio de los títulos públicos, tal como lo venía haciendo en las últimas semanas, en las que compraba alrededor de 100 millones de pesos diarios para ponerle freno a la caída de los bonos.

Ayer, el BCRA apenas si compró 5 millones de dólares en Bonar X, pero se trató -según dijeron en el propio organismo- de una "operación marginal". Y les dejó lugar a los inversores privados que, al menos ayer, decidieron comprar.

El aluvión de dólares no apareció
Contra todos los pronósticos, ayer no hubo un aluvión de dólares: por el contrario, se operaron apenas 468 millones, la mitad de lo que se había negociado el viernes, cuando el mercado cambiario tuvo un récord de 860 millones de dólares.

"El mercado empieza a normalizarse, pero el aluvión de dólares todavía no llegó", dijo un analista del mercado, refiriéndose a las expectativas que se instalaron luego de la derogación de la resolución 125 y de cara a la normalización de las exportaciones de cereales.
Tal vez por eso, el dólar no se movió demasiado. El minorista se mantuvo estable en $ 3,05 para la venta, y en el mercado mayorista tampoco hubo demasiados cambios: la divisa se vendió a $3,025.

Los analistas coincidieron en señalar que "todavía, todo está muy quieto". Y precisaron que aún hay exportadores que prefieren esperar a ver si el precio del dólar sube un poco, para recién entonces desprenderse de sus divisas.

Fuente: http://www.clarin.com/

Cae petróleo y bajan acciones

2008-07-18T14:50:00.003-03:00

Nueva York (AFP) - El precio del petróleo prolongó su caída ayer, totalizando un descenso de u$s 15,89 (o 10,9%) en tres días, en un mercado inquieto por el impacto de la desaceleración económica sobre el consumo de energía, principalmente en Estados Unidos.

En la Bolsa de Nueva York, el barril de West Texas Intermediate (WTI) para entrega en agosto perdió ayer u$s 5,31 en relación al cierre del miércoles, y terminó en 129,29 dólares. El precio del barril había franqueado por primera vez en su historia u$s 130 el 21 de mayo pasado.

En Londres, el barril de Brent para entrega en setiembre ( primer día de cotización del contrato)perdió u$s 5,12 y cerró a 131,07 dólares, lo que equivale a una caída de u$s 12,85 (o 8,9%) en tres días.

«Las cotizaciones continuaron bajando, siguiendo la tendencia de las sesiones anteriores», explicó un analista. En momentos en que los inversores buscan cualquier señal que indique un descenso de la demanda de petróleo en Estados Unidos, los stocks de crudo, cuyos datos fueron publicados el miércoles, aumentaron en 3 millones de barriles la semana pasada. Los analistas preveían por el contrario un descenso de las reservas.

Los datos del departamento de Energía dan cuenta también de un alza mayor que la prevista de los stocks de naftas y productos destilados y un descenso del consumo en las cuatro últimas semanas, en relación al año pasado. La demanda de nafta, particularmente seguida durante el período estival, de vacaciones en Estados Unidos, bajó 2,1%.

«El debilitamiento de la demanda y la reconstitución de la oferta por parte de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) podrían finalmente ser puestos en evidencia
por las estadísticas, lo que favorecería un mayor repliegue» de los precios del crudo, según otro experto.

Impacto
La caída en el precio del petróleo impactó en las acciones de las petroleras y empresas con actividades vinculadas. La Bolsa de San Pablo cayó ayer 3,14%, debido a la baja en el precio de las acciones de las empresas que más impacto tienen en el mercado bursátil paulista, la de minería Vale do Rio Doce y la petrolera Petrobras.

Las acciones preferenciales de la empresa de minería cayeron 5,05%, y los de la compañía petrolera, cuyos empleados realizan además una huelga que ya lleva cuatro días, disminuyeron 4,3%.

Por otra parte, en la Bolsa de Buenos Aires al concluir la jornada, se advirtió que los papeles de Metrogas bajaron 4,35, los de Tenaris, subsidiaria del grupo Techint que fabrica tubos para la industria petrolera, cayeron 4,2% y Petrobras 4,21%.

Fuente: http://www.ambitoweb.com/

La baja en el precio del petróleo es síntoma del desconcierto financiero

2008-07-17T10:42:00.002-03:00

El barril de petróleo regresó al nivel de u$s134, después de perder u$s10 en dos sesiones. El trasfondo es la preocupación inversora sobre el futuro de los EEUU.

El petróleo se transformó en el termómetro de los mercados financieros del mundo. La volatilidad inédita de los precios de los hidrocarburos refleja la susceptibilidad inversora, que ante el menor signo provoca un salto alcista o bajista de las cotizaciones, a la vez que demuestra que es imposible hacer pronósticos ante esta coyuntura global.
Este miércoles, el petróleo cayó nuevamente en Nueva York, y totalizó una pérdida de más de diez dólares en dos sesiones y casi 13 desde el récord histórico de u$s147,27, alcanzado apenas el
viernes pasado.

Esta vez, el factor declinante fue el imprevisto incremento de las reservas de hidrocarburos en los Estados Unidos, primer consumidor mundial de energía, que aumentaron en 3 millones de barriles la semana pasada, cuando los analistas preveían un descenso de 2 millones de barriles.
Para los analistas, el aumento de las reservas refleja las dificultades de la economía norteamericana: la crisis debería producir un descenso del consumo de energía y, por lo tanto, una menor demanda para los exportadores, que regulan el abastecimiento y manejan los precios.

El presidente de la Reserva Federal norteamericana Ben Bernanke declaró este martes ante el
Senado que los riesgos sobre la economía y las presiones inflacionarias aumentaron, advirtiendo
que no se debe esperar un crecimiento "sólido", principalmente en el segundo semestre.
EEUU mira hacia adentro Otro dato clave fue la orden del presidente de los EEUU, George W. Bush, que levantó la restricción de casi dos décadas que no permitía la exploración de petróleo y gas natural en la mayor parte de las aguas profundas del país. Esta iniciativa, de prosperar, recién mostrará sus frutos en un plazo de cinco a diez años, pero fue una señal contundente para los operadores financieros, que actuaron de inmediato.

El petróleo por encima de u$s100 el barril y el galón (3,78 litros) de nafta a cuatro dólares
comenzaron a cambiar los hábitos de los norteamericanos: mayor utilización del transporte público, mudanzas desde los suburbios al centro de las ciudades o demanda de vehículos más
económicos.

Los Estados Unidos tienen el 4% de la población mundial y utiliza casi una cuarta parte del
petróleo mundial y la suba del crudo, a la par de una baja en la cotización del dólar, impactan en suactividad y en sus lazos económicos con el resto del mundo.
El problema, como lo explicó el propio Bush, es que "Estados Unidos es adicto al petróleo, que
usualmente es importado desde partes inestables del mundo". Inestabilidad que las guerras
encaradas por su país en los albores del siglo XXI no contribuyeron a apaciguar.

Fuente: http://www.infobae.com

Los bonos corporativos a solo tres años rinden hasta 11% en dólares

2008-07-16T12:34:00.002-03:00

En el curioso mundo de los bonos, no sólo las emisiones soberanas o provinciales están en el menú de los inversores. Los títulos de las empresas, que vienen siendo castigadas por el “riesgo argentino” pero que igualmente tienen –según los casos– mejor reputación que el país, ofrecen rendimientos tentadores en moneda dura.

Según Fundación Capital, en los primeros seis meses del año las emisiones de Obligaciones Negociables (ONs) ascendieron a $ 217,8 millones, cifra muy inferior a lo que se venía colocando en los últimos años si bien la totalidad de las emisiones fueron con motivos de nuevo financiamiento. No es novedad que el mercado externo está cerrado para las compañías argentinas, mientras que en el plano loca la liquidez existe pero aún se rehusa a aparecer por la incertidumbre económica-política que reina en el país.

De todas formas, en materia de duda corporativa, se encuentran retornos a muy corto plazo que rondan el 11% con un vencimiento máximo en 2011. En la lista de los bonos recomendables por el mercado, se encuentran el de Telecom, Telefónica, Petrobras Energía y Pan American Energy entre otras. De todas formas, para los más arriesgados, hay títulos con una duration (vida promedio del bono) baja que pagan hasta 27% anual y vencen en 2012. Claro, la dificultad radica en que son emisiones con poca liquidez, difíciles de vender en el mercado en caso de querer desprenderse del título. Pero, si el inversor quiere mantenerlo a finish y confía en el pago de la empresa, casos como el de Mastellone o TGN tienen retornos desorbitantes en dólares.

Entre las opciones, está Banco Macro. La entidad tiene dos títulos con vencimiento en 2017 y 2036 cuyos rendimientos oscilan el 12,5% y 13,3% respectivamente. Si bien son emisiones con liquidez,el hecho de que el emisor sea una entidad financiero (con todo lo que eso representa dado el actual escenario) podría no ser la primera opción. Incluso, la entidad de Jorge Brito dejó recientemente sin efecto una emisión por hasta u$s 100 millones debido al alto costo que hubiera tenido que convalidar. En la misma línea, Banco Hipotecario –uno de los más castigados en la bolsa porteña– paga hasta 16,2% en dólares por una ON con vencimiento en 2013. “Hoy se encuentran buenos rendimientos en deuda corporativa pero hay que ser selectivo por el contexto no favorable de mercado. Incursionar en emisiones poco líquidas o de empresas muy atadas al ciclo económico podría no ser conveniente”, decía un analista.

Fuente: http://www.cronista.com

Cautela en Bolsa por sesión en el Senado

2008-07-15T12:35:00.001-03:00

La Bolsa local cerró ayer con un alza de 0,81% alentada por las acciones del sector petrolero, que le permitieron acompañar la tendencia de su par brasileña y separarse de las pérdidas de Wall Street. Los negocios se centraron en los papeles de la siderúrgica Tenaris, y en menor medida en el Grupo Financiero Galicia.

El índice líder Merval cerró con un avance de 0,81%, a 1.922,01 puntos, para cortar una racha de cuatro sesiones negativas en las que había acumulado una caída de 4,98%.

Suba
Los títulos de Tenaris, que pondera 19% sobre la composición del Merval, subieron 1,62% a $ 109,7 gracias a los altos precios internacionales del petróleo. Las operaciones con Tenaris representaron más de la mitad de los negocios con acciones argentinas.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que preside Adelmo Gabbi, siguió los pasos del índice Bovespa de Brasil, que trepó 0,95% y se alejó de la debilidad del Dow Jones en Wall Street, que bajó 0,41% tras borrar las ganancias iniciales.
«La firmeza principalmente de Tenaris, y también de Petrobras de Brasil, hizo que el Merval se enganchara con la tónica de algunos mercados regionales como el brasileño y no así de la volatilidad de Estados Unidos», dijo Juan Diedrich, operador de Capital Markets Argentina Sociedad de Bolsa. «Observando a Tenaris por su volumen, fue quien definió la tendencia del índice», agregó.
El movimiento accionario total sumó moderados 4.104,6 millones (u$s 34 millones), de los cuales 77,8 millones fue con papeles argentinos y 44,4 millones sólo con títulos de Tenaris. Las acciones de la petrolera estatal brasileña Petrobras ganaron 1,63% a $ 99,5.
Los inversores están a la espera de un debate de mañana en el Senado donde podría convertirse en ley un alza en los impuestos a las exportaciones de granos que desató desde marzo el conflicto con el sector agropecuario.

Guía principal
El índice general de la Bolsa argentina subió 0,91% en un mercado en que las acciones en baja superaron a las alzas por 50 a 26, mientras las restantes 19 permanecieron sin cambios.
La cautela fue el factor principal que siguió guiando las operaciones en el recinto porteño, pero la aparición de algunas compras selectivas dio lugar a una mejora tras la racha de baja de las últimas ruedas.
Los operadores focalizaron su interés en algunos de los papeles de alta liquidez y estuvieron siempre monitoreando la evolución de los mercados extranjeros. El Merval Argentina que mide las empresas locales quedó con una mejora de 0,49%.
La concentración de negocios en unos pocos papeles es un dato elocuente de la prudencia que se respira en la Bolsa local.

Fuente: http://www.ambitoweb.com

Opciones y Bolsas en el Mundo

2008-07-14T11:00:00.002-03:00

Tenaris, estrella en las opciones

El mercado de opciones negoció tres millones de pesos de los cuales Tenaris se llevó 80%. Su participación en el mercado no es muy diferente de lo que estuvo sucediendo en los últimos meses donde la empresa pudo diferenciarse del resto del mercado por tener menor riesgo argentino, al igual que Petrobras, acumulando una ganancia en el año de 55% acompañando a las acciones siderúrgicas y petroleras del mercado global.

El escaso interés por las opciones call de las restantes acciones participantes del mercado habla a las claras de sus pocas chances de recuperación en el cercano plazo, así como del potencial de Tenaris. Su comportamiento la semana pasada fue muy errático y volátil, quedando reflejado en su volatilidad histórica que ascendió a 55% medida en 30 días cuando antes promediaba 45%. La volatilidad implícita en las series call más negociadas cotiza a 57%, por eso parecen caras estas opciones. Las opciones put cotizan con volatilidad implícita menor y para lo que es normal de este mercado parecen caras, pero para la nueva volatilidad de la acción no lo serían.

La acción hizo mucho volumen en la rueda del viernes alcanzando los 70 millones de pesos, y quedó con 0,4% de ganancia, no obstante la suba del euro en más de 1 por ciento. El mismo viernes su comportamiento fue muy errático, comenzó con alza importante para luego entrar en terreno negativo y finalmente reflotar para quedar con la ganancia mencionada. En el mercado local el mayor volumen lo hizo en los 107 pesos y cerró a 107,95. El petróleo y la suerte de las acciones.

Fuente: http://www.ambitoweb.com

Las compras de la banca oficial le volvieron a poner un piso al dólar

2008-07-11T10:09:00.003-03:00

La divisa cerró levemente al alza, sostenida por compras de los bancos oficiales y del propio Central, según operadores. Sin embargo, se percibe más cautela por parte del agro a la hora de vender, lo que podría complicar un incipiente giro en la estrategia.

Muchos reconocen que ésta será una semana de más cautela por parte de los exportadores agropecuarios en el mercado cambiario. Los operadores afirman que los cerealeros se limitan a liquidar lo justo y necesario, ya que estos niveles no resultan lo suficientemente atractivos para vender sus dólares. “Evidentemente los actuales son precios tomadores y no para vender”, apuntaba el presidente de una importante casa de cambio. Sumado a esto, varias empresas exportadoras de granos están esperando la sentencia definitiva sobre las retenciones móviles el próximo miércoles.

Ayer se notó una menor presencia de ofertas del campo comparado con los dos primeros días de la semana y el dólar subió 6 milésimas con respecto al último cierre operado el martes. Así, la divisa norteamericana terminó en $ 3,018. La menor liquidación se tradujo en el volumen, unos u$s 546 millones, bastante inferior al récord del lunes de u$s 886 millones. La moneda norteamericana se operó todo el día en $ 3,0158 en promedio, pero cada vez que bajaba de ese nivel alguna entidad pública salía a comprar. De hecho, ayer hubo participación en el contado por parte de dos bancos públicos –el Nación y el Provincia– y del Banco Central (BCRA).

Se estima que entre los tres las compras fueron cerca de u$s 100 millones. Desde el Central, no obstante, refutaron lo declarado por el mercado y aseguraron que no se intervino en el spot o mercado del día pero que participó a futuro, “vendiendo alrededor de u$s 10 millones”.

Sea como fuere, hay opiniones encontradas entre los operadores respecto de la estrategia que detrás suponen estos pagos. Por un lado, algunos afirman que seguramente el Central se esté haciendo de divisas “para afrontar el pago de capital e intereses de u$s 2.600 millones del Boden 2012 el 3 de agosto ya que no quiere resignar reservas para el desembolso”. Pero también están los que dicen que el dólar tiene su piso en $ 3,02 y que las compras están dirigidas a sostener el tipo de cambio en estos niveles. La gran pregunta dentro de las divergencias es si la entidad que preside Martín Redrado cambiará su estrategia y volverá a la de un tipo de cambio más alto.

Ediciones atrás este diario señalaba que hace rato que el organismo oficial no aparece en el mercado contado vendiendo dólares. Sin embargo, esto dispara dos cuestiones: por una parte se estima que el BCRA no quiere sacrificar más reservas y por eso sitúa el dólar a futuro a la par que el contado, impulsando a los bancos a comprar foward y vender en el spot, evitándose él mismo de hacerlo, pero logrando su objetivo. Por otra parte, se argumenta que sumado a sus últimas compras, podría ser un cambio de rumbo. Pero la realidad, como también se indicaba días atrás, es que el elemento clave es su constante intervención en el mercado a futuro, colocando de esta manera un techo al billete verde. Así y todo, lo que despierta suspicacias en el mercado es su participación cada vez menor a futuro. “Existe una especie de pacto con la Unión Industrial (UIA) ya que el actual es un tipo de cambio que no les conviene ni a exportadores-y no sólo a los agropecuarios-, ni a importadores, ni al gobierno mismo, porque cuanto menos se liquida, menos se recauda”, aclaraban desde la mesa de un banco local.

Fuente: http://www.cronista.com/

Opciones y Bolsas en el Mundo

2008-07-10T14:38:00.000-03:00

Caen acciones en Wall Street.

El martes las acciones bancarias locales habían finalizado con importante alza luego de varias ruedas en baja, notándose como motivo principal, la similar suerte de las acciones financieras en Wall Street. Ayer las acciones financieras en Wall Street volvieron a replegarse (5,5% cayó Citigroup, 12% Fannie Mae y 5% American Express) y los Adrs del Grupo Galicia perdieron 3,7%, los del Banco Macro 7,5% y los del Francés 4,5%, dejando en claro que la variable externa es la que más está pesando sobre el sector bancario local. Temprano el petróleo había levantado hasta tocar nuevamente los 140 dólares el barril pero sobre el cierre retrocedió a 135,50 dólares.

Petrobras que había iniciado la jornada con suba de 0,5% retrocedió para quedar con pérdida de 2,7% cerrando en el mínimo, mientras Tenaris que en el comienzo de la rueda llevaba una ganancia que se acercaba a 4% finalizó con magro resultado positivo del 0,65%. Traducidos a un contado con liquidación de 3,17 los cierres en Nueva York fueron de $ 96,05 para PBR y $ 104,40 para Tenaris, $ 1,54 para el Grupo Galicia y $ 5,10 para el Banco Macro. El futuro del S&P500 y el Dow Jones bajaron 2% y el ETF EWZ de las acciones brasileñas bajó 2,7%.

Dentro de este panorama cobra importancia la suba de Petrobras Energía Participaciones en Nueva York de 1,93% cerrando a u$s 11,10, esto es 3,52 pesos equivalentes para la acción local habiendo llegado a tocar los 3,60 pesos. Para el mercado de opciones local la expectativa se traslada al desempeño de Tenaris en Italia, donde la acción cerró a 21,33 euros con 2,8% de alza, cuando el S&P500 se mantenía neutro, para ver si convalida la baja posterior o la profundiza.

Acciones más acorraladas

2008-07-08T10:12:00.002-03:00

El Merval perdió 2,5% ayer y cede 7,2% en lo que va del mes.
La plaza accionaria argentina confirmó ayer que su tímido rebote del 0,4% del viernes pasado no inauguraba un cambio de tendencia, sino que era un simple respiro pasajero.

El índice Merval se hundió sin miramientos ayer otro 2,54%, rompiendo la barrera de los 2000 puntos, que algunos analistas imaginaban como piso. Fue una jornada negativa, en la que aquellos papeles que representan riesgo argentino puro se desplomaron más del 5%, lo que confirmó así que el mal clima no cesa.

Paradójicamente, el mercado había abierto ayer en alza, impulsado principalmente por el avance de su principal cotizante, la siderúrgica Tenaris, que llegó a tocar los $ 112 por acción antes de caer a 107,20 y rebotar entonces hasta los 108,25 en el cierre. Este papel acumuló así un avance intradiario del 2,17% en una jornada en la que no contó con el sostén de un nuevo aumento en el precio del barril de crudo (cayó 2,7%), lo que corroboraría que el papel sigue siendo muy atractivo para los que apuestan a que el boom del crudo tenga un recorrido aún mayor o para quienes se muestran desesperados por disminuir su posición en especies argentinas sin llegar al extremo de tener que llevar su dinero a otros mercados.
Pero la fortaleza de la siderúrgica del grupo Techint no logró compensar la fuerte tendencia bajista que exhibieron otros papeles, en especial los del sector financiero, por lo que no sorprendió que al finalizar el día el Merval quedara en 1955,3 puntos, su menor nivel desde fines de enero.

En este sentido, la rueda de ayer en la Bolsa porteña estuvo en sintonía con lo que ocurría en Nueva York,donde volvieron a resultar muy castigados los papeles bancarios en medio de las dudas que los inversores mantienen sobre la solvencia de algunas entidades.

El saldo negativo de la jornada salta a la vista cuando se revisa qué dejó el balance de precios. De las 79 especies que abrieron su cotización sólo 13 cerraron en alza, mientras que otras 60 cayeron (una relación negativa de cinco a uno), quedando las restantes seis sin cambio.

La mayor caída del panel líder correspondió nuevamente al Grupo Clarín, que esta vez derrapó 6,7%, hasta los $ 14 por papel. Pero no le fueron en zaga los bancos: perdieron 5,4% el Francés;5% el Macro; 4,2% el Hipotecario; 3,8% el Grupo Financiero Galicia, y 2,4% el Banco Patagonia. Tampoco Telecom, que se desplomó 5%, hasta los $ 8,79 por papel.

Lo concreto es que el Merval cedió ayer más de la mitad del terreno que había resignado la semana anterior (cuando acumuló una caída del 4,14%), con lo que amplió a 7,2% su retroceso en lo que va de julio y estiró hasta 9,1% su margen de quebranto en lo que va de 2008, sin que ninguna de estas bajas dé motivos aún para que los inversores se ilusionen con un rebote, en la medida en que el marco de negocios no se modifique.

Fuente: http://www.lanacion.com

Votan mercados hoy: habría una mayor compra de dólares

2008-07-07T15:51:00.002-03:00

Se paga $ 3,20 para girar divisas al exterior eludiendo controles. Estrategia del BCRA, complicada.

Hoy habrá una votación tan o más importante que la del Congreso: la de los mercados. Con sus operaciones de dólares, plazos fijos y bonos, dirán lo que piensan del proyecto de ley que ratifica las retenciones móviles que consiguió sanción de la Cámara de Diputados.
No es difícil prever que habrá más compras de dólares, que los bonos seguirán siendo un lugar para especular y que los plazos fijos seguirán reservados a los ahorristas de más de un millón de pesos que hacen negocio tomando seguro de cambios. Además, puede seguir la fuga de divisas. Estas variables demuestran la desconfianza en la gestión de gobierno.

Fuga abaratada
Que alguien pague el dólar «contado con liquidación» a $ 3,20, mientras las casas de cambio lo venden a $3,05, muestra cómo todos los días empresas y ahorristas están llevando su dinero al exterior. El gobierno cree que están haciendo negocio y por eso mantiene baja la cotización. No hace otra cosa que abaratar la fuga de capitales. Es como si vendiera las reservas del país con importantes descuentos.
En Olivos sólo tienen ojos para los votos de los legisladores. Ignoran que lo que sucede en el mercado es un costo que van a pagar muy alto en algún momento. El que compra dólares no consume y está enfriando la economía.
Además, se admitió oficialmente que parte de lo que se recaude con las mayores retenciones será para financiamiento del Tesoro, un mecanismo que perdieron cuando Guillermo Moreno decidió alterar las cifras del INDEC. Desde fines de enero de 2007, los bonos de la deuda argentina entraron en franca caída, y hoy el país no tiene crédito disponible ni en pesos, ni en dólares, para pagar los próximos vencimientos de intereses y capital de la deuda externa. Mentir la inflación tuvo un precio demasiado caro.

Un dato de que la demanda de dólares sigue exacerbada es lo que pasó en el mercado cambiario el viernes. Cuando es feriado en Estados Unidos, las cifras de operaciones se acercan a cero, porque no hay posibilidad de compensar las operaciones, debido a que los bancos norteamericanos no operan.

El viernes, día de la independencia de Estados Unidos, el Forex-MAE, el principal mercado mayorista donde operan los bancos, negoció u$s 142 millones; y el MEC, el de los corredores de cambio que abastece a parte del mercado minorista, u$s 40 millones.
El público, después de las compras récord del jueves, siguió alimentando su cartera de inversión con dólares, una tendencia que hoy puede continuar.
En la mesa de dinero del Banco Central no deben estar contentos por la votación del sábado. Deberán mantener la estrategia de dólar a la baja, en medio de inflación creciente. El Banco Central tendrá que encontrar variantes a la estrategia porque jamás imaginaron que el conflicto se prolongaría tanto tiempo. Lo más grave es
que ahora se agrega la crisis internacional que tomó más fuerza por la caída del dólar y la suba del petróleo.La pelea interna no deja ver al gobierno que el escenario internacional se está deteriorando y que puede haber un principio de recesión después de que Europa aumentó las tasas de interés el jueves pasado.

Fuente: http://www.ambitofinanciero.com

Efecto Tenaris: petroleras arrastraron al Merval por debajo de los 2000 puntos

2008-07-04T10:49:00.002-03:00

Con un volumen paupérrimo, por primera vez desde febrero de este año, el índice local terminó ubicándose en los 1998 puntos. Hoy Wall Street no opera por el feriado y acá se espera que las operaciones sean incluso menores a los $ 50 millones en acciones.

El fin de semana largo ya empezó”. Así ironizó un operador de la city porteña haciendo referencia a la rueda de ayer, en donde debido a la media jornada que se operó en Wall Street anticipándose al feriado de hoy, (se celebra el día de la independencia de EE.UU.), en la plaza argentina se negoció poco y nada: apenas poco más de $ 54 millones en el plano accionario. Pero además, sin ser la masacre del miércoles, el mercado local volvió a desplomarse. La incertidumbre en el escenario internacional sumado al permanente tironeo, sin resolución inminente, entre el sector agropecuario y el Gobierno ya empieza a generar un fuerte desgaste y obliga a los inversores a deshacerse de activos argentinos. De esta manera, el Merval cedió 1,70% ubicándose en los 1998,37 puntos.

Sin embargo, el descenso tuvo que ver en gran parte con el retroceso, por tercera jornada consecutiva, de los papeles de Petrobras Brasil (-3,15%) y Tenaris (-4,89), que juntos representan un 30% del índice. Entre los operadores coexiste la firme convicción de que los inversores, incluso con un petróleo que sigue fortaleciéndose -ayer el barril volvió a escalar hasta más de u$s145- prefieren tomar ganancias. Basta con mirar los rendimientos de las petroleras en lo que va del año para encontrar una lógica a las caídas de estos papeles, que con un crudo cada vez más caro alcanzan más de un 3%, señaló un operador de una casa de bolsa local.

En contrapartida, vale remarcar que las acciones del sector financiero están asomando la cabeza,aunque tímidamente, desde el fondo del agua. “Los bancos están resistiéndose a fuertes pérdidas en las últimas tres jornadas y eso se debe a los precios compradores que están exhibiendo, explicó otro operador. En rigor, ayer los papeles financieros tuvieron una performance respetable. Sin ir más lejos, el único que registró pérdidas fue el Banco Francés, con un descenso de 0,88%.

En cuanto al mercado de títulos públicos, la suerte o mejor dicho la mano del Central, se mostró de su lado. El organismo monetario otra vez estuvo de compras por el mercado de renta fija. Desde la entidad oficial señalaron que intervinieron con $ 70 millones en bonos como el Descuento y Boden 14, mientras que desembolsaron u$s 20 millones en el mercado de dólares, comprando Bonar X.

De esta manera, la mayoría de títulos en pesos registraron alzas o cerraron sin cambios. El Descuento en pesos avanzó 0,81%, el Cupón atado al PIB lo hizo en 3,36% y el Bogar 2018 un 0,95%. Para mañana, los analistas prevén que el volumen sea similar e incluso menor al negociado hoy.
“Muchos van a seguir de largo hasta el lunes, señalaron. A menos que mañana pase algo en el Congreso, la tendencia será un muy poco volumen y no se espera rebote, aclararon. En esta línea, un operador dijo que “los inversores deberían preguntarse si estos precios no son ya atractivos para comprar. La repuesta estará dada dentro de tres semanas cuando empiecen a llegar los balances de las compañías locales.

Fuente:http://www.elcronista.com

Bonos no hallan un piso: el riesgo-país subió otro 1,5%

2008-07-03T10:01:00.002-03:00

A la desconfianza internacional se suman cuestiones domésticas. Dólar sigue en $ 3,05.

La caída de los bonos se acentuó, aunque al final de la rueda aparecieron algunos tímidos compradores con la esperanza de hacer alguna diferencia, si hay un rebote. Si bien la situación de los mercados mundiales está complicada, la Argentina juega un partido distinto, porque está con su propia crisis, que tal vez no es más grave que la del mundo, pero sí más intensa. Por eso, el mercado de bonos se ha convertido en un territorio para especular. Se entra y se sale rápidamente para conseguir alguna diferencia.

Los volúmenes son muy altos, porque los jugadores compran y venden los mismos bonos varias veces en el día. Hace dos días que los títulos vienen en caída libre. Pronto llegarán a un precio de oportunidad como para reaccionar y repetir un ciclo corto de alzas. Un filósofo decía que cuando los hechos se repiten en el tiempo, dejan de tener significación. Y esto ocurre con los títulos argentinos: sus subas y bajas violentas ya no preocupan.

Volumen
Los negocios siguen muy elevados como ocurre cuando la plaza queda en manos de «traders» y se van los ahorristas e inversores. Entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio operaron $ 3.350 millones, un monto que está entre los más destacados del año y eso es lo que preocupa porque significa que nadie hizo nada por detener la caída. Cuando el mercado está tan dispuesto a deshacerse de los bonos, el comprador es el que fija el precio y al vendedor no le queda más remedio que resignarse.

Los únicos que hicieron algo para defender su inversión fueron los tenedores de cupones que, ante los precios tan bajos que ofrecían los compradores, decidieron quedárselos. En el MAE, se negociaron apenas $ 700 mil, la décima parte de la rueda del martes, y cayeron 2,44%. Pero no es un precio representativo porque fueron operaciones pequeñas que no marcan tendencia. En el MAE para que el precio sea representativo la operación debe ser superior a $ 1 millón. Los que vendieron son los que precisaron efectivo.

En cambio, los papeles del canje de la deuda están en el escenario más incómodo. Ajustan por el costo de vida que está manipulado, al revés de los cupones, hacia abajo por el INDEC y se espera que anuncien un porcentaje absurdo de inflación en junio.
En estas circunstancias, el Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda, perdió 0,43% con un elevado monto de negocios de $ 770 millones. Aquí el Banco Central fue un activo comprador y eso impidió una baja más pronunciada.
La versión en dólares de este bono cedió nada menos que 2% en Nueva York y elevó el riesgopaís 1,48%, a 638 puntos. La Argentina volvió a los primeros puestos de este fatídico ranking, como en los años anteriores al default. (En teoría, se considerara a todos los papeles argentinos, el riesgopaís se aproximaría a los 1.000 puntos.) Los bonos posdefault en pesos, en tanto, tuvieron bajas de alrededor de 0,50%, a excepción del BOGAR, que subió 1,13% porque el Banco Central fue el único comprador y el que fijó el precio.

En el mercado cambiario, la autoridad monetaria padece los inconvenientes del humor del gobierno. Tal vez estaban preparados para una crisis más corta y eso hace que algunos de los mecanismos que todavía son exitosos comiencen a complicarle la vida.

Desgaste
Mantener el dólar bajo no desalienta a los compradores. Cuando la estrategia estuvo a punto de tener éxito y los ahorristas volvían al plazo fijo, Cristina de Kirchner realizó el acto en Plaza de Mayo que alimentó el conflicto. A partir de allí, la estrategia comenzó a desgastarse.
En el mercado minorista se siguen operando más de u$s 200 millones por día porque el público no deja de comprar.

El dólar comenzó muy vendedor en el Forex-MAE a $ 3,019, pero enseguida se estabilizó sin que interviniera el Central. Al mediodía había vuelto a $ 3,02 y quedó así hasta el cierre. En las casas de cambio, se vendió a $ 3,05 y el euro subió dos, centavos a $ 4,89. El Banco Central fue vendedor de dólares a futuro donde volcó u$s 50 millones e hizo retroceder los precios de los distintos fines de mes. Las reservas de la entidad monetaria, a pesar de la fuerte suba del euro, quedaron en u$s 47.552 millones, lo que indica que todos los días pierde reservas.

Por eso el dólar «contado con liquidación» sigue tan elevado, cerca de $ 3,20. A través de este dólar se fugan las divisas. La crisis internacional, que se está agravando, parece no sentirse en la Argentina, pero es sólo una sensación térmica al estar opacada por el conflicto con el campo. Pronto tendría sus costos en una caída mayor del precio de los bonos y acciones.

Fuente: http://www.ambitoweb.com

Empresarios venden sus dólares “azules” para no tener que pedir pesos en los bancos

2008-07-02T10:15:00.004-03:00

Se dispararon las ventas del Central a casi u$s 200 millones. Mientras tanto, hay que pagar sueldos, medio aguinaldo y hasta los impuestos. Y todo hay que hacerlo en pesos.

Obstinación y tenacidad muchas veces se confunden. ¿La intervención del Banco Central en el mercado de divisas qué es? Si se le pregunta a los empresarios que ayer debieron salir de urgencia a buscar pesos en el mercado paralelo para poder cumplir con sus obligaciones de fin de mes, seguro que ninguna de las dos cosas...

La nota de color (por lo azul del billete y lo negro del panorama para las empresas) la dio ayer el dólar que se negocia en el mercado paralelo. Según el grueso de los jugadores, hubo escasez de pesos en la plaza lo que derivó en un recorte pronunciado del valor de la moneda que fue desde los $ 3,08 a los que había cerrado el lunes, hasta los $ 3,04. Según los analistas, los business men necesitan pesos criollos para cumplir con todas sus obligaciones (medio aguinaldo, sueldos, pago a proveedores) y prefieren recurrir a este mercado antes que tomar préstamos en moneda local a tasas de interés estratosféricas de, al menos, 24% anual. En la city, los empresarios cavilan frente al nuevo mapa del crédito. Por un lado, las tasas de interés han trepado a niveles insólitos y hoy un hombre de negocios (al volante de una firma de primer nivel) puede hacerse de pesos pagando un elevado costo. Por ello, prefieren vender la tenencia de dólares en el mercado paralelo (azul) que pasar por la ventanilla oficial.

Con la líbido colectiva en peligro, para los empresarios, la incertidumbre reinante –que aumenta y disminuye de intensidad de acuerdo al debate en el Congreso– ha hecho de las suyas una vez más. Por un lado, el BCRA persiste en su machacar “obstinado y tenaz” para dejar el peso en valores cercanos a los $ 3. Esta absorción de pesos por parte de la entidad monetaria ha puesto al sector corporativo en un intríngulis. Para algunas compañías, la solución parece haber sido cruzar la vereda y fondearse con la venta de dólares azules (donde los precios permiten mitigar al menos en parte la pérdida que se ven obligados a realizar tras haber comprado a $ 3,20). “El conflicto entre Gobierno y el campo ha empeorado el grado de incertidumbre que tenemos en Argentina”, dijo Aldo Abram, de la consultora Exante. “No obstante, yo creo que aún no teniendo este escenario, de todas maneras tendríamos una mayor suba de tasas, ya que el Central apunta a reducir la base monetaria para bajar la inflación”.

Ayer, una vez más, la entidad que preside Redrado necesitó de todo su poder “billeteril” para salir a ofrecer dólares a un mercado que, desafiante, se mostró sostenido en la demanda. Ábaco en mano, en la city calculan que el BCRA vendió entre u$s 30 y u$s 50 millones de operaciones en el mercado contado (spot) y más de u$s 100 millones (conservador) y hasta u$s 130 millones (jugado) en el mercado de futuros. Más allá de todo fetichismo estadístico, ay!, en la city, el grueso de los operadores consultados ven que las luces están enfocadas hoy en el Central, en un despliegue que busca achatar y acotar la variación en el tipo de cambio.

La mecánica es que el BCRA le pone a la divisa una cotización futura muy cercana a la del contado. Esto hace que algunos jugadores se decidan a vender sus dólares en el spot y comprar futuros a una tasa de interés implícita como mínimo podría calificarse de “atractiva”. De ahí que ayer el grueso de las ventas de la entidad se concentrara en el futuro mientras que en el spot no la tuvo tan difícil.

En el segmento mayorista, el dólar no detuvo su caída y sobre el final cotizó a $ 3,021/3,022 por unidad, tres milésimas de peso debajo del cierre previo. Por su parte, en bancos y casas de cambio se mantuvo en $ 3,02 para la compra y $3,05 para la venta. En el SIOPEL del Mercado Abierto Electrónico (MAE) se transaron u$s 440 millones con nuevo récord histórico para junio de u$s 3083,8 millones negociados en OCT MAE Divisas. “Una participación marginal del Central en el mercado de contado a poco de comenzadas las operaciones volvió a indicar el recorrido que la autoridad pretende imponer”, dijo Gustavo Quintana, de López León.

Fuente: http://www.cronista.com/

Junio sólo fue rentable para los que escaparon del "riesgo local"

2008-07-01T11:03:00.001-03:00

Las pérdidas llegaron al 25% entre las acciones argentinas y al 6% entre los bonos.

Sólo los inversores que apostaron a que el boom del petróleo se sostendría pudieron cerrar junio, y la primera mitad del año, con alegrías contantes y sonantes.
Lograron ganancias del 21,65 al 71,3%, según el período por considerar, si tuvieron el buen tino de adquirir el último día de mayo, o el último de 2007, una acción de la siderúrgica Tenaris, una
empresa nacional pero con su base de negocios internacionalizada y especializada en la
fabricación de tubos de acero sin costura utilizados para la explotación petrolera y, por lo mismo,
proveedora privilegiada del sector.

Para el resto, algo así como la gran mayoría, sólo resta contabilizar pérdidas.
En especial para los que no escaparon al riesgo argentino y, por lo mismo, quedaron condenados
a asumir quebrantos del 23 al 25% sólo por haber confiado en papeles de empresas que siguen
mostrándose pujantes, como Telecom o el Banco Macro, pero ya no logran lidiar con la fuerte
desconfianza que genera casi todo lo fuertemente vinculado con la economía argentina.

El balance de la mitad de 2008 es francamente desfavorable para la mayoría de los activos
financieros locales, incluso para el ahora fortalecido peso, que recuperó valor nominal frente al
resto de las monedas pero cedió poder de compra por una magnitud muy superior por la inercia
inflacionaria. Sin embargo, la situación para los inversores pareció agravarse en junio, dejándolos cada vez con menos chances de evitar pérdidas.

Ejemplos
Por ejemplo, de los 72 papeles accionarios que marcaron precio en la Bolsa porteña, apenas 13
finalizaron junio sin pérdidas, aunque al menos 5 de ellos atribuyen esa fortaleza a su condición de especies fuertemente ilíquidas, como Acindar (después de la OPA de Arcelor tiene una
negociación muy acotada) o Alto Palermo.

A su vez, la mayoría de los títulos públicos volvieron a registrar bajas en junio, pese a que venían
de pérdidas de entre 25 y 30% durante el año anterior y habían agregado quebrantos de hasta
17% en lo que va de 2008, que los dejaron a precio de "ganga" (como el caso del Par en pesos,
que cotiza al 21,8% de su paridad, es decir, directamente como un bono en cesación de pagos).
En el caso del Bocon Pro 13, la baja llegó al 6,5 por ciento.

Y los únicos que evitaron caer más fueron aquellos papeles que estuvieron "sostenidos" por las
compras del Banco Central (BCRA), como el caso del Discount en pesos, un papel en el que el
ente monetario habría invertido algo más de $ 460 millones sólo en junio.

El balance de junio tampoco fue propicio para la Bolsa porteña, que cayó 4,44% según la evolución
del índice Merval, pero se hundió 13% cuando se considera su variante más "doméstica", que
excluye a Tenaris y Petrobras Brasil y toma como referencia a las principales cotizantes con
negocios en el país.

Sin embargo, vale tener presente que la situación tampoco fue positiva para Wall Street, que cerró un mes para el olvido por la reaparición en escena de la crisis hipotecaria y la posibilidad de que una renacida presión inflacionaria coloque a la economía estadounidense en estanflación.
El índice industrial Dow Jones cayó 10,2% en junio (y desde su máximo histórico de octubre de
2007 retrocede 19,8%); el S&P 500 cedió 8,6%( su mayor baja para un mes de junio desde la Gran Depresión), y el tecnológico Nasdaq perdió 9,1%, para completar un pésimo mes.

Fuente: http://www.lanacion.com

Las mejores apuestas del Semestre

2008-06-30T10:32:00.008-03:00

Una vez más los inversores conservadores se quedaron con el podio en los primeros seis meses del año. Oro, euro y plazo fijo en pesos fueron los ganadores. Tenaris subió 60%. El peso, el premio sorpresa.

No fue un semestre fácil. Tripa corazón, tampoco el año fue demasiado bueno. Y si bien el lustro no estuvo mal, al abordar la década seguramente la cosa hace agua. En fin, más allá de la arbitrariedad que significa tomar una fecha u otra como punto de partida, y remitiéndonos al cortísimo plazo, lo concreto es que en los primeros seis meses del 2008 la evolución de las apuestas por parte de los inversores no ahorró volatilidad. Por eso, el podio no fue para los arriesgados que decidieron volcarse a acciones sino para los conservadores. El resto fue barrido por la inestabilidad e incertidumbre que afectó también a los títulos públicos.

Volviendo a la tablita, aquél que le apostó al “vil metal” se ganó más del 11% sin repetir y sin soplar, tan sólo con algún certificado financiero que replique el precio del oro y de los u$s 927 que vale la onza. Claro que aquellos que eligieron otra forma de materializar la inversión y que invirtieron en mexicanos, lingotes y hasta argentinos de oro, también tuvieron su premio. Y hablando de argentinos de oro... El premio “sorpresa” del semestre es para la moneda doméstica, que en los sueños más delirantes de los oficinistas dedicados a la ingeniería financiera, se le parece, y mucho, a los productos estructurados.

Tal como sucede con el cupón atado al PBI, hoy, el peso argentino parece “atado a Martín Redrado” o como gustan llamarlo aquellos que alaban el equilibrio que ha sabido mantener en la política monetaria, al “argentino de oro”.

Por supuesto, la devaluación del dólar tuvo mucho que ver en la apreciación del oro. La contrapartida fue que el euro se vio fortalecido casi un 8% desde comienzos de año. Pero no todos lo hicieron bien. Aquellos que insistieron con la renta fija local se vieron sorprendidos, ya que después de un buen comienzo auspiciado por los rumores que hablaban de una reingeniería del IPC, esta expectativa no prosperó. Es más: sin el accionar del Banco Central, les hubiera ido mucho peor. Ergo tanto el Discount como el Par en pesos salieron dañados por 10% y 20% respectivamente.

Es que desde el conflicto entre el Gobierno y campo, pasando por la no confirmada idea de gravar la renta financiera, los inversores debieron arreglárselas. Hubo un gran número que ante la incertidumbre se vio tentado a comprar dólares y esperar. Y hubo otro grupo que, un poco por duda y otro por imposibilidad de retirar sus depósitos, decidieron dejar el dinero en plazo fijo en pesos. En la tablita de resultados, éstos fueron los que quedaron mejor parados. Pudieron capitalizar una suba de tasas de interés que hoy ya paga 5% en el año aunque de aquí a fin de año el rendimiento seguramente mejorará.

A la cartera del Merval, en cambio, no le fue bien. En rigor, le fue mal al perder 2,7%. Claro, no es una pérdida severa y si se mira en forma regional, al Bovespa tampoco le fue tanto mejor: apenas una suba del 2,4%. Claro que hablar de acciones es meterse en un terreno desigual. Los hubo que acertaron en la apuesta. Y no era difícil. El asunto era replicar el precio del crudo, que acumuló una escalofriante suba.

Bueno, desde comienzo de año el papel de la metalúrgica Tenaris ya ganó 60%, mientras que la petrolera Petrobrás trepó 22%. Claro, es un ranking con trampa. En realidad hay otros papeles que también resultaron ganadores. Colorin, la empresa de pinturas, por ejemplo, que ganó casi 200%. Pero en el top ten de liquidez (que es lo que importa cuando hay que entrar y salir rápido) sólo que estos son los más operados.

Una curiosidad: entre los papeles más negociados de la plaza, sólo Tenaris y Petrobras Brasil tuvieron una evolución positiva. Pampa Holding, ubicada en el tercer lugar, arrojó una caída del 37% mientras que Banco Macro, en el cuarto lugar, también estuvo por debajo del punto de partida con 23% de caída.

Por Julián Guarino

Fuente: http://www.cronista.com/

La sorpresa de un Dólar en picada

2008-06-29T14:32:00.004-03:00

La moneda estadounidense se depreció frente al peso por una fuerte intervención del Banco Central; Martín Redrado dice que así se defiende el crecimiento económico y otros hablan del fin del tipo de cambio alto.

No tema. No es necesario recurrir al oculista después de ver las pizarras de las cotizaciones del dólar en la city porteña que informan que son necesarios 3,05 pesos para comprar lo mismo que hace un mes costaba 3,21 pesos. El dólar ha bajado; no es un problema de vista...

La Argentina ha transitado los últimos meses una situación de crisis política que se parece mucho a otras de otros tiempos. El campo y el Gobierno se dijeron de todo, y más también. Actos, cortes de rutas, peleas por el control de la calle, cacerolazos y, finalmente, camping libre en la plaza del Congreso.

Como sucede cada vez que existe una crisis política, la usina de la desconfianza se apoderó de los mercados y las pizarras de las cotizaciones del dólar ?y del euro? trasmitieron en vivo el humor de la city porteña. La moneda estadounidense empezó a subir, tocó los 3,21 pesos por unidad el 15 de mayo y ya se hablaba de una devaluación de la moneda local.

Pero el dólar perdió peso y su valor cayó en picada hasta llegar esta semana a 3,04 pesos. Y ahora ya no se habla del techo que encontrará, sino del piso que tendrá. ¿Qué pasó en el medio para que los pronósticos de devaluación fueran reemplazados por discusiones sobre una revaluación del peso? Pues pasó el Banco Central (BCRA) que hizo uso de todas las herramientas con las que cuenta como para desalentar las expectativas de suba del dólar.

El viernes habían cerrado los mercados con el dólar en 3,05 pesos por unidad después de haber tocado los 3,04 el miércoles. Esa tarde, La Nacion habló con una fuente de la autoridad monetaria. ?Hubo un cambio de escenario con una salida de depósitos. Entonces, el Banco Central decidió intervenir en el mercado para normalizar la demanda de pesos. Sólo eso, normalizar la demanda de dinero. Pero que quede claro, no se trata de ningún escarmiento para quienes compraron a valores altos como se dijo. Le repito, es una normalización de la demanda de pesos?, contó la fuente. Se lo notaba tranquilo y confiado, algo orgulloso, quizá, de haber logrado mostrar con éxito el poder de fuego de la entidad monetaria que dirige Martín Redrado.

?¿Cuál será el piso del dólar??, se le preguntó. Y la fuente sonrió y contestó sin definiciones. ?Vamos a seguir con un tipo de cambio administrado. Acá no cambió nada en cuanto a la política monetaria. Sólo vamos a normalizar la demanda de dinero.?
Sin embargo, los movimientos del BCRA hacen suponer que el dólar seguirá bajo, por lo menos por un tiempo. El tipo de cambio alto, uno de los pilares de la administración kirchnerista para darle competitividad a la economía argentina, reposa ahora y por un tiempo, cerca de los tres pesos. Las intervenciones del Central, que no reparó en gastos a la hora de desactivar las expectativas y liquidó alrededor de US$ 2913 millones para bajar el tipo de cambio, dispararon variados análisis de los operadores y economistas.

"La suba de dólar tomó a todos por sorpresa porque fue un cambio de portafolio por incertidumbre y murmullos -dijo Miguel Kiguel, economista de EconViews-. El Central dejó subir el dólar y después empezó a intervenir. Yo creo que hizo bien porque lo que sucedía era producto de nerviosismo. Y además, las reservas están para estos momentos."

Cuando el piso del dólar estaba en alrededor de 3,10 pesos, economistas y operadores especulaban con que ése era el valor que la entidad monetaria pretendía. Pero la cuesta abajo siguió y desorientó a varios. "Pensé que todo terminaba en alrededor de 3,10, pero el Central siguió. Entonces uno piensa que ya no se trata de una política de desalentar las expectativas sino que es una política de apreciación cambiaria. Hay mucha gente que se pregunta si hubo un cambio en la política cambiaria", prosiguió Kiguel.

Entre los operadores del mercado, hubo sorpresas. "El dólar cayó sin escalones desde el 15 de mayo. Todos los días cerraba un centavo más abajo, salvo el jueves que pasó de 3,04 a 3,05 pesos. Este podría ser el primer escalón, aunque no sé si es el piso", resumió Alejandro Bianchi, Portfolio Manager de Invertir On Line.
Javier González Fraga, un ex presidente de la entidad monetaria, dice que el Central pone adonde quiere el valor del dólar. "A mi gusto -dijo el viernes, después de una conferencia de la que también participó Hernán Lacunza, gerente general del BCRA- hubiera preferido que lo baje aunque no tanto, porque si bien es entendible la idea de disciplinar el mercado, creo que no era necesario bajarlo tanto."

A nadie escapa que la intervención en el mercado cambiario es sólo para disciplinar las expectativas de devaluación del peso. "Detrás hay algo más que nadie en el banco reconocerá", dijo un analista del mercado en la tarde del viernes.
¿Cuál es la motivación para inducir a una apreciación de la moneda local?, se preguntó Ramiro Castiñeira, economista de Econométrica. "Por qué decidió apreciar la moneda en un contexto de una salida de capitales de alrededor de US$ 5000 millones sólo entre abril y mayo. Sin descartar que fue para generar pérdidas a los ´especuladores o para mostrar su ´fortaleza , prefiero pensar que fue porque el BCRA reacciona y advierte que tiene una economía con una inflación en torno al 25% anual", sostuvo.

Y aquí viene una primera coincidencia entre quienes miran de cerca los números de la economía local: los funcionarios del BCRA observan las pizarras y la preferencia de los inversores por el dólar, pero también la inflación real que está muy lejos de las mentirosas cifras que distribuye el Indec. "Siempre se mira la tasa de inflación, pero no vamos a controlarla solamente con la política monetaria. No hay buenas experiencias en el país cuando se controló la inflación sólo con políticas monetarias", contestó una fuente del BCRA.

"El modelo de tipo de cambio alto es tierra fértil para la inflación si no se coordina la política monetaria con la fiscal y eso es algo que hace rato dejó de pasar. Si el BCRA no actúa de contrapeso de una política fiscal expansiva, lo único que hace es convalidar la descoordinación macroeconómica y generan elevados niveles de inflación -sostuvo Castiñeiras-. La baja del dólar y el aumento de las tasas de interés bien pueden entenderse como que el BCRA salió de su ´pasividad y empieza a luchar contra la inflación. ´Más vale tarde que nunca dice le refrán."

Kiguel también sospecha de los fines antiinflacionarios. "Los programas de estabilización de la inflación implican una apreciación de tipo de cambio real. Es difícil bajar la inflación con tipo de cambio alto. Claro que si esto es una política de verdad, no está explicitada. Yo creo que si la explicitan podrían lograr una baja de las tasas, se reduciría la incertidumbre y quedaría más claro que no va a haber un tipo de cambio alto", dijo el ex subsecretario de Financiamiento.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

El riesgo argentino superó los 600 puntos y aumentó el dólar

2008-06-27T14:47:00.002-03:00

Persiste la crisis financiera global. El indicador llegó a su mayor nivel en tres años; la divisa subió un centavo: $ 3,05

El pánico bursátil, que se recicló ayer y sembró pérdidas en todo el planeta, llevó el riesgo país argentino al mayor nivel de los últimos tres años. Bajaron los bonos y el dólar subió un centavo, pero nadie se aventuró a diagnosticar aún algún cambio en la tendencia bajista que el Banco Central le imprimió a la divisa en las últimas semanas.

En el ya alicaído mercado local, el desplome se sintió poco, pero se sintió. El Discount, el más líquido de los bonos locales y el más negociado ayer, cayó un 1,76% en pesos y un 2,31% en dólares en el mercado electrónico. En la Bolsa, la caída fue del 1,38 y el 1,19 por ciento, respectivamente.

El desinterés de los inversores y del Banco Central evitaron un derrumbe mayor. "Hoy no era un día para defender el precio de los bonos porque había muchas malas noticias de afuera. Si salís cuando se derrumba todo, el mercado te esteriliza. No sos efectivo. Igualmente, a última hora compramos algo de Discount en pesos", señaló una fuente de la autoridad monetaria.

El Central se movió menos, esta vez, en el mercado cambiario. Concretó, sobre todo, ventas en el mercado de futuros del dólar. En el mercado mayorista, la demanda sostenida de empresas y bancos en el mercado mayorista empujó la divisa hacia arriba, que cortó, en el minorista, una racha de seis semanas en baja. "Un centavo no es algo significativo. El dólar se está moviendo dentro de lo esperado", sentenció Germán Berkopec, operador de Puente Hermanos.

Las miradas, por un día, se alejaron ayer del dólar. El riesgo país subió un 4,3% hasta los 606 puntos según la medición del banco de inversión JP Morgan, que toma sólo los papeles en dólares con legislación en el exterior. Es el máximo valor de los últimos tres años. La medición de la consultora Ecolatina, que toma bonos en dólares y en pesos, registró un alza inferior, del 2,2%. Alcanzó, así, los 844 puntos, por debajo del pico de 933 unidades registrado a fines de abril.

Vale una aclaración: ayer subió el riesgo de todos los países emergentes. El derrumbe de los mercados llevó a que muchos inversores se refugiaran en los bonos del Tesoro de EE.UU.. Esto amplió la brecha entre el rendimiento de estos papeles y el de los bonos emergentes.

Para la Argentina, la suba del riesgo comenzó a principios de 2007 -cuando tocó su mínimo histórico-, con la manipulación de las cifras de inflación. La crisis financiera global, un breve período de volatilidad del dólar desbarató negocios montados sobre un tipo de cambio cuasifijo y la incertidumbre por las elecciones presidenciales alentaron la huida de los inversores, que se acrecentó este año con el conflicto entre el campo y el Gobierno.

"Esto no complica al Estado porque sus necesidades de financiamiento son manejables, pero sí condiciona al financiamiento corporativo, central para sustentar el crecimiento de la inversión privada", dijo Rodrigo Alvarez, de Ecolatina.

Por Rafael Mathus Ruiz De la Redacción de LA NACION

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Según el Indec, la economía creció un 8,5% en el primer cuatrimestre

2008-06-26T10:27:00.002-03:00

En abril, el alza fue del 9 por ciento; los analistas dudan de las cifras del organismo.

La actividad económica creció 9% en abril respecto del mismo mes del año anterior, con lo cual logró acumular una expansión interanual del 8,5% en los primeros cuatro meses del año, según el último informe del estimador mensual de actividad económica (EMAE) que ayer difundió el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). En la comparación con marzo, la economía avanzó un 0,9 por ciento.

Este indicador, que según los economistas no refleja correctamente el crecimiento real de la economía porque se nutre, entre otros datos, del cuestionado índice de precios al consumidor (IPC), marca que la economía creció medio punto más en el primer cuatrimestre de este año -que incluyen dos meses del prolongado conflicto entre el gobierno y el campo- que en el mismo período de 2007. En otras palabras, señala que el crecimiento se aceleró, al menos hasta abril.

Un párrafo de un informe de Economía & Regiones contiene una idea extendida entre los analistas: hay una sobrestimación del crecimiento debido a que "los montos comercializados de algunos sectores se deflactan utilizando un índice que subestima el aumento real del nivel general de precios y, en consecuencia, sobredimensiona el crecimiento real del consumo". El IPC se usa, además, para calcular la expansión -también sobrestimada-de otros sectores, como el financiero y el de los servicios de seguros.

Existen otros dos argumentos que explican el desempeño de los primeros cuatro meses, más allá de las cifras.

El primero es que en los primeros meses del año el apuro de la industria por adelantar producción para eludir las restricciones energéticas durante el invierno llevaron a que la economía creciera más fuerte que en 2007. El segundo, que el conflicto entre el campo y el gobierno nacional, que provocó un giro en las expectativas y afectó la producción industrial -particularmente, en la industria de la maquinaria agrícola, la metalmecánica y la metalúrgica-, el consumo, la inversión y la situación financiera, no impactó de lleno en esos meses.

La tregua que siguió al primer paro agropecuario tuvo lugar justamente en abril, cuando, además, se recalentó la inflación. Las tres protestas que le siguieron -durante mayo y junio- terminaron por poner paños fríos en la actividad de muchas ciudades del interior.

"La medición subestima el impacto negativo que el paro tuvo en la región centro, que tiene una contribución relevante en el PBI. La sensación es que el paro desaceleró esa región, que incluye parte de la provincia de Buenos Aires, Entre Ríos, Córdoba, Saanta Fe y La Pampa", indicó Ernesto O Connor, de la Universidad Católica Argentina (UCA).

"Me parecen datos sorpresivos. Es un buen augurio que en abril se haya crecido al 9 por ciento, porque así la caída en mayo y junio va a ser menor en términos estadísticos. El segundo semestre sí va a ser mucho más complicado", vaticinó, por su parte, Dardo Ferrer, de la Fundación Mercado.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar

Incertidumbre sobre el rumbo la economía de EE.UU. arrastró al Nikkei

2008-06-25T10:51:00.002-03:00

El principal índice de Tokio cerró hoy con descensos del 0,14% pendientes de la conclusión de la reunión de la Fed, en Washington.

El principal índice de Tokio cerró hoy con nuevas pérdidas, a causa de unos inversores nerviosos por el rumbo de la economía estadounidense y pendientes de la conclusión de la reunión de la Reserva Federal en Washington. El Nikkei perdió hoy 19,64 puntos, o un 0,14%, hasta los 13.829,92 puntos, mientras el segundo indicador, el Topix, que reúne todos los valores de la primera sección, cayó 3,11 puntos, o un 0,23%, hasta los 1.346,08 unidades.

En un momento de la jornada, el índice tokiota llegó a perder 200 puntos, pero se recuperó a lo largo del día con readquisiciones.

Para los analistas, en el mercados de Tokio se respiraba hoy un ambiente de esperar por los agentes que apostaron por que la Reserva Federal mantendrá en el 2% las tasas de interés en Estados Unidos.

Los mercados esperan que la Reserva Federal indique que está preparada para tomar acciones si la presión inflacionaria se hace más fuerte.
Los ganadores de la jornada fueron los transportes marítimos y terrestres. En cambio, perdieron terreno las inmobiliarias, como la nipona Nomura Holdings, que cedió 185 yenes, o un 8%, hasta los 2.250 yenes.

Hoy se destacó el aumento del fabricante de vidrio Asahi, que ganó un 1%, hasta los 1.336 yenes, tras anunciar que prevé aumentar un 10% el precio de los cristales de los vehículos ante los crecientes precios de las materias primas.

El líder de valor de hoy fue Mizuho Financial Group, que cayó 16.000 yenes, o un 3%, hasta los 523.000 yenes. El líder en términos de volumen fue GS Yuasa, que perdió 9 yenes, o un 2%, hasta los 586 yenes. En la primera sección, un total de 871 acciones avanzaron frente a 760 que retrocedieron y 88 que se mantuvieron sin cambios.
Durante la jornada de hoy, se intercambiaron 1.984,71 millones de acciones, frente a los 1.629,59 millones de ayer.

Fuente: www.cronista.com

El dólar no deja de caer: quedó a $3,05

2008-06-24T10:04:00.003-03:00

La divisa, en su menor valor en dos años y medioEs el precio real más barato desde la devaluación de 2002; sin embargo, sigue siendo competitivo en el nivel comercial.

El dólar profundizó ayer su tendencia bajista en la plaza local, al promediar una cotización de $ 3,05 para el tipo vendedor minorista en agencias y bancos del centro porteño, con lo que se hundió a niveles que no repetía desde el 2 de enero de 2006.
La misma tendencia bajista, auspiciada por el accionar de la banca oficial, se repitió en las operaciones mayoristas (cerró a $ 3,020) y para los contratos por liquidarse cuando culmine junio (se negoció a $ 3,016). En todos los casos, los distintos segmentos del mercado operaron bajo la atenta vigilancia del Banco Central, que intervino con puntuales ventas para persuadir a los inversores de que el Gobierno propicia una baja mayor de la cotización, como queda demostrado al concretar ventas a futuro a precios inferiores que los vigentes en el mercado físico.

Según consignaron distintos operadores a LA NACION, las ventas oficiales sumaron US$ 10 millones en el mercado físico y otros US$ 40 millones en contratos por vencer a fin de mes, y al concluir julio y agosto, básicamente, plazos que tienden a corroborar que su estrategia es mantener el dólar "barato" al menos durante los próximos tres meses.

"El BCRA marcó el camino, ya que desde temprano puso futuros a la venta a $ 3,0180 y luego vendió un poco de dólares de contado a $ 3,0210, para dejar en claro que la divisa bajará aún más en los días venideros", reportó ayer en su informe diario Fernando Izzo, de ABC Mercado de Cambios.

Con esta estrategia, colocó el valor del dólar en términos reales en su mínimo nivel desde la caótica devaluación de 2002, según una medición realizada por el Departamento de Investigaciones del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

El informe, que ajusta el precio de la divisa por el diferencial de índices inflacionarios que mostraron en ese período la Argentina y los EE.UU., coloca la cotización real promedio actual en $ 3,10, su mínimo nivel desde marzo de 2002.
Pero, a su vez, ubica al dólar multilateral en el más alto nivel desde ese lapso, al colocarlo a $ 3,21, según un cálculo de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), al ponderar por el peso de cada moneda en el comercio exterior, un fenómeno básicamente posible por la revaluación mostrada en el período por el euro y el real brasileño respecto del dólar.

Si se repasa la evolución del dólar "real", se observa que fue calma en los últimos años. Alcanzó un pico máximo de $ 5,22, dos meses después de la crisis, y luego se mantuvo invariablemente en baja (mucho menos marcada desde mediados de 2006 a la fecha) hasta enero pasado, cuando promedió $ 3,19. Pero desde marzo, es decir, desde el mes en que estalló la disputa entre el Gobierno y el campo, profundizó esa tendencia hasta tocar a fin de mayo los $ 3,10.

El dato llama la atención si se toma en cuenta que el jefe de Gabinete, Alberto Fernández, presentó públicamente ayer los datos de la Aduana que muestran que entre enero y mayo de este año se exportaron 27.702 toneladas de productos agropecuarios, una cifra 28% superior a las enviadas en igual período 2007.
Además, los exportadores (Fernández aludió a "productores") cobraron por esas ventas un total de US$ 10.400 millones, un 63% más en la misma comparación anualizada.

Lo curioso es que los datos aportados por la Casa Rosada tienden a ratificar que el estrangulamiento que sufrió la plaza cambiaria local en los últimos meses no se correspondió con una merma en la liquidaciones (por lo menos, no de ese sector), sino con una marcada reactivación de la demanda de dólares en el marco de la incertidumbre que genera este enfrentamiento.
En rigor, esa menor oferta real de divisas (la potencial debería haber sido mayor) sólo se verificó durante los cuatro días hábiles de la semana pasada, cuando liquidaron operaciones por US$ 242,39 millones, un 36,15% menos que una semana antes, tal vez, porque las grandes cerealeras comenzaban a agotar su stock por la inactividad.

Los propios datos oficiales tienden a corroborar que la estrategia del Gobierno, que invirtió unos 3000 millones de dólares de reservas en esto, es castigar por unos meses a los que especularon con una devaluación mayor del peso, o a los productores que frenaron sus liquidaciones, como medida de fuerza para intentar forzar al Gobierno a revisar su esquema de retenciones móviles y con techo, algo que lograron parcialmente.

Javier Blanco - Redacción de LA NACION

Fuente: www.lanacion.com.ar

Fondos de Inversión, en retirada por el conflicto con el Campo

2008-06-23T10:41:00.004-03:00

Analizan colocar a la Argentina en la categoría de "Mercados Fronterizos"
Por: Candelaria de la Sota

La pelea entre el campo y el Gobierno ahuyentó a los inversores que apostaron por los activos argentinos: alrededor de 1.000 fondos de mercados emergentes vendieron acciones argentinas por 157 millones de dólares hasta mayo. Tanta es la desconfianza, que ya se especula con que la Argentina podría dejar de ser un "mercado emergente" para convertirse en un "mercado fronterizo", una categoría en la que están países como Nigeria, Kazajstán, Vietnam y Ghana.

El principal temor de los inversores radica en que el Gobierno pueda aplicar algún control a la salida de capitales si la crisis desatada por el conflicto con el campo por las retenciones móviles se profundiza. Hasta ahora, sólo hay restricciones al ingreso de capitales, que están obligados a dejar inmovilizados por 365 días el 30% de los fondos que traen al país, para garantizar así que sus inversiones no son puramente especulativas.

Por eso el proveedor de índices de acciones MSCI Barra -que es una referencia fundamental para los inversores en emergentes-, está evaluando sacar a la Argentina de la categoría Emerging Markets (mercados emergentes), y pasarla a Frontier Markets (mercados fronterizos), que agrupa a países que no logran clasificar como "mercados emergentes".

El informe difundido esta semana por MSCI señala que "siguen habiendo importantes obstáculos al ingreso y a la salida de capitales, incluidos los requerimientos de reservas en efectivo y restricciones para la repatriación de capitales". La reclasificación para un país dentro de los índices de acciones de referencia genera cambios en los flujos de inversiones, porque los inversores siguen de cerca a los integrantes de los índice para medir su desempeño"

Si esta noticia se confirma habrá una estampida", advirtió Norberto Sosa, analista de Raymond James. Y explicó que "muchos fondos están desarmando posiciones preparándose para ese posible escenario".

El comportamiento de los fondos de inversión puede parecer apresurado si se considera que la medida recién comenzaría a ser evaluada en febrero de 2009 y podría confirmarse en mayo de ese año. Pero lo cierto es que la posible caída de Argentina de la categoría de "mercados emergentes", podría profundizar aún más la venta de acciones y de bonos, empujado así a los precios, que ya tuvieron fuertes retrocesos desde que estalló el conflicto entre el campo y el Gobierno.

No son pocos los administradores de fondos que redujeron la presencia de acciones o bonos argentinos en su cartera de inversiones. Bill Rudman, de WestLB Mellon Asset Management, vendió sus acciones de Telecom al reducir su cartera argentina del 2% al 0,5% del total de sus inversiones en emergentes.

Fuente:www.clarin.com.ar

El dólar se fortalece ante el euro y el yen

2008-05-29T19:36:00.001-03:00

Nueva York, 29 may (EFE).- El dólar se fortaleció hoy ante el euro y el yen en Nueva York, después de que se divulgaran datos favorables relativos al avance de la economía en el primer trimestre del año y predominara un ambiente más optimista en Wall Street.

Después del cierre del mercado bursátil neoyorquino, por un euro se pagaban 1,5507 dólares, comparado con los 1,5645 dólares del miércoles.

Para adquirir una moneda estadounidense se necesitaban hoy 0,6449 euros, frente a los 0,6391 euros del día anterior.

Respecto de la moneda japonesa, el dólar se cambiaba a 105,59 yenes, frente a los 104,68 yenes del día anterior.

La divisa estadounidense persistió hoy en su avance ante esas y otras monedas, por tercera sesión consecutiva, después de que se divulgaran datos sobre el avance de la economía más favorables de lo que se había calculado con anterioridad.

El Producto Interior Bruto (PIB) de EE.UU. creció a un ritmo anual del 0,9 por ciento en los tres primeros meses de este año, comparado con un avance del 0,6 por ciento en el trimestre anterior, según datos difundidos hoy por el Departamento de Comercio.

Ese departamento había calculado que la economía crecería en el primer trimestre a un ritmo similar al de finales del pasado año.

Los datos favorables infundieron optimismo a los inversores en la Bolsa de Wall Street, que, además, observaban con satisfacción cómo el precio del crudo de Texas bajaba hoy más de cuatro dólares en el mercado de materias primas de Nueva York, con lo que los contratos para entrega en julio quedaban a 126,62 dólares el barril.

El índice Dow Jones, que agrupa a algunas de las mayores corporaciones estadounidenses, subió hoy un 0,41 por ciento, el mercado Nasdaq ganó un 0,87 por ciento y el selectivo S&P 500 avanzó un 0,53 por ciento respecto del día anterior.

Los inversores conocerán mañana más datos relativos a los ingresos personales y a los precios que pagaron los consumidores estadounidenses en sus gastos durante el mes de abril, una referencia que tiene muy en cuenta la Reserva Federal para orientar su política de tipos de interés.

La moneda estadounidense se cambió así frente a las principales divisas mundiales:
MONEDA CAMBIO ANTERIOR

------ ------ --------
Dólar 1,5507 1,5645
Yen 105,59 104,68
Libra 0,5061 0,5049
Franco Suizo 1,0496 1,0373
Dólar canadiense 0,9889 0,9897

Fuente: Finanzas.com

Microsoft siempre vuelve

2008-05-29T19:22:00.001-03:00

Cuesta creer que, a las primeras de cambio, Microsoft se retire de la pugna por Yahoo. El gigante informático, sin duda, se repliega tácticamente, a la espera del desmoronamiento del enemigo para asaltarlo a un precio más asequible.

Y es que nadie en Wall Street entiende los motivos que han llevado a Jerry Yang y David Filo, responsables de Yahoo, a rechazar la generosa oferta de Microsoft.

No hay que olvidar que cuando la compañía presidida por Bill Gates presentó su oferta, el pasado mes de febrero, de 31 dólares por acción, que el fin de semana la elevó a 33, Yahoo acababa de anunciar el mayor recorte de empleados de su historia, su cotización venía de perder más de un 14% en el último trimestre del año, la compañía seguía perdiendo terreno en el área de búsquedas en Internet y publicidad “on-line” y los analistas criticaban al equipo fundador por haberse vuelto demasiado burocrático y alejarse de la creatividad que había marcado el grupo a finales de los noventa.

Pero nada de esto ha hecho mella en la resistencia de Yang y Filo.
Ahora, sin embargo, los dos se tienen que preparar para una batalla, incluso peor que la de Microsoft.

La de los tribunales. Es muy posible que numerosos accionistas de Yahoo demanden a estos ejecutivos por no defender correctamente sus intereses. No se explican por qué han dejado pasar una oferta que el fin de semana superaba en cuatro dólares la cotización de la acción de Yahoo.

Por ello, todo apunta a un desplome de las acciones del buscador de internet y que Yang se desgaste en la guerra interna que se avecina. Es el momento que espera Microsoft para el asalto definitivo.

La compañía de Bill Gates siempre vuelve.

Fuente: Finanzas.com

El plan de salvataje hipotecario recibe fuertes críticas

2007-12-05T18:46:00.000-03:00

Dividirá a los hipotecados en cuatro grupos. Analistas lo califican como una "pesadilla burocrática" que, además, podría disparar los casos de fraude.

El plan de Paulson para evitar más ejecuciones hipotecarias está encontrando oposición en diversos sectores, empezando por alguien inesperado: otros dueños de hogares. Y es que según se van conociendo más detalles sobre el plan, mucho empiezan a quejarse diciendo simplemente que el plan no es justo con los hipotecados que han hecho los deberes.

Otros señalan que el gobierno no debería preocuparse por mantener una burbuja inmobiliaria que necesita corregirse, y que además el plan no solucionará nada. Existen numerosas dudas, empezando por la propia efectividad de la medida. Primero, el plan de Paulson no ayudará a los que tengan hipotecas subprime pero sí puedan pagarlas, y peor aún, tampoco ayudará a aquellos que no pueden pagar las cuotas de sus hipotecas actuales, según opina elEconomista.com.
Reminiscencias marxistas ¿Y entonces en qué consistirá el plan? En principio -y con tan sólo unas líneas esbozadas- dividirá a los hipotecados en cuatro grupos, de los cuales sólo serán ayudados unos: aquellos que podrían pagar las cuotas si el interés fuera congelado o se extendiera el plazo de amortización. A priori, parece una buena idea.

Sin embargo, algunos analistas nortamericanos ya han puesto el grito en el cielo y lo califican como "pesadilla burocrática" que, además, podría disparar los casos de fraude. Más aún, algún experto ha llegado a señalar que recuerda lejanamente al postulado marxista (y también anarquista) que establecía que: "de cada cual según su capacidad; a cada cual según sus necesidades".

Es decir: lo más anti-estadounidense que recuerdan los viejos del lugar desde, posiblemente, el New Deal. Algo cuanto menos curioso viniendo de un gobierno republicano y "liberal" y de un Secretario del Tesoro formado en Goldman Sachs, la cuna del capitalismo posmoderno y la ingeniería financiera. Los opuestos se atraen.

Tu hipoteca no es de tu bancoOtro de los grandes problemas que probablemente no podrá atajar este plan es el hecho de que el banco que ofrece la hipoteca la ha titulizado, troceado y vendido. Antiguamente, tanto el hipotecado –un particular que lo último que quiere es vender su casa-, como el banco –una entidad que lo último que desearía es abonar los costos del embargo-, tenían interés mutuo en evitar los impagos.

Pero ahora, los poseedores de los bonos respaldados por hipotecas son hedge funds u otras instituciones, cuyos intereses no tienen por qué coincidir con los de los hipotecados y, peor aún: al fondo no tiene por qué interesarle un cambio en las condiciones de la hipoteca. Pero, y por ponerlo aún peor para Estados Unidos, puede que el remedio sea peor que la enfermedad, de acuerdo al mismo medio.

Un ejemplo: Freddie Mac y Fannie Mae. Estas empresas "pseudopúblicas" son las encargadas de dar liquidez al mercado hipotecario y garantizar su funcionamiento. Pues son las dos mayores poseedoras de este tipo de bonos. Y son, además, dos de las más afectadas por la actual crisis, por lo que su función podría verse resentida y podría causar más pérdidas a estas empresas.
¿Quién paga el plan? Eso sí: los principales defensores del plan señalan que evitará que la economía se contagie de una caída del sector inmobiliario.

Sin embargo, aquellos que han estado esperando a una corrección de los precios de la vivienda para entrar en el mercado señalan que la medida les podría seguir dejando fuera del mercado, ya que los precios no caerían lo debido.
Sin embargo, el gran interrogante que planea la medida es si finalmente serán los propios consumidores los que paguen con sus impuestos los excesos de una burbuja, que además podría haber sido creada el propio gobierno manteniendo los tipos de interés demasiado bajos durante demasiado tiempo.

Cuidado: todo esto, además, sumado a lo que podría traer ese El Dorado de la abogacía que es Estados Unidos. Esto es: una lluvia de posibles demandas. Una medida de este tipo podría ser el sueño de los abogados ya que cambia las reglas de la ley, puesto que un contrato podría ser modificado sin que una de las partes estuviera de acuerdo.
Todo un filón.

Fuente: Infobaeprofesional

Aumentará 39% el financiamiento a Pyme a través de la Bolsa

2007-12-04T17:19:00.000-03:00

Este año volverá a crecer muy fuerte el volumen emitido de instrumentos financieros, y seguirá así el despegue que viene desde la devaluación

Aunque las Pyme aún costean sus inversiones con recursos propios y adelantos de proveedores, lentamente otra forma de financiamiento viene ganando terreno: el mercado de capitales. Efectivamente, según el jefe del Departamento Pyme de la Bolsa, Carlos Lerner, este año subirá 39% el volumen emitido en pesos de instrumentos financieros para pequeñas y medianas empresas y continuará así una tendencia creciente que viene desde la devaluación.

Según Lerner, esto muestra que las Pyme están volcándose al mercado para conseguir financiamiento y afirmó que las emisiones subieron 158% desde 2005 y 21.500% desde el fin de la Convertibilidad.

El principal motivo de este crecimiento, explicó un asesor de la Bolsa, César Tortorella, es que las Pyme tienen dificultades para financiarse en el sistema tradicional (los bancos), mientras que "en el mercado tienen fondos rápidos: por ejemplo, los cheques de pago diferido se hacen cash en 48 horas".Así, agregó, las Pyme consiguen financiamiento rápido para inversión real, como capital de trabajo y expansión de negocios (ampliaciones, etc.), y no para refinanciaciones de deuda.Otro integrante del Departamento Pyme, Lucas Colombres, dijo que otra causa es el mayor conocimiento de este sistema de financiamiento, porque "antes las Pyme se autodiscriminaban, pensaban que el mercado era sólo para empresas grandes".

De los cuatro instrumentos disponibles, los más desarrollados son los cheques de pago diferido (CPD), que acumularon $1.186 M desde la devaluación, y los fideicomisos financieros, que llegaron a $963 M desde 2002, seguidos por las ON Pyme y las aperturas de capital (acciones).

Cheques: los más usadosDe todos los instrumentos Pyme, los más desarrollados fueron los CPD porque su negociación es tremendamente ágil (en 48 horas la empresa tiene el dinero) y, como la mayoría de las operaciones son avaladas por SGR, se consiguen tasas bastante bajas (3 puntos menos que sin aval).Así, el Departamento Pyme estima que en 2007 las operaciones con cheques de pago diferido aumentarán 42% (pasarán de $436 M a $620 M) y en 2008 un 45% (subirán de $620 M a $900 M).

Para las Pyme, las ventajas de salir avaladas por SGR es que no son calificadas ellas mismas (lo que podría dificultarles obtener la confianza de los inversores) y que pueden poner activos intangibles (como contratos de entrega y facturas) como contragarantías.Aunque el aval les permite conseguir tasas más bajas, sin embargo este año los intereses fueron altos por las elevadas expectativas inflacionarias y el impacto de la crisis financiera internacional.Efectivamente, los CPD avalados, que concentran el 80% de las operaciones, tuvieron subas del 3% en sus tasas de corto plazo, entre 4 y 5% en las de mediano, y del 6,5% en las de largo.

Las únicas tasas que se mantuvieron estables, afirmó Colombres, fueron las dolarizadas porque "aún muchos inversores buscan en esa divisa un mayor respaldo, mientras que las pesificadas sufren las expectativas de inflación".Sin embargo, la desventaja no es tanta tomando las tasas de corto plazo, ya que los créditos empresarios del Banco Nación tienen un CFT de 17,23% y los del Provincia una tasa variable de 13,08%.Además, el mercado pide menos requisitos que los bancos para prestar, como explicó el presidente de APYME, Francisco Dos Reis: "El 40% de las Pyme está fuera del sistema bancario porque tienen deudas fiscales o figuran en el Veraz, sumado a que las entidades exigen sólo inmuebles como garantías y no aceptan maquinarias.

En cambio, a través de una SGR, el mercado te presta admitiendo activos intangibles como contragarantía".Las atractivas tasas de los fideicomisosLos segundos instrumentos más desarrollados fueron los fideicomisos financieros, que según el Departamento Pyme aumentarán sus emisiones este año un 41% (pasarán de $340 M a $450 M) y en 2008 un 40% (subirán de $450 M a $630 M).

La ventaja de estos instrumentos es que permiten agrupar a varias empresas (generalmente 50) y que atraen muchos inversores con sus tasas dolarizadas del 7%, que superan cómodamente los plazos fijos pesificados de varios bancos.

Aunque estén dolarizadas, estas tasas no son costosas para los emisores porque la mayoría (70%) son agroexportadores con abundante cantidad de divisas que prefieren no exponerse a riesgos cambiarios.Según Colombres, los agroexportadores "van poniendo bienes en el fideicomiso mientras va cambiando el proceso productivo: empiezan con letras y pagarés, y cuando les entran las divisas por exportación, cancelan el instrumento".Sobre las tasas de este año, las pocas en pesos que hubo subieron 3% y las dolarizadas estuvieron estables entre el 6 y 7%, nuevamente porque los inversores consideraron esta divisa como buen respaldo a la crisis internacional.

ON Pyme y accionesEl tercer instrumento más usado fueron las Obligaciones Negociables, que este año bajarán un 30 por ciento sus emisiones pero en 2008 tendrán un repunte del 150 por ciento.

La baja de este año y el repunte del próximo ocurrirán, según Colombres, porque varias Pyme patearon sus emisiones para 2008 por la incertidumbre de las elecciones presidenciales y porque aún esperan la ley que triplicará la emisión máxima permitida de estos títulos.Como había adelantado Infobaeprofesional.com, la CNV impulsó una medida para subir el actual tope de emisión de ON Pymes ($5 millones) a $15 millones, pero aún debe ser reglamentada por el Ejecutivo.

La gran distancia de este instrumento respecto a los CPD (3.725%) y los fideicomisos (3.005%) es porque tienen más complicaciones: como las Pyme deben salir solas al mercado (sin aval de SGR), deben presentar balances semestrales y someterse a calificaciones directas, sin intermediarios.Según Colombres, las tasas dolarizadas de este instrumento se mantuvieron entre 7 y 8% este año porque sus emisores fueron agroexportadores que operaban con esta divisa y porque, al ser un instrumento de renta fija y corto plazo (24 meses), no fue afectado por la volatilidad internacional.

Por su parte, la emisión de acciones tuvo un desarrollo nulo como instrumento porque, según Tortorella, "es muy difícil para una Pyme sin aval convencer a los inversores de que sean sus socios".

Además, abrir capital es más complicado que emitir ON: deben hacerse prospectos (contratos entre las partes) y road-shows, publicar balances trimestrales y conseguir la aprobación de la CNV y la Bolsa.

El camino por recorrerAunque todos estos instrumentos tendrán una emisión récord este año, aún falta mucho por recorrer: según Ignacio Bruera, del Observatorio Pyme, sólo el 1% del financiamiento en el mercado de capitales corresponde a las pyme.Esto fue confirmado por Dos Reis, para quien el crecimiento de los instrumentos sólo fue impulsado por un 10% de las pymes, que tienen facturaciones importantes y buen nivel de asesoramiento.

Según Dos Reis, aunque hubo avances, "aún no hay una cultura empresaria orientada al mercado, salvo con los cheques de pago diferido, que son usados por el 90% de las Pyme".Por esta falta de cultura bursátil, hoy la mayoría de las Pyme se financian con adelantos de proveedores, reinversión de utilidades y descubiertos en cuenta corriente, y usan este dinero para gastos diarios (sueldos, pagos, etc.) y no para inversión.

Esto fue avalado también por los números de la consultora Deloitte: según un informe suyo, Argentina está muy lejos de Brasil, Chile, España y Estados Unidos en el uso del mercado de capitales.

Fuente: Infobaprofesional.-

¿Cuáles son las alternativas conservadoras para invertir?

2007-11-29T14:51:00.000-03:00

Si se tiene en cuenta que de aquí a fin de año hay que moverse con cautela por la crisis de EEUU, conviene analizar inversiones menos riesgosas

Octubre es uno de los meses particularmente peligrosos para especular con acciones. Los otros son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre, agosto y febrero”. La frase corresponde al famoso escritor y periodista estadounidense conocido como Mark Twain (seudónimo que acuñó Samuel Langhorne Clemens cuando quiso mantener el anonimato de su verdadero nombre). Medio en chiste y medio en serio, como él quiso trasmitirlo, podría decirse que la idea tranquilamente está sobrevolando en la mente de los inversores.

Wall Street no termina de depurar la corrección, por ende los mercados emergentes tampoco, con lo cual es difícil saber “dónde está el piso” (o cuándo terminará de estabilizarse), de acuerdo a El Cronista en su edición impresa del jueves. Con muchas más dudas que certezas, entonces, aquéllos que tienen unos billetes para apostar en el mercado de capitales están tentados de volverse conservadores. ¿Es mala idea? “Más allá de querer serlo o no, hoy por hoy existen alternativas conservadoras que son muy redituables.

La relación riesgo/retorno hace que los activos menos riesgosos sean una buena opción”, comenta Antonio Cejuela, jefe de research de Puente Hermanos. Incluso, continúa, lo mismo se ve en los bonos ya que los más cortos rinden lo mismo que los largos. ¿Para qué arriesgarse entonces?Así las cosas, alternativas que no sean la tradicional acumulación de acciones o de bonos, ambos con pronóstico reservado hasta que Bernanke (llegado el caso) pinche las tasas el 11 de diciembre, se encuentran en el menú inversor.

Incluso, no son pocos los que creen que de producirse el publicitado rally de fin de año (con delay porque se esperaba en noviembre según la mitología bursátil) sería selectivo.“De acá a fin de año hay que manejarse con cautela porque la crisis de EE.UU. va a durar hasta mediados de 2008”, acota Mariano Tavelli, vicepresidente de Tavelli & Cía al mismo matutino. Meses más, meses menos, los operadores saben que la volatilidad va a seguir a la orden del día y por eso recomiendan estar en puntas de pie.

Cheques de pago diferido: El instrumento es uno de los más tenidos en cuenta entre los operadores de la city. Recomiendan los avalados por las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) para darle más tranquilidad al inversor ya que éstas se hacen cargo del pago en caso de incumplimiento. Las tasas que están pagando los cheques rondan el 13,25% a diciembre y 15,50% a enero, por ejemplo. A febrero, están pagando el 16% anual. “Son una buena alternativa para el corto plazo y así tratar de estar cubierto en una época de volatilidad, además de ser muy líquidos”, dijeron desde Research For Traders, la compañía de Darío Epstein.

Cauciones bursátiles: Desde el lado del inversor, la operatoria es como una especie de préstamo que se le hace al mercado. Uno coloca el dinero y del otro lado dejan en caución una serie de activos (como las acciones) garantizados por el Mercado de Valores que actúa de contraparte.
“Es una alternativa para aquellos que tengan liquidez y no quieren estar operando con el banco”, señala Tavelli. Las cauciones a 7 días pagan una tasas que ronda el 10,5% anual y a 31 días hasta el 11,3%. Se negocian alrededor de $ 90-100 millones diarios en cauciones lo que garantiza la liquidez de las operaciones y muestra el dinamismo de ése mercado.

Fideicomisos financieros: Activos muy conocidos por los inversores debido a la explosión de los últimos años en cuanto al volumen y la cantidad de emisiones. Las colocaciones de las empresas de consumo que securitizan parte de su cartera de activos (como el caso de Consubond) está rindiendo entre 17% y 18% a 9 o 10 meses de plazo. “Son muy recomendables para un inversor conservador. Incluso porque se hallan emisiones en dólares, como las Secupyme, que rinden entre el 7% y 8% en moneda dura”, recuerda Cejuela. “El gran problema con los fideicomisos es que tenés que estar a finish porque el mercado secundario es muy reducido. En caso de necesitar liquidez ese instrumento no es muy aconsejable”, relató Juan Diedrichs, asesor financiero en Capital Markets Argentina.

Lebac y Nobac: Las emisiones que realiza el Banco Central (BCRA) ya no son lo que eran. Desde que se desató la crisis financiera, por agosto, la autoridad monetaria hizo que las nuevas licitaciones tengan que quedar en poder de quienes las adquirían. Así, lo que se compra en el mercado son las emisiones “viejas”. El jefe de research de Puente mencionó que las Nobac con vencimiento al 19 de diciembre están rindiendo el 14,5% anual. Desde Research For Traders recomendaron incluso un arbitraje entre el PRE8, un bono corto, hacia las Lebac que pagan –a un año de plazo– el 16% contra el mencionado título público que muestra un retorno del 18,5%.

Fondos comunes de renta fija de corto plazo: Con los tradicionales FCI el inversor puede obtener la liquidez que, según el activo donde quiera posicionarse, carecería. Sucede que se compra una cuotaparte de uno de estos fondos que abundan en el mercado y se puede liquidar la posición en hasta 72 horas. Estos fondos de corto plazo invierten en cauciones, fideicomisos, cheques, bonos, Letras, etc.. Muchos inversores entran justamente en esta clase de activos porque al estar diversificado, y poder salir con rapidez, le da la confianza de no quedarse “pegado” con un instrumento ilíquido.

Fuente: Infobaeprofesional

Nuevos datos negativos acrecientan los temores de recesión en los EEUU

2007-11-29T14:49:00.000-03:00

Ayer se difundieron informes poco alentadores. Entre ellos, uno que muestra un fuerte y creciente aumento de las quiebras de las empresas norteamericanas. Analistas piensan que la mayor economía del mundo está cerca de caer en un contexto recesivo o al menos en una "dolorosa" debilidad

Hace unos meses, el fondo de inversión Cerberus Capital Management era considerado como el salvador de la industria automotriz de los Estados Unidos cuando compró Chrysler, de manos de su dueño alemán, e hizo un excelente arreglo con los gremios para recortar trabajos y beneficios en su afán de reducir costos.

Pero el 20 de noviembre último salió a la luz que los banqueros que financiaban la operación habían desistido en sus esfuerzos por la dificultad en vender una deuda de 4.000 millones de dólares de la que se hizo cargo cuando compró Chrysler. Los inversores miraron hacia otro lado.Cerberus también recibió un severo golpe dados los crecientes problemas en GMAC, el brazo financiero de General Motors, en el cual compró una participación del 51% -valuado en 14.000 millones de dólares- el año pasado.

GMAC reportó una pérdida neta de 1.600 millones de dólares en el tercer trimestre, un fuerte incremento si se considera que el año anterior, durante el mismo período de tiempo, esas pérdidas fueron de 173 millones de dólares.A fin de crear más controversias, el 14 de noviembre pasado, Cerberus dio marcha atrás de la compra de 4.000 millones de dólares que iba a realizar adquiriendo United Rentals, una empresa que alquila herramientas eléctricas.

Esto dio lugar a un torbellino de críticas y rumores, a punto tal la famosa compañía de capitales privados estuvo obligada a romper su voto de silencio, y salir a defenderse diciendo a The Wall Street Journal que los ataques contra su credibilidad e integridad eran “infundados” y que aún disponía de más de 10.000 millones de dólares de liquidez.

El caso Cerberus es un claro indicador de cómo la crisis financiera afecta al mundo de los negocios. Los capitales privados destinados a las inversiones productivas dependen fuertemente del apalancamiento, es decir, de tomar deuda a una tasa relativamente baja para luego invertir ese capital en algún negocio que asegure una rentabilidad superior a los inversores. El actual panorama mundial, signado por la menor liquidez y el encarecimiento del crédito, hizo que las nuevas operaciones hayan disminuido bruscamente. Nadie realmente supone que esta situación se revierta en el corto plazo. Los bancos se ven obligados a dar a conocer grandes cancelaciones, contribuyendo así con el miedo generalizado en los Estados Unidos de una recesión directa o indirectamente.

Indirectamente, debido a la gran cantidad de malas noticias que da, y directamente como consecuencia de políticas restrictivas de crédito que limitan la posibilidad de otorgarlos a los bancos.El consumidor norteamericano se enfrenta a una combinación poco común de dificultades, explica a The Economist Ian Shepherdson, desde una firma de investigación: “Los precios del petróleo están escalando, los precios de las propiedades siguen cayendo súbitamente y existen señales tempranas de que el mercado del trabajo también se está debilitando”.

Síntomas

Existen predicciones no muy felices acerca del futuro del gasto de consumidor. Las ventas de automotores, se reducirían de 16,5 millones (año pasado) a 16 millones (este año). El futuro para el 2008 es aún peor. Incluso hay proyecciones más pesimistas: Jerry York, ex miembro de la junta de directores de General Motors, ve que las ventas totales alcanzarán los 15,5 millones. Thomas Stallkamp, ex-presidente de Chrysler, estima que oscilarán entre los 14,5 millones y 15 millones.

Si se llegase a dar este último pronóstico, representaría la caída más grande desde 1991, cuando los estadounidenses se encontraban inmersos en el medio de una recesión.Si bien existen signos que amortiguan los malos presagios que se dan en la principal economía del mundo: las ganancias corporativas se mantienen en altos valores y muchas de las firmas han sacado ventaja de los años de abundancia como para poner en orden sus balances, parece que no es suficiente.

Así, Home Depot afirmó que no puede continuar con su plan de recompra accionaria porque no lo puede sostener económicamente. En las encuestas más recientes:

El 20% de los oficiales de préstamos de los bancos informó que las condiciones de los préstamos se han hecho más estrictas para las firmas que son grandes o de mediana envergadura.
Las encuestas de las pequeñas empresas sugiere que se esta haciendo cada vez mas difícil encontrar el crédito que ellas necesitan para poder crecer.

Entre el 12 de junio y el 19 de noviembre últimos, la expansión en los diferenciales de los índices de interés (spread) entre la deuda de alto rendimiento y los bonos de Tesorería se duplicaron, desde un 2,6% a un 5,2%.

Alrededor del 42% de los bonos corporativos de alto rendimiento fueron clasificados como B-, o menores.

Más aún, alrededor de 160.000 millones de dólares en préstamos apalancados tienen vencimiento el año entrante. Hacer una refinanciación de estos prestamos puede resultar dificultoso dados los mercados financieros actuales.

Una firma de investigación ha calculado que una severa recesión podría hacer crecer la tasa de mora de los bonos corporativos a una cifra récord (entre el 16% y el 20%), cifra bastante más alta que la registrada en 1991. De ser así, los prestamistas le darán la espalda no solo a Cerberus sino también a muchísimas otras firmas que necesitan del capital apalancado. Ultimos anunciosFrente a todo ese panorama no muy alentador, este miércoles se conocieron datos que acrecientan los temores a una recesión: una caída en las ventas de viviendas y un fuerte aumento en la cantidad de quiebras.

Con relación al mercado inmbiliario, por octavo mes consecutivo las ventas de casas usadas descendieron, a medida que continuaban los problemas en los mercados de crédito, informó la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, o NAR por sus siglas en inglés.
Así, las ventas de viviendas usadas disminuyeron a una tasa anual de 4,97 millones de dólares, lo que equivale a un descenso de 1,2 por ciento frente a la tasa anual de 5,03 millones de dólares registrada en septiembre.

El ritmo de ventas fue el más bajo desde que en 1999 se comenzaron a llevar registros, tantos sobre las casas unifamiliares como sobre los condominios.En tanto, este miércoles un informe mostró que las quiebras de empresas norteamericanas aumentaron un 35% en el tercer trimestre del 2007, respecto del mismo período del año anterior, y posiblemente suban más en el cuarto trimestre. El estudio, de la aseguradora de crédito Euler Hermes ACI, dijo que el alza se produjo en medio de las consecuencias de la crisis del mercado de viviendas y precios más altos de la energía.

El Libro Beige

En ese marco, la Reserva Federal (FED) dio a conocer este miércoles su Libro Beige, que muestra un análisis coyuntural. Allí, la entidad que conduce Ben Bernanke asegura que el crecimiento se desaceleró desde octubre con un consumo flojo al aproximarse las fiestas y una actividad industrial estable, en un contexto de persistente debilitamiento del inmobiliario.
"La actividad económica continuó creciendo en octubre y comienzos de noviembre pero a un ritmo reducido", subraya el informe de coyuntura. Los gastos de consumo se mantuvieron "relativamente flojos" y los comerciantes indicaron que esperan "una temporada de fiestas calma, con leves aumentos del volumen de sus ventas, en relación al año pasado".

La actividad industrial registró "pocos cambios en general" en relación al período anterior (setiembre y comienzos de octubre). Un aumento de la actividad fue señalada en el turismo, aunque decreció la actividad en los transportes.

El documento destaca el continuo debilitamiento del sector inmobiliario residencial. "La demanda en el inmobiliario residencial se mantiene bastante deprimida, con solamente algunas señales dispersas -y a confirmar- de estabilización en la desaceleración general", subraya la Fed.

Los responsables de la FED se mostraron confiados por el contrario en materia de inflación, señalando que "las presiones alcistas sobre los precios de bienes y servicios se mantienen moderadas en conjunto", aunque son "significativas para los productos y servicios relacionados con los productos alimentarios y la energía". Las presiones sobre los salarios en particular se mantienen sin cambios, subrayó la Fed, cuyo Comité de política monetario se reunirá el 11 de diciembre para debatir sobre una eventual reducción de sus tasas de interés.

La economía de los EEUU podría esquivar el disparo de la recesión en el año que se avecina, pero es casi seguro que vendrán meses de lento crecimiento que pesarán fuertemente sobre las empresas y los consumidores. Los economistas esperan que los problemas en los sectores financiero y de vivienda se profundicen y muchos ya han recortado sus pronósticos de crecimiento de la economía estadounidense debido a que las tensiones en el mercado de crédito retornaron en las últimas semanas.

Aunque la vivienda representa un pequeño porcentaje relativo de la economía, tiene efectos desproporcionados en la conducta del consumidor debido al "efecto riqueza". La gente gasta más en base a su percepción del valor de sus hogares.

Al bajar los precios de las viviendas y endurecerse el crédito, un creciente coro de economistas piensa que la mayor economía del mundo está cerca de caer en una recesión, e incluso aquellos que no ven una intensa desaceleración, alertan sobre un alza del desempleo y potenciales recortes salariales cuando las empresas busquen apretarse el cinturón.

"Creo que en este punto es más probable que haya una recesión", dijo Mark Zandi, jefe economista de Moody's. "Todavía es posible que podamos eludir la recesión, pero será imposible evitar lo que vemos como una economía muy débil hasta la próxima primavera (boreal), y eso será muy doloroso".

Fuente: Infobaeprofesional

La baja de reservas en EEUU hace subir el precio del petróleo

2007-11-28T15:55:00.000-03:00

Los operadores del mercado también atribuyeron la suba del precio a la desmentida por parte de la OPEP sobre posible aumento del volumen de producción

El anuncio del Departamento de Energía de Estados Unidos sobre una nueva caída en las reservas de petróleo hizo que el precio del crudo dejara de caer y comenzó a operar nuevamente en alza.

El petróleo WTI para entrega en enero aumentaba 38 centavos ó 0,4%, hasta los 94,80 dólares el barril en el mercado de Nueva York (Nymex). Los futuros alcanzaron u$s 99,29 el 21 de noviembre pasado, su mayor variación diaria desde 1983, y los precios están 55% más altos que hace un año, según consigna El Cronista. Asimismo, el precio del petróleo Brent para entrega en enero subía 66 centavos, igual a 0,7%, hasta los u$s 93,18 el barril en el mercado de futuros de Londres (ICE). El Brent alcanzó una cotización récord en u$s 96,65 el barril el lunes pasado.

En tanto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) no tiene planes de aumentar la producción porque el mercado “está bien abastecido”, dijo hoy el Ministerio de Energía de Qatar. En tanto, el precio del crudo de Opep se ubicó ayer en un promedio de u$s 90,27 el barril, es decir u$s 1,57 menos que el lunes.El gobierno de George W. Bush informó hoy que los inventarios estadounidenses de crudo cayeron en la semana al 23 de noviembre, mientras que las existencias de nafta y destilados registraron un aumento.

Las existencias de crudo se redujeron en 5,3 millones de barriles, a 312,67 millones de barriles, mientras que las de nafta aumentaron en 88.000 barriles, a 198,03 millones de barriles. Los inventarios de destilados cayeron en 2,6 millones de barriles, a 134,55 millones de barriles.Cabe señalar que hasta momentos antes del anuncio el precio del barril de petróleo del tipo WTI registraba este miércoles un nuevo descenso, pues cayó por debajo de los u$s94, y en las primeras operaciones concretadas para el mercado asiático se pagó a u$s93,83, mientras que el de la OPEP perdió u$s1,57 para cotizar a u$s90,27.

El crudo del tipo West Texas Intermediate (WTI) para entrega en enero retrocedía 59 centavos en las operaciones concretadas en Singapur esta mañana, donde se pagaba 93,83 dólares el barril. Hace una semana, el precio del WTI había alcanzado un máximo histórico de 99,20 dólares.

Por su parte, el precio del crudo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se ubicó el martes en un promedio de 90,27 dólares el barril, es decir 1,57 dólares menos que el lunes, informó este miércoles su secretariado en Viena.

Los operadores del mercado, según DPA, atribuyeron el descenso del precio a las especulaciones sobre un posible aumento del volumen de producción de la OPEP, que luego fuera desmentido.
La Organización produce alrededor de 40 por ciento del petróleo mundial, y se especula con que en la reunión del 5 de diciembre en Abu Dhabi, una reunión ordinaria para discutir sobre las cuotas oficiales de extracción, se apruebe un aumento.

El último aumento del volumen de producción de la OPEP, de medio millón de barriles diarios, entró en vigencia el primero de de noviembre. Ahora, el ministro del Petróleo de Arabia Saudí, Ali al Naimi, asegura que la oferta de crudo en el mundo alcanza para cubrir la demanda, por lo que considera que el alto nivel de precios no está justificado.

Fuente: Infobaeprofesional

La operatoria con warrants superaría los $3.800 M en 2007

2007-11-28T15:53:00.000-03:00

Esta cifra implica un incremento del 33% respecto del año anterior. La soja, el tabaco y el trigo son las especies más operadas con este instrumento financiero que le permite al productor el acceso directo al crédito bancario en condiciones ventajosas frente a otras alternativas de fondeo

La emisión de warrants alcanzó, a lo largo de los primeros nueve meses, la nada despreciable cifra de $2.873 millones. Con esta cifra, en el período comprendido entre enero y septiembre se superó el monto total operado en el 2006 y se creció un 32% por encima del 2005.

¿Que es un warrants?Es un título de crédito, mediante el cual el productor entrega la mercadería a una empresa autorizada, y esta otorga simultáneamente dos documentos: un certificado de depósito y un warrants.

Con el certificado de depósito el productor puede acreditar la titularidad del bien permitiendo la venta y transmisión de los mismos. Una vez comercializados, los certificados circulan en forma autónoma y producen efectos a los fines de su negociación por el plazo de 180 días.

Luego, con la posesión del warrants, y con un simple endoso, el productor está en condiciones de gestionar el préstamo. Entonces, ambos instrumentos constituyen una garantía respaldada por mercadería almacenada en depósitos, que se endosa a favor de una entidad financiera, por lo que se obtiene en forma inmediata un préstamo en dinero.

Con este instrumento el productor está en condiciones de retener su producción dándole la posibilidad de aprovechar mejores condiciones de mercado, ya que generalmente los precios son mayores a medida que pasa más tiempo desde la cosecha.

El plazo máximo de los mismos es de 180 días, pero es renovable si las partes se ponen de acuerdo. Durante el 2006, la soja ocupó un lugar destacado en este negocio, ya que con $1.100 millones, representó el 38,6% del total operado, seguida por el tabaco, con $307,6 millones y el 10,8% y por el trigo, que con $239,1 millones, representó el 8,4% del total. Estos tres productos más azúcar y jugos acumularon casi el 70% del total de los warrants emitidos.

Antecedentes
Los warrants surgen en 1914, en momentos en los que el sistema era de carácter esencialmente público y ocasionalmente semipúblico (Ley N° 928). Pero a partir de la Ley N° 9643 se da más relevancia a los depósitos particulares permitiéndoles emitir los certificados y warrants.

Los warrants se pueden emitir sobre materias primas o elaboradas de origen agropecuario e industrial, maquinarias o cualquier otra mercadería que tenga un valor de mercado. En general los bienes sujetos a este tipo de operación deben ser de fácil comercialización, y con valores conocibles por la frecuencia y publicidad de su cotización.

Según la ley, deben ser bienes muebles y, en particular, todos los productos agropecuarios con parámetros de calidad medibles. Para el productor el warrants tiene diversas ventajas, entre las que se destacan:

Optimiza el crédito, potenciando un mercado crediticio secundario para la negociación.

Inyecta mayor liquidez al sistema permitiendo nuevas formas de inversión.

Aumenta la capacidad de endeudamiento de los productores.

Compite con mejores tasas de interés comparativamente con otro tipo de créditos.

Facilita el acceso al mercado financiero nacional o internacional al no existir restricciones a la circulación de los títulos.

Se prenda al producto almacenado utilizándolo como garantía.
Beneficia a productores que producen bienes cuyo valor presenta marcadas fluctuaciones durante el ciclo productivo.

Logra una desaceleración en el ritmo de venta del producto en el mercado, amortiguando la caída de precios en el momento de la cosecha.
Permite almacenar la mercadería y poder vender a mejores precios.

En tanto, para las entidades bancarias, las ventajas pasan por la constitución de garantías a partir de la guarda del bien en su almacenadora y recibe directamente el depósito del productor a quien le entrega el warrants.

Quien recibe el documento puede solicitar el crédito directamente en el banco, que, de esta forma, se queda con las dos partes del negocio.

En cuanto a los montos, suelen ser como mínimo de u$s100.000 por operación.Respecto de las tasas de interés que se aplican en este tipo de operación, por lo general se calculan a partir de la tasa de la encuesta de bancos por depósitos a plazo fijo, a las que se le suele aplicar una sobretasa que, según la reciprocidad del cliente, y la magnitud de la operación puede incrementarse entre 4 y 15 puntos porcentuales.

De acuerdo a esto, una operación de mediana envergadura se podría realizar a una tasa que en promedio rondaría el 20 / 23% anual para 180 días, frente a un acuerdo en cuenta corriente que oscila entre el 28% y el 40% y la compra de cheques que para un plazo menor se mueve entre el 18% y el 27%. Una de las mayores dudas que genera el sistema es saber los bienes o productos que pueden ser susceptibles de esta operatoria.

Al respecto, la Ley 9643 en su art. 1º establece, en forma taxativa, dicha enumeración al referirse a frutos o productos agrícolas, ganaderos, forestales, mineros o manufacturas nacionales.

Por lo tanto, la ley contempla como garantía a todos los productos primarios, como granos, cereales y oleaginosas, entre otros, pero no incluye a las especies vivas, como aves, peces y el ganado bovino, ovino, caprino, porcino y equino.

Para superar esta restricción, se presentó un proyecto de modificación de la ley que busca beneficiar a productores que no están en condiciones de acceder a créditos por los medios tradicionales por las exigencias del sector financiero.Sin duda que de aprobarse, le dará mayor trascendencia a este instrumento, ya que para alcanzar la plena difusión del warrants se requiere que, previamente, se libere totalmente su potencial y se afiance su credibilidad.

Fuente: Infobaperofesional.

Explican las razones para invertir en países emergentes

2007-11-27T12:52:00.000-03:00

Tanto en Europa como en los EEUU empiezan a ver a los países en desarrollo con otros ojos. En crisis anteriores, el origen de todos los males pasaba por esas naciones. En la actualidad, la cuestión se revirtió y sus activos deben estar en cualquier cartera de renta variable.

Tanto en Europa como en los Estados Unidos se empieza a ver a los países emergentes con otros ojos. En las crisis anteriores el origen de todos los males pasaba por los entonces denominados "países en vías de desarrollo".

No por nada, los expertos creen que los activos en mercados de estos países deben tener presencia en cualquier cartera de renta variable. Hasta ahora, cuando Estados Unidos presentaba algún tipo de convulsión financiera, los países emergentes se retiraban de los mercados hasta que la renaciera la calma. Hoy la historia parece que ha cambiado.
Según Eleconomista.com de Madrid, para Allan Conway, responsable de renta variable emergente de Schroders, es llamativa la fortaleza actual de estos países.

En tal sentido, una forma de acercarse a la rentabilidad de estos grupos de países es mediante los fondos comunes de inversión que operan en nuestro país, y que son la forma más sencilla de invertir en esos mercados, que por su complejidad, no están al alcance de cualquiera. Para tener una idea de los rendimientos en lo que va del 2007, se acompaña la evolución de algunos de los fondos, agrupados según el destino de las inversiones.

Mientras los emergentes siguen esperando que se conozca el alcance real de la crisis subprime, revisando sus crecimientos macroeconómicos y con los mercados accionarios en relativa calma (a excepción de los casos atípicos de la bolsa española y la brasileña), estos países emergentes surgen como una alternativa más que interesante.

“Las hipotecas subprime son una historia de economías desarrolladas, y estos países son subdesarrollados”, explica Conway, quien no prevé que la crisis llegue a las economías emergentes.

Pero esta no es la única opinión al respecto. Desde Deutsche Bank también mantienen sus apuestas por estas economías, aunque recomiendan mantenerse alerta en los próximos meses. Así, libres de turbulencias subprime, países como China, India, Taiwán o algún sudamericano, presentan una fortaleza basada en sus fundamentos económicos. Es decir, dependen de su consumo interno y del comercio entre ellos mismos, y no tanto de las exportaciones a los países desarrollados, explica el mismo periódico.

Los emergentes, que hasta hace poco surgían como un elemento exótico en las carteras, se convirtieron en una pieza clave en las mismas y, en ocasiones, se convierten en un buen refugio contra las crisis de los países desarrollados.

Las divisas, un aliadoAdemás, estos países se están beneficiando de la actual situación de las divisas. “Un dólar débil, coincide con una buena actuación de estos países”, explica el responsable de emergentes de Schroders. Esto se debe a que con el mal momento de la moneda norteamericana existe más liquidez que tiende a destinarse a economías de rápido crecimiento.

Como peligros, desde Deutsche Bank ven dos posibles riesgos para estas economías: las condiciones actuales más difíciles para obtener crédito y la posibilidad de que aumente su inflación.

Pero más allá de las coyunturas actuales, estos países son apuestas de largo recorrido. India y China tienen por delante entre 10 y 15 años de crecimiento, según Schroders.“Para que haya una recesión en estos países, se tienen que dar dos circunstancias: que perdieran su consumo interno y que los países desarrollados estuvieran en recesión”, destaca Conway.

Teniendo en cuenta sus dimensiones, parece difícil que su consumo interno se desinfle en los próximos años. “Para 2025, el consumo de India se va disparar y será el quinto mayor del mundo”, apunta Graham French, gestor del fondo M&G Global Basics.Otro de los riesgos de estos países es político.

Si en China el sistema comunista parece no tener un final cercano, Pakistán o Turquía no atraviesan sus mejores épocas de estabilidad. Para paliar estos riesgos, la recomendación de los expertos es que el inversor diversifique la cartera y no deposite todas sus apuestas en estos países, ya que son mercados poco líquidos y de los que hay poca información.
“Nuestra previsión sobre los mercados emergentes variaría si el sentimiento global comenzara a inclinarse hacia una desaceleración más severa en los EEUU”, apuntan desde Schroders.

Pero, por el momento, y dada la posibilidad de nuevos recortes de tipos de interés norteamericanos, creen que los mercados seguirán indicadores de liquidez y de momentum, y no factores fundamentales, aumentando la volatilidad, añaden en declaraciones a ese medio.

Otra de las gestoras que apuesta por la renta variable emergente es JP Morgan Asset Management. “Los productos que invierten en estas zonas van a seguir siendo los mejores a 3 y 5 años, aunque sin olvidar su elevado riesgo”, asegura Claire Simmonds, de la gestora del banco norteamericano.

Para justificar esta afirmación, JPMorgan se fija en tres cifras: “Los países emergentes suponen un 80% de la población mundial y un 50% de su PBI, pero tan sólo un 7% de la capitalización bursátil de todos los mercados”, destaca Simmonds.

¿Están caros?Algunos analistas apuntan que estos mercados están caros. El índice de emergentes MSCI EM, que mide la evolución de sus bolsas, se ha revalorizado un 34% en el presente ejercicio. “Estamos viendo cómo comienza una burbuja en estos mercados, pero está todavía en las primeras fases”, apunta Conway.

“Aunque los emergentes ya no son la ganga que fueron hace unos años, confiamos en el desarrollo de las empresas de estas economías, que tienen mayor potencial de crecimiento que las de los países desarrollados”, señala Julian Thompson, responsable de mercados emergentes de la gestora británica Threadneedle.

Los analistas coinciden en señalar que puede haber correcciones, motivadas por la inercia de desaceleración en la economía mundial y por las elevadísimas cotas que han alcanzado estos mercados. Es el momento de aguantar para quien ya tenga posiciones en estos mercados y, para quien quiera entrar, debe hacerlo con una visión a medio o largo plazo.

Quien sí está ya en plena burbuja es el mercado chino. Para los analistas del JPMorgan Asset Management, necesariamente tendrá que haber una corrección además de cambios en el yuan, que está significativamente infravalorado.

Aun así, desde la gestora del banco estadounidense advierten que los mercados accionarios chinos tienen todavía mucho recorrido alcista en el futuro más cercano, incluso, a pesar de las subidas del último año. “No hay duda de que se está creando una burbuja, pero éstas pueden crecer durante mucho tiempo”, remarca Simmonds.

Un punto en el que se muestra de acuerdo Mark Mobius, gurú de Templeton en mercados emergentes. “La situación de sobrevaloración en el mercado chino podría durar más de lo que espera la mayoría de la gente”, opina Mobius, quien confía en el gobierno chino para tomar medidas que contengan los excesos y evite los problemas políticos y sociales que implicarían una gran caída de las bolsas del gigante asiático.

Otra zona interesante dentro de los emergentes es América latina. Desde la gestora de fondos de JPMorgan proponen no perder de vista su renta variable. “En esta zona creo que el mercado brasileño sigue siendo una oportunidad muy atractiva”, señala Claire Simmonds, de JPMorgan Asset Management, a pesar de que la bolsa carioca ha subido en torno a un 36%.

También podría brillar la Argentina, por haberse quedado atrás este año –sube un 6% desde comienzos de 2007–. “Después de la elección presidencial, el mercado tiene más luz en términos de futura política económica, habrá más oportunidades entre las utilities por las perspectivas de reformas estructurales en el sector”, observa Simmonds.

Otras alternativas que destaca la gestora de fondos de JP Morgan para 2008 son los mercados ruso, indio y sudafricano, por haberse quedado por detrás de las subidas registradas por otros parqués como, por ejemplo, el chino. A la hora de invertir en países emergentes los fondos de inversión son el vehículo perfecto.

Los fondos que invierten en Brasil, Rusia, India y China también acumularon buenas subidas en los diez primeros meses de 2007. Precisamente el fondo de Santander de esta zona es el segundo con mejor actuación, con una ganancia del 49%.

Pero como todo en el mercado financiero, lo que hoy es novedad en unas horas puede quedar obsoleto.

Ya hay gestoras españolas que están preparando fondos que invierten en países más exóticos que el típico de China o India. Shroders ha anunciado la creación de un fondo, New Frontiers, que invertirá en Vietnam y Kazajistán. Europa del EsteEn verano, cuando la economía estadounidense y las europeas padecían la crisis de las hipotecas subprime, los mercados de Europa del Este pudieron mantener la tasa de interés sin sufrir tanta volatilidad.

“Son mercados más maduros que hace unos años, con más liquidez y muchos recursos naturales, como el petróleo y el gas, del que se benefician”, explica Oscar Moreno, gestor del fondo Renta 4 Europa del Este. Además, estas economías ya no dependen como antes de Estados Unidos, lo que les ayudará en caso de que la primera potencia mundial entre en recesión.

Los riesgos de esta zona pueden venir por la inestabilidad política de los países y por la inflación, “derivada del aumento de la demanda de productos básicos como alimentación y de otros, como los cosméticos, que son muy demandados por la incipiente clase media”, sostiene Moreno.

Para invertir en esta zona es recomendable hacerlo en empresas europeas con intereses en la zona o en los grandes gigantes locales, que garantizan liquidez.

Asia, precios altos, pero con algunas oportunidades. La región asiática es la que más éxito tuvo en los últimos meses dentro de los emergentes, liderada por los productos de renta variable china.

También, otros mercados como los de Hong Kong o Corea obtuvieron buenas rentabilidades. Sin embargo, tras esta excepcional escalada, muchos gestores empiezan a preguntarse si estos países podrían vivir una corrección de idéntica magnitud. “Esperamos una creciente volatilidad en los mercados regionales si siguen dándose datos de una ralentización en la economía estadounidense”, opina Andrew Beal, gestor del Henderson Horizon Pacific Equity Fund.

Aún así, los sólidos crecimientos que muestran los países asiáticos hacen que los expertos confíen en sus mercados a largo plazo. “Creemos que los índices bursátiles están un tanto altos, pero todavía podemos encontrar acciones con precios muy atractivos y fuertes potenciales de crecimiento”, señala el gestor de Henderson.

En tanto, Mark Mobius, gestor de Templeton especializado en mercados emergentes, cree que “sigue habiendo muchos valores atractivos en todos los mercados, aunque donde más exposición tiene nuestra cartera es en China, Tailandia y Corea por sus valoraciones atractivas”.

Los BRIC tiran del carroBrasil, Rusia, India y China siguen acumulando crecimiento y despejan las dudas que planean sobre sus economías. Los analistas han estado pendientes en las últimas semanas de la inflación de la India, pero la apreciación de la rupia ayudó a que descendiera hasta el 3%, la tasa más baja en cinco años.

China mantiene un buena expectativa y los inversores continúan apostando por el país asiático. Según apunta Jason Pidcock, gestor del fondo Mellon Asian Equity, “China se mantiene como el motor de crecimiento de la región gracias a su floreciente clase media”.

De esa manera, Pidcock espera que nuevas empresas vayan surgiendo para dar respuesta a las necesidades de esa clase media que demanda, cada día, más productos y servicios.

Ante los temores de una posible desaceleración en Estados Unidos, el gestor recomienda centrarse en empresas que basen su crecimiento en el consumo interno, como la cadena de supermercados Times Ltd o Belle, la mayor marca china de zapatos para mujeres.

América latina con la vista puesta en EEUU Con una volatilidad similar a los países de Europa del Este, los mercados de América latina logran apuntarse una subida bastante superior en los últimos meses. El resultado de las elecciones presidenciales argentinas y las reducciones de las tasas de interés en Brasil hacen que los gestores se muestren optimistas respecto a estos productos para el próximo año.

Sin embargo, no hay que olvidar que ésta es una de las zonas geográficas más dependientes de Estados Unidos, en especial México, uno de los países que más pesa en las canastas de valores de estos productos. Aun así, en el caso de que empeorase la situación financiera mundial, desde JPMorgan Asset Management se muestran confiados, ya que “el sector empresarial está mucho menos apalancado y exhibe balances más sólidos”.

Respecto al caso brasileño, los expertos esperan más reducciones de la tasa de interés y un impacto positivo de éstas sobre la demanda de los consumidores, el crecimiento del crédito, el sector inmobiliario y el aumento del poder adquisitivo.

Fuente: Infobaeprofesional

Las bolsas no logran superar los efectos de la crisis

2007-11-27T12:48:00.000-03:00

La mayoría de los mercados asiáticos operó con tendencia negativa. China, Shanghai y Shenzhen volvieron a cerrar hoy con pérdidas. Europa, un interrogante.

Las bolsas asiáticas, en su mayoría, operaron con tendencia negativa. En cambio, en Europa por el momento no se vislumbra el curso que seguirán.

Brasil

La bolsa de Valores de San Pablo abrió la jornada de hoy con una bajada del 0,11 por ciento en su índice Bovespa, que arrancó en 59.001 puntos, al seguir la tendencia de la víspera. Tras esa arrancada negativa, el principal indicador de la bolsa brasileña se derrumbaba el 1,49 por ciento en los primeros minutos, para poco después disminuir las pérdidas hasta 0,52 por ciento y situarse en 58.763 puntos, con 16 acciones en alza, 42 en baja y tres estables.

En los primeros minutos de negocios se habían efectuado 1.982 operaciones en el Bovespa, con poco más seis millones de acciones por un valor financiero de 68,5 millones de reales (38 millones de dólares).

Europa

Las bolsas europeas operaban sin tendencia definida a media rueda, según la agencia Bloomberg:

Londres descendía 0,24 por ciento.
París aumentaba 0,10 por ciento.
Madrid caía 0,18 por ciento.

Asia

El signo negativo dominó hoy a los cierres de las plazas del sudeste de Asia, afectadas por las nuevas pérdidas en los mercados neoyorquinos y las continuas preocupaciones respecto al mercado hipotecario estadounidense.

En Malasia, una sesión mixta con toma de beneficios y compras selectivas dejó al índice KLCI de la plaza inversora de Kuala Lumpur con un ligero aumento del 0,05 por ciento.

En Filipinas, nuevas pérdidas en los mercados neoyorquinos llevaron pesimismo a la bolsa de valores de Manila, aunque la confianza en el comportamiento de la economía local durante el tercer trimestre redujo la contracción al 0,37 por ciento, al restar 13,10 unidades hasta 3.524,19 el índice PSE, en una jornada con 32 títulos alcistas frente a 70 bajistas.

En Indonesia, la toma de beneficios en títulos de mineras y de telecomunicaciones arrastró a la baja al índice JCI de la plaza inversora de Yakarta, que se situó a 2.627,95 enteros tras ceder 20,09 unidades ó un 0,76 por ciento, en una sesión con 73 acciones que subieron de precio frente a 106 que bajaron. En Tailandia, las pérdidas en el mercado bursátil de Bangkok fueron del 1,18 por ciento al restar el índice SET 9,79 enteros hasta 822,99.

En Singapur, las preocupaciones respecto al sector de los créditos y a un posible enfriamiento de la economía estadounidense arrastraron a la baja al índice Straits Times, que cedió un 1,34 por ciento ó 45,94 unidades hasta 3.372,64 al cierre de una sesión con 216 títulos alcistas y 573 bajistas.La Bolsa de valores de Hong Kong cerró con pérdidas ante una bajada del parqué neoyorquino el lunes y renovados temores a la crisis crediticia en EEUU. Las financieras lideraron las caídas del mercado local, donde el índice referencial Hang Seng retrocedió el 1,51 por ciento, después de que restara 416,41 puntos hasta los 27.210,21.

Los dos mercados de valores chinos, Shanghai y Shenzhen, volvieron a cerrar hoy con pérdidas, arrastradas sobre todo por los malos resultados de las principales corredoras, después de que el índice general de Shanghai cayera ayer por segunda vez desde agosto por debajo de los 5.000 puntos.En Shanghai, el índice general (acciones convertibles y no convertibles) terminó la jornada en 4.861,11 puntos, un 1,97 por ciento a la baja, o 97,74 enteros por debajo del cierre de ayer.

Fuente: Ruben Ramallo

Ganar el 180% anual es posible y está al alcance de cualquiera

2007-11-19T12:06:00.000-03:00

Los papeles con mayor rentabilidad de la Bolsa porteña se refugian en el panel general. Cuáles son las estrellas ocultas del mercado y cuánto ganan.

Las cinco perlitas 2007 del panel general: no son famosas pero ganan hasta 180%. El inversor debe saber que la plaza accionaria local ofrece muchas más opciones que las 25 líderes que actualmente componen el Merval. De hecho, se debe destacar que las mayores rentabilidades acumuladas en 2007 se encuentran hoy en el panel general. Un buen ejemplo son las ganancias de hasta 180% que acumulan papeles como Longvie, Capex, Socotherm, Ledesma y Semino, entre otros.

Hay vida más allá del panel líder accionario de la Bolsa porteña. ¿Dónde? En el panel general donde cotizan diariamente más de 50 papeles. De hecho, más de un inversor tiene –y debe– estar feliz de saber que existen muchas más opciones que las 25 líderes. Y la razón es simple: algunas de ellas ya ganaron hasta 180% en lo que va del año y prometen aún más, según consigna Ambito Financiero.

Pero (y sí señores siempre hay un pero) invertir en este panel tiene una contra: la liquidez. Quien decida optar por estas acciones debe tener presente que son mucho menos líquidas que líderes como Tenaris, Pampa o la mayoría de las que conforman el Merval. Dicho esto, la consigna de inversión es clara: sólo apuestas de mediano y largo plazo, y de inversores con paciencia.Aclarado este punto. Vayamos directamente a lo importante. ¿Cuáles son las cinco perlas 2007 de este panel?.

Longvie: El papel de la histórica marca de artefactos para el hogar acumula la espectacular ganancia de 171% en lo que va del año. Creada en 1918, Longvie comercializa una gran cantidad de productos de línea blanca como cocinas, calefones y lavarropas, entre otros. La empresa, ademas, se vio favorecida hace varios meses atrás por un acuerdo entre privados que limitó las importaciones de los artículos que comercializa desde Brasil. Esto último, sumado a la mayor demanda interna de sus productos, impulsó positivos resultados en el último año. Su facturación creció en promedio un 50%, mientras que sus ganancias se duplicaron contra trimestres pasados. De hecho, Longvie ganó $ 15,37 millones entre julio-septiempre pasado, un resultado que es muy superior a los $ 7,31 millones registrados en igual período 2006, de acuerdo al análisis del mismo medio.
Capex: Sus negocios principales son la generación y venta de energía eléctrica, la venta de propano y butano, la exploración y explotación de petróleo y gas, como también su venta. Sin ir más lejos, recientemente ganó los derechos de exploración en tres nuevas áreas en Río Negro. De esta forma, no hay dudas que Capex pertenece al sector eléctrico hoy tan de moda y la apuesta lógicamente es a la recuperación del sector.Aunque en los último resultados que presentó la empresa se registraron pérdidas por un rojo de única vez en sus resultados financieros, en términos operativos la compañía está mostrando mayores ganancias. Además, días atrás, la empresa anunció una ampliación de su capital con la emisión 119,86 millones de acciones. El objetivo sería hacer un split de tres por una para ganar liquidez. En el año, subió más de 165%. “Es una empresa moderna y con muy buenas perspectivas a futuro”, destacó un analista.
Socotherm Américas: Esta empresa, que cotiza desde hace un año en la Bolsa porteña, se dedica a la ampliación de revestimientos anticorrosivos en tubos de acero destinados a la industria de petróleo y gas. Socotherm tiene alianzas estratégicas con Tenaris y la mayor cantidad de negocios que presenta en el último tiempo la podría llevar a formar parte del Merval desde enero. Según la proyección de la cartera actual, Socotherm saltaría al panel líder con un peso de 1,2%. No obstante, el último balance no fue tan favorable. Ganó en el trimestre sólo $ 4,8 millones, un monto menor a los más de $ 12 millones que había registrado en cada uno de los dos primeros trimestre del año. En el año, esta empresa ya acumula una ganancia nada despreciable del 143,5%.
Ledesma: Esta compañía, también histórica de la plaza, es un complejo agroindustrial con cuatro áreas de negocios: azúcares, jarabés y alcohol; papel; frutas y jugos; y agropecuario. Según su último balance, la empresa ganó $ 16,7 millones. Sin embargo, el poco floating de la compañía en la Bolsa (cerca del 7%) es un factor que no la favorece. De hecho, en el último tiempo, uno de los rumores que impulsó la acción fue la especulación de un rescate por parte de la familia controlante, los Blaquier.Otro rumor, que también se escuchó y alentó al papel, fue la posibilidad de que la compañía entre al negocio de biocombustibles en el corto plazo. Jorge Alberti, del Accionista, dijo que “la acción tenía una atraso muy importante. Presentó muy buenos números y no reaccionaba”. En el año, la azucarera acumula un alza del 132%.
Molinos Juan Semino: SEMI, como se la conoce en el mercado, gana más de 178% en lo que va del 2007. Es un molino harinero. ¿Qué significa? Su negocio principal es la elaboración y comercialización de productos derivados de la molienda de trigo; exportación de granos y derivados; y negocios inmobiliarios. “Ayudo mucho a la empresa la posibilidad de descargar el IVA.

Fue un desahogo importante. Los últimos balances fueron buenos y pienso que tiene margen para seguir creciendo”, señaló Rubén Pasquali, de Mayoral Bursátil. Lógicamente, la sostenida tendencia alcista en los precios internacionales de los commodities ayudó a esta compañía.

Fuente: Infobaeprofesional

Las bolsas empiezan la semana con mayoría de pérdidas

2007-11-19T12:03:00.000-03:00

Casi todos los mercados asiáticos y europeos ignoraron los rebotes del viernes en Wall Street. No se depeja la preocupación sobre la economía de EEUU

El índice Merval de acciones de empresas líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires abrió hoy con una baja del 0,48 por ciento, hasta los 2.270,09 puntos. A primera hora se habían negociado las acciones de 20 empresas, con un balance de ocho en alza, cinco en bajada y siete sin cambios, en operaciones por 356.700 de pesos (unos 113.240 dólares).

En el panel líder se destacaban las pérdidas de los títulos de la fábrica de aluminios Aluar (-2,4 por ciento), de la siderúrgica Tenaris (-2,24) y de Sociedad Comercial del Plata (-1,69), mientras que subían los de la automovilística Mirgor, en 0,73 por ciento.DólarTras las primeras operaciones, el dólar minorista se mantiene estable al operar -en promedio- a 3,12 pesos para la compra y a 3,15 pesos para la venta.

En cambio, en el mercado mayorista del Siopel el "billete" físico entre bancos sube 0,05 por ciento a 3,134 pesos, mientras el tipo transferencia muestra puntas de compraventa en 3,132 y 3,134 pesos, cuando el viernes quedó en 3,132 pesos.

Brasil

La bolsa de valores de San Pablo abrió hoy con tendencia bajista y tras las primeras operaciones del mercado abierto su índice Ibovespa perdía 0,45 por ciento, hasta situarse en los 64.318 puntos. La plaza brasileña buscaba hoy señales externas e internas, después de una salida técnicamente plana el viernes pasado, cuando retrocedió 0,03 por ciento.EuropaLas bolsas europeas operaban hoy con altibajos en sus principales indicadores a media rueda.

Londres caía 0,17 por ciento, París aumentaba 0,24 por ciento y Madrid subía 0,60 por ciento, según la agencia Bloomberg.AsiaLa mayoría de los mercados bursátiles del sudeste de Asia ignoraron los rebotes del viernes en Wall Street y cerraron con pérdidas ante las continuas preocupaciones respecto a la economía estadounidense y sus posibles efectos en la región.

En Filipinas, las compras de valores a bajos precios, con subidas en todos los sectores, llevó al índice PSE de la Bolsa de valores de Manila hasta los 3.645,22 enteros, una expansión del 1,29 por ciento ó de 46,26 unidades respecto de su anterior sesión, con 40 acciones alcistas frente a 56 bajistas.

En Malasia, los inversores optaron por retirar beneficios en la plaza bursátil de Kuala Lumpur ante preocupaciones respecto a la economía de Estados Unidos, lo que llevó al índice KLCI a ceder un 0,49 por ciento ó 6,73 unidades hasta los 1.379,91 enteros, en una sesión con 257 acciones alcistas y 568 bajistas.

En Indonesia, el índice JCI del mercado financiero de Yakarta cerró con una contracción del 0,82 por ciento al restar 21,89 unidades hasta 2.646,81, con pérdidas en la mayoría de los sectores, liderados por mineras y propiedad, tras una sesión con 45 títulos alcistas frente a 136 bajistas.

En Singapur, las renovadas preocupaciones respecto a la economía estadounidense, el principal socio comercial de la región, y sus posibles efectos en las firmas exportadoras arrastraron a la baja al índice Straits Times, que se contrajo un 0,85 por ciento ó en 29,24 unidades hasta los 3.411,72 al cierre de una sesión en la que 234 títulos subieron de precio mientras que 543 bajaron.

En Tailandia, el índice SET de la plaza inversora de Bangkok terminó la sesión a 831,14 enteros tras perder 17,93 unidades ó un 2,11 por ciento ante la presión vendedora traída por las continuas preocupaciones respecto a la crisis hipotecaria en EEUU, con descensos en todos los sectores, mientras 76 acciones subían de precio frente a 277 que bajaron.

La bolsa de la ex colonia británica cerró la jornada con pérdidas y un nuevo descenso del efectivo negociado, si bien valores como Bank of East Asia y China Netcom se libraron de los descensos.

El índice referencial Hang Seng de la bolsa de Hong Kong experimentó un retroceso del 0,56 por ciento, después de que restara 154,26 puntos hasta los 27.460,17.

La semana pasada el índice referencial ya perdió un 4,06 por ciento, o 1.168,98 puntos, influido por rumores de que Pekín estaría tratando de limitar la salida de flujos ilegales de dinero hacia Hong Kong desde bancos de Shenzhen.

Los dos mercados de valores chinos, Shanghai y Shenzhen, iniciaron la semana cerrando hoy a la baja, con pérdidas del 0,87 por ciento y del 0,40 por ciento, respectivamente.

En Shanghai, el índice general (acciones convertibles y no convertibles) cerró hoy en 5.269,82 puntos, el 0,87 por ciento o 46,45 enteros por debajo del cierre del pasado viernes. El volumen de negocios fue moderado, con 63.980 millones de yuanes negociados (5.880 millones de euros, 8.617 millones de dólares).

En Shenzhen, el índice general terminó en 16.660,67 puntos, un 0,40 por ciento a la baja o 67,59 enteros por debajo del cierre de la jornada anterior.La Bolsa de Tokio cerró hoy en su nivel mínimo en 16 meses, a causa de la apreciación del yen contra el dólar y otras divisas, que lastró el comportamiento de los valores relacionados con la exportación.

El índice Nikkei perdió 112,05 puntos, el 0,74 por ciento hasta los 15.042,56 enteros, su nivel más bajo desde el 26 de julio, mientras que el Topix, que agrupa a todos los valores de la primera sección, se dejó 15,06 puntos o un 1,02 por ciento hasta los 1.456,61 enteros.

Fuente: Infobaeprofesional

La volatilidad de las commodities, gran oportunidad de negocios

2007-11-16T09:40:00.000-03:00

Los precios mundiales de los bienes básicos están creciendo, con el consiguiente incremento de la actividad de los mercados de futuros. Conozca dónde se compran y venden los contratos en los que se fijan los precios que se aplicarán a unos meses.
El petróleo se acerca a los 100 dólares por barril. La demanda de etanol está empujando al alza los precios del maíz. El precio de las semillas de soja está subiendo, porque muchos campos que se dedicaban al cultivo de soja ahora cultivan maíz.

En pocas palabras, los precios mundiales de los bienes básicos están creciendo, con el consiguiente incremento en la actividad de los mercados de futuros de dichos bienes, donde se compran y venden contratos en los que se fijan los precios que se aplicarán a unos meses vista.
Los contratos y opciones de futuros son herramientas de administración del riesgo de precio que permiten a los inversores o productores agropecuarios asegurar precios de venta mínimos y, en otros casos, establecer por adelantado márgenes de rentabilidad aceptables.

Los mercados de futuros y opciones surgen para mejorar las prácticas de comercialización de los participantes de la cadena comercial de granos. Los primeros mercados de futuros y opciones fueron agropecuarios, y posteriormente, años más tarde comenzaron a surgir en el mundo los financieros. El primer uso registrado de estos mercados fue en Japón, en el año 1697. Los mercados de futuros y opciones que más volumen operaron en futuros, según el ranking mundial de la FIA -Futures Industry Association- del 2006, son: Chicago Mercantile Exchange; EUREX; Chicago Board of Trade, Euronext Liffe, Mexican Derivatives Exchange; Bolsa de Mercadorías & Futuros, New York Mercantile Exchange, National Stock Exchange of India, y Dalian Commodity Exchange, en ese orden. El ROFEX se encuentra en el puesto 30 del ranking mencionado.

El porqué del mercadoTodo el mundo sabe que la oferta y la demanda determinan los precios. Pero aún no está muy claro cómo se producen dichas interacciones en los mercados de bienes básicos, y por tanto cuál es el mejor modo de obtener beneficios en ellos. “Los futuros de bienes básicos son una clase de activos que, en comparación con el mercado de valores, apenas ha sido investigado”, afirma el profesor de Finanzas de Wharton Gary B. Gorton.

Nuevas investigaciones muestran cómo los inversores pueden obtener grandes beneficios comprando y vendiendo futuros utilizando estrategias basadas en la cantidad disponible en stock de un determinado bien básico. El rendimiento –o la prima de riesgo-, es mayor cuando los bajos niveles de inventario hacen que los precios sean más volátiles, concluyen Gorton y sus colegas.
A lo largo del periodo estudiado, de 1990 a 2006, una estrategia de compraventa basada en bajos niveles de inventario habría generado rendimientos anuales promedio del 13,34%, mientras que una estrategia basada en altos niveles de inventario habría obtenido un 4,62%.

El rendimiento de una estrategia que no tuviese en cuenta los niveles de inventario sería del 9%.
Y lo que es más importante, esta investigación muestra cómo estimar los niveles de inventario –de tan difícil cuantificación-, simplemente observando la relación entre el precio en el mercado de futuros y el precio en el mercado spot, donde los bienes básicos se compran y venden para su uso inmediato. Cuando el precio spot crece más que el precio de los futuros se puede deducir que los niveles de inventario han caído y que se presenta una gran oportunidad para ganar beneficios extraordinarios.

Seguro contra caídas en los precios Una alta demanda significa que los niveles de stock de bienes básicos están particularmente bajos. Esto hace que los precios sean más volátiles, ya que los compradores de bienes básicos están menos seguros de poder contar con suministros en el futuro.

Los productores de bienes básicos se están dirigiendo al mercado de futuros, el cual proporciona un seguro frente a caídas en los precios, ya que en el momento presente se fijan los precios para mañana. Los inversores están ansiosos por obtener las primas que se pueden obtener por proporcionar dicho seguro a través de contratos de futuros.

En consecuencia, los contratos de futuros se han vuelto más líquidos o fáciles de comercializar, dice Gorton. “Todo el sector de futuros se está expandiendo a una velocidad de vértigo”. Un contrato de futuros es un acuerdo en que el vendedor se compromete a suministrar determinada cantidad de un bien en determinado momento temporal a cambio un precio acordado en el momento presente. Una vez firmado el contrato, éste se puede comprar y vender en el mercado secundario.

En la práctica, sólo el 2% de los contratos se emplean de hecho para suministrar el bien. En la mayoría de los casos las partes implicadas simplemente compran o venden otros contratos para contrarrestar las obligaciones asumidas previamente. Sus beneficios o pérdidas quedarán determinados por la diferencia de precios entre los dos contratos.

Los mercados de futuros proporcionan un seguro contra la volatilidad de precios en el futuro. Así pues, cuando los bajos niveles de inventario intensifican el riesgo de volatilidad en los precios, el coste de este seguro posiblemente aumente. Esto se traduce en mayores rendimientos para el poseedor del contrato, que es el que asume un riesgo superior.

Predicción de los niveles de inventarioEn su estudio, Gorton y sus colegas han empleado datos sobre inventarios y precios de futuros de 31 bienes básicos para determinar cómo les habría ido a dos carteras ficticias de contratos de futuros desde 1969 a 2006. La primera cartera se ajustaba cada mes, de tal manera que siempre estaba formada por contratos de futuros de bienes básicos cuyos niveles de inventario eran superiores a lo normal.

En este caso el rendimiento habría sido del 4,62% anual. La segunda cartera, formada por bienes básicos con bajos niveles de inventario, habría obtenido rendimientos anuales del 13,34%. La cartera con bajos niveles de inventario suponía un riesgo ligeramente superior al de la cartera con cantidades iguales de cada tipo de bien, pero el riesgo adicional era más que compensado por los extraordinarios rendimientos obtenidos, explicaba Gorton.

En sí mismo este descubrimiento no ofrece una estrategia útil a seguir, ya que los datos sobre stocks normalmente no están disponibles de manera inmediata. Así pues, los autores estudiaron el modo de deducir dichos niveles de inventario a partir de los datos sobre el precio spot y el precio de los futuros. El primer enfoque se basa en la diferencia entre el precio spot que se pagaría hoy y el precio de los futuros que se acordaría pagar hoy pero que se desembolsaría más tarde. Cuando los inventarios caen, el precio spot aumenta porque la oferta es relativamente inferior a la demanda.

El precio de los futuros también aumenta pero no tanto, ya que los compradores y vendedores creen que el nivel de stocks se re-equilibrará gradualmente antes de que llegue la fecha acordada en el contrato. En consecuencia se amplía la brecha entre el precio spot y el precio de los futuros. Observando datos para 31 bienes básicos, los autores encontraron que si la diferencia entre el precio spot a pagar hoy y el precio de los futuros era inferior a la media, el nivel de inventario era efectivamente muy bajo y viceversa.

Asimismo encontraron que el rendimiento pasado de los contratos de futuros es un buen indicador de los actuales niveles de stock. Por ejemplo, altos rendimientos coinciden con reducciones de la oferta, lo cual está asociado con la disminución en el nivel de inventario. Por tanto, compradores y vendedores pueden emplear los precios para determinar cuando los inventarios han caído hasta niveles en que los contratos de futuros pasen a ser especialmente rentables, señalan Gorton y sus colegas.

Operar futuros en nuestro paísExisten dos mercados de futuros y opciones de productos agropecuarios en funcionamiento en la Argentina: el Mercado a Término de Rosario SA (ROFEX) y el Mercado a Término de Buenos Aires SA (MATBA). En el ROFEX se negocian contratos de futuros y opciones sobre futuros de trigo, maíz y soja, desde el año 1909. Sobre cada uno de estos productos hay contratos de futuros con entrega y sin entrega, con cancelación en efectivo (cash settlement).

En mercados a término como ROFEX, es posible negociar contratos con diferentes tipos de objetivos básicos: cobertura de riesgos, arbitraje, especulación dada la expectativa sobre la evolución de los precios, fijación del retorno de operaciones o cambiar la naturaleza de un activo o pasivo.

Los participantes de los mercados de futuros y opciones básicamente son tres:
Hedgers: quienes buscan reducir la incertidumbre eliminando la exposición al movimiento del precio del activo subyacente. Existen aquellos que buscan coberturas ante la baja del precio (ej.: Productores) y/o ante la suba (ej.: Exportadores).

Especuladores: quienes intentan anticiparse a los cambios de precio y, comprando y/o vendiendo derivados, procuran obtener beneficios. A diferencia del mercado de contado, el mercado de derivados permite a los especuladores apalancarse, ya que deben desembolsar menos efectivo para establecer su estrategia.

Arbitrajistas: quienes compran y venden simultáneamente instrumentos financieros o futuros idénticos o equivalentes para obtener un beneficio a partir de la diferencia en la relación de precios. Un ejemplo de estos últimos son aquellos que compran en un mercado y venden en otro). El beneficio derivado de la operación no contiene riesgo asociado.

La relación entre los precios de los futuros y los precios de contado puede resumirse en términos del costo de mantenimiento (cost of carry) para los activos de inversión. Quien opere en este mercado debe tener en claro que a medida que se acerca la fecha del vencimiento del futuro, el precio del futuro va convergiendo al precio spot, por condiciones de arbitraje. Además, es útil tener en cuenta que los contratos agro que se operan en ROFEX tienen un tamaño de 25 toneladas para el de soja (U$S) y para el índice de soja (ISR), y de 50 toneladas para los contratos de trigo y maíz (U$S), al igual que para sus respectivos índices (ITR e IMR).

El contrato agro que más se opera en ROFEX es el Índice Soja Rosafé (ISR). El promedio diario de volumen operado en agro, dentro del segundo trimestre del 2007, fue de 29.402 toneladas, en tanto que el promedio diario de volumen operado en agro, dentro del primer trimestre del 2007, fue de 19.237 toneladas.El acceso a este mercado se puede efectuar mediante los agentes autorizados, entre los que se encuentran numerosos bancos que tienen en cuenta al sector agropecuario. Pero aquellos inversores más sofisticados también pueden operar en los mercados del exterior, para lo cual necesitan contar con una cuenta bancaria abierta en una entidad del exterior.

En este caso, el mercado que más opera en el mundo es el Chicago Mercantile Exchange, seguido por el Eurex. En América Latina se destacan el mercado mexicano y luego el brasileño. Cabe señalar que el Mercado a término de Rosario ocupa el puesto cuarenta del ranking correspondiente al año 2006. A diferencia de lo que ocurre con las operaciones bursátiles, la normativa vigente en los Estados Unidos impone la necesidad de cumplir con una serie de requisitos formales que de alguna manera entorpecen el acceso a los mercados.

Fuente: Infobaeprofesional

Alertan por consecuencias en operaciones de carry trade

2007-11-16T09:37:00.000-03:00

El singular papel del yen se vincula directamente a las bajas tasas de interés en Japón. Cuando los inversores están dispuestos a asumir más riesgos, se endeudan a tasas muy baratas en yenes y luego invierten ese dinero en países donde los retornos son más altos.
Para saber lo que están pensando los inversionistas globales, tan sólo basta con seguirle la pista al yen en su evolución contra el dólar. En los últimos tiempos, la moneda japonesa se ha convertido en un barómetro de la preferencia de los inversionistas por el riesgo. Cuando están preocupados por las condiciones de los mercados, usualmente el yen se fortalece. Y si están dispuestos a invertir en lo que sea, la divisa tiende a debilitarse.

Un botón de muestra es lo que sucedió el martes pasado, cuando las acciones de los Estados Unidos subieron debido a la caída en el precio del petróleo y a la esperanza de que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo sobre los bancos sería más acotado de lo calculado inicialmente.

Al mismo tiempo, el yen se debilitó frente al dólar. El martes en la tarde, un dólar compraba 110,89 yenes, frente a 109,67 del lunes. La tendencia prosiguió el miércoles, cuando un dólar se cotizó a 111,08 yenes en Nueva York.

Estos movimientos no son coincidencia, sino que se deben a la inusual influencia que las bajas tasas de interés de Japón ejercen sobre los mercados globales. Esto también explica por qué el yen, que tradicionalmente ha sido una divisa débil, se ha apreciado un 11% frente al dólar desde junio. Buena parte de esta caída tiene que ver con el hecho que los inversionistas están reevaluando los niveles de riesgo en el mercado.

Jerome Abernathy, director general de inversiones de la firma de administración de divisas Stonebrook Capital Management, cree que el yen es "bastante sensible a la aversión al riesgo".
El singular papel del yen se vincula directamente a las bajas tasas de interés en Japón. Cuando los inversionistas están dispuestos a asumir más riesgos, se endeudan de manera barata en yenes y luego invierten ese dinero en países donde los retornos son más altos. Esta operación debilita al yen porque, en esencia, los prestatarios venden yenes para comprar otras divisas.
Pero cuando los inversionistas huyen del riesgo tienden a revertir estas apuestas, conocidas como carry trade y cancelan sus préstamos.

Para deshacer esa operación deben recomprar yenes, por lo que la moneda japonesa se fortalece. El resultado es que el yen se ha vuelto un termómetro para un concepto difícil de cuantificar: la disposición de los inversionistas para apostar su dinero.

"Todo se reduce al riesgo", afirma Jonas Thulin, estratega de divisas de Calyon, la filial de banca de inversión del banco francés Crédit Agricole, en declaraciones al Wall Street Journal America.
A fines de la semana pasada y hasta el lunes, los inversionistas redujeron su exposición al riesgo en una serie de valores, como acciones, bonos basura y petróleo, y utilizaron el dinero para invertir en activos seguros como los bonos del Tesoro de los EEUU.

En los mercados cambiarios, los inversores compraron yenes. Abernathy dice que su firma se salió de las posiciones de carry trade el último día de octubre, a medida que los signos de aversión al riesgo comenzaron a multiplicarse, según explica el mismo medio. Una manera de entender el papel que desempeña el yen es observar la correlación de sus movimientos con el de las acciones.

Por ejemplo, para aquellos inversores globalizados es habitual realizar un carry trade por el cual se piden fondos prestados en Japón, cuya tasa de interés de referencia está en 0,5%, y se inverte en países que como el caso de Australia, tienen una tasa de interés de 6,75%. Lo más interesante es que este tipo de operación se correlaciona estrechamente con el índice bursátil Standard & Poor's 500, que en sí mismo es un indicador clave de la predisposición al riesgo.

Desde inicios de 2006, la correlación entre el S&P 500 y el número de yenes que se puede adquirir con un dólar ha funcionado más que aceitadamente: cuando las acciones caen, el yen tiende a fortalecerse frente al dólar; cuando las acciones suben, la moneda japonesa casi siempre se debilita.

Los riesgos que acarrea el carry tradeEn la visión de Nicolás Litvinoff, en un artículo publicado en Inversor Global, el primero y principal es que el banco central del país en donde se tomó el dinero prestado decida subir las tasas de interés, encareciendo el costo del crédito (generalmente son préstamos a tasas variables).

Esto también produce una apreciación de la moneda en la cual se tomó el dinero, por lo que se dispara un efecto negativo potenciado para el deudor (aumento de tasas más apreciación de la moneda en la cuál está denominada la deuda) que la inversión de riesgo hecha con el dinero “barato” se caiga, lo cuál forma parte de cualquier inversión de ese tipo. De estos dos grandes riesgos, el segundo no parece ser un problema por el momento, dado que la demanda de commodities por parte de China, un escenario de “aterrizaje suave” por parte de la economía estadounidense y la solidez de Europa sostienen firmemente las bolsas globales, que se encuentran en su gran mayoría en récord históricos.

Pero el riesgo que preocupa a los analistas y autoridades es el primero, esto es, la suba de tasas del país en donde se “fondea” esta estrategia, que es nada más ni nada menos que la tercera economía del planeta: Japón.

Nadie conoce exactamente la magnitud del carry trade sobre el yen, pero las evaluaciones más conservadoras hablan de al menos 200.000 millones de dólares. Tim Lee, del instituto de investigación estadounidense Pi Economics, se aventura por su lado a evaluar en mas de un billón de dólares -- equivalente al PIB de Canada o de España -- la suma colocada en los mercados de acciones o de obligaciones en Europa, Estados Unidos, Australia o los países emergentes.

"Estamos ante una enorme burbuja", advierte Lee en un estudio. Según él, el carry trade es "un juego de escalada en la imprudencia, ya que solamente da réditos cuando la gente sigue colocando dinero", por lo que "no hay duda alguna de que todo esto acabará muy mal". 'Es muy difícil, casi imposible, desinflar ordenadamente esta burbuja', opina por su lado Markus Krygier, economista de Dresdner Kleinwort.

Un ejemplo
Un trader toma prestados 1.000 yenes de un banco japonés, a una tasa de 0,50% anual. Luego ese dinero es convertido en dólares para ser colocado en un bono americano que paga una tasa del 4,5% anual. Si la relación de monedas yen-dólar no se ve afectada en el ínterin y asumiendo que el Banco Central de Japón no modifica las tasas, la ganancia por esta operación es del 4%.

Pero es común agregarle el efecto “leverage” o apalancamiento a esta inversión, caucionando lo invertido para volver a invertirlo, logrando un ratio de apalancamiento de 10:1. Con lo cuál la rentabilidad de esta inversión, siempre asumiendo que las variables se quedan constantes, asciende al 40%. Ahora bien: ¿Qué pasaría si el Banco Central de Japón amenaza con aumentar las tasas de interés?

En primer lugar, los inversores buscarán anticiparse a este movimiento, apostando a una reevaluación de la moneda japonesa. Ante esta mayor demanda el yen se aprecia (se deprecia el dólar) dado que un aumento de tasas por parte de Japón atrae capitales que buscan colocarse a la nueva tasa mas alta que la anterior.

En este punto se podrá decir que las subas de tasas podrían ser marginales, en el orden del 0,25%, pero la cuestión se que, dado el ratio de apalancamiento antes descrito, una suba de 0,25% encarece la deuda contraída en 2,5%, obligando a los inversores a vender activos de riesgo creando un efecto “manada” en donde todos venden y luego se preguntan porqué están vendiendo.

A esto se suma el hecho que desde febrero a la actualidad las posiciones de riesgo que apuestan en contra del yen japonés y a favor de divisas como el dólar neozelandés o australiano o la lira turca, por poner sólo dos ejemplos, se han desenvuelto en un contexto de alta volatilidad, lo que trae consigo importantes consecuencias.

Las consecuencias
En los países receptores de las divisas, el aumento de la cantidad de dinero genera inflación (tanto de bienes y servicios como de activos), aumentos de las tasas de interés y debilitamiento del resultado comercial por el encarecimiento de sus exportaciones y el abaratamiento de sus importaciones. Por el contrario, los países prestamistas acumulan superavits por cuenta corriente de gran magnitud, como ese 17% en términos de PIB del que ya disfruta Suiza.

Este efecto inflacionario ya se está haciendo sentir no sólo los países de América latina, sino que también se proyecta a la Eurozona y a la misma China. Es por ello que en la mayoría de los afectados se están comenzando a plantear políticas para frenarlo y evitar daños mayores. Obviamente esos desequilibrios no pueden durar por siempre ya que, en un mercado teóricamente eficiente, los valores de intercambio deberían ajustarse con el tipo a su valor real.

Porque, aunque por un lado hay analistas que apuestan, en relación con el yen, principal moneda de financiación a nivel global, a una recuperación económica en Japón que permita una subida ordenada de sus tasas de interés y de su moneda, muchos otros creen que el nivel de flujos globales ligados a operaciones de carry trade es de tal magnitud, que cuestionan que se pueda producir una salida ordenada de las mismas sin generar un colapso económico global deflacionario en el que el precio de los activos se desplome.

También podría ocurrir que haya una pérdida importante del valor real de los activos en Japón, como consecuencia del repunte de sus tasas de inflación (algo que incidiría doblemente en el país ya que los japoneses son vendedores tradicionales de su propia moneda para buscar mayores rentabilidades en el extranjero).

Por lo tanto, es conveniente seguir de cerca la evolución del carry trade, especialmente del yen, en especial en momentos en que las posiciones vendidas sobre la divisa japonesa son muy abultadas. Debe tenerse en cuenta que al tratarse de una moneda de financiación, cualquier repunte en su precio encarece el crédito y hace de efecto cascada, afectando al resto de los activos de riesgo que son adquiridos con ella.

Sin ser fatalistas, es útil escuchar también lo que dicen los que buscan alertar a aquellos que siempre se tientan con el canto de la sirena. Ya lo dice un viejo refrán: “En Wall Street no suena ninguna campana para avisar que se acaba la fiesta”.

Fuente: Infobaeprofesional.

Crisis financiera: la lista de las 12 entidades que más perdieron

2007-11-12T12:27:00.000-03:00

Los efectos de la crisis por las hipotecas subprime impactaron en todos los mercados del mundo. Conozca el listado de las compañías más golpeadas.

Aunque los créditos de mayor riesgo que causan la crisis hipotecaria de Estados Unidos sólo representan alrededor del 10% del total de hipotecas sus efectos se sienten prácticamente en todos los mercados financieros del mundo.

La lista de bancos e hipotecarias que reportan pérdidas por la debacle parece no terminar. Las financieras hipotecarias pierden por la falta de pago de sus acreditados y la menor colocación de hipotecas; los bancos de inversión y prestamistas pierden por la caída en el precio de los bonos respaldados por hipotecas.

“Las hipotecas subprime (de alto riesgo) se otorgaron cuando la tasa de interés era del 1.5%, esa tasa subió a 5.25%, nadie se lo esperaba así”, dijo César Castro analista del Centro de Análisis y Proyecciones Económicas para México (CAPEM). La industria de la construcción de Estados Unidos lleva siete trimestres consecutivos de caída, continúa la baja en la venta de casas nuevas y usadas a un mayor ritmo al esperado, y los precios de las viviendas se reducen.

“Igualmente preocupante, los problemas financieros ligados al sector inmobiliario continúan sorprendiendo”, dijo Banamex en un reporte.

Esta es la lista de las empresas que hasta ahora han declarado pérdidas o menores ganancias:

Wachovia Corp, el cuarto mayor banco de Estados Unidos, informó este viernes que incurrió en u$s1.100 M en pérdidas adicionales de valores hipotecarios en octubre. La institución ya había reportado pérdidas u$s1.300 M.
Morgan Stanley dijo el miércoles pasado que sufrió pérdidas de u$s3.700 M por hipotecas de alto riesgo, lo que significará un golpe de u$s2.500 M en los resultados del cuarto trimestre. Además, sus ganancias cayeron a u$s1.400 M en el tercer trimestre del año por la crisis en los bonos hipotecarios, u$s120 M menos que un año antes.
Hace dos semanas, Merrill Lynch anotó u$s8.400 M de dólares de pérdidas en el tercer trimestre por inversiones ligadas a hipotecas de alto riesgo, lo que provocó la salida de su presidente ejecutivo, Stan O'Neal.
Citigroup registró pérdidas por u$s6.400 M en activos sacudidos por las turbulencias del mercado del crédito y, más tarde, junto a la renuncia de su presidente ejecutivo Charles Prince, advirtió que podría sufrir hasta u$s11.000 M en pérdidas adicionales, según informó CNNExpansión.com.
Fannie Mae, la mayor fuente de financiamiento hipotecario en Estados Unidos, dijo que duplicó sus pérdidas netas a u$s1.520 M en el tercer trimestre, respecto al mismo periodo de 2006, debido a la caída de los precios de las viviendas y al desplome del mercado de crédito.
HSBC, banco británico, anunció en septiembre pasado que cerrará su unidad de créditos hipotecarios de alto riesgo en Estados Unidos, Decisión One Mortage, y que asumiría un cargo de u$s880 M.
Countrywide perdió unos u$s1.200 M en el tercer trimestre fiscal, mientras sus acciones bajaron a ese periodo un 60%.
Bear Stearns, uno de los mayores bancos de inversión del mundo, registró sus peores resultados en cinco años, con una cáida del 38% en sus ingresos y pérdidas por unos u$s200 M.
Accredit Home, prestamista hipotecario, perdió unos u$s260 M en el primer trimestre y solicitó perdones en sus líneas de crédito para todo 2007, anunció el recorte de 1.600 empleos.
Credit Suisse recortó en septiembre pasado 150 empleos de su división de bonos respaldados por hipotecas.
El prestamista estadounidense, Delta Financial Corp., dijo que recortará unos 300 empleos, o un 20% de su plantilla, para hacer frente a la baja en las emisiones de créditos.
El banco de inversión estadounidense Lehman Brothers Holdings Inc. anunció el despido de 2.050 trabajadores, la reducción de sus operaciones en Estados Unidos y el Reino Unido, y el cierre de su negocio surcoreano de hipotecas.

Fuente: Infobaeprofesional.

La caída del dólar preocupa a los gobiernos de todo el mundo

2007-11-12T12:24:00.000-03:00

Los bancos centrales ponen obstáculos para intentar evitar que la caída del dólar amenace los beneficios de las empresas y el crecimiento económico
Todos los bancos centrales, desde Bogotá hasta Mumbai, están conteniendo sus tipos de cambio para controlar la disparada de las monedas dado que los operadores se están deshaciendo de sus dólares. En Colombia, los inversores internacionales que compran acciones y bonos deben dejar un depósito de 40% en el Banco de la República.

La Reserva del Banco de India creó un matorral burocrático para contener la especulación de los administradores extranjeros de fondos. El Banco de Corea está investigando el intercambio de contratos de futuros de su moneda, el won, para limitar las ganancias, que se encuentran en su máximo de los últimos 10 años, según publica Ambito Financiero.

En lugar de utilizar las reservas o las tasas de interés para influir en el mercado cambiario, los bancos centrales y los ministros de Hacienda ponen obstáculos para intentar evitar que la caída del dólar amenace los beneficios de las empresas y el crecimiento económico. La divisa norteamericana se desplomó 10% este año respecto de la de sus principales socios comerciales, originandola mayor caída desde 2003, al tiempo que el secretario del Tesoro, Henry Paulson, reiteró que EE.UU. respalda un dólar «fuerte».

"Los bancos centrales están pasando un mal momento encontrando nuevas maneras de intervenir sus monedas y algunas propuestas simplemente no pueden funcionar", explicó Mirza Baig, un analista del Deutsche Bank de Singapur. "Algunos planes son verdaderamente bizarros", detalló en un informe.

Estados Unidos no intentó detener la declinación de su moneda al tiempo que ocurre la peor caída en el mercado inmobiliario de los últimos 16 años, que llevó a la Reserva Federal a reducir la tasa de interés. El dólar se debilitó este año 19% en contra de la divisa canadiense y 18% versus el real brasileño. El euro se fortaleció 1,2% la última semana y alcanzó un récord histórico de u$s 1,4752 el viernes pasado.

El yen aumentó 3,6%, en lo que se convirtió en su mayor ganancia semanal desde diciembre y tocó a 110,51 por dólar, el nivel más alto desde mayo de 2006. Stephen Jen, jefe de investigacionesde divisas de Morgan-Stanley de Londres, afirmóque la caída del dólar amenaza con convertirse en una "corrección más violenta" que pueda requerir una intervención de manera conjunta de EE.UU., Europa y Japón. Además, vaticina que la moneda norteamericana se intercambiará a u$s 1,51 por euro para fines de año.

Recuerdos
La continuidad del desplome del dólar hace recordar a algunos a 1973, cuando el secretario del Tesoro del ex presidente Richard Nixon, John Connally, abandonó el patrón oro mientras que los EE.UU. estaban en una recesión y la inflación excedía a 10%. La divisa norteamericana perdió 40% respecto del yen en los cinco años siguientes. Desde 2002, la moneda norteamericana cayó 40% respecto del dólar canadiense, 33% versus el euro y se debilitó 24% respecto de la libra inglesa. Existe poca evidencia de que el debilitamiento de la moneda de este año esté dañando la economía.

El PBI aumentó 3,9% en el tercer trimestre, la mayor expansión desde marzo de 2006. Además, la inflación en términos anualizados de setiembre fue de 2,8%. El déficit comercial estadounidense se achicó inesperadamente 0,6% en setiembre a u$s 56.000 millones, al tiempo que las exportaciones aumentaron 1,1%. El dolor se está sintiendo en otro lugar.

Las ventas norteamericanas de Hyundai Motor, el tercer principal exportador surcoreano, posiblemente desciendan por primera vez en nueve años debido al won, "el obstáculo Nº 1", sostuvo el vicepresidente de ese país, Kim Dong Jin. Infosys Technologies, el segundo mayor exportador de software indio, redujo sus previsiones de ganancias para todo el año, culpando al aumento de 13% en la divisa india.

La India podrá no lograr su objetivo de alcanzar u$s 160.000 millones en exportaciones para el año, debido a que los bienes se están volviendo más caros fuera del país, según indicó el secretario de Comercio, G.K. Pillai. El presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, señaló la semana pasada que la caída del dólar fue "brutal", al tiempo que el ministro de Finanzas canadiense, Jim Flaherty, afirmó que está preocupado por el aumento de su moneda.

El presidente francés, Nicolas Sarkozy, dijo que la administración de George W. Bush debe detener el desplome del dólar, de acuerdo a lo publicado por el mismo períodico. Las operaciones en el mercado accionario colombiano cayeron 27% a un promedio de 80.000 millones de pesos colombianos (u$s 39.000 millones) por día, mientras que el ministro de Finanzas intenta controlar la caída de 10% dólar.

El funcionario impuso controles de capitales de corto plazo en mayo mediante la medida de que los inversores extranjeros que compren acciones o bonos deben depositar 40% de sus adquisiciones en el banco central por seis meses. Si el peso colombiano se debilita, los inversores no podrán retirarlos hasta que el período termine, al menos que paguen una tasa de 9,4% de la inversión. ·Los nuevos mecanismos deben ser tenidos en cuenta porque el tipo de cambio está afectando mucho", afirmó el presidente colombiano, Alvaro Uribe.

Fuente: Infobaeprofesional.

En Europa aseguran que el BCE no subirá la tasa de interés

2007-11-08T09:31:00.001-03:00

Analistas prevén que el Banco Central no modificará los tipos, pese a que la inflación interanual en la Eurozona alcanzó en octubre su máximo en dos años
El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá mañana los tipos de interés en el 4% pese a que la inflación interanual de la zona del euro subió en octubre hasta el 2,6%, su cota más alta de los últimos dos años, según los expertos.

Los analistas pronostican que el consejo de gobierno de la entidad, que se reúne mañana, decidirá dejar inalteradas las tasas por las tensiones en el mercado de dinero y la incertidumbre sobre las consecuencias que tendrá esta situación en la economía.

De los 50 analistas encuestados por la agencia de noticias Dow Jones, 49 prevén que el precio del dinero permanecerá este mes en el 4%, mientras que sólo uno calculó una subida moderada, hasta el 4,25%, publica El País, de España.

Los expertos del banco alemán Commerzbank recuerdan que el BCE mostró el mes pasado su disposición a no modificar los tipos de interés hasta que se normalice la situación en los mercados financieros, lo que, a su juicio, puede necesitar "meses más que semanas".

"Esto puede significar que el banco continuará observando los desarrollos desde la línea lateral en las próximas semanas y meses, a la vez que deja las tasas como están", afirma Commerzbank.

Según el instituto de crédito germano Postbank, el BCE considerará que las alteraciones de los mercados por las turbulencias financieras "continúan aún demasiado presentes" como para justificar una subida de los tipos de interés, a pesar de las presiones sobre la estabilidad de precios.

Además de las tensiones en el mercado de dinero, la fuerte apreciación del euro también habla en contra de nuevas subidas de las tasas, ya que limita los precios de las importaciones y su subida equivale casi a un aumento moderado de los tipos, según el banco público Helaba.

Fuente. Infobaeprofesional

¿Conviene vender dólares y ahorrar en euros?

2007-11-08T09:25:00.000-03:00

Cada día que pasa, la moneda europea se hace más fuerte frente al billete verde. Analistas explican si es temporal y si se compensa la pérdida por el pase

En un escenario en el que el euro gana cada vez más terreno frente al dólar y marca récords casi a diario, en el mercado local los inversores empezaron a preguntarse si les convenía vender sus posiciones en dólares y volcarse a la moneda europea.

Ante la consulta de infobaeprofesional.com, varios analistas financieros recomendaron apostar al euro por dos motivos: la estabilidad a largo plazo que tendrá esa moneda y la progresiva debilidad del dólar.

Por la incertidumbre que existe sobre la economía norteamericana y la decisión del Banco Central de Europa (BCE) de mantener en el mediano plazo las tasas, los economistas Aldo Abram y Tomás Bulat consideraron que el euro llegará pronto a u$s1,50 (hoy vale u$s1,46) y quedará estable en ese nivel.

Esto sucederá porque las tasas europeas se mantendrán en el actual 4%, al menos hasta el primer trimestre de 2008, salvo que haya una desaceleración económica demasiado fuerte en la UE.Analistas del Viejo continente afirman que, aunque la UE pierda competitividad, el BCE deberá sostener las tasas para contener una inflación que actualmente se ubica en 2,6% anual (el porcentaje más elevado en dos años), impulsada sobre todo por la fuerte suba del petróleo.

Así, aunque la UE podría desacelerarse este año y crecer sólo 2,5%, la necesidad del BCE de llevar la inflación a un 2% anual es mucho más fuerte, más aún considerando que el crudo va camino a los u$s100 por barril.Y precisamente, por esta fuerte necesidad, los analistas creen que el BCE no será permeable al lobby pro-depreciación del euro que están haciendo varios países, como Francia (ver nota: "La Unión Europea, preocupada por el dólar débil") "La función del BCE es precisamente custodiar la inflación, y no es una entidad influenciable porque no depende de país alguno", afirmó Bulat.

Apostar a una moneda sólidaAsí, por este fortalecimiento del euro y la progresiva debilidad del dólar es que los analistas locales coincidieron en recomendar al inversor que apueste por la moneda europea.

Según Osvaldo Cado, de Prefinex, "cualquier cambio coyuntural siempre será a favor del euro y, si no hay modificaciones, se mantendrá la actual relación que beneficia a la moneda europea".
Juan Dietrich, de Capital Market, coincidió aunque aclaró que todo depende del plazo de la inversión: "Si el inversor quiere algo de largo plazo, debe apostar al euro porque se mantendrá estable en u$s1,5, pero a corto plazo debe conservar algunos dólares porque pueden cambiarse fácilmente ante cualquier contingencia".

Bulat también aconsejó tener una canasta diversificada que tenga un componente alto de dólares "para cubrirse de cualquier imprevisto, como por ejemplo que la FED suba de golpe sus tasas". En la recomendación por la moneda europea no sólo pesa la decisión del BCE de mantener sus tasas, sino también la fuerte tendencia ascendente del euro en los últimos años.
Según Eduardo Blasco, de Maxinver, el euro subió 20% con respecto a mayo de 2006 (pasó de u$s0,85 a u$s0,68) y 8% en los últimos tres meses (pasó de u$s0,75 a u$s0,68).

Por esta tendencia, Alejandro Bianchi, de InvertirOnline, aseguró que la suba del euro se mantendrá porque "siempre fue un refugio, junto al oro y los commodities, para cubrirse del dólar". Por eso, Bianchi afirmó que, aunque el BCE decida bajar las tasas, "igual hubiera seguido la migración hacia el euro, sumado a que los EEUU tiene hoy un abultado déficit que siembra incertidumbre sobre su economía".

Además, esto da cobertura contra el problema del alto "spread" entre la punta compradora y vendedora del euro, una distancia que según Dietrich sólo puede cubrirse con una apreciación de la divisa."Como la distancia entre ambas puntas es muy grande, luego de la adquisición el euro debe subir para que la compra de hoy (a valor vendedor) quede compensada cuando se venda (a valor comprador)", afirmó Dietrich.

BNP Paribas afirma que la moneda norteamericana seguirá en declive debido a que la FED deberá reducir aún más la tasa de interés para activar la economía de ese país (al bajar la tasa, aumenta el flujo de circulante, es decir la oferta, el costo del dinero se abarata y la moneda se deprecia. Por el contrario subir la tasa implica encarecer el costo de la moneda y por ende apreciarla).

Esta decisión de la FED provocaría que los inversores busquen monedas que brinden mayores rendimientos en aquellos países con buenos fundamentals. “Las fuerzas que han traído al dólar hasta acá se mantienen vigentes. Además aún no vimos toda la baja de tasas que vamos a ver, lo que va a poner a la moneda en una posición de mayor debilidad”, sostienen desde BNP.Pèrdida por conversiónEn este contexto favorable para la moneda europea, los analistas dijeron que el inversor tampoco será perjudicado por la pérdida de convertir divisas extranjeras en el mercado local.

Lo que ocurre es que, en el pasaje de dólares por euros, los operadores locales no intercambian directamente ambas monedas, sino que primero convierten el monto a pesos y después a euros.Y es en esta triangulación donde el inversor sufre una pérdida monetaria de alrededor de 14 euros por cada 1.000 dólares. Así, Cado explicó que si alguien quiere cambiar u$s1.000 por euros, con un dólar que se compra a $3,12 y un peso equivalente a €4,68, deberá atravesar los siguientes pasos:

Cambio de dólares por pesos: u$s1.000 x $3,12 = $3.120
Cambio de pesos por euros: $3.120 / 4,68 = €666
Si este total comprado es restado a la cotización internacional de cambio directo entre dólares y euros (€680), se obtiene una pérdida de €14 en la operación: €680 - €666 = €14

Sin embargo, los analistas dicen que estos €14 se recuperarán rápido si, como se preveé, el euro llega a un techo de 1,50 dólares y el billete verde continúa debilitándose.Otra complicación (solucionable) para pasarse al euro, afirmó Cado, podría ser una falta de liquidez: "Como tenemos una tradición de 30 años en el dólar, es raro que puedan conseguirse rápido montos grandes, pero si la demanda crece el mercado lo corregirá enseguida".

Peligro latente
Son varios los analistas que hacen hincapie en el peligro que representa para la economía de los EEUU, y por ende para su moneda, el hecho de que China haya amenazado con vender de golpe todas las reservas que tiene en bonos del Tesoro estadounidense, por unos 900 mil millones de dólares.

Esos papeles de deuda son los que financian el déficit comercial norteamericano en alza (China inunda de productos a EE.UU, consiguiendo un superávit comercial bilateral descomunal - unos 250 mil millones de dólares anuales. Ese excedente regresa a ese país vía bonos. Basta imaginar el descalabro de proporciones que implicaría una liquidación de esa tenencia, ante algún conflicto comercial o político que surja entre ambos países

Ayer hubo declaraciones que generaron pánico entre muchos inversores: “Favoreceremos a las monedas fuertes sobre las débiles y en consecuencia reajustaremos”, expresó Cheng Siwei, vicepresidente del Congreso Nacional Popular de China, en una conferencia en Pekín. “El dólar está perdiendo su estatus como divisa mundial”, afirmó en el mismo foro Xu Jian, subdirector del Banco Central de ese país. Posteriormente Cheng Siwei debió salir a aclarar que sus comentarios no querían decir que China fuera a comprar más euros.........Demasiado tarde, sólo esa declaración provocó una venta masiva de dólares.

“La principal razón para la fuerte caída es el comentario de que China podría diversificar más sus reservas fuera del dólar”, sostuvo Teis Knuthsen, responsable de divisas, renta fija y derivados de Danske Bank. “Una mayor debilidad del dólar es muy probable”. El analista Julian Jessop, de Capital Economics, estimó que la participación del dólar en las reservas de cambio chinas, oficialmente mantenida en secreto, sería de cerca de 70%.

Fuente: Ariel Bazán

Fuerte caída de las acciones y bonos en el mercado local

2007-11-06T11:01:00.000-03:00

Las malas noticias provenientes del exterior afectaron la rueda, tanto de renta fija como variable. El Par nominado en dólares cayó un 2,7 por ciento.
La bolsa argentina cerró en baja el lunes, en sintonía con la tendencia de los mercados internacionales que lideraba Wall Street, en medio de renovados temores sobre el sector crediticio estadounidense. Los principales índices bursátiles estadounidenses perdían terreno luego de que el Citigroup Inc dijo que podría tener que amortizar hasta 11.000 millones de dólares más por su exposición a créditos de alto riesgo.

El índice Merval de Buenos Aires retrocedió un 1,66 por ciento, a 2.297,81 puntos. Se registraron 27 alzas, 63 bajas y 12 papeles operaron sin cambios. Entre las mayores alzas se destaca Central Puerto (4,01%), Central Costanera (3,74%) y Paty, con el 3,28 por ciento. Por el lado de las bajas, las más afectadas fueron Petrobrás Brasil (-4,67%), Edenor (-4,53%) y Banco Hipotecario, con el 4,35% de pérdida.

Deuda
Los bonos de la deuda pública argentina cerraron el lunes con importantes bajas, afectados por tomas de ganancias dentro de una tendencia global que busca desprenderse de los activos de riesgo. Operadores comentaron que los renovados temores hacia el sector de créditos hipotecarios de Estados Unidos y su potencial impacto sobre las economías mundiales creaban un clima de marcada cautela entre los inversores.

En la plaza local, los principales bonos se negociaron con una merma promedio del 1,8 por ciento, donde el Par nominado en dólares cayó un 2,7 por ciento y el Disc en la misma moneda declinaba un 1,7 por ciento ."El clima enrarecido de los mercados de Estados Unidos está golpeando a todas las plazas ante la fuerte aversión al riesgo que se registra entre los inversores", dijo un operador a Reuters.

El riesgo país argentino (EMBI+), que elabora el banco J.P. Morgan y que mide el diferencial de tasas entre los bonos soberanos y sus similares de Estados Unidos, subía ocho puntos básicos a 349 unidades.

Dólar
El dólar al público comenzó la semana sin variación al mantener a lo largo de la jornada una cotización promedio de 3,125 pesos para la compra y 3,155 pesos para la venta. En cambio, en la plaza mayorista del Siopel el "billete" físico entre bancos subió 0,1 por ciento a 3,1325 pesos y el tipo transferencia hizo lo propio 0,15 por ciento al terminar en 3,133 pesos. Y por el lado del MEC, mientras el tipo "hoy puesto" subió 0,05 por ciento, el "normal puesto" recortó 0,05 por ciento, coincidiendo ambos en 3,132 pesos.

En cuanto a los futuros, en el Rofex de Rosario el contrato noviembre baja 0,05 por ciento al negociarse en 3,136 pesos, mientras octubre 2008 cae 0,1 por ciento a 3,236 pesos. Por último, el dólar transferencia Banco Nación subió 0,15 por ciento al terminar en 3,093 pesos para la compra y en 3,133 pesos para la venta.

Tasas
Las tasas interbancarias extendieron hoy la tendencia alcista que registran desde el jueves pasado. Para bancos de primera línea el "call money" quedó en 11,00 y 11,25 por ciento, contra 10,5 del viernes y frente a 8,25 por ciento del miércoles 31.
Y para entidades de segunda línea la tasa interbancaria pasó de 10,75 a entre 11,25 y 11,50 ciento. En ambos casos, por operaciones en pesos a un días.

Dow Jones
Los principales indicadores de la bolsa de Nueva York cerraron la rueda en baja, en una jornada en la que su principal indicador, el Dow Jones Industriales, cayó 0,38 por ciento al perder 51,54 unidades y ubicarse ne 13.543,56 puntos.

En tanto, el Standard and Poor's 500 retrocedío 0,48 por ciento hasta 1.502,44 puntos, y el indicador tecnológico Nasdaq Composite cayó 0,57 por ciento hasta 2,794,43 puntos, según la agencia Bloomberg.

Brasil
El índice Bovespa de la bolsa paulista retrocedió hoy 1.089,87 unidades -equivalentes al 1,70 por ciento-, para descender hasta los 62.960,43 puntos. El dólar, en tanto, operó con una leve mejora del 0,26 por ciento, al negociarse a un promedio de 1,755 reales por unidad.EuropaLas bolsas europeas cerraron sus operaciones con bajas generalizadas a excepción del piso madrileño, que cerró sin cambios. Londres descendió 1,06 por ciento, París 0,63 por ciento y Frabcfort 0,53 por ciento. En tanto que Madrid subió el 0,01 por ciento.

Asia
El mercado bursátil de Hong Kong cerró su sesión de hoy con un retroceso, después de que el índice referencial Hang Seng restara 1.526,02 puntos, un 5,01 por ciento, hasta los 28.942,32.Los dos mercados de valores chinos, Shanghai y Shenzhen, continuaron su tendencia y cerraron a la baja con pérdidas respectivas del 2,48 y el 2,41 por ciento hoy, día en que Petrochina, la mayor productora de petróleo de Asia, lanzó su oferta pública de valores (OPV) en Shanghai. En Shanghai, el índice general (acciones convertibles y no convertibles) descendió 143,36 puntos respecto a la jornada anterior y cerró con 5.634,45 enteros, una bajada del 2,48 por ciento.

La Bolsa de Valores de Tokio cerró hoy en baja, debido a la renovada preocupación por la crisis hipotecaria estadounidense. El índice Nikkei para las 225 principales acciones de la Bolsa de Tokio perdió 248,56 puntos, un 1,5 por ciento, para cerrar en 6.268,92 unidades, su nivel más bajo de las siete últimas semanas. El índice Topix, más amplio, cedió 25,04 puntos, un 1,56 por ciento, para ubicarse en 1.575,13 enteros.

Fuente: Infobaeprofesional

Fue récord el volumen negociado de cheques de pago diferido

2007-11-06T10:59:00.000-03:00

Según el IAMC, durante octubre último, el monto operado alcanzó un máximo histórico de $60,8 millones y además superó en 42,2% su marca interanual

Según un informe del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), durante octubre el volumen negociado de cheques de pago diferido (CPD) llegó a un máximo histórico de $60,8 millones ($64 M en valor nominal de cheques). De este total, $53 millones fueron cheques avalados con Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) y el resto ($7,8 M) fueron patrocinados, o sea que no tuvieron avales de SGR.

El volumen récord alcanzado superó en 42,2% su marca interanual y, a su vez, tuvieron subas los dos segmentos de negociación: 37% los cheques avalados y 91,6% los patrocinados.

Menores plazosEn el rubro Avalados, aumentó la concentración en cheques de hasta 90 días de plazo hasta llegar al 46% del total, cuando en septiembre había sido del 38,6%. Y, a su vez, también cayó la participación de los documentos de más de 180 días desde el 30% del total de septiembre al 19% de octubre.

Y con los documentos patrocinados, los cheques a 90 días representaron el 63,3% del total (en septiembre habían sido del 76,3% y los de entre 31 y 60 días cayeron al 33,7% (contra 62,6% del mes anterior).

Mayor valor nominal y tasasEl valor nominal promedio de los CHPD avalados negociado aumentó en todos los segmentos, especialmente en los de hasta 30 días, pero la excepción fueron los de entre 31 y 60 días y los mayores a 180 días.A su vez, las tasas de interés promedio de ambos segmentos aumentaron: 15,3% para los avalados y 18,4% para los patrocinados, lo que modificó el spread entre ellas en sólo cuatro puntos y los dejó en 3,14%.

Para los cheques avalados, todos los plazos mostraron un aumento de tasas, sobre todo la de entre 91 y 120 días, que subió 180 puntos y llegó al 16,1%. Así, la diferencia entre la menor tasa (menos de 30 días) y la mayor (más de 180 días) alcanzó el valor más alto desde septiembre de 2005: 722 puntos básicos.

Fuente: Infobaeprofesional

El euro y el petróleo llegaron ayer a sus precios máximos históricos

2007-10-20T11:42:00.000-03:00

El rechazo a atesorar dólares crece entre los operadores de divisas, y eso se refleja en una continua caída de la moneda estadounidense frente al Euro, que ayer volvió a marcar un nivel récord. Cada Euro se vendió a 1,4296 dólares.

En lo que va del año, la devaluación del dólar frente a la moneda europea alcanza el 7,7%.Otro insumo que marcó precio récord fue el petróleo, que en un momento del día llegó a cotizar por arriba de los 90 dólares el barril.Algo similar se operó con el metal cuando cerró en 769 dólares.

En ambos casos, a la debilidad del dólar se sumó la tensión en Oriente Medio por los posibles ataques del ejército turco sobre las posiciones de los nacionalistas kurdosLa primera explicación que surge de esta persistente devaluación del dólar, que cae frente a todas las monedas con la única excepción del peso argentino, es que la debilidad de la economía estadounidense obligará al Banco Central de ese país (la Reserva Federal) a disminuir otra vez la tasa de interés de referencia, tal como lo hizo el 18 de setiembre.

Si esa baja se cumple, habrá menos incentivos a tener dólares, porque la retribución para el inversor será menor.Cada día, por cierto, surgen nuevos motivos para apostar contra el dólar. Ayer, se habló de que las ganancias del segundo banco más grande de Estados Unidos -el Bank of America- bajaron más de lo pronosticado por pérdidas de operación.Un índice que mide al dólar contra seis monedas principales se desplomó a un mínimo récord porque Bank of America Corp. dijo que las pérdidas por operación, los impagos y las amortizaciones costaron casi US$ 4.000 millones en el tercer trimestre, reavivando el temor de que la caída de la vivienda está afectando las ganancias de las empresas y el crecimiento económico.

"El dólar debería estar más débil", dijo Samarjit Shankar, director de estrategia del grupo de mercados mundiales de Bank of New York Mellon en Boston. La entidad es el banco custodio más grande del mundo, al administrar activos por US$ 20 billones. El sector de la vivienda "seguirá dando problemas", dijo Shankar.Los operadores aumentaron las apuestas a que la Fed vuelvaa reducir sus tasas, después que un informe gubernamental emitido ayer mostrá que las obras de vivienda nuevas bajaron a un mínimo de 14 años y que las pérdidas con las hipotecas de alto riesgo continuaron creciendo.

Para Estados Unidos, la debilidad del dólar también representa una suerte de "tipo de cambio competitivo" que le permitiría achicar su déficit comercial ya que a los estadounidenses les costaría más caro importar productos. Y a su vez las exportaciones estadounidenses serían más baratas frente al resto.Esto está complicando la economía europea, que ve con preocupación el poderío de su moneda, que acarrea dificultades.

Por caso, el primer ministro de Italia, Romano Prodi, reconoció ayer que el "super-euro" "está golpeando a la economía" italiana, por las razones inversas que favorecerían a la estadounidense.

Fuente: Diario Clarín.

La expectativa de inflación es de 25%

2007-10-20T11:21:00.000-03:00

Alfonso Prat-Gay, ex titular del Banco Central y actual referente económico de Elisa Carrió, sostuvo que “la Argentina tiene una gran oportunidad” de crecimiento, quizá la mayor de los últimos 100 años, aunque advirtió sobre los riesgos de una espiral inflacionaria.

“La inflación promedio, tomando como referencia los precios que relevan los organismos oficiales de Misiones, La Pamba, Chubut, Mendoza, Entre Ríos y Neuquén, es del 25 por ciento. Esto es un dato cierto de organismos oficiales, y no es el indicador de ningún complot ni un cálculo de la oposición”, afirmó en referencia a las críticas del oficialismo. Explicó que esta suba generalizada de precios obedece a un fuerte crecimiento de la demanda que no puede atender la oferta.

Sobre la “expectativa inflacionaria” para 2008, mencionó una encuesta realizada por la Universidad Torcuato Di Tella, que la sitúa en el 25 por ciento. “La intervención del Indec fue regresiva, ya que los precios funcionan como una zona liberada para los empresarios, mientras los gremios ya discutieron salarios y el organismo sólo toma para sus estadísticas la lista de precios acordadas con las empresas”, apuntó.

Señaló que en caso de llegar al Gobierno la coalición que encabeza Carrió, la primera tarea será “bajar las expectativas; reconstruir el Indec y dotar de autonomía al Banco Central, que debe volver a la política de metas de inflación”. Prat-Gay disertó en el ciclo Foros del Ciudadano que organiza este diario. Una entrevista más amplia se publicará el domingo en el Suplemento Economía, junto a otra a Mario Blejer, un economista con posiciones más próximas a las del oficialismo.

Fuente: Diario La Voz del Interior

Las elevadas tasas de interés apuntalan la suba del Real

2007-10-19T15:05:00.000-03:00

La decisión del Banco Central de Brasil de mantener la tasa de interés en el 11,25% incrementa la demanda de activos brasileños y la venta de dólares
El dólar en Brasil cayó ayer 1,92% y cerró cotizando a 1,78 reales, el menor nivel desde el 1 de agosto de 2000. Durante el mes, la moneda norteamericana perdió 2,56% respecto del real y casi 20% desde enero. Analistas del mercado informaron que pesó en la cotización del dólar la decisión del Banco Central de Brasil de mantener la tasa de interés básica de la economía en 11,25% al año, después de dos años de baja constante. Las tasas de Brasil están entre las más altas del mundo cuando se descuenta la inflación, lo que las hace atractivas para que los inversionistas internacionales inyecten fondos en los títulos de renta fija locales para ampliar sus retornos. La ausencia de nuevos recortes en las tasas después de dos años de expansión monetaria incrementó ese atractivo.

Las perspectivas de un recorte de las tasas en Estados Unidos también ayudaron a impulsar el real, debido a que los inversionistas salieron de los países con menores rendimientos para inyectar efectivo en Brasil. "Habrá una enorme diferencia entre las tasas domésticas y las del exterior, lo cual incrementa el apetito por los activos brasileños", dijo Julio César Vogeler, operador de monedas de la correduría Didier Levy. El alza en los precios de las materias primas también significó una ayuda para la suba de la moneda brasileña, ya que el país vecino es un importante exportador agrícola.

Fuente: Infobaeprofesional

Según Banco Mundial, América latina crecerá 4,9% este año

2007-10-16T17:56:00.000-03:00

La cifra coincide con la proyección que ya hizo el FMI. Aseguran que el impacto en la región de la crisis crediticia de los EEUU fue bastante modesto.

El Banco Mundial (BM) espera que Latinoamérica crezca un 4,9 por ciento este año, un dato que coincide con la proyección para la región realizada por el FMI la pasada primavera.
Augusto de la Torre, economista jefe para la región del Banco Mundial, señaló hoy en rueda de prensa que el impacto sobre Latinoamérica de la actual crisis crediticia norteamericana ha sido "bastante modesto".

El experto señaló que la habilidad de la zona para capear el temporal procedente de su vecino del Norte tiene que ver con las mejoras en el marco macroeconómico de toda América Latina, que se beneficia, además, de una entrada de flujos globales de capital.

Fuente: Infobaeprofesional

Nuevas caídas en los mercados por arrastre de la crisis crediticia

2007-10-16T17:54:00.000-03:00

En una jornada marcada por un nuevo récord del petróleo, los inversores están preocupados por malos resultados de laa empresas. Dow Jones y Merval, en baja.

La Bolsa de Nueva York cerró este martes a la baja con los inversores preocupados por el efecto de la reciente crisis crediticia en los resultados empresariales del cuarto trimestre, en una jornada en la que el precio del barril del petróleo de Texas batió un nuevo récord.

Según los datos disponibles al cierre, el índice Dow Jones de Industriales, el indicador más importante de Wall Street, bajó 71,05 puntos (0,51 por ciento), hasta alcanzar las 13.912,94 unidades.

En tanto, el mercado tecnológico Nasdaq perdió 16,14 puntos (0,58 por ciento), hasta las 2.763,91 unidades, y el selectivo S&P 500, que mide el rendimiento de las 500 principales empresas estadounidenses que cotizan en la Bolsa de Nueva York, bajó 9,88 puntos (0,64 por ciento) hasta los 1.538,83 puntos.

Merval
Las acciones líderes que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cerraron el martes en baja. El índice Merval tuvo un descenso de 1,19%, a 2.235,11 puntos, desde los 2.262,11 puntos del viernes, último día de actividad en los mercados. El lunes fue feriado nacional.

La rueda arrojó 25 títulos en alza, 36 en baja y 12 papeles sin modificaciones para un volumen total de operaciones de 68 millones de pesos, equivalentes a unos 22,1 millones de dólares.

Dólar
El dólar minorista dejó atrás el suave avance que mostraba al mediodía y quedó al cierre en los valores previos: 3,15 pesos para la compra y 3,18 pesos para la venta. Por su parte, el segmento mayorista recortó la suba inicial y en el Siopel el "billete" físico entre bancos y el tipo transferencia coincidieron en 3,160 pesos, reflejando avances de 0,1 por ciento y luego de tocar un máximo de 3,165 pesos.

En cuanto a los futuros, mientras en el Indol de la Bolsa porteña todavía no hay ofertas, en el Rofex de Rosario los contratos octubre noviembre suben 0,05 por ciento al trabajar en respectivos 3,159 y 3,171 pesos; diciembre baja 0,05 por ciento a 3,181 pesos; enero 2008 recorta 0,15 por ciento al negociarse en 3,190 pesos, febrero cae 0,3 por ciento a 3,198 pesos; junio cede 0,05 por ciento a 3,259 pesos y septiembre se mantiene en 3,310 pesos, reflejando una pérdida de 0,3 por ciento

Deuda
Los bonos de la deuda pública argentina se negociaban en baja el martes, por una toma de ganancias tras el feriado del lunes en el mercado local, dijeron operadores. Los inversores están tomando utilidades dentro de un mercado que permanece atento a señales en torno a la salud de la economía estadounidense. Los títulos locales operaban con una merma promedio del 1,3 por ciento, donde se destacaba la caída del 2,4 por ciento anotada en el bono Disc nominado en pesos y la merma del 1,4 por ciento del Par negociado en dólares.

"Los valores de los bonos se están reacomodando a la baja ya que ayer (lunes) operaron en baja en Estados Unidos", dijo un operador. "Además los precios récord del oro y del petróleo (en los mercados internacionales), sumado a los temores sobre el futuro de la economía estadounidense crean un clima pesado para los mercados emergentes", agregó.

El índice EMBI+ Argentina, que elabora el banco J.P. Morgan y mide la diferencia de tasa entre bonos del país con sus similares de Estados Unidos, subía 7 unidades a 362 puntos básicos.

Europa
Las bolsas europeas cerraron con tendencia bajista a excepción del Ibex-35 de Madrid, que subió el 0,6 por ciento. En el resto de las bolsas se destaca la caída de Zurich (-1,27%), seguida por París (-0,57%), Milan (-0,39%) y Francfort (-0,09%)

Asia
Las principales bolsas de Asia y Pacífico operaron hoy con más bajas que subas en sus valores, en tanto que Indonesia no abrió por feriado. La principal bolsa de China cerró con una suba de apenas el 0,03 por ciento, en tanto que Taiwán mejoró el 0,78 por ciento. En Corea del Sur, el índice Kospi 200 perdió el 1,46%, en tanto que en Thailandia la baja fue del 0,29 por ciento. El índice Hang Seng de la Bolsa de Hong Kong perdió hoy 586,23 puntos (1,98 por ciento) para finalizar en 28.954,55 puntos. En tanto, el índice Kospi de la Bolsa de Seúl recortó 29,63 puntos (1,46 por ciento) y cerró en 2.005,76 puntos.

El índice Nikkei de la Bolsa de Tokio cayó hoy 220,23 puntos (1,27 por ciento) al cerrar en 17.137,92. Por su parte, el dólar opera en 116,87 yenes, frente a los 117,30 de ayer.

Fuente: Infobaeprofesional.

PrestarOnline se suma al mercado de préstamos por internet

2007-10-11T11:20:00.000-03:00

InvertirOnline lanzó un nuevo emprendemiento que competirá con Crediclick. Ofrece hasta $15.000 a 18 meses con tasas que parten del 28% anual.

Con la promesa de simplificar el trámite necesario para acceder a un crédito personal, al punto de reducirlo a una firma y un par de click desde el mouse o el teclado de cualquier computadora, se lanzó ayer al mercado PrestarOnline, el nuevo emprendimiento de negocios del mismo grupo que controla el portal de operaciones bursátiles InvertirOnline.

La compañía ofrece hasta $ 15.000 a ser reintegrados en un plazo máximo de 18 meses, con una tasa fija nominal anual que parte del 28% a cualquier persona que lo solicite desde una computadora (personal, de uso laboral o alquilada en un locutorio), siempre que el solicitante tenga una cuenta bancaria activa a la que, en caso de ser aprobado el pedido, le pueda ser transferido y acreditado el dinero. Luego las cuotas le serán debitadas mensualmente de esa misma cuenta, de acuerdo a La Nación.

Sin embargo, aunque la solicitud se hace por Internet, para que el desembolso del dinero sea efectivo el interesado deberá concurrir por lo menos una vez a las oficinas que PrestarOnline en pleno centro porteño. En esa oportunidad -"la única que tendrá que molestarse hasta aquí", asegura Facundo Garretón, presidente de ambos portales y gestor del proyecto-, deberá llevar la documentación básica (DNI, recibo de sueldo o justificación de ingresos y una factura de un servicio público a su nombre) que respalde los datos que cargó cuando comenzó a tramitar la obtención del financiamiento, y registrar su firma.

Sin embargo, también está abierta la chance para clientes del interior de que realicen este trámite por correo, "en cuyo caso deberán certificar su firma por escribano", explicó el ejecutivo. De allí en más, con el "alta de cliente" dada, todas las operaciones que esa persona curse con PrestarOnline podrán ser efectivamente "remotas".

El portal, que sale a competir con Crediclick.com, del Banco Comafi, y Cetelem (dependiente del BNP-Paribas), ofrece en realidad una línea de crédito que el tomador puede usar a su gusto. "Puede tomar todo el dinero, puede precancelarla sin multa ni costo extra, puede tenerla disponible para urgencias pero no usarla, etcétera", explica Martín González, gerente de operaciones, al mismo medio. En realidad, así puede funcionar como un descubierto en cuenta corriente.

"La ventaja está en los costos. El interés lo cobramos sólo sobre el saldo del crédito efectivamente utilizado, por lo cual si no usa el dinero el costo es cero. Asimismo, el seguro de vida lo cobramos sobre el saldo y no sobre el total, como suelen hacer los bancos", enfatiza Gonzalez.

La compañía, que en esta primera etapa cuenta con $ 5 millones para volcar al mercado, además puso a disposición de empresas un servicio para que éstas puedan ofrecer a sus empleados mediante PrestarOnline créditos a una tasa menor, para ser reintegrados por descuento directo de haberes.

Fuente: Infobaeprofesional.